Полный текст исследования д-ра Александра Рессоса о Цюрихе как международном финансовом центре — от города гильдий и Реформации до крупных банков, страхования, рынков капитала, криптоактивов и перспектив до 2035 года, — публикуемый здесь глава за главой.
Полный текст исследования д-ра Александра Рессоса о Цюрихе как международном финансовом центре — от цехового города и Реформации до крупных банков, страхования, рынков капитала, криптоактивов и перспектив до 2035 года, — публикуемый здесь по главам.
Каждый раздел книги публикуется здесь как отдельная статья с примечаниями в порядке следования в книге. Статьи можно читать по отдельности; на страницах частей собраны главы каждой части.
Турикум: от римского таможенного поста до средневекового торгового города — обзор и резюме
Каждый финансовый центр стоит на определённом месте, и у каждого места есть история, которая определяет, что на нём можно построить. Подробнее Цюрих · ИстокиРимская statio Turicensis и Quadragesima Galliarum
Римский таможенный пост возник не на пустом месте. Берега Цюрихского озера были заселены ещё с эпохи неолита. Подробнее Цюрих · ИстокиПоздняя античность и алеманнский период
III век поверг северные провинции империи в затяжной кризис. Подробнее Цюрих · ИстокиКаролингские основания: королевский фиск, Гроссмюнстер и Фраумюнстер
Франкские короли включили область алеманнов в своё королевство в VI веке, но лишь при Каролингах Цюрих вновь обрёл значение, сравнимое со значением… Подробнее Цюрих · ИстокиПфальц на Линденхофе и присутствие короля
Короли раннего и высокого Средневековья правили в разъездах. Не имея постоянной столицы, они переезжали со двором с места на место, останавливаясь в епископских городах, королевских аббатствах и пфальцах. Подробнее Цюрих · ИстокиРегалии аббатисы: монета, рынок и пошлина
Около 1045 года, в правление Генриха III, Фраумюнстер получил право чеканки монеты, сбора пошлин и проведения рынка. Подробнее Цюрих · ИстокиЦерингены, имперская свобода и возвышение совета
Церковным владениям нужны были светские защитники. Фогты (Vögte) цюрихских церквей осуществляли от их имени высшую юрисдикцию, которой не могли обладать клирики, и представляли их в… Подробнее Цюрих · ИстокиЦюрих вступает в Конфедерацию (1351) и создаёт свою территорию
Цеховая конституция 1336 года оставила Цюрих внутренне расколотым. Члены старого совета, изгнанные Рудольфом Бруном, нашли поддержку у знати региона, прежде всего у графа Иоганна… Подробнее Цюрих · ИстокиЧто долгая история оставила финансовому центру
Первое наследие эпохи от Турикума до позднесредневекового города — это местоположение в самом полном смысле слова. Подробнее Цюрих · ИстокиКонституция Бруна 1336 года и политическая экономия цехов — обзор и резюме
16 июля 1336 года граждане Цюриха собрались во францисканском монастыре и присягнули документу, который с последовательными поправками управлял их городом более четырёх с половиной… Подробнее Цюрих · ИстокиЦюрих до 1336 года: совет рыцарей и купцов
К началу XIV века Цюрих был самоуправляемым имперским городом. Имперское фогтство, которым герцоги Церингены владели с 1098 года, не было вновь пожаловано как наследственный лен после их… Подробнее Цюрих · ИстокиРудольф Брун и революция 1336 года
Рудольф Брун впервые упоминается в цюрихских источниках в 1324 году. Сын Якоба Бруна, также члена совета, и Мехтильды, он был рыцарем и женился на Маргарете Фючи, дочери… Подробнее Цюрих · ИстокиКонстафель и тринадцать цехов
Слово Constaffel, или Konstaffel, происходит из правовой терминологии, где оно обозначало жителей замка, города или городского квартала. Подробнее Цюрих · ИстокиПересмотр договора: Geschworene Briefe 1373, 1393, 1489 и 1498 годов
Отличительная черта конституционной истории Цюриха в том, что город никогда не принимал конституцию раз и навсегда. Подробнее Цюрих · ИстокиКак цехи управляли рынком
Политические цехи Цюриха были и хозяйственными органами власти. Они составляли и применяли правила ремёсел, надзирали за качеством, устанавливали цены и заработную плату или влияли на них, контролировали допуск к… Подробнее Цюрих · ИстокиКупцы и государство: Констафель, Saffran и Meisen
Революция 1336 года была направлена против купеческой олигархии, однако купцы сохранили доступ к власти через новые каналы. Подробнее Цюрих · ИстокиГанс Вальдман и пределы власти
Ни одна фигура не иллюстрирует возможности и пределы цехового порядка лучше, чем Ганс Вальдман. Подробнее Цюрих · ИстокиДолгое существование цехового порядка и его наследие
Цеховая конституция, созданная Бруном и пересмотренная в 1373, 1393, 1489 и 1498 годах, пережила Реформацию, Тридцатилетнюю войну и эпоху Просвещения. Она приспосабливалась через последовательные поправки. Подробнее Цюрих · ИстокиОзеро, Лиммат и альпийские перевалы: торговые пути до Реформации — обзор и резюме
Тот, кто сегодня идёт от Парадеплац к Лиммату, мимо Фраумюнстера и вдоль Шипфе, за несколько сотен метров пересекает всю географию, которую описывает эта глава. Подробнее Цюрих · ИстокиГород на слиянии вод
Цюрих стоит там, где Лиммат вытекает из северной оконечности Цюрихского озера. Подробнее Цюрих · ИстокиАльпийские перевалы и облик транзитного дела
Задолго до того, как Цюрих стал городом, Альпы уже пересекали, и перевалы Граубюндена относятся к древнейшим путям. Подробнее Цюрих · ИстокиЛодочники, склады и пошлины в городе
Люди, работавшие на водных путях Цюриха, были среди первых групп, организованных в новом конституционном порядке 1336 года. Подробнее Цюрих · ИстокиШёлк, лён и шерсть: первые экспортные промыслы Цюриха
Транзит был одной опорой купеческого города, производство на экспорт — другой. Подробнее Цюрих · ИстокиРынки, ярмарки, меры и веса
Для большинства жителей и для окрестной сельской местности Цюрих был прежде всего рынком. Подробнее Цюрих · ИстокиСоседи и партнёры: Констанц, Базель, Шаффхаузен, Верхняя Германия и Италия
Кем были цюрихские купцы, пользовавшиеся этими путями? Общую картину даёт статья HLS о купцах. Подробнее Цюрих · ИстокиСтарая Цюрихская война и борьба за восточный путь
Главный политический кризис Цюриха XV века по своей сути был борьбой за восточный торговый коридор. Подробнее Цюрих · ИстокиОт войны к Реформации: восстановление в определённых пределах
Семь десятилетий между миром 1450 года и началом служения Цвингли в Гроссмюнстере в 1519 году были периодом восстановления в определённых пределах. Подробнее Цюрих · ИстокиЧто оставили пути: транзит, торговля и финансовый центр
Остаётся спросить, что транзитная и торговая функция средневекового города дала последующей роли Цюриха как финансового центра. Подробнее Цюрих · ИстокиДеньги, монета и кредит в позднесредневековом Цюрихе — обзор и резюме
Современный посетитель, идущий от Парадеплац по Банхофштрассе, на протяжении нескольких сотен метров минует штаб-квартиры крупнейшего банка страны, помещения отделения Швейцарского национального банка и… Подробнее Цюрих · ИстокиПфенниг аббатисы: цюрихский монетный двор с XI века до 1425 года
История цюрихских денег начинается с Фраумюнстера. Король Людовик Немецкий основал аббатство 21 июля 853 года как королевскую обитель для своей дочери Хильдегарды, наделив его королевским двором в… Подробнее Цюрих · ИстокиМного монет, один рынок: валюты, конвенции и размен денег
Позднесредневековый Цюрих жил в условиях денежного многообразия. Местный пфенниг обращался наряду с монетами соседних монетных дворов, которых было много: епископы Констанца и Базеля, аббатства… Подробнее Цюрих · ИстокиЗапрет ростовщичества и Rentenkauf
Средневековая Церковь осуждала взимание процентов по займу. Опираясь на ветхозаветный запрет давать в рост брату, на слова Христа в Евангелии от Луки 6:35 («взаймы давайте, не ожидая… Подробнее Цюрих · ИстокиКак кредит работал на практике
В обществе, где большая часть богатства состояла из земли и связанных с ней прав, кредит был прежде всего земельным. Исторический словарь различает несколько средневековых форм залога. Подробнее Цюрих · ИстокиЕврейские кредиторы в Цюрихе
Евреи упоминаются в швейцарских городах со второй половины XII века: сначала в Женеве, затем с 1213 года в Базеле, а впоследствии в Цюрихе, Санкт-Галлене и других городах. Подробнее Цюрих · ИстокиЛомбардцы и каорсинцы в Цюрихе и швейцарских городах
Христианские профессиональные заимодавцы XIII и XIV веков происходили из двух регионов: Северной Италии, прежде всего Пьемонта и Ломбардии, с Асти в качестве ведущего центра, и южной… Подробнее Цюрих · ИстокиГород как заёмщик и налогоплательщик: публичные финансы
Публичные финансы в современном смысле требуют письменного учёта. Исторический словарь Швейцарии связывает появление публичных бюджетов в источниках с распространением письменного управления:… Подробнее Цюрих · ИстокиПокупка территории: залоги и цена Кибурга
С середины XIV до конца XV века Цюрих создал одно из крупнейших городских государств к северу от Альп. Подробнее Цюрих · ИстокиПенсионы и финансирование наёмничества, 1474–1516
В последней четверти XV века в Конфедерацию хлынул новый источник денег, преобразивший её публичные и частные финансы: выплаты иностранных держав за швейцарских солдат. Подробнее Цюрих · ИстокиНаследие для финансового центра
В позднесредневековом Цюрихе не было ни банка, ни биржи, ни торгового дома международного масштаба. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаУльрих Цвингли и цюрихская Реформация (1519–1531) — обзор и резюме
1 января 1519 года, в свой тридцать пятый день рождения, священник из Тоггенбурга поднялся на кафедру Гроссмюнстера и объявил, что будет проповедовать по Евангелию от Матфея от начала… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаИз Вильдхауса в Гроссмюнстер
Цвингли родился 1 января 1484 года в Вильдхаусе, высокогорной деревне в долине Тоггенбург, тогда владении князя-аббата Санкт-Галлена. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаКухня печатника: колбасное дело 1522 года и книгопечатание как бизнес
Первое публичное нарушение церковного права в Цюрихе произошло в мастерской печатника. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаСовет как судья в вопросах вероучения: диспуты 1523 года
К концу 1522 года конфликт вокруг проповедей Цвингли достиг точки, когда совет уже не мог оставить его обычному церковному порядку. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаПротив чужих денег: наёмничество, пенсионы и союз с Францией
Политическая экономия наёмничества и пенсионов в позднесредневековой Конфедерации описана в части A. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЦерковное имущество становится публичным, 1523–1525
Реформация в Цюрихе передала городской власти крупнейший массив имущества на территории, который ещё не находился в частных руках или в руках самого города. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаБогослужение, школа и дисциплина после 1525 года
1525 год стал годом, когда городская Реформация обрела институциональную форму. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаНесогласие снизу: анабаптисты, крестьяне и десятина
Городская Реформация зависела от того, что совет контролировал её темп, и в 1525 году этот контроль был оспорен с двух сторон. Первый вызов пришёл из ближайшего окружения самого Цвингли. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаКаппель: война, поражение и пределы городской Реформации
В 1525–1531 годах влияние Цвингли распространилось на внешнюю политику. Цюрих, изолированный в Конфедерации и под угрозой исключения из Тагзатцунга, искал союзников среди других реформатских… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаПоследствия для публичных финансов и хозяйственной жизни
За несколько лет Реформация изменила баланс цюрихского государства глубже, чем любое событие со времён покупок территорий в XV веке. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаНаследие для финансового центра
Искать Парадеплац в Гроссмюнстере 1525 года было бы анахронизмом. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаAlmosenordnung 1525 года и публичное государство благосостояния — обзор и резюме
Во вторую неделю января 1525 года, когда цюрихский совет ещё осваивал имущество монастырей, закрытых несколькими неделями ранее, он принял краткое постановление о милостыне. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаПризрение бедных до Реформации
Позднесредневековое понимание милостыни опиралось на взаимность, казавшуюся современникам очевидной. Богатые давали, бедные молились, и каждый помогал другому на пути к спасению. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаAlmosenordnung января 1525 года
Постановление стало административным продолжением ряда решений, принятых в последние недели 1524 года. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаAlmosenamt и управление имуществом пожертвований
Постановление января 1525 года определило цель и механизм распределения. Имущество нужно было организовать отдельно, и здесь цюрихское решение было прагматичным. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаТруд, нищенство и обязанность трудоспособных
Запрет нищенства поставил вопрос, на который постановление 1525 года отвечало лишь косвенно: что делать с теми, кто мог работать, но не работал? Реформация усилила ответ… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаОбразование: Prophezei, латинские школы и стипендии
Второй великой целью, которой было посвящено секуляризованное богатство Цюриха, стало образование. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЦюрих среди реформатских систем призрения
Цюрихское постановление относится к волне муниципальных реформ призрения, прокатившейся по городам Империи и Нидерландов в 1520–1530 годах. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаОт Almosenamt к центру фондов: преемственность
Институты, созданные в 1525 году и позже, оказались удивительно долговечными. Almosenamt снабжал сельские общины хлебом, деньгами и одеждой до 1839 года, а Hinteramt в бывшем… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаПроцент, ростовщичество и этика богатства: Цвингли и Буллингер — обзор и резюме
Каждый, кто сегодня берёт потребительский кредит в Цюрихе, подписывает договор, цена которого ограничена федеральным законом. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаНаследие: ростовщичество, Rentenkauf и Gült
Цюрихские реформаторы унаследовали проблему процента вместе с учением, которому было более тысячи лет. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЦвингли: божественная и человеческая справедливость
Первый цюрихский диспут в январе 1523 года принёс учению Цвингли официальное признание. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаГенрих Буллингер и долгая консолидация, 1531–1575
Генрих Буллингер родился 18 июля 1504 года в Бремгартене в Аргау в семье Генриха Буллингера и Анны Видеркер. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаМагистрат и ставка: пять процентов и цюрихский кредитный рынок
Практическим выражением умеренного учения стала максимальная ставка. Цифра 5 процентов была обычной для долгосрочного кредита с XV века. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаРаспорядительность, бережливость и дисциплина
Цюрихская этика богатства не ограничивалась правилами о процентах. Она была частью всеобъемлющей программы нравственной дисциплины, воплощённой в Sittenmandate. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаПисьмо Кальвина 1545 года: краткое сравнение
Самый известный реформатский текст о процентах был написан в Женеве. В 1545 году Жан Кальвин ответил на просьбу о совете своего друга, которого отождествляют с Клодом де Сашеном (Sachinus), письмом, которое… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаДискуссия о Вебере и её значение для Цюриха
Ни одно обсуждение реформатской хозяйственной этики не может обойти Макса Вебера. Его эссе Die protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismus вышло в двух частях в Archiv für Sozialwissenschaft und… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаНаследие для финансового центра
Линия от потолка ставок XVI века до наших дней проходит через несколько этапов. После 1800 года кантоны поначалу сохраняли старые правила о ростовщичестве и максимум в 5 процентов. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЦюрих и Женева: сравнение двух реформатских экономик — обзор и резюме
Тот, кто достаточно долго работает в швейцарских финансах, учится различать два диалекта одного языка. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаДве Реформации, два государственных устройства
Цюрихская Реформация с первого до последнего дня была делом городского совета. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаОдна реформатская семья: Кальвин, Буллингер и Consensus Tigurinus
Отношения между Цюрихом и Женевой в XVI веке были прежде всего отношениями двух церковных деятелей. Генрих Буллингер был великим корреспондентом реформатского мира. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаУпорядочение повседневной жизни: цюрихский брачный суд и женевская консистория
Цюрихским инструментом нравственной дисциплины был государственный суд. В 1525 году совет учредил Ehegericht из шести судей: двое из городских народных священников и по двое членов от… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаДеньги, процент и магистрат
Прежде чем издавать законы о процентах, Женева должна была стать денежной властью. При епископах право чеканки принадлежало князю-епископу. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаПризрение как институт: Hôpital général и Bourse française
Реформа призрения пришла в оба города рано. В Цюрихе совет принял Almosenordnung в январе 1525 года, централизовав городскую милостыню и финансируя её из имущества упразднённых… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаБеженцы, книгопечатание и сети
Ни один фактор не разделил две экономики сильнее, чем масштаб иммиграции. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЦеховой город и патрицианская республика; язык и хинтерланд
Конституционное различие, описанное в разделе I, имело экономические последствия. Правительство Цюриха было правительством цехов. Ремесленные цехи имели гарантированную долю мест в советах. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаВопрос Вебера: новый взгляд
Любое сравнение двух реформатских экономик должно учитывать тезис, который Макс Вебер опубликовал в 1904–1905 годах и переработал в 1920 году под названием Die protestantische Ethik und der Geist des Kapitalismus. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаДолгие пути: протестантский банкинг в Женеве, промышленное финансирование в Цюрихе
После 1600 года пути расходятся ещё дальше. Их дальнейшая история относится к части C этой книги и к параллельному тому о Женеве. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаДва финансовых центра сегодня: контраст и общее
Финансовый центр Цюриха в 2026 году — со значительным отрывом крупнейший в Швейцарии. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаБеженцы из Локарно 1555 года и рождение шёлковой промышленности — обзор и резюме
