XXI век: 11 сентября, GE Insurance Solutions и финансовый кризис

Читать PDF-версию (5 стр.)

Террористические атаки 11 сентября 2001 г. повлекли за собой, по определению Swiss Re, самый дорогостоящий застрахованный техногенный убыток в истории отрасли. Для Swiss Re атаки имели особое измерение, поскольку компания была одним из страховщиков самого имущественного комплекса Всемирного торгового центра. Она приняла на себя около 22 процентов программы страхования имущества, организованной для арендатора Ларри Сильверстайна, с общим лимитом 3,5 миллиарда долларов. Сильверстайн, принявший аренду за шесть недель до атак, утверждал, что удары двух самолётов по двум башням представляли собой два отдельных страховых события, что удвоило бы ответственность страховщиков примерно до семи миллиардов долларов.¹

Этот судебный спор стал классикой страхового права. 29 сентября 2003 г. Апелляционный суд США второго округа постановил, что Swiss Re и ряд других страховщиков связаны формой полиса, составленной брокером Willis, так называемой формой WilProp, которая определяла страховое событие как включающее и «серию событий». После того как в 2004 году присяжные признали, что для этих страховщиков атаки составили одно страховое событие, апелляционный суд в октябре 2006 года оставил этот вердикт в силе. Тем самым ответственность Swiss Re была ограничена её долей в одном лимите, тогда как другие страховщики, связанные иной формой, были признаны ответственными за два события. Дело показало, насколько многое может зависеть от определения события или страхового случая. Вопрос об агрегировании убытков — одна из центральных проблем перестраховочного права, и к нему мы вернёмся в разделе X настоящей главы.²

В 2004 году Swiss Re открыла свою лондонскую штаб-квартиру по адресу 30 St Mary Axe — в башне, спроектированной Foster and Partners, которую лондонцы называют «Огурцом» и которая стала символом бренда компании. В следующем году ураган «Катрина» вызвал крупнейший на тот момент убыток от стихийного бедствия. Хойтер оценивает застрахованный убыток в 75 миллиардов долларов — убыток, заставивший отрасль пересмотреть свою способность поглощать риски и свои модели катастроф.³

Вскоре последовало крупнейшее приобретение в истории Swiss Re. 12 июня 2006 г. компания завершила покупку GE Insurance Solutions у General Electric Company. Сделка охватывала Employers Reinsurance Corporation вместе с GE Frankona в Германии и Соединённом Королевстве и несколько небольших американских страховщиков — около 2 500 сотрудников в 50 офисах в 22 странах. GE получила 5,4 миллиарда долларов денежными средствами и 33,3 миллиона акций Swiss Re, став владельцем около девяти процентов капитала Swiss Re.⁴ На момент объявления сделки в ноябре 2005 года цена сообщалась в размере 6,8 миллиарда долларов; разница отражала движение курса акций Swiss Re и способ подсчёта вознаграждения.⁵

Всего два года спустя финансовый кризис обнажил слабость, не имевшую ничего общего с андеррайтингом. Swiss Re нарастила позиции в структурированных кредитных продуктах и кредитных дефолтных свопах. Когда рынки этих инструментов рухнули, компания понесла убытки от переоценки по рыночной стоимости около 5,9 миллиарда франков в своих унаследованных портфелях и убытки в 2,0 миллиарда франков по структурированным кредитным дефолтным свопам. За 2008 год она отчиталась о чистом убытке в 864 миллиона франков по сравнению с прибылью в 4,2 миллиарда в 2007 году. Собственный капитал акционеров за год сократился с 31,9 до 20,5 миллиарда франков.⁶ Главный исполнительный директор Жак Эгрен ушёл в отставку в феврале 2009 года, и его сменил заместитель Штефан Липпе, представивший результаты.⁷

Спасение пришло из Омахи. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета уже имела тесные отношения со Swiss Re. В начале 2008 года она приобрела около трёх процентов акций и заключила квотное соглашение, по которому на пять лет приняла на себя 20 процентов всего бизнеса Swiss Re по страхованию имущества и ответственности. 5 февраля 2009 г. Swiss Re объявила, что Berkshire при условии одобрения акционерами инвестирует ещё три миллиарда франков в конвертируемый бессрочный инструмент капитала. Инструмент предусматривал купон в двенадцать процентов и был досрочно погашен в начале 2011 года после того, как Berkshire смягчила условия досрочного погашения.⁸⁹

Эта сделка иллюстрирует особую логику капитала в перестраховании. Квотное соглашение 2008 года само по себе было формой перестрахования: Swiss Re передала пятую часть своего бизнеса по видам страхования, иным, чем страхование жизни, компании Berkshire и тем самым уменьшила капитал, который ей требовалось держать. Конвертируемый инструмент 2009 года предоставил капитал, который рейтинговые агентства и надзорные органы засчитывали как собственный, без немедленного размывания долей существующих акционеров. Оба инструмента исходили от компании, сочетавшей крупные страховые операции с огромным инвестиционным портфелем и потому являвшейся одновременно конкурентом и естественным партнёром. Этот эпизод показывает также, почему после 2008 года надзорные органы стали уделять всё больше внимания инвестиционной стороне деятельности перестраховщиков — теме, проходящей через развитие Швейцарского теста платёжеспособности (Swiss Solvency Test), рассматриваемого в главе IV настоящей части.

