Устойчивые финансы

Подход Федерального совета

Примерно с 2020 года Федеральный совет объявил устойчивое финансирование стратегическим приоритетом швейцарского финансового центра. Эту цель он преследует главным образом через прозрачность, добровольные стандарты и сотрудничество с отраслью, не прибегая к предписывающим правилам для продуктов. Государственный секретариат по международным финансам (SIF) координирует план действий на 2022–2025 годы, включающий пятнадцать мер, призванных закрепить позиции Швейцарии как ведущего центра устойчивого финансирования. В марте 2026 г. SIF подтвердил эту приверженность в программном документе, в котором устойчивость подчёркивалась как фактор конкурентоспособности. Ордонанс о климатической отчётности, действующий с 1 января 2024 г., обязывает крупные компании, представляющие публичный интерес, банки и страховщиков отчитываться по климатическим вопросам, причём первые отчёты охватывают 2024 финансовый год. В июне 2025 г. Федеральный совет решил приостановить пересмотр этого ордонанса и поручил подготовить прагматичные варианты с учётом развития событий в Европейском союзе.¹

Характерным инструментом этого подхода являются Swiss Climate Scores. Федеральный совет ввёл их 29 июня 2022 г. в качестве добровольного стандарта передовой практики для обеспечения прозрачности в вопросе соответствия финансовых инвестиций климатическим целям Парижского соглашения. 8 декабря 2023 г. он принял решение развивать их дальше, чтобы повысить их достоверность и международную конкурентоспособность.² Показатели охватывают такие индикаторы, как выбросы парниковых газов, вложения в ископаемое топливо, обязательства по достижению нулевых нетто-выбросов и верифицированные цели перехода. Многие цюрихские управляющие активами публикуют их по своим фондам и мандатам.³ Эти показатели дают швейцарским инвесторам общий язык климатической прозрачности, не навязывая продуктовых ярлыков.

FINMA и предотвращение гринвошинга

FINMA обратилась к теме гринвошинга в своём Разъяснении 05/2021 от 3 ноября 2021 г. В нём были сформулированы ожидания в трёх областях. На уровне продукта FINMA объявила, что будет проверять, действительно ли швейцарские коллективные инвестиционные схемы, позиционируемые как устойчивые, обладают такими характеристиками и надлежащим ли образом они их раскрывают. На уровне учреждения управляющие устойчивыми схемами должны располагать надлежащими процессами, экспертизой, стратегиями и инструментами. В точке продаж FINMA указала на риск вводящего в заблуждение консультирования по устойчивым продуктам.⁴ Поскольку швейцарское право финансового рынка не содержит специальных правил об устойчивости, инструменты FINMA ограничиваются общими принципами прозрачности, надлежащей организации и защиты от введения в заблуждение. В октябре 2022 г. тогдашний генеральный директор FINMA Урбан Ангерн (Urban Angehrn) заявил о необходимости правовой базы, применимой ко всем секторам и обеспеченной надзорными мерами.⁵

Позиция Федерального совета и поворот к саморегулированию

16 декабря 2022 г. Федеральный совет утвердил позицию о предотвращении гринвошинга. Согласно ей финансовые продукты и услуги могут называться устойчивыми лишь в том случае, если наряду с финансовыми целями они преследуют по меньшей мере одну конкретную цель в области устойчивости либо способствуют её достижению. Правительство оставило за собой возможность ввести государственные правила, если саморегулирование отрасли окажется недостаточным.⁶

Отрасль ответила. AMAS приняла саморегулирование о прозрачности и раскрытии информации для коллективных активов, связанных с устойчивостью; Швейцарская ассоциация банкиров (SBA) пересмотрела свои руководящие принципы об учёте ESG-предпочтений и рисков и о предотвращении гринвошинга при инвестиционном консультировании и управлении портфелем; Швейцарская ассоциация страховщиков (SIA) приняла минимальные стандарты для связанных с устойчивостью unit-linked договоров страхования жизни. Правила AMAS и SBA вступили в силу 1 сентября 2024 г. с переходными периодами, а правила для страхования — 1 января 2025 г.⁷ 19 июня 2024 г. Федеральный совет решил пока воздержаться от государственного регулирования. Он признал, что саморегулирование достигает ряда его целей, в том числе определения целей в области устойчивости и проверки третьими лицами. При этом он отметил открытые вопросы, касающиеся совместимости с европейским правом и референтных рамок для целей устойчивости. Переходный период саморегулирования продлится до 1 января 2027 г. Федеральный совет объявил, что будет следить за регуляторным курсом Европейского союза и повторно оценит необходимость государственных правил не позднее конца 2027 года.⁸

По состоянию на сентябрь 2026 г. модель саморегулирования сохраняется. Пересмотр Европейской комиссией Регламента о раскрытии информации об устойчивом финансировании (SFDR), который Федеральный совет назвал поводом для повторной оценки, всё ещё находится в законодательном процессе.⁹ Переходный период швейцарского саморегулирования заканчивается 1 января 2027 г. Для цюрихских управляющих активами практическим результатом является двойной режим. Швейцарские фонды и мандаты следуют правилам AMAS и SBA, тогда как фонды с местонахождением в Люксембурге или Ирландии подпадают под европейский регламент о раскрытии информации. Поэтому дома, управляющие обеими линейками из Цюриха, вынуждены вести два комплекта классификаций, документации и механизмов контроля. Критики из числа природоохранных организаций утверждают, что саморегулирование не предотвращает гринвошинг эффективно.¹⁰ Поэтому дискуссия, по всей вероятности, возобновится, когда Федеральный совет вернётся к оценке этого вопроса.