3 марта 1555 года колонна мужчин, женщин и детей покинула Локарно, небольшой торговый город на северной оконечности озера Лаго-Маджоре, оставив позади дома, виноградники, семейные склепы и владение… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЛокарно: общее владение и его протестантская община
Локарно стал швейцарским в результате завоевания. Семья Руска, державшая город и его территорию в лен от герцогов Миланских, утратила власть, когда войска Конфедерации заняли Локарнезе в… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЧерез Альпы: путь и приём в Цюрихе
Поначалу изгнанники не собирались в Цюрих. Первой остановкой стал Роведо в Мезольчине, долине под властью Серого союза, где Беккариа пятью годами ранее нашёл убежище и где… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаСемьи и условия их интеграции
Локарнская община в Цюрихе была небольшой, социально неоднородной и связанной родством. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаОт лавки к Verlag: торговые связи, Занино и шёлковое предприятие
Хозяйственная история локарнцев в Цюрихе начинается скромно, в арендованных лавках. Алоизио Орелли, основатель цюрихской ветви, упоминается в 1557 году как владелец лавки кожаных изделий,… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаЦехи, советы и долгий путь к торговому банкингу
Неудачу Занино и успех Вердмюллеров часто трактуют как доказательство того, что локарнцы лишь подготовили почву для местных предпринимателей. Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаКапитал беженцев: локарнцы и женевский Refuge в сравнении
Эмиграция из Локарно была одним из течений гораздо более широкого движения. После реорганизации римской инквизиции в 1542 году итальянские протестанты из крупных торговых городов — Лукки, Генуи,… Подробнее Цюрих · Цвингли, Реформация и моральная экономия капиталаНаследие: от шёлкового капитала к финансовому центру
Цюрихская шёлковая промышленность XVII и XVIII веков, организованная купцами-мануфактуристами цеха Saffran и основанная на сельском Verlag, — предмет части C. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамСистема Verlag, протоиндустрия и торговые банкиры — обзор и резюме
В 1750 году два брата из старой цюрихской семьи, Каспар и Ганс Конрад Шультхесс, открыли шёлковое дело в доме «Zum gewundenen Schwert» на Лимматкай. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамЭкономика Цюриха в 1600–1790 годах
В начале XVII века Цюрих был городом-государством характерного швейцарского типа. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамСистема Verlag в цюрихской сельской местности
Термин Verlagssystem обозначает форму децентрализованного производства, основанного на надомном труде. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамТорговые дома как источник кредита
Каждый этап раздаточной системы был связан с кредитом. Купец, ввозивший хлопок-сырец из Леванта или шёлк-сырец из Италии, платил за него за месяцы до того, как можно было продать готовую ткань, часто… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамKaufmännisches Direktorium, почта и коммерческая информация
30 октября 1662 года совет Цюриха учредил Kaufmännisches Direktorium, Купеческую директорию, чтобы упорядочить быстро растущие текстильные промыслы. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамГородские привилегии и недовольство деревни
Раздаточная система в Цюрихе действовала в рамках политического порядка, закреплявшего торговлю и ремёсла за бюргерами города. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамКупеческая элита
Купеческая элита Цюриха XVIII века была немногочисленной, связанной родством и удивительно стабильной. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамЦюрихский капитал за рубежом
В Средние века швейцарские города были чистыми импортёрами капитала, занимая у ломбардских и еврейских кредиторов и у рантье Верхнего Рейна (см. часть A). Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамЭкономическая мысль цюрихского Просвещения
Цюрихское Просвещение размышляло об экономике города-государства изнутри его правящего слоя. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамОт торгового дома к частному банку
История дома Шультхесс, с которой начиналась эта глава, показывает, как торговые дома становились банками. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамLeu & Co. (1755) и государство как инвестор — обзор и резюме
15 апреля 1755 года небольшой комитет цюрихских магистратов начал принимать деньги в одной из комнат ратуши на Лиммате. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамРеспублика с избытком денег: публичные финансы Цюриха в XVIII веке
Цюрихское государство XVII и XVIII веков было городской республикой, управлявшей значительной сельской территорией. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамИоганн Якоб Лей: магистрат, юрист и лексикограф
Иоганн Якоб Лей родился в Цюрихе 26 января 1689 года в семье Ганса Якоба Лея, члена совета и фогта, и Доротеи Хайдеггер. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамУчреждение Zinskommission, 1750–1755
Непосредственные истоки комиссии лежат в обсуждениях начала 1750-х годов. Согласно Neue Deutsche Biographie, Лей как член комиссии, назначенной для решения проблемы избытка… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамОрганизация, мандат и управление
Zinskommission имела двухуровневую структуру. Расширенная комиссия под председательством Лея из девяти других членов советов собиралась ежеквартально и определяла общую политику. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамПортфель: кредиты суверенам Европы
Первые инвестиции 1755 года задали образец на последующие четыре десятилетия. Комиссия покупала французские облигации, английские аннуитеты и бумаги Венского городского банка (Stadtbank). Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамТеневая сторона портфеля: колониальные связи и архив
Большую часть XX века историю Leu & Co. писал сам банк — в юбилейных томах Юлиуса Ландмана (1905) и Тео Келлера (1955). Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамДругие республики, другие модели: Берн, Базель, Санкт-Галлен и Женева
Цюрих не был ни первым, ни крупнейшим швейцарским инвестором на европейском рынке капитала. Это первенство принадлежит Берну. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамРеволюция, оккупация и приватизация, 1798
Крушению старой Конфедерации в 1798 году посвящена глава C.III, здесь рассматриваются лишь его последствия для комиссии. Французские войска вошли в Цюрих 27 апреля 1798 года. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамОт Leu & Cie. к Aktiengesellschaft Leu & Co.: XIX век
Первая половина XIX века превратила бывшую комиссию во внутреннее учреждение. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамBank Leu в XX веке и его поглощение Credit Suisse
К началу XX века Leu вырос в один из ведущих банков страны. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамНаследие: государство как инвестор с 1755 года до наших дней
Zinskommission 1755 года была ранним ответом на вопрос, с которым рано или поздно сталкивается каждое процветающее малое государство: что публичной власти делать с капиталом, превышающим её текущие нужды,… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамРеволюция, Гельветическая республика, Медиация и Реставрация — обзор и резюме
5 июня 1798 года французские солдаты вскрыли хранилище под Гроссмюнстером в Цюрихе, где цеховая республика держала свой запас монеты, и вывезли его содержимое. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамШтефенское дело и конец старого режима
К последним десятилетиям XVIII века деревни на берегах Цюрихского озера стали одними из самых процветающих сельских общин Европы. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамФранцузское вторжение, государственная казна и война 1799 года
Французское вторжение весной 1798 года было направлено прежде всего против Берна. Операциями руководил генерал Алексис Бальтазар Анри Антуан фон Шауэнбург. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамГельветическая республика: унитарное государство, свободы и фискальный провал
12 апреля 1798 года в Аарау 121 депутат от десяти кантонов провозгласил единую и неделимую Гельветическую республику на основе конституции, составленной в Париже. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамМедиация: восстановленный кантон
Акт о медиации от 19 февраля 1803 года, составленный Наполеоном Бонапартом вместе с Гельветической консультой, созванной им в Париж, служил основным законом Швейцарии с 10 марта 1803 года… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамРеставрация: Союзный договор и возвращение патрициата
Крушение власти Наполеона после битвы под Лейпцигом в октябре 1813 года дало консервативным силам в Швейцарии возможность отменить часть революционного устройства. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамУстертаг и либеральная регенерация
Июльская революция 1830 года в Париже дала сигнал к волне конституционных движений в швейцарских кантонах. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамДеньги и публичные финансы при сменявших друг друга режимах
В 1798–1848 годах Цюрих в быстрой последовательности пережил пять денежных режимов. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамНаследие для финансового центра
Полвека между Штефенским меморандумом и федеральным государством оставили Цюриху институциональное наследие, на которое его будущий финансовый центр опирался по-разному. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамФедеративное государство 1848 года и швейцарский франк — обзор и резюме
Каждая операция, проводимая сегодня в Цюрихе, будь то валютный своп в дилинговом зале на Парадеплац, выдача ипотеки кантональным банком или списание платы за хранение в частном банке на… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамОт Зондербундской войны к Федеральной конституции 1848 года
Конфедерация, вышедшая из Венского конгресса на основе Союзного договора 1815 года, была союзом двадцати двух суверенных кантонов с общим сеймом (Tagsatzung), сменяющимся директориальным… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамЭкономическая конституция 1848 года: единый рынок
До 1848 года швейцарский внутренний рынок существовал лишь в очень ограниченном смысле. Союзный договор 1815 года оставлял таможенные вопросы в основном кантонам. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамДенежный беспорядок до 1850 года
До 1850 года Швейцария однажды уже имела единую валюту. Во времена Гельветической республики власти ввели десятичную систему, в которой один франк делился на десять батценов по десять раппенов… Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамГульден или франк? Валютная дискуссия 1849 и 1850 годов
Конституция 1848 года решила вопрос компетенции двумя предложениями. Статья 36 гласила: «Dem Bunde steht die Ausübung aller im Münzregale begriffenen Rechte zu». Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамПроведение реформы: чеканка за рубежом, большой обмен и федеральный монетный двор
У Конфедерации не было монетного двора, способного вовремя отчеканить нужный объём монеты. Шпайзеру, автору экспертного заключения, было поручено также его исполнение. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамОт серебра к биметаллизму: Латинский монетный союз
Едва Закон о монете 1850 года вступил в силу, как международная денежная среда коренным образом изменилась. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамЭмиссионные банки до 1907 года
Закон о монете 1850 года регулировал монеты. Бумажные деньги — другое дело — более полувека оставались в руках множества кантональных и частных банков. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамЦюрих, Базель и Женева: три финансовые площадки в середине века
Ко времени основания федеративного государства Цюрих не был ведущей финансовой площадкой Швейцарии. Женева и Базель имели более старые банковские сообщества с более широкими международными связями. Подробнее Цюрих · От торгового капитала к банкамНаследие для финансового центра
Первое наследие этого периода — единое экономическое пространство. Конституция 1848 года за несколько лет создала таможенный союз, единую почтовую систему, общий стандарт мер и весов,… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераАльфред Эшер, Nordostbahn и железнодорожное финансирование — обзор и резюме
Каждый, кто выходит из главного вокзала Цюриха через южный портал, проходит мимо бронзовой фигуры, высоко стоящей на фонтане. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераАльфред Эшер: семья, состояние и становление
Иоганн Генрих Альфред Эшер родился в Цюрихе 20 февраля 1819 года в семье Эшер фом Глас, одного из старых патрицианских родов города, члены которого занимали цеховые должности, заседали в советах… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЖелезнодорожный вопрос, 1836–1852
Швейцария поздно вступила в железнодорожную эпоху. Деловые круги Цюриха и Базеля обсуждали проекты связать оба города, а тем самым Рейн и формирующиеся сети Франции и Германии, начиная с… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераSchweizerische Nordostbahn
Эшер не стал ждать вступления в силу Закона о железных дорогах, чтобы организовать цюрихскую компанию. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераИностранный капитал и поиск внутреннего источника финансирования
Потребности швейцарских железных дорог в капитале намного превышали сбережения, которые швейцарский рынок мог мобилизовать через существующие частные банки. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда Эшера«Система Эшера» и её критики
К началу 1860-х годов положение Эшера в Цюрихе опиралось на переплетение ролей, с которым не мог сравниться ни один соперник. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЧрезмерное расширение и кризис 1870-х годов
Франко-прусская война 1870–1871 годов обнажила слабости сети, спланированной конкурирующими частными компаниями на основе кантональных концессий. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераОт частных железных дорог к SBB, 1883–1902
Эшер умер в Бельвуаре 6 декабря 1882 года, через несколько месяцев после того, как Готардская линия открылась без него. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНаследие для финансового центра
Первое и самое долговечное наследие железнодорожной эпохи — связь между инфраструктурой и рынком капитала. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераSchweizerische Kreditanstalt (1856): модель универсального банка — обзор и резюме
Почти полтора века дворец из песчаника на северной стороне Парадеплац служил зримым символом швейцарского банковского дела. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераОбразцы: crédit mobilier во Франции и Германии
Институциональная идея, которую Эшер принёс в Цюрих, зародилась в Париже Второй империи. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЖелезные дороги, иностранный капитал и решение основать швейцарский банк
Непосредственный повод к основанию Kreditanstalt дала железнодорожная политика молодого федеративного государства. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераОснование в июле 1856 года
Schweizerische Kreditanstalt была учреждена в Цюрихе 5 июля 1856 года. Англоязычная энциклопедическая литература называет ту же дату основания и добавляет, что банк начал работу… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераПервые годы деятельности, 1856–1870
Первым и важнейшим направлением было финансирование железных дорог. Историческая энциклопедия описывает Kreditanstalt как банк, специализировавшийся на коммерческом кредите и выпуске… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераУправление, государство и демократическая критика
Ранней Kreditanstalt управляли так, как это было бы немыслимо по современному банковскому праву. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераКризисы и консолидация, 1870–1914
К концу Франко-германской войны 1870 и 1871 годов Kreditanstalt стала крупнейшим банком Швейцарии. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераДругие цюрихские банки той эпохи
Kreditanstalt недолго оставалась в одиночестве. В 1862 году начал работу Bank in Winterthur с первоначальным акционерным капиталом 5 млн франков. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераУниверсальный банк как швейцарская модель
Термин «универсальный банк» обозначает учреждение, которое в рамках одного юридического лица сочетает привлечение вкладов и сбережений, предоставление кратко- и долгосрочного кредита торговле и… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНаследие и взгляд вперёд: от Kreditanstalt к Credit Suisse
Дальнейшая история Kreditanstalt выходит за рамки периода этой главы и изложена в частях F и G. Краткий очерк показывает, как долго сохранялась институциональная модель десятилетий основания. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераПолитехникум (1855) и человеческий капитал финансового центра — обзор и резюме
Финансовый центр обычно описывают через его институты: банки и страховщиков, биржу, центральный банк, регуляторов и суды. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераУниверситетская статья 1848 года и компромисс 1854 года
Идея швейцарского национального высшего учебного заведения старше федеративного государства. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераОткрытие 1855 года и бремя для кантона-резиденции
Школа, открывшаяся в октябре 1855 года, была организована по специализированным отделениям. Стандартное изложение называет пять специальных школ: архитектуры, строительной инженерии, машиностроения,… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераПервые профессора: международный преподавательский состав
Политехникум не смог бы заполнить кафедры только швейцарскими силами. Поскольку в Швейцарии 1850-х годов было мало учёных и инженеров международного уровня, школьный совет привлекал… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераИнженерия, математика, актуарная наука и химия
Связь между Политехникумом и страховой отраслью можно датировать довольно точно. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЦюрихский университет, юридическое образование и экономика
Политехникум возник не в академическом вакууме. С 29 апреля 1833 года в Цюрихе существовал кантональный университет, основанный в первые годы либеральной регенерации, описанной в главе… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераСети знаний между наукой, промышленностью и финансами
Промышленный ландшафт Цюриха в 1855 году определяли текстильная отрасль и выросшие из неё машиностроительные фирмы. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераОт Политехникума к Федеральной высшей технической школе (1905–1911)
К концу XIX века Политехникум перерос рамки 1854 года. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНаследие: ETH Zurich и человеческий капитал как фактор места
Школа 1855 года, где училось меньше семидесяти студентов, превратилась в учреждение примерно с 27 000 студентов и докторантов. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЦюрихская фондовая биржа и регулирование ценных бумаг — обзор и резюме