Swiss Re оправилась от кризиса в течение нескольких лет. Её собственная история говорит о возвращении в высшую лигу перестраховщиков. В 2011 году группа приняла новую холдинговую структуру со Swiss Re Ltd в качестве материнской компании над бизнес-подразделениями Reinsurance, Corporate Solutions и Admin Re, обслуживавшими соответственно страховщиков, корпорации и пенсионные фонды. Кристиан Мументалер, пришедший в компанию в 1999 году, стал главным исполнительным директором группы в июле 2016 года. 1 июля 2024 г. его сменил Андреас Бергер, ранее возглавлявший Corporate Solutions, при председателе совета директоров Жаке де Воклеруа. На Митенкай компания в октябре 2017 года открыла новое офисное здание Swiss Re Next, спроектированное Diener & Diener, — шаг к созданию кампуса, в котором со временем должны быть собраны все сотрудники, работающие в Швейцарии.¹⁰

Примечания

1. Swiss Re, «The Swiss Re Journey», https://www.swissre.com/about-us/history.html. «Swiss Re wins World Trade Center case», swissinfo.ch, 18 октября 2006 г., https://www.swissinfo.ch/eng/demographics/swiss-re-wins-world-trade-center-case/5510012. ↩
2. «Court Rules Against Silverstein WTC Claim, Orders Jury Trial», Insurance Journal, 29 сентября 2003 г., https://www.insurancejournal.com/news/east/2003/09/29/32663.htm. «Swiss Re wins World Trade Center case», swissinfo.ch, https://www.swissinfo.ch/eng/demographics/swiss-re-wins-world-trade-center-case/5510012. ↩
3. Swiss Re, «The Swiss Re Journey», https://www.swissre.com/about-us/history.html. Haueter, A History of Insurance, https://www.swissre.com/dam/jcr:33dbf3af-5be9-468d-a624-ed86ceda7ef8/150_history_of_insurance.2025-06-26-15-17-35.pdf; Swiss Re, «The Swiss Re Journey», https://www.swissre.com/about-us/history.html. ↩
4. General Electric, «GE Completes Sale of Insurance Units to Swiss Re», пресс-релиз, 12 июня 2006 г., https://www.ge.com/news/press-releases/ge-completes-sale-insurance-units-swiss-re. GE указывает общую сумму вознаграждения в 7,8 миллиарда долларов денежными средствами и ценными бумагами плюс принятие на себя долга в 1,7 миллиарда долларов. ↩
5. Немецкая Википедия, «Swiss Re», https://de.wikipedia.org/wiki/Swiss_Re: «Im November 2005 erwarb Swiss Re für schätzungsweise 6,8 Milliarden US-Dollar die GE Insurance Solutions». Эта цифра приводится и в сообщениях прессы того времени от 18 ноября 2005 г. ↩
6. Swiss Re, «Swiss Re reports net loss of CHF 864 million for the full year 2008», пресс-релиз, 19 февраля 2009 г., воспроизведён на swiss-press.com, https://www.swiss-press.com/en/swiss-re-reports-net-loss-of-chf-864-million-for/472610. ↩
7. Немецкая Википедия, «Swiss Re», https://de.wikipedia.org/wiki/Swiss_Re, где указано, что Жак Эгрен объявил о своей отставке в середине февраля 2009 года, и в качестве его преемника назван Штефан Липпе. Немецкая Википедия, «Stefan Lippe», https://de.wikipedia.org/wiki/Stefan_Lippe, датирует назначение Липпе главным исполнительным директором 12 февраля 2009 г. Пресс-релиз от 19 февраля 2009 г., приведённый в предыдущем примечании, цитирует Липпе в качестве главного исполнительного директора. ↩
8. Berkshire Hathaway Inc., Form 10-Q за первый квартал 2009 г., SEC EDGAR, https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001067983/000119312509105560/d10q.htm: 23 марта 2009 г. Berkshire приобрела выпущенный Swiss Re 12-процентный конвертируемый бессрочный инструмент капитала стоимостью и номиналом 3 млрд швейцарских франков, подлежащий погашению Swiss Re по 140 процентам номинала до 23 марта 2011 г. и по 120 процентам после этой даты. Berkshire Hathaway, письмо акционерам за 2010 год (приложение 99.1 к Form 8-K, 2011), https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001067983/000119312511049877/dex991.htm: инструмент Swiss Re «was redeemed in the early days of 2011». О согласии Berkshire на премию в 20 процентов при досрочном погашении см. RationalWalk, «Berkshire Hathaway scores major victory with Swiss Re investment», https://newsletter.rationalwalk.com/p/berkshire-hathaway-scores-major-victory-with-swiss-re-investment. ↩
9. Pestalozzi, «Pestalozzi advised Berkshire Hathaway on its CHF 3bn convertible perpetual capital investment in Swiss Re», https://pestalozzilaw.com/en/insights/news/deals-and-cases/pestalozzi-advised-berkshire-hathaway-its-chf-3bn-convertible-perpetual-capital-investment-swiss-re/. Pestalozzi выступала швейцарским юридическим консультантом Berkshire Hathaway. «Buffett throws $2.59 bn lifeline to Swiss Re», Business Standard, 5 февраля 2009 г., https://www.business-standard.com/article/companies/buffett-throws-2-59-bn-lifeline-to-swiss-re-109020500187_1.html. ↩
10. Swiss Re, «The Swiss Re Journey», https://www.swissre.com/about-us/history.html. Swiss Re, «Swiss Re announces Group CEO transition», пресс-релиз, 3 апреля 2024 г., https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20240403-group-ceo-transition.html. Swiss Re, «Swiss Re Next», сообщение для СМИ от 3 октября 2017 г., https://www.swissre.com/dam/jcr:9f69eafb-475d-4feb-8d80-5d5306f59cc3/nr20171003_opening_swiss_re_next_de.pdf. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.