Приобретения Novartis

Читать PDF-версию (3 стр.)

Слияния и поглощения — та область, в которой корпоративные финансы базельских концернов наиболее заметны для внешнего мира. Novartis неоднократно использовала приобретения для перестройки своего портфеля. Крупнейшим из них стало приобретение офтальмологической компании Alcon, проходившее в два этапа. В 2008 году Novartis купила у Nestlé пакет около 25% примерно за 10,4 млрд долларов США и получила опцион на приобретение оставшегося контрольного пакета Nestlé. Она исполнила этот опцион в 2010 году, заплатив около 28 млрд долларов США ещё за примерно 52%. В 2011 году после переговоров с миноритарными акционерами она присоединила Alcon к Novartis. Общая стоимость приобретения составила примерно 50 млрд долларов США.¹

Сделка с Alcon финансировалась в основном за счёт денежного потока и выпусков облигаций в США, которые Novartis разместила несколькими траншами в 2010 году. То, что компания смогла заплатить около 50 млрд долларов США за три года без увеличения капитала, показывает масштаб денежных потоков, генерируемых фармацевтическим бизнесом. Это показывает и преимущество поэтапной структуры, позволившей Novartis распределить платежи на несколько финансовых лет и интегрировать бизнес постепенно. Миноритарные акционеры Alcon, среди них несколько американских хедж-фондов, оспорили условия окончательного слияния, что привело к публичному спору и улучшению коэффициента обмена до завершения сделки.²

Второй крупной трансформацией стал обмен активами с GlaxoSmithKline, объявленный в апреле 2014 года и завершённый в марте 2015 года. Novartis приобрела онкологический бизнес GSK за сумму до 16 млрд долларов США. Взамен она продала GSK свой вакцинный бизнес, за исключением вакцин против гриппа, за сумму до примерно 7 млрд долларов США и внесла свой бизнес безрецептурных товаров для здоровья в совместное предприятие с GSK, в котором Novartis получила 36,5%. В рамках отдельной сделки Novartis продала свой ветеринарный дивизион Eli Lilly примерно за 5,4 млрд долларов США. В 2018 году Novartis продала свою долю в совместном предприятии GSK за 13 млрд долларов США. Эти сделки показывают, как портфель можно перестроить сочетанием покупок, продаж и совместных предприятий без крупного чистого заимствования.³

В последующие годы Novartis сосредоточилась на инновационных лекарственных средствах и приобретала компании, предлагавшие новые технологические платформы. В 2018 году она купила AveXis — компанию генной терапии, разрабатывавшую лечение спинальной мышечной атрофии, — примерно за 8,7 млрд долларов США. В 2019 году она договорилась о приобретении The Medicines Company, чьё холестеринснижающее вещество инклисиран впоследствии стало препаратом Leqvio, примерно за 9,7 млрд долларов США; сделка была закрыта в январе 2020 года. Среди более поздних приобретений — MorphoSys в Германии в 2024 году и, согласно объявлениям 2025 года, Avidity Biosciences в США. Ни одно из этих приобретений, финансировавшихся за счёт денежных средств и выпусков облигаций, не потребовало увеличения капитала.⁴

Примечания

1. О поэтапном приобретении Alcon компанией Novartis (покупка около 25% у Nestlé в 2008 г. примерно за 10,4 млрд долларов США, покупка ещё около 52% в 2010 г. примерно за 28,1 млрд долларов США и слияние с миноритариями в 2011 г.) см. годовые отчёты Novartis за 2008–2011 гг. и пресс-релизы Novartis и Nestlé. Цифры требуют проверки. ↩
2. О финансировании приобретения Alcon за счёт выпусков облигаций Novartis Capital Corporation в 2010 г. и денежного потока, а также о споре с миноритарными акционерами Alcon и независимым комитетом совета директоров Alcon см. годовые отчёты Novartis за 2010 и 2011 гг. и сообщения финансовой прессы того времени. Требует проверки. ↩
3. О сделках с GlaxoSmithKline, объявленных 22 апреля 2014 г. и завершённых 2 марта 2015 г., продаже ветеринарного дивизиона Eli Lilly примерно за 5,4 млрд долларов США и продаже доли 36,5% в совместном предприятии по безрецептурным товарам для здоровья GSK за 13 млрд долларов США в 2018 г. см. пресс-релизы Novartis и годовые отчёты за 2014, 2015 и 2018 гг. Цифры требуют проверки. ↩
4. О приобретениях AveXis (около 8,7 млрд долларов США, 2018), The Medicines Company (около 9,7 млрд долларов США, объявлено в ноябре 2019 г., завершено в январе 2020 г.), MorphoSys (2024) и Avidity Biosciences (объявлено в 2025 г.) см. пресс-релизы и годовые отчёты Novartis. Суммы и даты завершения последних сделок требуют проверки. Актуальность требует проверки. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.