Тот, кто сегодня идёт от Парадеплац по Банхофштрассе к озеру, на углу Бёрзенштрассе проходит мимо неоренессансного здания с закруглённой угловой башней, в котором теперь размещается… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераДо биржи: купцы, маклеры и векселя
Рынки в Цюрихе появились задолго до биржи. Потребность в посредниках, сводивших покупателей и продавцов, впервые возникла в торговле товарами и векселями. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераBörsenverein 1855 года и первый цюрихский рынок ценных бумаг
Решающий шаг в Цюрихе был сделан в 1855 году, когда городские купцы основали Börsenverein Zürich. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераEffektenbörsenverein и первое здание биржи
Когда именно была основана Цюрихская биржа — вопрос без единственного ответа. Каждая из дат, встречающихся в литературе, обозначает отдельный этап постепенного процесса. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераСпекуляция и крах: железнодорожный кризис 1870-х годов
Здание Цюрихской биржи проектировалось и начало строиться во время самого тяжёлого кризиса, пережитого швейцарскими железнодорожными ценными бумагами в XIX веке. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераКантональный закон 1883 года о фондовых маклерах и биржевых агентах
Первый кантональный закон о Цюрихской бирже был принят избирателями кантона 2 декабря 1883 года. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераРинг и работа биржи
С конца XIX века до 1996 года ценные бумаги в Цюрихе торговались по методу ринга. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераШвейцарский Обязательственный кодекс 1881 года и право обществ
Биржа могла торговать только теми ценными бумагами, создание которых допускал закон. До 1883 года право обществ было кантональным. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЧем торговали в Цюрихе: железные дороги, банки, промышленность, государство и иностранные эмитенты
Акции и облигации железных дорог были основой цюрихского рынка. Как крупнейшие выпуски с самым широким кругом владельцев, они имели цены, за которыми вся страна следила как за барометром экономической… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераWertpapiergesetz 1896 года и реформа 1912 года
Железнодорожная лихорадка около 1890 года и трудности последующих лет привели к пересмотру цюрихского биржевого законодательства. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЦюрих, Базель и Женева: конкуренция кантональных бирж
До 1914 года в Швейцарии не было национальной биржи. Каждый из крупных торговых кантонов имел собственный рынок, регулируемый собственным правом и обслуживающий своё сообщество банков и инвесторов. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНалогообложение биржи: гербовые сборы до 1917 года
Налоги на операции с ценными бумагами — постоянная тема в истории швейцарских бирж. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНаследие: от кантонального регулирования к федеральному праву и SIX
Первое здание биржи на Банхофштрассе служило до 1930 года. Его сменило новое здание в так называемом Börsenblock между Тальштрассе и Шанценграбеном, спроектированное и построенное… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераZürcher Kantonalbank (1870) и демократическое движение — обзор и резюме
Тот, кто идёт по Банхофштрассе от главного вокзала к озеру, за несколько шагов до Парадеплац проходит мимо длинного модернистского здания с публичным залом, бронзово-серым фасадом и железной… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераДемократическое движение 1860-х годов
У демократического движения 1867 года были более давние корни. Его программу двумя десятилетиями ранее сформулировали люди из радикального крыла либерального лагеря, пришедшие к выводу, что… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераКантональная конституция 1869 года
Выборы в конституционный совет 8 марта 1868 года прошли при явке 94 процента. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераДешёвый кредит для крестьян и мелких ремесленников
Экономический довод в пользу кантонального банка опирался на структуру сельского кредита в кантоне. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераЗакон о кантональном банке 1869 года и открытие банка
Закон, придавший банку правовую форму, был подготовлен летом и осенью 1869 года и вынесен на народное голосование по новой конституции. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераПервые годы деятельности, 1870–1914
Едва банк открылся, как летом 1870 года началась Франко-прусская война, нарушившая денежные рынки и рынки капитала Европы. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераМодель кантонального банка в Швейцарии
Zürcher Kantonalbank не был ни первым, ни единственным кантональным банком. HLS различает две волны основания. Первый кантональный банк был основан в Берне в 1834 году. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераZürcher Kantonalbank в XX веке
Установленный законом мандат удержал Zürcher Kantonalbank от спекулятивных предприятий, погубивших ряд швейцарских банков в межвоенный период. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераZürcher Kantonalbank сегодня: право, управление и надзор
Действующая конституция кантона Цюрих, принятая 27 февраля 2005 года и вступившая в силу 1 января 2006 года, содержит в статье 109 фразу: «Der Kanton betreibt eine Kantonalbank». … Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераСравнения: Leu & Co. и немецкие публичные банки
Два государственных банка в истории Цюриха создавались для противоположных целей. Leu & Co., основанный в 1755 году как Zinskommission города-государства, управлял избыточными средствами государства и частных… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНаследие для финансового центра
Демократическое движение 1860-х годов оставило Цюриху три наследия, которые и сегодня определяют его финансовый центр. Первое — институциональное. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераГотардская железная дорога и международный капитал — обзор и резюме
Когда цюрихский банк сегодня организует синдицированный кредит для иностранного инфраструктурного проекта, когда швейцарская юридическая фирма готовит межкредиторское соглашение для кредиторов из трёх юрисдикций или когда… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераВопрос альпийского транзита
Идея железной дороги через Альпы была так же стара, как сама швейцарская железная дорога. Уже в конце 1840-х и начале 1850-х годов инженеры и кантональные правительства прокладывали линии через перевалы. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераГотардская конференция 1869 года и договор от 15 октября 1869 года
Дипломатическая подготовка заняла большую часть 1860-х годов. После того как Италия высказалась в пользу Готарда, а германские государства пришли к тому же мнению, Федеральный совет Швейцарии под давлением… Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераGotthardbahn-Gesellschaft и её капитал
Когда присоединение Германии завершило договорную рамку, Готардское объединение передало свои права компании, созданной для этой цели. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераСтроительство линии: контракт Фавра и вершинный тоннель
Вершинный тоннель между Гёшененом в Ури и Айроло в Тичино был сердцем проекта и его главным риском. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераТруд, смерть и Гёшененская забастовка 1875 года
Финансовую историю Готарда нельзя отделить от условий, в которых строился тоннель, потому что давление контракта Фавра переходило прямо на людей в забое. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераКризис затрат 1876 года и рефинансирование
Откровение пришло в 1876 году. После перепроектирования подходов и первых лет опыта с тоннелем Хелльваг подготовил новую оценку стоимости завершения. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераПадение Эшера
Кризис разрушил положение человека, создавшего проект. Исторический словарь Швейцарии описывает последние годы Эшера как отмеченные неудачами. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераПрорыв, открытие и прибыльные десятилетия
Два забоя вершинного тоннеля встретились 29 февраля 1880 года. На следующий день Neue Zürcher Zeitung сообщила об этом одним словом: «Durch!». Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНационализация и Готардский договор 1909 года
Национализации основных швейцарских железных дорог, одобренной на народном голосовании 20 февраля 1898 года, посвящена глава D.I. Готард представлял особый случай из-за договора 1869 года. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераУроки для проектного финансирования и государственно-частного партнёрства
Если прочитать историю Готарда глазами современного юриста по сделкам, в ней обнаруживается почти каждый элемент нынешнего инфраструктурного финансирования. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераГотардский базисный тоннель и фонд FinöV: сравнение
Более чем через сто лет после открытия первого Готардского тоннеля Швейцария построила под тем же массивом второй, гораздо более длинный тоннель. Подробнее Цюрих · Эпоха Альфреда ЭшераНаследие для Цюриха как центра международного финансирования сделок
Готард оставил Цюриху двойное наследие. Первым был институциональный опыт. Kreditanstalt возглавляла международный синдикат, на равных вела переговоры с германскими и итальянскими банками, обеспечивала… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияRentenanstalt (1857) и страхование жизни — обзор и резюме
На набережной Генерал-Гизан-Кай, в нескольких сотнях метров от места, где Банхофштрассе выходит к озеру, стоит штаб-квартира Swiss Life, крупнейшего страховщика жизни в Швейцарии. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтрахование жизни до 1857 года
Когда в 1848 году было создано федеративное государство, швейцарские домохозяйства, желавшие обеспечить единовременную выплату иждивенцам на случай смерти или пожизненную ренту на собственную старость, не имели отечественного страховщика жизни, к которому… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияОснование Rentenanstalt в 1857 году
Иоганн Конрад Видмер родился 16 июля 1818 года в Альтнау в кантоне Тургау в семье врача. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияВзаимная структура, актуарные принципы и участие в прибыли
Rentenanstalt с самого начала задумывалась как учреждение, принадлежащее своим застрахованным членам. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияРост до 1914 года
Уже через десять лет после основания Rentenanstalt обратила взгляд за пределы Швейцарии. Швейцарский рынок был невелик, а надёжность страховщика жизни растёт с числом застрахованных жизней, поскольку закон… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияВойна, инфляция и межвоенный период
Первая мировая война не затронула территорию Швейцарии, но отразилась на Rentenanstalt через её страхователей и зарубежный бизнес. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияШвейцарский рынок страхования жизни
Rentenanstalt была первым швейцарским страховщиком жизни, но недолго оставалась единственным. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияЭпоха BVG и групповое страхование жизни
Профессиональное пенсионное обеспечение, которое Rentenanstalt начала с цюрихскими школьными учителями в 1858 году и развивала через групповые договоры межвоенных лет, стало законной обязанностью… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияДемутуализация, кризис и обновление
В 1990-е годы Rentenanstalt поставила цель стать группой финансовых услуг. Она следовала стратегии Allfinanz — объединения страхования, банковского дела и управления активами под одной крышей, — и в 1995 году… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтрахование жизни в планировании частного капитала
Для юриста полис страхования жизни — это ещё и правовой инструмент с особыми последствиями. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияНаследие
Rentenanstalt оставила цюрихскому финансовому центру четыре составляющие наследия. Первая — институциональная. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияSwiss Re (1863) и мировой рынок перестрахования — обзор и резюме
Из всех институтов, которые обеспечивают Цюриху статус финансового центра, наименее заметный для широкой публики, пожалуй, наиболее международный. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияПожар в Гларусе 1861 года и пробел в страховании
Вечером 10 мая 1861 года, около половины десятого, в Гларусе, столице небольшого одноимённого кантона, вспыхнул пожар. В ту ночь по долине Линта дул фён. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияОснование Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft (1863)
Центральной фигурой основания был Мориц Гросман. Он родился в Галиции в 1830 году в семье врача, получил образование в области коммерции, математики и языков и работал в страховом деле… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСан-Франциско 1906 года и становление мировой репутации
Ранним утром 18 апреля 1906 года Сан-Франциско поразило землетрясение. Сами толчки причинили значительный ущерб, но последовавшие пожары, бушевавшие несколько дней, нанесли гораздо больший. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияВойна, экспансия и споры (1914–1945)
Первая мировая война разорвала международные страховые связи, сложившиеся в XIX веке. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияПослевоенная экспансия и стратегия единой компании (1946–2000)
Вторая мировая война закончилась разделением Европы, и многие рынки оказались закрыты для частных перестраховщиков. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияXXI век: 11 сентября, GE Insurance Solutions и финансовый кризис
Террористические атаки 11 сентября 2001 года повлекли, по оценке Swiss Re, самый дорогостоящий застрахованный техногенный убыток в истории отрасли. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияSwiss Re Institute, sigma и группа в 2025 году
Среди активов, созданных Swiss Re в Цюрихе, один носит интеллектуальный характер. Экономический отдел, учреждённый в 1968 году, превратился в издателя sigma — серии исследований страховых рынков… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияЭкономика перестрахования
Перестрахование часто описывают, используя краткую формулу самой Swiss Re, как «страхование для страховых компаний». В известных пределах эта формула верна. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияФормы перестрахования
Практика перестрахования различает договоры по двум осям. Первая касается способа, которым риски подпадают под действие договора. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияПраво перестрахования в Швейцарии
Федеральный закон Швейцарии о договоре страхования от 2 апреля 1908 года (Versicherungsvertragsgesetz, VVG, SR 221.229.1) содержит краткое положение, определяющее правовые рамки всего перестраховочного… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияДоговорная практика и арбитраж
Договоры перестрахования согласуются между профессионалами, как правило через брокеров. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияКатастрофические риски, климат и моделирование
Катастрофические риски — та область, где перестрахование незаменимо. Убытки от крупного землетрясения или урагана могут превысить капитал всех страховщиков пострадавшего региона, так что лишь глобальный… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияЦюрих как центр перестрахования
Swiss Re — опора центра перестрахования, в который входит множество других компаний. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияНаследие
Основание Swiss Re в 1863 году оставило Цюриху несколько составляющих наследия. Первая — институциональная. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияZurich Insurance Group (1872) и промышленное страхование — обзор и резюме
Посетитель, идущий от Бюркли-плац на юг вдоль западного берега озера, примерно через десять минут выходит к длинному необарочному дворцу, обращённому к воде, по адресу Mythenquai 2. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияVersicherungs-Verein 1872 года и поворот к страхованию от несчастных случаев
Предыстория Zurich Insurance начинается со швейцарского экспорта. В десятилетия после 1848 года текстильные, шёлковые и машиностроительные производители северо-востока Швейцарии отправляли свои товары через Альпы… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияОтветственность, фабрики и государство: швейцарское право о несчастных случаях с 1875 по 1918 год
Zurich Insurance выросла в условиях правовой революции. До 1870-х годов рабочий, пострадавший на швейцарской фабрике или железной дороге, мог взыскать возмещение, лишь доказав вину работодателя или… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияМеждународный страховщик от несчастных случаев, 1900–1945
Самым значимым решением эпохи Мейера стал выход на рынок США. Zurich получила американские лицензии в декабре 1912 года, когда разрешение выдал штат Нью-Йорк. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияОт Zurich Insurance Company к Zurich Financial Services, 1955–2000
В 1955 году компания исключила из своего наименования упоминание о страховании от несчастных случаев и ответственности и стала называться Zurich Insurance Company, по-немецки Zürich Versicherungs-Gesellschaft. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияКризис и восстановление, 2000–2016
Экспансия конца 1990-х годов сделала Zurich уязвимой сразу на нескольких фронтах. Интеграция фондовых бизнесов Scudder и Kemper оказалась трудной, поскольку у двух компаний были разные корпоративные… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияГруппа в 2025 и 2026 годах
Годовой отчёт за 2025 год, последний опубликованный на момент написания, показывает Zurich на пике силы за всю её историю. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтрахование промышленности: направления корпоративных рисков
Промышленное страхование — иное ремесло, нежели массовый бизнес автомобильных полисов и страхования домашнего имущества. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияКорпоративное управление, капитал и групповой надзор
Правовая структура группы имеет два швейцарских уровня. На вершине стоит Zurich Insurance Group Ltd — холдинговая компания, акции которой котируются на SIX Swiss Exchange. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияРынок коммерческого страхования в Цюрихе
Цюрих разделяет с Мюнхеном особое положение: здесь базируются и глобальный прямой страховщик, и глобальный перестраховщик первого ранга. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияПромышленное страхование по пересмотренному Закону о договоре страхования
Федеральный закон Швейцарии о договоре страхования (Versicherungsvertragsgesetz, VVG, SR 221.229.1) датируется 1908 годом и вступил в силу в 1910 году. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтрахование D&O и швейцарское корпоративное право после 2023 года
Спрос на страхование D&O в Швейцарии следует режиму ответственности, установленному Обязательственным кодексом. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияНаследие
История Zurich Insurance показывает взаимодействие права и бизнеса, которое проходит через всю эту часть. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтраховой надзор: от Закона 1885 года до Swiss Solvency Test — обзор и резюме
Каждый страховщик, перестраховщик и страховой брокер, ведущий сегодня дела из Цюриха, работает в рамках надзорного режима, корни которого восходят к пересмотру конституции 1874 года. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияКонституционный мандат 1874 года и Закон 1885 года
Федеративное государство 1848 года оставило регулирование торговли и промыслов в основном кантонам. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияФедеральное страховое ведомство и первые десятилетия надзора
Применение закона было поручено Eidgenössisches Versicherungsamt — Федеральному страховому ведомству, которое начало работу в Берне в 1886 году. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияЗакон о договоре страхования 1908 года
Надзор за страховыми организациями и право договора страхования с самого начала рассматривались швейцарской правовой мыслью как отдельные вопросы. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияВойна, инфляция и обеспечение: законодательство 1919 и 1930 годов
Первая мировая война и её последствия обнажили слабость, которую Закон 1885 года не устранил. Лицензирование и ежегодная отчётность показывали надзору, платёжеспособна ли организация на бумаге. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияОт Закона 1978 года к европейским соглашениям
Закон 1885 года оставался правовой основой швейцарского страхового надзора более девяноста лет, дополняемый законами об обеспечении и обширным массивом постановлений и административных… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияКризис и реформа: Закон о страховом надзоре 2004 года
К концу 1990-х годов швейцарское страховое право состояло из пяти отдельных федеральных законов: Закона 1978 года, Kautionsgesetz 1919 года, Sicherstellungsgesetz 1930 года и двух законов Swisslex… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияSwiss Solvency Test
Swiss Solvency Test — самый известный результат реформы. Его разработка началась ещё до принятия нового закона. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияFINMA и интегрированный надзор с 2009 года
Федеральное ведомство частного страхования не сохранилось как самостоятельный орган по итогам десятилетия реформ. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияSolvency II и решение об эквивалентности 2015 года
Swiss Solvency Test и режим Solvency II Европейского союза развивались параллельно и влияли друг на друга. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияПересмотренный Закон о страховом надзоре, действующий с 1 января 2024 года
Закон 2004 года был разработан по следам кризиса и отражал приоритеты того момента: платёжеспособность, корпоративное управление и ответственного актуария. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияНадзор на практике: принудительные меры и деловое поведение
Надзор за платёжеспособностью редко попадает в заголовки, поскольку его успехи — это кризисы, которые не произошли. Принудительные меры в сфере делового поведения более заметны. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияГруппы, конгломераты и системная значимость
Надзор за страховыми группами стал центральной темой после кризиса 2001 и 2002 годов, когда выяснилось, что проблемы в зарубежных дочерних компаниях и в холдинговой структуре могут угрожать… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияШвейцария, Solvency II и Insurance Capital Standard в сравнении
Swiss Solvency Test, Solvency II и Insurance Capital Standard (ICS) IAIS имеют общую отправную точку: рыночную оценку активов и обязательств и требование к капиталу… Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияНаследие и взгляд практика
Если оглянуться на 140 лет, поражает преемственность швейцарского страхового надзора. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтраховые ценные бумаги, кэптивы, пенсионные фонды и страховые обёртки — обзор и резюме
Четыре предшествующие главы рассказывают историю трёх великих цюрихских страховых домов и надзорного права, сложившегося вокруг них. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияОт перестрахования к ценным бумагам: истоки катастрофных облигаций
Идея о том, что страховой риск можно продавать непосредственно инвесторам, старше катастрофной облигации. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияSwiss Re, цюрихские управляющие и размер рынка
Когда в апреле 2025 года управляющая компания GAM и Swiss Re объявили о партнёрстве в отношении линейки фондов катастрофных облигаций GAM, пресс-релиз привёл цифру, иллюстрирующую место Swiss Re на рынке. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияРегулирование инвестиционной стороны: управляющие, фонды и пенсионные инвесторы
Цюрихский управляющий, инвестирующий в катастрофные облигации в интересах клиентов, по швейцарскому праву является таким же управляющим активами, как и любой другой. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтраховые компании специального назначения по пересмотренному Закону о страховом надзоре
Более четверти века компании специального назначения, через которые швейцарские спонсоры и инвесторы участвовали в рынке катастрофных облигаций, почти все находились за рубежом. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияКэптивные страховщики
Кэптив — это страховая или перестраховочная компания, принадлежащая группе, основной бизнес которой лежит вне страхования, и используемая ею для страхования или перестрахования рисков собственных компаний группы. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияПенсионные учреждения по BVG как институциональные инвесторы
Швейцарская пенсионная система основана на принципе трёх столпов, закреплённом в Федеральной конституции с 1972 года. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияСтраховые обёртки для международных частных клиентов
Страховая обёртка — та точка, в которой страховая отрасль наиболее непосредственно соприкасается с традицией частного банковского обслуживания Цюриха и Женевы. Подробнее Цюрих · Центр страхования и перестрахованияНаследие: сближение страхования и рынков капитала в Цюрихе
Каждый из четырёх каналов, описанных в этой главе, вырос из собственных корней и действует в собственных правовых рамках. Вместе они рассказывают единую историю о Цюрихе. Подробнее Цюрих · XX векШвейцарский национальный банк, Первая мировая война и межвоенный кризис — обзор и резюме
Всякий, кто идёт от Парадеплац по Бёрзенштрассе к озеру, проходит мимо строгого неоклассического здания с каменным фасадом, высокими окнами и без какой-либо рекламы. Подробнее Цюрих · XX векДолгий путь к центральному банку
Швейцарский франк, введённый федеральным законом о монете 1850 года, с самого начала имел единую федеральную чеканку, тогда как бумажные деньги оставались делом банков. Подробнее Цюрих · XX векБерн, Цюрих и открытие 20 июня 1907 года
Вопрос о местонахождении, который способствовал неудаче 1897 года, был решён в 1905 году путём разделения. Подробнее Цюрих · XX векПервая мировая война
Международный золотой стандарт, казавшийся постоянной чертой мировой экономики, рухнул за несколько дней летом 1914 года. Подробнее Цюрих · XX векВсеобщая забастовка ноября 1918 года
Социальный кризис последнего года войны достиг самого финансового центра прежде, чем остальной страны. Подробнее Цюрих · XX век1920-е годы: твёрдый франк и возвышение Цюриха
Первые послевоенные годы были периодом денежных и экономических потрясений. Швейцарский франк, сохранивший во время войны свою стоимость лучше валют воюющих стран, поначалу… Подробнее Цюрих · XX векБанковский кризис 1930-х годов
Мировой экономический кризис достиг европейских банковских систем весной 1931 года. В мае рухнул австрийский Creditanstalt, крупнейший банк бывшей Габсбургской монархии. Подробнее Цюрих · XX векЗолотой блок, дефляция и девальвация 1936 года
Пока Великобритания в сентябре 1931 года отказалась от золотого стандарта, а Соединённые Штаты девальвировали доллар в 1933 и 1934 годах, Швейцария сохраняла свой паритет. Подробнее Цюрих · XX векНаследие: что годы с 1907 по 1936 оставили Цюриху
Первые три десятилетия Швейцарского национального банка оставили наследие, которое и сегодня прослеживается в праве, институтах и обычаях цюрихского финансового центра. Выделяются четыре элемента. Подробнее Цюрих · XX векЗакон о банках 1934 года и банковская тайна — обзор и резюме
Немногие швейцарские законы приобрели репутацию, выходящую столь далеко за пределы их текста, как Федеральный закон о банках и сберегательных кассах от 8 ноября 1934 года. Подробнее Цюрих · XX векБанковский кризис и призыв к надзору
Швейцария вступила в XX век без какого-либо федерального надзора за коммерческими банками. Подробнее Цюрих · XX векФедеральный закон о банках и сберегательных кассах от 8 ноября 1934 года
Законодательная работа всерьёз началась в 1932 и 1933 годах под давлением только что описанных банкротств. Подробнее Цюрих · XX векСтатья 47: уголовно-правовая защита банковской тайны
Статья 47 находилась в уголовной главе закона среди положений, каравших публикацию ложной отчётности, отказ предоставить информацию аудиторам и иные нарушения… Подробнее Цюрих · XX векЛегенда и документированная история
Днём 26 или 27 октября 1932 года, в зависимости от версии, французская полиция вошла в парижские помещения, которыми пользовались представители Basler Handelsbank, и застала её сотрудников с поличным… Подробнее Цюрих · XX векБанковская тайна как гражданско-правовая обязанность и как уголовная норма
Задолго до 1934 года сдержанность банкиров была устоявшимся обычаем. Фоглер описывает возникновение выраженных доверительных отношений между банками и клиентами, ставших обыкновением по типу… Подробнее Цюрих · XX векТайна как бизнес-модель
Коммерческая логика банковской тайны сложилась задолго до 1934 года. Гекс показывает, что после Первой мировой войны иностранный капитал, особенно из Франции, Германии, Италии и Австрии, хлынул в… Подробнее Цюрих · XX векТайна как политический символ
Банковская тайна с самого начала была предметом споров во внутренней политике Швейцарии. Парламентские голосования по военным налогам 1915 и 1920 годов, отражённые в разделе I, показывают, что вопрос налоговой… Подробнее Цюрих · XX векФедеральная банковская комиссия с 1935 по 2009 год
Федеральная банковская комиссия начала работу в 1935 году с мандатом, который её первый президент назвал трудным. Подробнее Цюрих · XX векПоворотный момент 2009 года: перспектива
Конец банковской тайны для иностранных клиентов эта книга описывает в части G, и здесь достаточно обозначить лишь контуры поворотного момента. Подробнее Цюрих · XX векНаследие и взгляд практика
Для цюрихского практика в 2026 году статья 47 — положение повседневной практической значимости. Она остаётся уголовно-правовой основой обязанности конфиденциальности, которую каждый швейцарский банк несёт перед своими клиентами. Подробнее Цюрих · XX векВторая мировая война: золото, награбленные активы и Комиссия Бержье — обзор и резюме
Ни один период швейцарской финансовой истории не изучен так подробно, как шесть лет между сентябрём 1939 и маем 1945 года. Подробнее Цюрих · XX векЭкономика в окружении, 1939–1945
Швейцария вступила в войну высокоиндустриальной страной без сырья, зависевшей от импорта большей части угля, железа, нефти и значительной доли продовольствия. Подробнее Цюрих · XX векЗолото Рейхсбанка
Цифры, на которых основывается вся последующая дискуссия, были установлены Независимой комиссией экспертов в статистическом обзоре, опубликованном в декабре 1997 года, и уточнены в её промежуточном докладе о… Подробнее Цюрих · XX векКоммерческие банки, рынок ценных бумаг и германский камуфляж
Цюрихские крупные банки вступили в войну ослабленными десятилетием убытков по германскому бизнесу. В 1920-е годы швейцарские банки активно кредитовали германскую промышленность, муниципалитеты и банки. Подробнее Цюрих · XX векПолитика в отношении беженцев, капитал бегства и активы преследуемых
Глава о золоте и банках может показаться странным местом для обсуждения политики в отношении беженцев. Тем не менее связь между ними тесная. Подробнее Цюрих · XX векДавление союзников: Safehaven, чёрные списки и миссия Карри
С 1943 года, когда военная обстановка повернулась в пользу союзников, давление на Швейцарию сместилось со стороны держав Оси на сторону союзников. Подробнее Цюрих · XX векВашингтонское соглашение 1946 года и урегулирование 1952 года
Соглашение Карри разрешило часть споров, но самые важные оставило открытыми. Подробнее Цюрих · XX векВозвращение прошлого: Независимая комиссия экспертов
Вопросы, которые правительства 1946 и 1952 годов считали закрытыми, вернулись в середине 1990-х годов с быстротой и остротой, которых никто не предвидел. Подробнее Цюрих · XX векОбщественная дискуссия и самовосприятие Швейцарии
Остроту дискуссии конца 1990-х годов можно понять лишь на фоне той памяти, которую она поставила под сомнение. Подробнее Цюрих · XX векНаследие для финансового центра
Самое очевидное наследие военных лет и их переоценки в 1990-е годы — репутационное. Подробнее Цюрих · XX векПослевоенный бум, «цюрихские гномы» и еврорынки — обзор и резюме
Четверть века после Второй мировой войны сделала Цюрих нарицательным именем в финансах далеко за пределами Швейцарии. Подробнее Цюрих · XX векБреттон-Вудс и страна вне системы
Конференция, состоявшаяся в Бреттон-Вудсе (Нью-Гэмпшир) в июле 1944 года, учредила Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития — два института, которые… Подробнее Цюрих · XX векПослевоенный бум и Цюрих как международный управляющий активами
Рост швейцарской банковской системы после 1945 года был впечатляющим даже по меркам европейского экономического чуда. Подробнее Цюрих · XX век«Цюрихские гномы»
Выражение, закрепившееся за цюрихскими банкирами, было старше кризиса, сделавшего его знаменитым. Подробнее Цюрих · XX векОт Лондонского золотого пула к цюрихскому рынку золота
В рамках Бреттон-Вудской системы Соединённые Штаты обязались обменивать доллары, находящиеся у иностранных денежных властей, на золото по 35 долларов за унцию. Подробнее Цюрих · XX векЕврорынки, фидуциарные депозиты и иностранные облигации в швейцарских франках
Еврорынки, рост которых определял международные финансы с конца 1950-х годов, были рынками депозитов и кредитов, номинированных в валюте, отличной от валюты страны, в которой… Подробнее Цюрих · XX век1970-е годы: плавающий курс, отрицательные ставки и защита франка
Напряжение, проявившееся на рынке золота в 1968 году, в последующие годы достигло валютных рынков. Подробнее Цюрих · XX векЦюрихская фондовая биржа и создание SOFFEX
Цюрихская фондовая биржа, истоки которой в XIX веке описаны в части D, после войны росла вместе со всем финансовым центром и оставалась крупнейшей из швейцарских бирж. Подробнее Цюрих · XX векНаследие: управление активами, золото и франк как тихая гавань
Важнейшее наследие послевоенных десятилетий — положение Цюриха как одного из ведущих мировых центров управления частным капиталом. Подробнее Цюрих · XX векКьяссо (1977) и рождение швейцарского права о противодействии отмыванию денег — обзор и резюме
14 апреля 1977 года Schweizerische Kreditanstalt, один из трёх швейцарских крупных банков со штаб-квартирой в Цюрихе, выпустил короткое пресс-коммюнике, положившее начало самому значимому банковскому скандалу в… Подробнее Цюрих · XX векКьяссо, апрель 1977 года: банк внутри банка
Кьяссо было маловероятным местом для банковского кризиса национального масштаба. Город лежит прямо на итальянской границе, в нескольких километрах от Комо и менее чем в часе езды на машине от Милана. Подробнее Цюрих · XX векСоглашение о должной осмотрительности 1977 года
Дело Кьяссо с поразительной быстротой породило первые швейцарские правила идентификации клиентов. Подробнее Цюрих · XX век1980-е годы: наркоденьги, Lebanon Connection и дело Копп
Дело Кьяссо касалось капитала бегства, то есть денег, заработанных законно, но незаконно вывезенных из Италии и скрытых от итальянских налоговых органов. Подробнее Цюрих · XX векУголовное право 1990 и 1994 годов
Федеральный совет принял послание об изменении Уголовного кодекса 12 июня 1989 года. Парламент рассмотрел законопроект в течение года. Подробнее Цюрих · XX векЗакон о борьбе с отмыванием денег 1997 года
К середине 1990-х годов банки подчинялись трём уровням правил о противодействии отмыванию денег: соглашению о должной осмотрительности, руководящим принципам Федеральной банковской комиссии и уголовным положениям… Подробнее Цюрих · XX векСредства потентатов и возврат похищенных активов
Развитие швейцарского права о противодействии отмыванию денег шло параллельно со второй линией практики, касавшейся активов свергнутых правителей. Её отправной точкой стало падение Фердинанда Маркоса. Подробнее Цюрих · XX векЦюрихские институты в новом режиме
Случаи, описанные в этой главе, показывают, как часто решающие шаги делались в Цюрихе. Подробнее Цюрих · XX векНаследие: от саморегулирования к закону
Историю, изложенную в этой главе, можно прочитать как последовательность потрясений и ответов на них. Дело Кьяссо 1977 года породило соглашение о должной осмотрительности. Подробнее Цюрих · XX векБесхозные счета, Комитет Волкера и урегулирование 1998 года — обзор и резюме
Немногие эпизоды столь глубоко сформировали современную репутацию швейцарского финансового центра, как спор о бесхозных счетах, разгоревшийся в середине 1990-х годов. Подробнее Цюрих · XX векБесхозные активы в послевоенные десятилетия
Немецкий термин nachrichtenlose Vermögen, буквально активы «без известий», обозначает ценности, хранящиеся у банка или иного хранителя, владельца которых больше невозможно найти. Подробнее Цюрих · XX векФедеральное постановление 1962 года и его ограниченные результаты
Первая законодательная попытка урегулировать бесхозные активы жертв преследований была предпринята через семнадцать лет после окончания войны. Подробнее Цюрих · XX векВозобновление давления с 1995 года
В середине 1990-х годов вопрос вновь открыли несколько совпавших событий. Окончание холодной войны открыло архивы в Восточной Европе и Соединённых Штатах и позволило выжившим и наследникам в… Подробнее Цюрих · XX векРеакция Швейцарии
Швейцарское правительство медленно осознавало масштаб кризиса. Его первый институциональный ответ последовал осенью 1996 года. Подробнее Цюрих · XX векДело Мейли
Вечером 8 января 1997 года Кристоф Мейли, охранник сторонней компании в здании Union Bank of Switzerland в Цюрихе, заметил два контейнера со старыми документами и… Подробнее Цюрих · XX векНезависимый комитет видных деятелей
Меморандум о взаимопонимании от 2 мая 1996 года между Швейцарской ассоциацией банкиров, Всемирной еврейской организацией по реституции и Всемирным еврейским конгрессом учредил комитет из шести членов и… Подробнее Цюрих · XX векКоллективные иски и глобальное урегулирование 1998 года
Пока Комитет Волкера начинал работу, юристы в Соединённых Штатах избрали иной путь. 3 октября 1996 года был подан первый коллективный иск, Weisshaus v. Подробнее Цюрих · XX векClaims Resolution Tribunal в Цюрихе
Распределение средств Deposited Assets Class было поручено Claims Resolution Tribunal, после урегулирования известному как CRT-II в отличие от арбитражного трибунала 1997 года. Подробнее Цюрих · XX векСтраховщики и Международная комиссия по страховым требованиям эпохи Холокоста
Спор о банковских счетах привлёк внимание к параллельной проблеме в страховом секторе, которую часть E этой книги рассмотрела с точки зрения истории цюрихских страховщиков. Подробнее Цюрих · XX векПравовые последствия: швейцарские правила о бесхозных активах сегодня
Спор 1990-х годов выявил отсутствие в швейцарском праве какой-либо общей законодательной базы для бесхозных активов. Первый ответ дали сами банки. Подробнее Цюрих · XX векНаследие
Спор о бесхозных счетах стал первым крупным репутационным кризисом швейцарского финансового центра в эпоху глобализированных медиа и рынков. Подробнее Цюрих · Крупные банкиКонсолидация 1990-х годов: UBS и Credit Suisse Group — обзор и резюме
Всякий, кто в 1990 году шёл от главного вокзала к озеру по Банхофштрассе, проходил мимо головных офисов или главных цюрихских помещений пяти банков, которые швейцарская статистика относила к крупным банкам. Подробнее Цюрих · Крупные банкиШвейцарский банковский ландшафт около 1990 года
В конце 1980-х годов швейцарская банковская статистика различала крупные банки, кантональные банки, региональные и сберегательные банки, кредитные товарищества, банки Raiffeisen, частных банкиров и… Подробнее Цюрих · Крупные банкиКризис рынка недвижимости начала 1990-х годов
Кризис рынка недвижимости начала 1990-х годов стал самым тяжёлым внутренним банковским кризисом в Швейцарии с 1930-х годов. Его корни уходят во вторую половину 1980-х годов. Подробнее Цюрих · Крупные банкиКонец банковского картеля
Пока рынок недвижимости ещё переживал бум, федеральные органы по конкуренции начали проверять соглашения, с помощью которых швейцарские банки согласовывали свои цены. Подробнее Цюрих · Крупные банкиCredit Suisse: от Kreditanstalt к Credit Suisse Group
Kreditanstalt первой из швейцарских крупных банков сделала ставку на американский инвестиционный банкинг. Подробнее Цюрих · Крупные банкиSwiss Bank Corporation и англо-американский путь
Swiss Bank Corporation избрала иной путь к той же цели. Согласно Историческому словарю, кризис недвижимости и дерегулирование швейцарского банковского сектора в… Подробнее Цюрих · Крупные банкиBankgesellschaft под давлением: Мартин Эбнер и борьба за корпоративное управление
Пока Bankverein расширялся за рубежом, Bankgesellschaft стала ареной самого громкого акционерного конфликта в истории швейцарских корпораций. Его главным действующим лицом был Мартин Эбнер. Подробнее Цюрих · Крупные банкиСлияние 8 декабря 1997 года
В понедельник, 8 декабря 1997 года, Union Bank of Switzerland и Swiss Bank Corporation объявили о слиянии. Объединённый банк должен был называться UBS. Подробнее Цюрих · Крупные банкиLong-Term Capital Management и цена интеграции
Первый год нового UBS принёс кризис, обнаживший слабости объединённого риск-менеджмента. Подробнее Цюрих · Крупные банкиТрансатлантические ставки 2000 года: PaineWebber и DLJ
Через два года после слияния UBS совершил крупнейшее на тот момент приобретение в своей истории. Подробнее Цюрих · Крупные банкиКорпоративное управление и вознаграждение
Консолидация 1990-х годов преобразила корпоративное управление швейцарских крупных банков. Советы директоров старых банков состояли в основном из швейцарских промышленников, политиков и офицеров, представлявших… Подробнее Цюрих · Крупные банкиНаследие для цюрихского финансового центра
Самым заметным наследием 1990-х годов стала конфигурация, четверть века определявшая цюрихский финансовый центр: два глобальных банка, UBS и Credit Suisse, с головными офисами на… Подробнее Цюрих · Крупные банкиКризис 2008 года и спасение UBS — обзор и резюме
Утром в четверг, 16 октября 2008 года, до открытия рынков, Федеральный совет, Швейцарский национальный банк и Федеральная банковская комиссия Швейцарии объявили пакет мер, призванных… Подробнее Цюрих · Крупные банкиАмбиции: стратегия роста UBS, 2005–2007
UBS, вступивший в кризис, был продуктом слияния Union Bank of Switzerland и Swiss Bank Corporation в 1998 году и приобретений, описанных в главе G.I, в том числе… Подробнее Цюрих · Крупные банкиАнатомия убытков
Наибольшая часть убытков возникла из продукта, название которого внушало максимальную надёжность. Подробнее Цюрих · Крупные банкиСамоанализ и самопомощь, 2007–2008
Сначала UBS пытался восстановить баланс собственными силами. 10 декабря 2007 года вместе со списаниями примерно на 10 млрд долларов США он объявил пакет мер, которые, по его расчётам, должны были укрепить… Подробнее Цюрих · Крупные банкиСпасение 16 октября 2008 года
Власти начали подготовку задолго до того, как кризис достиг кульминации. Когда 9 августа 2007 года иссяк межбанковский рынок, Национальный банк и Банковская комиссия задействовали антикризисный… Подробнее Цюрих · Крупные банкиВыход из спасательной операции
Участие Конфедерации было недолгим. 19 августа 2009 года Федеральный совет решил конвертировать обязательно конвертируемые облигации и продать полученные акции. Подробнее Цюрих · Крупные банкиОтветственность
Первое официальное изложение причин убытков исходило от надзорного органа. 30 сентября 2008 года, за две недели до спасения, Банковская комиссия завершила краткий доклад о своём… Подробнее Цюрих · Крупные банкиВознаграждение и политический ответ
Условия вознаграждения, связанные со спасением, были распространены на весь финансовый сектор циркуляром FINMA. Подробнее Цюрих · Крупные банкиНаследие: уроки, сформировавшие too big to fail
Спасение UBS оставило три урока, которые впоследствии сформировали швейцарское регулирование. Первый касался капитала. Подробнее Цюрих · Крупные банкиКонец банковской тайны для иностранных клиентов — обзор и резюме
Между летом 2008 и осенью 2018 года швейцарский финансовый центр отказался от принципа, определявшего его бизнес большую часть XX века. Подробнее Цюрих · Крупные банкиТрансграничное частное банковское обслуживание до 2008 года
Трансграничный бизнес частного банковского обслуживания, построенный Цюрихом и Женевой после Второй мировой войны, опирался на сочетание экономических и правовых особенностей. Подробнее Цюрих · Крупные банкиДело UBS
Расследование, которое разрушило швейцарскую банковскую тайну в отношении Соединённых Штатов, началось с одного человека. Подробнее Цюрих · Крупные банкиРешение от 13 марта 2009 года и серый список
Дело UBS разворачивалось на меняющемся международном фоне. Осенью 2008 года финансовый кризис переключил внимание ведущих экономик на государственные доходы, а налоговые гавани… Подробнее Цюрих · Крупные банкиАдминистративная помощь после 2009 года
Процедурные правила применения новых договорных положений сначала были установлены постановлением. Подробнее Цюрих · Крупные банкиУголовное преследование других банков
Когда в 2008 году UBS свернул трансграничный бизнес с американскими клиентами, тысячи владельцев счетов стали искать другой банк. Некоторые его нашли. Подробнее Цюрих · Крупные банкиГермания: налоговые CD и несостоявшееся соглашение о налоге у источника
Отношения с Германией, которые часть K этой книги рассматривает подробно, развивались иначе. Их отправной точкой стала покупка похищенных данных. Подробнее Цюрих · Крупные банкиFATCA
Пока уголовные преследования разбирались с прошлым, Соединённые Штаты законодательно определяли будущее. Подробнее Цюрих · Крупные банкиАвтоматический обмен информацией
FATCA показал, что автоматическое предоставление сведений об иностранных счетах технически осуществимо. Подробнее Цюрих · Крупные банки«Weissgeldstrategie», добровольное раскрытие и внутренняя тайна
По мере того как один за другим рушились рубежи защиты банковской тайны, Федеральный совет стремился дать финансовому центру позитивную программу. Подробнее Цюрих · Крупные банкиПоследствия для клиентской базы и бизнес-моделей Цюриха
Преобразования 2008–2018 годов изменили экономику швейцарского частного банковского обслуживания, но не разрушили её. Подробнее Цюрих · Крупные банкиВзгляд практика
Для практикующих специалистов в Цюрихе преобразования последних пятнадцати лет остаются частью повседневной работы. Подробнее Цюрих · Крупные банкиToo big to fail: режим 2011 года и его применение — обзор и резюме
Спасение UBS в октябре 2008 года, описанное в предыдущей главе, оставило Швейцарии проблему, которую не могла решить никакая чрезвычайная мера. Подробнее Цюрих · Крупные банкиПроблема названа: от спасения UBS до экспертной комиссии
Выражение «too big to fail» было в ходу в американской банковской политике со времени спасения Continental Illinois в 1984 году, но кризис 2008 года придал ему новую остроту во всём мире. Подробнее Цюрих · Крупные банкиЗаконодательство 2011 года: статьи 7–10a Закона о банках
Федеральный совет действовал быстро. 13 октября 2010 года он поручил финансовому департаменту подготовить проект для консультаций, а 22 декабря 2010 года открыл процедуру консультаций. Подробнее Цюрих · Крупные банкиОпределение системной значимости Швейцарским национальным банком
Передача полномочий по определению системной значимости Швейцарскому национальному банку дала центральному банку формальную роль в банковском регулировании, которой он прежде не обладал. Подробнее Цюрих · Крупные банкиТребования к капиталу: going concern и gone concern
Режим капитала, принятый в 2012 году, воплотил три уровня, предложенные комиссией, в праве. Подробнее Цюрих · Крупные банкиЛиквидность: от Постановления о ликвидности к особым требованиям
Ликвидность была второй областью пакета экспертной комиссии, однако в течение нескольких лет ей уделялось меньше общественного внимания, чем капиталу. Подробнее Цюрих · Крупные банкиПланирование урегулирования: чрезвычайные планы, планы восстановления и возможность урегулирования
Требования к капиталу и ликвидности призваны сделать несостоятельность менее вероятной. Планирование урегулирования касается случая, когда несостоятельность всё же наступает. Подробнее Цюрих · Крупные банкиБазель III и его итоговый пакет
Швейцарский режим TBTF был надстроен над международными базельскими стандартами. Когда в декабре 2010 года Базельский комитет опубликовал Базель III, Швейцария оказалась среди первых юрисдикций, внедривших… Подробнее Цюрих · Крупные банкиПериодические доклады Федерального совета
Доклады, представляемые раз в два года согласно статье 52 Закона о банках, служат текущим комментарием к режиму со стороны его автора. Прочитанные последовательно, они обнаруживают закономерность. Подробнее Цюрих · Крупные банкиРежим под испытанием: март 2023 года
Крах Credit Suisse — тема следующей главы, и здесь рассматриваются лишь аспекты, касающиеся устройства режима TBTF. Подробнее Цюрих · Крупные банкиСравнения: Европейский союз и Соединённое Королевство
Поскольку швейцарский режим разрабатывался параллельно с механизмами урегулирования Европейского союза и Соединённого Королевства, сравнение высвечивает как его сильные стороны, так и особенности. Подробнее Цюрих · Крупные банкиНаследие: TBTF в финансовом центре с двумя, а затем с одним банком
Когда в 2011 году в Закон о банках были внесены изменения, режим TBTF был ориентирован на два банка примерно сопоставимого размера, оба со штаб-квартирой в Цюрихе. Подробнее Цюрих · Крупные банкиКрах Credit Suisse (март 2023 года) — обзор и резюме
Вечером в воскресенье, 19 марта 2023 года, президент Швейцарской Конфедерации и глава Федерального департамента финансов вышли к прессе в Берне вместе с руководителями… Подробнее Цюрих · Крупные банкиДолгий упадок
Credit Suisse, вступивший в XXI век, был продуктом амбиций, сложившихся после скандала в Кьяссо 1977 года. Подробнее Цюрих · Крупные банкиНеделя с 13 по 19 марта 2023 года
Финальный кризис Credit Suisse начался далеко от Цюриха. 10 марта 2023 года власти Калифорнии закрыли Silicon Valley Bank, кредитора среднего размера для технологических компаний, вкладчики которого… Подробнее Цюрих · Крупные банкиЧрезвычайное постановление и сделка
Правовая конструкция спасения опиралась на постановление Федерального совета, принятое 16 марта 2023 года и изменённое 19 марта в 20:00, когда пресс-конференция ещё продолжалась. Подробнее Цюрих · Крупные банкиСписание инструментов дополнительного капитала первого уровня
Инструменты дополнительного капитала первого уровня занимают узкое пространство между долгом и собственным капиталом. Это бессрочные субординированные облигации, которые засчитываются в капитал going concern банка, поскольку поглощают убытки до… Подробнее Цюрих · Крупные банкиПарламент, следственная комиссия и доклады ведомств
Федеральное собрание не участвовало в решениях тех выходных. Его Финансовая делегация, совместный орган членов обеих палат, заранее одобрила гарантийные кредиты в рамках срочной… Подробнее Цюрих · Крупные банкиИнтеграция, прекращение гарантий и судебные споры акционеров
UBS завершил приобретение 12 июня 2023 года; этот день стал и последним днём торгов акциями Credit Suisse на SIX Swiss Exchange и её американскими депозитарными акциями в Нью-Йорке. Подробнее Цюрих · Крупные банкиНаследие краха для Цюриха
Более века финансовый центр Цюриха определялся соперничеством двух крупных банков, головные офисы которых стояли друг напротив друга на Парадеплац. Подробнее Цюрих · Крупные банкиРеформы после Credit Suisse — обзор и резюме
Выходные 19 марта 2023 года, описанные в предыдущей главе, завершились слиянием, которого никто в Цюрихе не планировал и которое мало кто считал возможным. Подробнее Цюрих · Крупные банкиОтправная точка: режим, проверенный и признанный недостаточным
Режим too big to fail, вступивший в силу в 2012 году и описанный в одной из предыдущих глав этой части, опирался на два столпа. Подробнее Цюрих · Крупные банкиДоклад Федерального совета о стабильности банков от 10 апреля 2024 года
Закон о банках обязывает Федеральный совет периодически проверять положения о too big to fail и докладывать парламенту. Подробнее Цюрих · Крупные банкиПарламентская следственная комиссия и политический климат
В июне 2023 года Федеральное собрание учредило Парламентскую следственную комиссию — инструмент, применявшийся в истории федеративного государства лишь считаные разы, — для проверки действий… Подробнее Цюрих · Крупные банкиПакет от 6 июня 2025 года
6 июня 2025 года Федеральный совет объявил, как он намерен воплотить в законе доклад апреля 2024 года и выводы Парламентской следственной комиссии. Подробнее Цюрих · Крупные банкиОтветственность: режим старших руководителей, вознаграждение и clawback
Капитал был темой, привлекавшей внимание рынков. Ответственность была темой, привлекавшей внимание общества. Подробнее Цюрих · Крупные банкиНовые полномочия FINMA
Большую часть своего существования FINMA была необычным надзорным органом по международным меркам. Подробнее Цюрих · Крупные банкиЛиквидность: кредитор последней инстанции, Extended Liquidity Facility и государственная гарантия ликвидности
Credit Suisse потерпел крах не потому, что его отчётный капитал опустился ниже минимума. Он рухнул потому, что вкладчики и контрагенты забирали деньги быстрее, чем банк мог превратить свои активы в… Подробнее Цюрих · Крупные банкиПарламент, 2025–2026: от зала комиссии до Совета кантонов
Законопроект о капитале поступил в парламент весной 2026 года после года, в течение которого обозначились политические линии фронта. Подробнее Цюрих · Крупные банкиРеакция UBS и дискуссия о переезде
С июня 2025 года UBS последовательно выступает против мер в отношении капитала с аргументами, которые остаются неизменными, хотя цифры меняются. Подробнее Цюрих · Крупные банкиМеждународные сравнения
Каждый участник швейцарской дискуссии ссылается на международные стандарты, и каждый делает из них разные выводы. Подробнее Цюрих · Крупные банкиОдин крупный банк: концентрация, конкуренция и внутренний рынок
Дискуссия о реформах сосредоточилась на UBS как глобальном банке. Однако для многих швейцарских компаний, домохозяйств и пенсионных фондов более непосредственным последствием краха Credit Suisse стала… Подробнее Цюрих · Крупные банкиНаследие и перспективы
Через три с половиной года после выходных марта 2023 года реформы после Credit Suisse породили значительный объём аналитики и лишь скромный объём действующего права. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеSIX и швейцарский рынок капитала — обзор и резюме
Посетитель, который сегодня едет на трамвае от главного вокзала в квартал Хардтурм на западе Цюриха, попадает к штаб-квартире SIX Group на Пфингствайдштрассе — зданию из стекла и стали… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЦюрихская биржа после 1914 года
Первая мировая война прервала развитие рынка, который три десятилетия стабильно рос. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеОт ринга к экрану
Переход швейцарского рынка от ринга к экрану описан в части F этой книги, поэтому здесь достаточно краткого изложения. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЛондонский эксперимент: virt-x
Едва новая электронная биржа была завершена, как швейцарский рынок столкнулся со стратегическим вопросом, затрагивавшим самую суть положения Цюриха. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеСоздание SIX Group и её нынешний облик
Швейцарская рыночная инфраструктура начала 2000-х годов была разделена между тремя компаниями, принадлежавшими банкам. SWX Group управляла фондовой биржей и владела швейцарской долей в Eurex. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЗакон об инфраструктуре финансового рынка
Закон о фондовых биржах 1995 года был написан для мира национальных бирж. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЛистинг, проспект и раскрытие информации
Допуск акций к основному сегменту SIX Swiss Exchange регулируется Правилами листинга — сводом правил, издаваемых Regulatory Board SIX и утверждаемых FINMA. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПраво публичных поглощений
Швейцарское право публичных поглощений применяется к публичным предложениям о покупке долевых ценных бумаг компаний с местонахождением в Швейцарии, долевые ценные бумаги которых хотя бы частично котируются… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЗлоупотребления на рынке
Швейцарское право противодействует злоупотреблениям на рынке по двум направлениям. Первое — уголовное право, которое карает умышленную инсайдерскую торговлю и манипулирование ценами и применяется органами уголовного преследования перед… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеСпор об эквивалентности с Европейским союзом
Самый серьёзный политический вызов швейцарской бирже за последние десятилетия пришёл из Брюсселя. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПоложение швейцарской биржи
В международном сравнении швейцарская биржа — рынок крупных компаний. Согласно обзору практиков за март 2026 года, капитализация SIX Swiss Exchange с учётом акций в свободном обращении составляла около… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНаследие и перспективы
Если оглянуться из 2026 года, историю швейцарского рынка капитала с 1914 года можно прочитать как последовательность централизаций. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеУправление активами, коллективные инвестиционные схемы и пенсионный капитал — обзор и резюме
Большую часть XX века словом, которым за рубежом описывали финансовое ремесло Цюриха, было банковское дело. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЦюрих как центр управления активами
Наиболее распространённым показателем отрасли служит Swiss Asset Management Study, которое Asset Management Association Switzerland (AMAS) ежегодно публикует совместно с консалтинговой фирмой. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеОт инвестиционных трастов к Закону о коллективных инвестиционных схемах
Идея объединения сбережений множества мелких инвесторов под профессиональным управлением пришла в Швейцарию из Великобритании и Соединённых Штатов. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЗакон о коллективных инвестиционных схемах сегодня
Закон о коллективных инвестиционных схемах определяет коллективные инвестиционные схемы как имущество, привлечённое у инвесторов в целях коллективного инвестирования и управляемое за их счёт. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеLimited Qualified Investor Fund
Многие годы швейцарская отрасль управления активами утверждала, что в швейцарском праве нет инструмента, способного конкурировать с люксембургским резервным альтернативным инвестиционным фондом (RAIF), введённым в 2016 году. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеУправляющие компании фондов и управляющие коллективными активами
С 1 января 2020 года лицензирование учреждений, управляющих фондами, регулируется Законом о финансовых учреждениях. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеДоступ к Европейскому союзу и другим рынкам
Крупнейший структурный недостаток швейцарской отрасли управления активами — отсутствие доступа к единому европейскому рынку фондов. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПенсионный капитал как инвестор
Ни одна группа клиентов не формирует швейцарскую отрасль управления активами так сильно, как фонды профессионального пенсионного обеспечения. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеУстойчивые финансы
Примерно с 2020 года Федеральный совет объявил устойчивые финансы стратегическим приоритетом швейцарского финансового центра. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЧастные рынки в Цюрихе и Цуге
Рост частных рынков за последние три десятилетия придал региону Цюриха второй профиль в управлении активами наряду с традиционными фондовыми домами, принадлежащими банкам. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНалоговые аспекты фондов
Налоговое право — второе крупное препятствие для международной конкурентоспособности швейцарских фондов после отсутствия доступа к рынкам. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНаследие и перспективы
История, описанная в этой главе, оставила Цюриху отрасль управления активами — крупную, укоренённую внутри страны и ограниченную на международном уровне. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЧастное банковское обслуживание и независимые управляющие активами по FinIA — обзор и резюме
Частное банковское обслуживание — это бизнес, с которым Цюрих чаще всего ассоциируют за рубежом, хотя финансовый центр города всегда был шире управления частными состояниями. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЧастные банки и управляющие капиталом Цюриха
Ландшафт частного банковского обслуживания Цюриха сочетает глобальное и местное так, как это удаётся немногим центрам. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеРынок после 2009 года
История о том, как швейцарское частное банковское обслуживание утратило опору на незадекларированные иностранные деньги, изложена в части G. Для целей настоящей главы важны три последствия. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПроисхождение и архитектура FinSA и FinIA
До 2019 года швейцарское право не содержало общего кодекса поведения для финансовых услуг. Обязанности банка или управляющего активами перед клиентом вытекали из права поручения, статьи 394 и след. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЗакон о финансовых услугах в практике частного банковского обслуживания
FinSA делит клиентов на три сегмента. Розничные клиенты, в швейцарской терминологии частные клиенты, пользуются полной защитой закона. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЗакон о финансовых учреждениях: лицензирование управляющих портфелями и трасти
FinIA выстраивает подпадающие под его действие финансовые учреждения в иерархию лицензий, которую часто описывают как каскад. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеУправляющие капиталом уходят с рынка
Требование о лицензировании за несколько лет изменило структуру отрасли независимого управления активами. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНадзорная и правоприменительная практика FINMA в отношении частных банков
FINMA осуществляет надзор за банками на основе риск-ориентированного подхода, разделяющего их на пять категорий. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеОбслуживание иностранных клиентов: трансграничные правила
Швейцарское право либерально по отношению к иностранным поставщикам, обслуживающим клиентов в Швейцарии. FinSA и FinIA не требуют от иностранного банка или управляющего активами получать швейцарскую лицензию лишь потому, что он обслуживает… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНезависимые управляющие и банки-депозитарии: аутсорсинг и разделение труда
Отношения между независимым управляющим активами и банком-депозитарием основаны на трёх договорах. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеИздержки, консолидация и технологии
Экономика частного банковского обслуживания изменилась не меньше, чем его право. Регулирование повысило постоянные издержки на комплаенс, документацию и отчётность для каждого учреждения. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеАзиатское измерение
Важнейшим изменением в географии цюрихского частного банковского обслуживания с 2009 года стало возвышение Азии — и как источника капитала, и как места его учёта и управления. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНаследие и перспективы
Закон о финансовых услугах и Закон о финансовых учреждениях действуют уже более шести лет. Их наследие уже можно описать в трёх частях. Первая — кодификация. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеСемейные офисы, трасты и фонды в цюрихской практике — обзор и резюме
Три предыдущие главы этой части описали институты, через которые Цюрих управляет чужими деньгами: биржу, фондовую отрасль и частные банки с их окружением из… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеСемейный офис в Цюрихе: понятие и рынок
Термин «семейный офис» не имеет законодательного определения в швейцарском праве. Он обозначает организацию, которая управляет капиталом и делами одной или нескольких семей, как правило сочетая управление инвестициями… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеРегуляторный статус семейных офисов
Закон о финансовых учреждениях от 15 июня 2018 года (FinIA), действующий с 1 января 2020 года, подчиняет управляющих портфелями и трасти требованию о получении лицензии в Швейцарском органе надзора за финансовыми рынками… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеТрасты в швейцарском праве: признание с 2007 года
Траст — институт английского права справедливости, и швейцарское частное право его так и не восприняло. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеТрасти по Закону о финансовых учреждениях
До 2020 года швейцарские трасти не подлежали пруденциальному надзору. Те из них, кто выступал финансовыми посредниками, должны были вступить в саморегулируемую организацию для целей противодействия отмыванию денег, но… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНалогообложение трастов
Поскольку траст неизвестен швейцарскому частному праву, он неизвестен и швейцарскому налоговому праву. Ни Федеральный закон о прямом федеральном налоге, ни Закон о налоговой гармонизации его не упоминают. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПроект швейцарского траста и отказ от него
Признание иностранных трастов поставило Швейцарию в любопытное положение. Швейцарские банки, трасти и юристы ежедневно администрировали трасты, однако швейцарская семья, желавшая использовать траст, должна была выбирать… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеШвейцарский семейный фонд
Там, где семьи общего права используют трасты, швейцарские семьи традиционно используют фонды. Гражданский кодекс Швейцарии 1907 года знает две основные формы. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеБлаготворительные фонды и надзор за фондами в Цюрихе
В Швейцарии один из самых плотных секторов фондов в мире. На конец 2024 года насчитывалось 13 724 благотворительных фонда с совокупными активами около 100 млрд швейцарских франков. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеСравнение: лихтенштейнский фонд и джерсийский траст
Для швейцарских семей и их консультантов лихтенштейнский фонд давно является наиболее естественной альтернативой ограниченному швейцарскому семейному фонду. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПланирование наследования, обязательные доли и реформы 2023 и 2025 годов
Швейцарское наследственное право защищает близких родственников обязательными долями. До конца 2022 года обязательная доля потомков составляла три четверти их законной доли, а родителей — одну… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеКорпоративное управление, споры и арбитраж
Описанные до сих пор правовые инструменты придают семейному капиталу структуру. Сами по себе они не обеспечивают, что семья останется сплочённой вокруг него. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПрозрачность: автоматический обмен информацией и реестры
Структуры, рассматриваемые в этой главе, долго ценились за конфиденциальность. За последнее десятилетие обязанности по обеспечению прозрачности их преобразили. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПрактические структуры для международных семей, переезжающих в Цюрих
Международные семьи переезжают в Цюрих по многим причинам: качество жизни, школы, безопасность, политическая стабильность, близость к их деловым интересам в Европе, а для некоторых… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНаследие и перспективы
История, описанная в этой главе, показывает финансовый центр, который приспособился к потребностям международных семей, не перенимая их правовых институтов. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНалогообложение в кантоне Цюрих — обзор и резюме
Каждый финансовый центр — это и налоговая юрисдикция. Банки, страховщики, управляющие активами, трастовые компании и семейные офисы, описанные в предыдущих главах части H, выбирают, где учитывать прибыль… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеТри уровня налогообложения и федеральные рамки гармонизации
Швейцария облагает доходы и имущество налогами на трёх уровнях. Конфедерация взимает прямой федеральный налог с доходов физических лиц и прибыли юридических лиц согласно Федеральному закону о прямом… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеОт налогового закона 1870 года к Steuergesetz 1997 года
Прямое налогообложение пришло в Швейцарию поздно. Англия ввела подоходный налог в 1799 году, а в Швейцарии общий подоходный налог распространялся медленно, наталкиваясь на стойкие федералистские возражения. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеSteuerfuss: кантон, город и коммуны
Налоговый мультипликатор — инструмент, с помощью которого кантон и его коммуны ежегодно корректируют свои доходы, не затрагивая законодательный тариф. Согласно § 2 п. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНалогообложение компаний после налоговой реформы и финансирования AHV
Три десятилетия швейцарским ответом на международную налоговую конкуренцию был набор кантональных специальных режимов. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеМинимальный налог ОЭСР
Второй столп проекта ОЭСР и G20 по налогообложению цифровой экономики, согласованный в октябре 2021 года, ввёл глобальную минимальную эффективную ставку налога в 15% для многонациональных групп… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНалогообложение физических лиц
Физические лица, проживающие в кантоне, несут неограниченную налоговую обязанность в отношении своих доходов и имущества во всём мире, за исключением иностранной недвижимости и иностранных постоянных представительств, которые… Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПаушальное налогообложение и его отмена в Цюрихе
Налогообложение по расходам, по-немецки Besteuerung nach dem Aufwand или Pauschalbesteuerung, по-французски forfait fiscal, — один из старейших инструментов швейцарской налоговой конкуренции. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНалог на наследство и дарение
Налоги на наследство и дарение в Швейцарии являются кантональными. Конфедерация не вправе их взимать. Каждый кантон сам решает, облагать ли налогом переход имущества по наследству и в дар, кого облагать и по каким ставкам. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПредварительные налоговые решения, администрирование и налоговое уголовное право
Швейцарские налоговые органы давно готовы заранее подтверждать, как будет квалифицирована планируемая сделка. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеЦюрих, Цуг и Швиц в сравнении
Финансовый центр Цюриха не заканчивается на границе кантона. Его рынок труда простирается до Цуга, округа Хёфе кантона Швиц в верхней части Цюрихского озера и Ааргау. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеПланирование переезда для физических лиц и компаний
Федеративное устройство Швейцарии делает переезд между кантонами законным и распространённым средством налогового планирования. Федеральная конституция запрещает межкантональное двойное налогообложение. Подробнее Цюрих · Рынки капитала, управление активами и частное банковское обслуживаниеНаследие и перспективы
Налоговая система Цюриха в 2026 году — продукт долгой истории и нескольких недавних решений, указывавших в разных направлениях. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЦюрихский коммерческий суд и международное разрешение споров — обзор и резюме
О финансовом центре судят по качеству институтов, разрешающих его споры, не меньше, чем по размеру его банков. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсСуд для купцов: истоки цюрихского Handelsgericht
Цюрихский коммерческий суд был учреждён в 1866 году. Его 150-летие в 2016 году было отмечено сборником (Festschrift) под редакцией Александра Бруннера и Петера Нобеля под названием… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсСостав и порядок работы: профессиональные судьи и судьи-коммерсанты
Сегодня Коммерческий суд состоит из восьми профессиональных судей, членов Obergericht, и семидесяти судей-коммерсантов, работающих по совместительству наряду со своим основным занятием. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсПодсудность: статья 6 CPC, цюрихский GOG и единственная кантональная инстанция
С 1 января 2011 года гражданский процесс в Швейцарии регулируется федеральным Гражданским процессуальным кодексом (CPC, по-немецки Zivilprozessordnung, ZPO), заменившим двадцать шесть кантональных кодексов. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсГражданский процессуальный кодекс 2011 года и его пересмотр 2025 года
До 2011 года иностранная сторона, судившаяся в Швейцарии, должна была осваивать процессуальное право соответствующего кантона. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсАнглийский язык в зале суда: Zurich International Commercial Court
Идея международной коммерческой палаты в Цюрихе возникла не с федеральным пересмотром. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсСудебный ландшафт Цюриха в целом
Obergericht кантона Цюрих — высший суд кантона по гражданским и уголовным делам. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЦюрих как место международного арбитража
Международный арбитраж в Швейцарии регулируется главой 12 Федерального закона о международном частном праве (PILA), вступившей в силу вместе с остальным законом 1 января… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсМедиация и институты омбудсмена
Медиация занимает в швейцарском разрешении споров прочное, но скромное место. CPC позволяет сторонам заменить примирительную процедуру медиацией и разрешает суду рекомендовать медиацию на любой стадии… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсПризнание и исполнение иностранных судебных и арбитражных решений
Решение, полученное за рубежом, имеет для кредитора мало ценности, если его нельзя исполнить там, где находятся активы должника. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВзыскание долгов и арест: SchKG как инструмент взыскания
Федеральный закон о взыскании долгов и банкротстве (Bundesgesetz über Schuldbetreibung und Konkurs, SchKG, по-английски DEBA) 1889 года — одна из старейших действующих федеральных кодификаций и одна… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсСравнения: Лондон, Сингапур, Франкфурт и Гамбург, Женева
Коммерческий суд Англии и Уэльса — образец, по которому соизмеряет себя каждый международный коммерческий суд. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНаследие и перспективы
История коммерческого правосудия в Цюрихе показывает замечательную преемственность. Суд, созданный в 1866 году для купцов кантона, пережил унификацию материального права в 1883 году,… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсУголовное преследование экономических преступлений в Цюрихе — обзор и резюме
На Гютерштрассе, в нескольких минутах ходьбы от путей главного вокзала Цюриха, стоит здание, в котором размещается Oberstaatsanwaltschaft кантона Цюрих вместе с тремя специализированными… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсУголовно-процессуальный кодекс Швейцарии и модель уголовного преследования
До конца 2010 года уголовный процесс в Швейцарии был делом кантонов. Каждый из двадцати шести кантонов имел собственный уголовно-процессуальный кодекс, а федеральный закон регулировал производство… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсОрганы уголовного преследования кантона Цюрих
Цюрихская прокуратура входит в кантональную администрацию и подчиняется Дирекции юстиции и внутренних дел. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсФедеральная юрисдикция
Уголовное преследование в Швейцарии в принципе является задачей кантонов. Конфедерация преследует лишь преступления, прямо отнесённые к её ведению законом, такие как преступления против государства,… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсОсновные составы преступлений
В швейцарском экономическом уголовном праве нет единого состава «экономического преступления». Оно опирается на общие имущественные составы Уголовного кодекса, дополненные специальными положениями законодательства о финансовом рынке… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсУголовная ответственность юридических лиц
Большую часть XX века швейцарское уголовное право следовало максиме societas delinquere non potest: совершать преступления могли только физические лица. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЗавершение производства без полноценного судебного разбирательства
Подавляющее большинство уголовных дел в Швейцарии завершается приказом о наказании (Strafbefehl) — письменным обвинительным актом, который выносит прокурор без судебного разбирательства. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсАрест, конфискация и компенсационные требования
Для жертв экономических преступлений вопрос о том, удастся ли обеспечить сохранность активов, часто важнее вопроса о том, будет ли преступник осуждён. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсПрава защиты
Каждое лицо, обвиняемое в экономическом преступлении в Цюрихе, имеет право хранить молчание, право на защитника с первого допроса в полиции и право участвовать в сборе доказательств. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсТрансграничное измерение
Почти каждое значимое дело об экономическом преступлении в Цюрихе имеет иностранный элемент. Предикатное преступление могло быть совершено за рубежом, потерпевшие могут жить в другой стране, преступник мог покинуть… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНаследие и перспективы
Уголовное преследование экономических преступлений в Цюрихе сегодня опирается на несколько слоёв, сложившихся в разное время. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсКомплаенс в сфере противодействия отмыванию денег — обзор и резюме
Право о противодействии отмыванию денег — та часть швейцарского финансового регулирования, которая затрагивает почти все клиентские отношения в Цюрихе. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсАрхитектура швейцарского режима
Центральный закон — Федеральный закон от 10 октября 1997 года о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма, известный по-немецки как Geldwäschereigesetz (GwG), а по-английски как Anti-Money… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЛица, на которых распространяется закон
Статья 2 AMLA различает две группы финансовых посредников. Первая группа, перечисленная в пункте 2, состоит из учреждений, являющихся финансовыми посредниками в силу своей лицензии:… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсОбязанности по проверке
Первая обязанность каждого финансового посредника — при установлении деловых отношений удостоверить личность контрагента на основании документа, имеющего доказательственную силу (статья 3… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсСообщения о подозрениях
Обязанность сообщать — та точка, в которой частный комплаенс становится частью уголовного преследования. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНалоговые преступления как предикатные
Большую часть своей истории швейцарское право о противодействии отмыванию денег проводило чёткое различие между доходами от преступлений и незадекларированными деньгами. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсРеформа 2025 и 2026 годов: прозрачность и консультанты
Реформа, вступающая в силу 1 октября 2026 года, устраняет два недостатка, на которые ФАТФ и другие наблюдатели указывали годами. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсШвейцария и ФАТФ
Швейцария является членом ФАТФ с момента её основания в 1989 году и с тех пор адаптирует своё законодательство к циклам оценок ФАТФ. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНадзорная практика и принудительные меры
FINMA контролирует комплаенс в сфере противодействия отмыванию денег в учреждениях, находящихся под её прямым надзором, посредством аудитов, проверок на месте, надзорных проверок, а при выявлении серьёзных нарушений… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсТипологии отмывания денег в Цюрихе
Типологии, которыми занимаются подразделения комплаенса в Цюрихе, вытекают из структуры финансового центра. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВзгляд практика
В цюрихском банке или у управляющего активами комплаенс в сфере противодействия отмыванию денег организован по модели трёх линий защиты. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНаследие и перспективы
Швейцарский режим противодействия отмыванию денег 2026 года несёт следы своей истории. Соглашение банков о должной осмотрительности, родившееся после Кьяссо в 1977 году, продолжает существовать как CDB 20. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсСанкции и экспортный контроль — обзор и резюме
Санкционное право за несколько лет стало одной из самых загруженных областей практики в цюрихском финансовом центре. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсОт нейтралитета к санкционной практике
Швейцарский нейтралитет и экономические санкции долго считались несовместимыми. Классическая доктрина исходила из того, что постоянно нейтральное государство должно воздерживаться от экономических мер, направленных против одной… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЗакон об эмбарго и постановления к нему
Федеральный закон от 22 марта 2002 года о применении международных санкций, известный как Закон об эмбарго (Embargogesetz, EmbG, SR 946.231), — короткий закон из восемнадцати статей. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсSECO и институциональная архитектура
Государственный секретариат по экономике, входящий в Федеральный департамент экономики, образования и исследований, администрирует санкционные постановления. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНейтралитет и принятие санкций ЕС
Поскольку Федеральный совет не обязан следовать за Европейским союзом, каждый пакет ЕС ставит вопрос, должна ли Швейцария принять его, принять частично или остаться в стороне. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсПостановление о России от 4 марта 2022 года
Меры, принятые 28 февраля 2022 года, сначала были включены в старое постановление 2014 года о предотвращении обхода. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВладение, контроль и сфера действия замораживания
Замораживание по статье 15 распространяется на организации, находящиеся во владении или под контролем включённых в список лиц, хотя постановление не определяет понятия владения и контроля. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЗамороженные активы и дискуссия о конфискации
Объём замороженных российских активов стал самым заметным показателем швейцарской санкционной политики, хотя и несовершенным. SECO публикует эту цифру с нерегулярными интервалами. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсПринудительное исполнение
Обеспечение исполнения Закона об эмбарго возложено на SECO в порядке, предусмотренном Законом об административном уголовном праве. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЭкстерриториальные санкции: Соединённые Штаты и Европейский союз
Швейцарское право признаёт только швейцарские санкции. SECO указывает, что санкции третьих стран в принципе не имеют прямого действия в Швейцарии и что швейцарское право не предоставляет защиты от них. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЭкспортный контроль: Закон о контроле над товарами и товары двойного назначения
Экспортный контроль — старший брат санкционного права. Если санкции по политическим причинам направлены против стран, лиц и секторов, то экспортный контроль ограничивает передачу товаров и технологий, которые… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВоенные материалы: реэкспорт, финансирование и нейтралитет
Военные материалы в узком смысле регулируются Федеральным законом от 13 декабря 1996 года о военных материалах (Закон о военных материалах, KMG, SR 514.51). Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсФинансовые услуги, скрининг платежей и торговое финансирование
Для банков и поставщиков платёжных услуг санкционный комплаенс — прежде всего проблема данных. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВзгляд практика
Санкционная работа в Цюрихе охватывает четыре широкие области: программы комплаенса, запросы в SECO о разрешениях и толковании, защиту по уголовным и административным делам, а также отслеживание и управление… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВзаимная правовая помощь, возврат активов и обмен налоговой информацией — обзор и резюме
Финансовому центру, в котором сосредоточена значительная доля мирового трансграничного частного капитала, рано или поздно зададут вопрос, откуда взялась та или иная его часть. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЗакон о взаимной правовой помощи и его договорная база
Федеральный закон от 20 марта 1981 года о международной правовой помощи по уголовным делам, именуемый по-немецки IRSG, по-французски EIMP и по-английски IMAC, — общий закон для всех форм… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсПроцедура: из Берна к цюрихскому прокурору и обратно
Запросы, которые не передаются непосредственно между прокурорами, поступают в Федеральное ведомство юстиции, выполняющее функции центрального органа. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсАдминистративная помощь по налоговым делам
До 2009 года Швейцария оказывала административную помощь по налоговым делам лишь немногим договорным партнёрам и, как правило, только в случаях налогового мошенничества. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсАвтоматический обмен информацией о финансовых счетах
Автоматический обмен информацией подробно описан в части G, где прослеживаются его истоки в FATCA и в Common Reporting Standard ОЭСР. Здесь достаточно краткого изложения. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВозврат активов: активы иностранных политически значимых лиц
Политика Швейцарии в отношении активов свергнутых правителей исторически описана в части F — от замораживания счетов Маркоса в 1986 году до возврата средств Абачи. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсЧастный возврат активов из Цюриха
Жертвы мошенничества, ликвидаторы и взыскатели по судебным решениям, подозревающие наличие активов в Цюрихе, сталкиваются с правовой системой, в которой нет аналога английских Norwich Pharmacal order, Bankers Trust order или… Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсБлокирующие законы и прямое сотрудничество с иностранными органами
Описанные до сих пор формальные каналы существуют потому, что швейцарское право запрещает неформальные. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсВзгляд практика
Для лиц, чьи счета в Цюрихе стали предметом иностранного запроса, первый шаг — понять, какой канал используется. Подробнее Цюрих · Право, суды, принудительное исполнение и комплаенсНаследие и перспективы
История трансграничного сотрудничества из Цюриха — это история постепенного открытия под внешним давлением. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииФинтех-лицензия, регуляторная песочница и Закон о DLT — обзор и резюме
Немногие области швейцарского финансового права менялись так быстро, как правила, регулирующие финансовые технологии. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииРегуляторный подход Швейцарии к финтеху с 2016 года
Отправной точкой современного швейцарского режима финтеха стало решение Федерального совета от 2 ноября 2016 года. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииФинтех-лицензия по статье 1b Закона о банках
Третий элемент программы Федерального совета, финтех-лицензия, был принят парламентом 15 июня 2018 года в составе законодательного пакета, который также дал Закон о финансовых услугах… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииТаксономия токенов FINMA: первичные размещения монет и стейблкоины
2017 и 2018 годы принесли в Швейцарию волну первичных размещений монет. Проектные команды со всего мира учреждали фонды в Цуге и компании в Цюрихе, привлекали средства путём выпуска… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииЗакон о DLT от 25 сентября 2020 года
Доклад Федерального совета от декабря 2018 года непосредственно привёл к законодательному проекту. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииКриптобанки, хранение, стейкинг и криптофонды
26 августа 2019 года FINMA выдала банковские лицензии и лицензии торговца ценными бумагами двум вновь учреждённым институтам, специализирующимся на криптоактивах и цифровых активах: SEBA Crypto AG в Цуге и Sygnum Bank AG в… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииРеформа 2025 и 2026 годов: учреждения платёжных инструментов и криптоучреждения
К 2025 году пределы швейцарского подхода стали очевидны. Европейский союз принял всеобъемлющий режим для криптоактивов, Соединённые Штаты приняли федеральное законодательство о платёжных… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииШвейцария и европейский режим MiCA
Регламент Европейского союза о рынках криптоактивов (MiCA) вступил в силу в июне 2023 года. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииНалогообложение криптоактивов и цифровых активов
Налоговое право стало второй областью, в которой швейцарским органам пришлось искать ответы в отношении криптоактивов без специального законодательства. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииАвтоматический обмен информацией о криптоактивах
Режим налоговой прозрачности, принятый Швейцарией после конца банковской тайны и описанный в части G, основывался на Common Reporting Standard ОЭСР. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииВзгляд практика
Описанный в этой главе массив права породил в Цюрихе особый вид юридической работы. В его центре — заключение о классификации токена. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииНаследие и перспективы
Швейцарский режим финтеха десятилетия с 2016 по 2026 год оставляет неоднозначное, но в целом позитивное наследие. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииCrypto Valley, токенизация и цифровая рыночная инфраструктура — обзор и резюме
Немногие процессы новейшей истории швейцарских финансов начинались так далеко от банковских домов Банхофштрассе, как тот, что описан в этой главе. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииИстоки Crypto Valley в Цуге
Кантон Цуг подготовил почву для Crypto Valley задолго до того, как кто-либо заговорил о блокчейнах. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииБум ICO 2017–2018 годов и связанные с ним споры
Первичное размещение монет, или ICO, позволяло проектной команде привлекать средства публики путём выпуска токенов на существующем блокчейне, как правило Ethereum, в обмен на биткоин или эфир. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииФонды как инструменты и надзорный орган
Швейцарский фонд по статьям 80–89a Гражданского кодекса — самостоятельная имущественная масса, предназначенная для определённой цели. У него нет ни членов, ни собственников. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииЭкосистема сегодня: Цуг, Цюрих и Лугано
Чаще всего цитируемый источник о размере Crypto Valley — ежегодный отчёт цугского инвестора CV VC, который на протяжении нескольких лет подсчитывает блокчейн-компании Швейцарии и Лихтенштейна… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииКриптобанки, банковские предложения и брокеры
Шаг от стартапа к банку был сделан в августе 2019 года. 26 августа того же года FINMA выдала банковские лицензии и лицензии торговца ценными бумагами двум вновь учреждённым институтам, SEBA Crypto AG в Цуге и… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииТокенизация и цифровая рыночная инфраструктура
Самый амбициозный проект швейцарского финансового центра в этой области создала SIX — оператор швейцарской фондовой биржи и центрального депозитария ценных бумаг SIX SIS, описанного… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииСтейблкоины и швейцарский франк
Стейблкоины — это токены, стоимость которых привязана к валюте или иному активу и которые предназначены служить средством платежа или расчётов в блокчейне. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииКриптокомплаенс: отмывание денег, правило путешествия и санкции
Общие рамки швейцарского права о противодействии отмыванию денег, описанные в главе I.III, применяются к криптоактивам без существенной адаптации. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииОтслеживание, арест и несостоятельность
Прозрачность публичных блокчейнов облегчает отслеживание криптоактивов по сравнению со многими традиционными активами при условии, что следователи могут связать адреса с лицами. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииВзгляд практика
Вопросы, с которыми клиенты обращаются к юристам в Цюрихе и Цуге по поводу токен-проектов, изменились с 2017 года, хотя их структура осталась прежней. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииНаследие и перспективы
Crypto Valley оставила прочный след в швейцарском финансовом центре. Она принесла новую отрасль в небольшой кантон, вынудила регуляторов выработать словарь для нового класса активов и привела к… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииИскусственный интеллект, big tech и кадровая база — обзор и резюме
Финансовый центр всегда зависел от людей, которые в нём работают. Торговые банкиры XIX века, торговцы ценными бумагами послевоенных десятилетий и управляющие капиталом, превратившие… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииАкадемическая основа: ETH Zurich и Цюрихский университет
Любой рассказ об искусственном интеллекте в Цюрихе начинается с ETH Zurich — федерального технологического института, основанного в 1855 году, факультет информатики которого обеспечивает технологический… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииBig tech в Цюрихе
Присутствие международных технологических компаний в Цюрихе имеет долгую предысторию. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииСтартапы и венчурный капитал
Концентрация исследовательских центров и корпоративных лабораторий породила оживлённую стартап-среду, которая финансируется рынком венчурного капитала, остающимся небольшим по международным меркам. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииКадровая база
Лаборатории ИИ и финансовые учреждения Цюриха черпают кадры на одном и том же международном рынке труда. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииИскусственный интеллект в банковском деле, страховании и комплаенсе
Наиболее достоверную картину использования ИИ в швейцарском финансовом секторе даёт опрос, проведённый FINMA с конца ноября 2024 года по середину января 2025 года среди около 400 поднадзорных учреждений,… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииНадзорные ожидания FINMA
FINMA не издавала циркуляр об искусственном интеллекте. Она предпочла сформулировать свои ожидания в существующих рамках корпоративного управления и управления рисками в соответствии со своим… Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииШвейцарский подход к регулированию ИИ
Несколько лет Швейцария наблюдала за разработкой EU AI Act, не беря на себя обязательства принять собственный горизонтальный закон. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииЗащита данных, аутсорсинг и облачные вычисления
Пересмотренный Федеральный закон о защите данных (FADP) вступил в силу 1 сентября 2023 года. Он технологически нейтрален и поэтому непосредственно применяется к обработке персональных данных с помощью ИИ. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииОперационная устойчивость и киберриски
Системы ИИ являются частью информационно-коммуникационных технологий учреждения, а их сбой или манипуляция ими — операционный риск. Подробнее Цюрих · Криптоактивы и цифровые активы, финтех и технологииЮридические технологии и юридическая практика
Юридическое сообщество Цюриха, которое обслуживает финансовый центр в качестве консультантов, судебных юристов и специалистов по комплаенсу, всё быстрее внедряет инструменты ИИ. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЦюрих и Германия: история капитала и конфликтов — обзор и резюме
Ни одна зарубежная страна не формировала цюрихский финансовый центр так настойчиво, как Германия. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваКапитал, люди и идеи в XIX веке
Экономические отношения между Цюрихом и германскими государствами старше как швейцарского федеративного государства, так и Германской империи. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваКредитор и убежище: межвоенные годы
Первая мировая война прервала свободное движение капитала между двумя странами, но не разорвала экономическую связь. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваВойна, Вашингтонское соглашение и урегулирование с Бонном
Вторая мировая война привязала швейцарскую экономику к Германии теснее, чем когда-либо прежде, хотя в заморских поставках Швейцария оставалась зависимой от союзников. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваПослевоенное партнёрство
Восстановление экономики Германии после денежной реформы 1948 года уже через несколько лет вновь сделало Федеративную Республику главным торговым партнёром Швейцарии. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваБегство немецких налогоплательщиков, 1970-е — 2000-е годы
Бегство немецких денег в Швейцарию после 1950 года имело иные мотивы, чем бегство межвоенного периода. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваГоды противостояния, 2008–2013
Конфликт начался за пределами Швейцарии. 14 февраля 2008 года немецкие прокуроры провели обыск в доме и офисе Клауса Цумвинкеля, главы Deutsche Post AG, по подозрению в том, что он… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваСоглашение о налоге у источника 2011 года
Швейцарское правительство искало выход из конфликта, который сохранил бы банковскую тайну и одновременно обеспечил бы германскому государству его доходы. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваДобровольное раскрытие по германскому праву
Германский инструмент легализации незадекларированных доходов — добровольное заявление (Selbstanzeige) по § 371 AO. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваАвтоматический обмен и новая норма
Конфликт вокруг незадекларированных немецких денег окончательно завершил многосторонний стандарт. 27 мая 2015 года Швейцария и Европейский союз подписали соглашение об автоматическом обмене информацией о финансовых счетах… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваОтношения сегодня
По показателям торговли, инвестиций и миграции отношения между Швейцарией и Германией сегодня теснее, чем когда-либо с 1914 года. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНаследие: от конфликта к комплаенсу
История Цюриха и Германии — это история взаимной зависимости. Почти два столетия немецкий капитал, немецкие люди и немецкие идеи способствовали росту цюрихского… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНемецкие предприниматели, семьи и переезд — обзор и резюме
Каждый рабочий день на главный вокзал Цюриха прибывают поезда из Штутгарта, Мюнхена и Франкфурта, привозя инженеров, банкиров, врачей и консультантов с немецкими паспортами. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваПочему немецкие предприниматели и семьи переезжают в Цюрих
Немецкое присутствие в кантоне Цюрих велико по любым меркам. По данным кантонального миграционного ведомства, постоянное иностранное население кантона составляло около 455 800… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваДоговорная база: конвенция 1971 года и протоколы к ней
Центральным инструментом налоговых отношений является Соглашение между Швейцарской Конфедерацией и Федеративной Республикой Германия об избежании двойного налогообложения в отношении налогов на… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваРезидентство по конвенции и пункт 3 статьи 4
Конвенция следует Модельной конвенции ОЭСР, определяя резидента договаривающегося государства как лицо, несущее неограниченную налоговую обязанность по праву этого государства. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваПять лет расширенной неограниченной налоговой обязанности: пункт 4 статьи 4
Второе специальное правило конвенции направлено на сам переезд. Согласно пункту 4 статьи 4 Германия вправе облагать налогом физическое лицо — резидента Швейцарии, не имеющее швейцарского гражданства и… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваДоходы от работы по найму и трансграничные работники
Доходы от работы по найму облагаются согласно статье 15 конвенции в государстве, где осуществляется работа. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваДивиденды, проценты, прирост капитала и налоги у источника
Режим дивидендов определяет налоговое положение каждого немецкого предпринимателя, который после переезда в Цюрих владеет акциями немецкой компании. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваРасширенная ограниченная налоговая обязанность по § 2 AStG
Конвенция разрешает Германии облагать налогом, но сам налог должно ещё установить германское внутреннее право. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНалогообложение при выезде по § 6 AStG
Налог при выезде по § 6 AStG — важнейшее отдельно взятое препятствие для переезда немецких предпринимателей. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваКомпании: правила о контролируемых иностранных компаниях и перенос компаний
Многие немецкие предприниматели, переезжающие в Цюрих, учреждают там и компании — как холдинговые компании для своих немецких активов, как операционные компании для новых проектов или как инструменты для… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНалог на наследство и дарение
В отличие от большинства своих соседей, Швейцария сохранила с Германией конвенцию об избежании двойного налогообложения в сфере налога на наследство. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваШвейцарская сторона: налогообложение, резидентство и социальное страхование
Гражданин Германии, поселившийся в кантоне Цюрих, со дня прибытия несёт неограниченную налоговую обязанность по прямому федеральному налогу, а также по кантональным и коммунальным налогам. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНемецкие пенсии и немецкая недвижимость
Немецкие пенсии следуют за переездом в Цюрих по-разному в зависимости от их характера. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваКомплаенс и уголовно-правовые риски
Самый серьёзный риск при переезде немецких налогоплательщиков в Швейцарию — фиктивный переезд. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваКонтрольный перечень для практика
Правовые вопросы, описанные в этой главе, необходимо решать в последовательности, отражающей их взаимосвязь. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНаследие и перспективы
Переезд немецких предпринимателей и семей в Цюрих — часть долгой истории. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваАвстрия, Лихтенштейн и рынок DACH — обзор и резюме
Если смотреть из Цюриха, немецкоязычное экономическое пространство не заканчивается на Рейне между Базелем и Боденским озером. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЭкономическое пространство DACH: торговля, капитал и язык
Ни один договор не определяет пространство DACH, не имеющее собственного правового существования. Этот термин обозначает практическую категорию, описывающую пересечение трёх экономик, связанных географией, языком и… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваАвстрия и банковские отношения с Цюрихом
Большую часть второй половины XX века Австрия была единственной страной немецкоязычного пространства, способной конкурировать со Швейцарией в бизнесе конфиденциальности. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваАвстрийские частные клиенты, Privatstiftung и ось Вена — Цюрих
Австрия ответила на вопрос о том, как сохранять семейный капитал из поколения в поколение, собственным инструментом. Privatstiftungsgesetz (PSG), опубликованный в BGBl. Nr. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЛихтенштейн и Швейцария: таможня, валюта и общее экономическое пространство
До окончания Первой мировой войны Лихтенштейн экономически принадлежал Австрии. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЛихтенштейн в Европейской экономической зоне
Решающий поворот в новейшей экономической истории Лихтенштейна произошёл с Европейской экономической зоной. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваБанки Лихтенштейна и их связи с Цюрихом
Банковский сектор Лихтенштейна мал по числу учреждений и велик по объёму управляемых активов. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваФонды, трасты и дело о данных 2008 года
Инструментом, прославившим Лихтенштейн среди состоятельных семей немецкоязычного пространства, стало его право о фондах и трастах. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваПреобразование Лихтенштейна
Политический ответ на это дело последовал 12 марта 2009 года, когда правительство Лихтенштейна опубликовало декларацию, обязывающую княжество внедрить глобальные стандарты прозрачности… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЦюрих как центр для клиентов DACH
Роль Цюриха на рынке DACH основана на концентрации поставщиков услуг, с которой не могут сравниться ни Вадуц, ни австрийские города. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваТрансграничные работники, сети и регион Боденского озера
Рынок DACH — это и рынок труда. В Швейцарии работает большое число трансграничных работников — лиц, которые живут в соседней стране и возвращаются туда не реже одного раза в неделю. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНаследие и перспективы
Отношения, описанные в этой главе, оставили заметный отпечаток на цюрихском финансовом центре. Первая составляющая наследия — структурная. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваНемецкий, швейцарский немецкий и английский как инфраструктура — обзор и резюме
Финансовые центры обычно описывают через их институты, законы и рынки. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЯзык как экономическая инфраструктура
Экономисты обратились к языку сравнительно поздно. Одним из первых, кто рассмотрел его как экономический объект, был Якоб Маршак, чья статья «Economics of Language» 1965 года считается отправной точкой… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЯзыковая ситуация в Цюрихе
Швейцария признаёт четыре национальных языка — немецкий, французский, итальянский и ретороманский, из которых первые три являются официальными языками Конфедерации во всех отношениях, а ретороманский — в отношениях… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЦюрих как центр немецкоязычного книгопечатания и издательского дела
Место Цюриха в немецкоязычном мире рано определил печатный станок. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваШвейцарский литературный немецкий и язык права
Немецкий — плюрицентрический язык с несколькими национальными стандартными вариантами. Литературный немецкий, на котором пишут в Швейцарии, отличается от германского и австрийского лексикой, орфографией, грамматикой и… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваМногоязычное федеральное право и практика юридического перевода
Федеральное право Швейцарии существует в трёх равно обязательных языковых версиях. Статья 14 Федерального закона о сборниках федерального законодательства и Федеральном вестнике, Закон о публикациях… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваШвейцарская и германская юридическая терминология в трансграничной практике
Для немецких предпринимателей, семей и консультантов, создающих структуры в Цюрихе, важнейшие терминологические различия лежат в корпоративном праве. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваАнглийский как язык финансов
Английский язык пришёл в цюрихский финансовый центр через международные рынки капитала 1960-х и 1970-х годов, когда швейцарские банки стали крупными участниками рынка еврооблигаций и международного… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваДиалект как капитал доверия и другие национальные языки
Частное банковское обслуживание — бизнес доверия, а доверие строится в разговоре. Цюрихские частные банки и подразделения управления капиталом крупных банков обслуживают международную клиентуру на… Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваЦюрих в сравнении: языковые режимы конкурирующих центров
Сравнение с Женевой, которой посвящён парный том, показывает две разные модели языковой инфраструктуры в пределах одной страны. Подробнее Цюрих · Центр немецкоязычного пространстваМашинный перевод, искусственный интеллект и пределы юридического языка
С конца 2010-х годов нейронный машинный перевод преобразил практику перевода. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Международная конкуренция: Лондон, Сингапур, Гонконг, Дубай и Женева — обзор и резюме
Финансовые центры конкурируют за одни и те же дефицитные блага: доверие состоятельных семей, мандаты институциональных инвесторов, листинги растущих компаний, головные офисы банков и страховщиков,… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Измерение финансовых центров
Наиболее часто цитируемый показатель финансовых центров — Global Financial Centres Index (GFCI), который лондонский аналитический центр Z/Yen Partners публикует дважды в год с 2007 года, ныне в… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Лондон
Лондон остаётся единственным финансовым центром в Европе, который конкурирует с Нью-Йорком во всём спектре оптовых финансовых услуг. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Сингапур
Сингапур — конкурент, больше всех напоминающий Цюрих своими сильными сторонами. Как и Швейцария, город-государство предлагает политическую стабильность, сильную валюту, низкие налоги, эффективное администрирование,… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Гонконг
Восстановление Гонконга — самое неожиданное событие в конкурентном поле. С 2019 по 2022 год город пережил массовые протесты, Закон о национальной безопасности июня 2020 года, одни из… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Дубай и Абу-Даби
Объединённые Арабские Эмираты стали самым быстрорастущим конкурентом в борьбе за международно мобильный капитал. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Женева
Женева — ближайший конкурент Цюриха и его самый естественный партнёр. Парный том к этой книге описывает Женеву как самостоятельный международный финансовый центр с историей, восходящей… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Другие европейские конкуренты
В Европе Цюрих конкурирует с несколькими центрами, которые меньше Лондона, но обладают преимуществом, которого нет у Швейцарии: полным доступом к внутреннему рынку Европейского союза. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Сравнительные сильные и слабые стороны Цюриха
Первая сильная сторона Цюриха — правовая определённость. Швейцарское право кодифицировано, опубликовано на трёх официальных языках и применяется судами, независимость которых всерьёз не ставится под сомнение. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Взгляд международных клиентов
Для клиентов из Азии выбор между Цюрихом, Сингапуром и Гонконгом редко бывает исключающим. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Сценарии на 2035 год — обзор и резюме
Книга, которая начинается с римского таможенного поста на Лиммате и заканчивается в сентябре 2026 года, обязана дать читателям взгляд на то, что будет дальше. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Метод: сценарии, движущие силы и неопределённости
Сценарное планирование выросло из стратегического мышления холодной войны. Герман Кан, сначала в RAND Corporation, а затем в Hudson Institute, использовал альтернативные истории будущего, чтобы осмыслить… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 1: финансовый центр с одним крупным банком
Ни один вопрос не определит цюрихский финансовый центр 2035 года в большей мере, чем будущее UBS. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 2: отношения с Европейским союзом
Вторая движущая сила касается отношений Швейцарии с её крупнейшим торговым партнёром. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 3: криптоактивы, цифровые активы и токенизированные рынки
В части J описано, как Швейцария создала одну из самых полных в мире правовых баз для криптоактивов и цифровых активов. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 4: демография, пенсии и передача капитала
Демографические изменения — самая предсказуемая из всех движущих сил. Федеральное статистическое управление ожидает, что постоянное население Швейцарии в начале 2030-х годов достигнет около 9,5 млн человек и… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 5: геополитика, санкции и нейтралитет
Пятая движущая сила касается положения Швейцарии в мире, ставшем более опасным и более разобщённым. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 6: искусственный интеллект и кадры
Искусственный интеллект изменит производственную функцию финансового центра глубже, чем любая технология со времён компьютера. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Движущая сила 7: налогообложение
Седьмая движущая сила — налогообложение, область, в которой швейцарский федеральный порядок предоставляет кантонам широкую автономию, а избирателям — последнее слово. В главе H.V описано положение Цюриха в этой системе. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Четыре сценария на 2035 год
Семь движущих сил содержат предопределённые элементы и критические неопределённости. К предопределённым элементам относятся старение населения и передача капитала, наличие современной… Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Выводы
Для банков, страховщиков, управляющих активами и инфраструктур финансового рынка в Цюрихе сценарии подсказывают несколько надёжных решений. Прочность капитала стала фактором конкуренции. Подробнее Цюрих · Цюрих 2035Заключительное размышление: долгая дуга цюрихского финансового центра
Книга, проследившая цюрихский финансовый центр на протяжении двух тысяч лет, может завершиться вопросом, на который не ответит никакой сценарий: что в этой долгой истории составило разницу между… Подробнее