Примечания

1. Государственный секретариат по международным финансам (SIF), “Sustainable Finance”, — о плане действий на 2022–2025 годы с пятнадцатью мерами, программном документе марта 2026 г., ордонансе о климатической отчётности, действующем с 1 января 2024 г., позиции Федерального совета о гринвошинге от 16 декабря 2022 г., его решении от 19 июня 2024 г. и решении от 25 июня 2025 г. приостановить пересмотр ордонанса о раскрытии климатической информации, https://www.sif.admin.ch/en/sustainable-finance. ↩
2. Государственный секретариат по международным финансам (SIF), “Swiss Climate Scores”, — о введении Федеральным советом 29 июня 2022 г., добровольном характере показателей, их цели обеспечить прозрачность передовой практики в отношении соответствия финансовых инвестиций Парижскому соглашению и решении от 8 декабря 2023 г. об их дальнейшем развитии, https://www.sif.admin.ch/en/swiss-climate-scores-en. ↩
3. Федеральный совет, Swiss Climate Scores (8 декабря 2023 г.), https://www.sif.admin.ch/dam/de/sd-web/9ZbBGJazuI-g/SCS%20DE.pdf, — с перечнем индикаторов: выбросы парниковых газов, вложения в ископаемое топливо и возобновляемую энергетику, потенциал глобального потепления, верифицированные обязательства по достижению нулевых нетто-выбросов, достоверный климатический диалог и управление в направлении нулевых нетто-выбросов. ↩
4. Hansjürg Appenzeller и Benjamin Leisinger (Homburger), “FINMA on Green Financial Centre and Greenwashing”, — о Разъяснении FINMA 05/2021 от 3 ноября 2021 г. и трёх его областях: документации фондов, организационных требованиях к учреждениям, управляющим устойчивыми схемами, и поведении в точке продаж, https://homburger.ch/en/insights/finma-on-green-financial-centre-and-greenwashing. ↩
5. Tippinpoint, “Greenwashing in der Finanzbranche: Jetzt wird der Bundesrat aktiv” (7 октября 2022 г.), — о заявлении генерального директора FINMA Урбана Ангерна о том, что Федеральный совет примет решение о необходимости регулирования до конца 2022 года, и о позиции FINMA, согласно которой отраслевое саморегулирование, хотя и приветствуется, не заменяет межотраслевой правовой базы, обеспеченной надзорными мерами, https://www.tippinpoint.ch/greenwashing-in-der-finanzbranche-jetzt-wird-der-bundesrat-aktiv/. ↩
6. Государственный секретариат по международным финансам (SIF), “Sustainable Finance”, — о позиции Федерального совета от 16 декабря 2022 г. о необходимости ясного и общего понимания того, когда финансовый продукт или услуга могут быть названы устойчивыми, и о решении от 19 июня 2024 г. изучить дополнительные государственные положения с учётом развития событий в Европейском союзе, https://www.sif.admin.ch/en/sustainable-finance. IPE, “Switzerland holds back on state greenwashing regulation”, сообщает, что Министерству финансов было поручено повторно оценить полную реализацию этой позиции после внесения Европейским союзом изменений в SFDR, но не позднее конца 2027 года, https://www.ipe.com/news/switzerland-holds-back-on-state-greenwashing-regulation/10074097.article. ↩
7. Швейцарская ассоциация банкиров, “AMAS, SBA and SIA welcome the Federal Council’s decision in favour of self-regulation to prevent greenwashing” (19 июня 2024 г.), — о содержании саморегулирования AMAS о прозрачности и раскрытии информации для коллективных активов, связанных с устойчивостью, руководящих принципах SBA об ESG-предпочтениях, ESG-рисках и гринвошинге, саморегулировании SIA в отношении unit-linked продуктов и об их вступлении в силу 1 сентября 2024 г. и 1 января 2025 г. соответственно, https://www.swissbanking.ch/en/media-politics/press-releases/amas-sba-and-sia-welcome-the-federal-councils-decision-in-favour-of-self-regulation-to-prevent-greenwashing. ↩
8. finews.ch, “Greenwashing: Bundesrat schaut bei Regulierung in Richtung EU” (19 июня 2024 г.), — о решении пока отказаться от государственного регулирования, переходном периоде до 1 января 2027 г., достигнутых целях и открытых вопросах, а также о намерении следить за развитием событий в Европейском союзе и повторно оценить подход до конца 2027 года, https://www.finews.ch/news/finanzplatz/63129-bundesrat-regulierung-esg-greenwashing. См. также IPE, “Switzerland holds back on state greenwashing regulation”, https://www.ipe.com/news/switzerland-holds-back-on-state-greenwashing-regulation/10074097.article. ↩
9. Debevoise & Plimpton, “SFDR 2.0: Recap Briefing”, 14 сентября 2026 г., — о предложении Комиссии от ноября 2025 г., позиции Совета от июня 2026 г., предстоящем пленарном голосовании Европейского парламента и трилогах, которые, как ожидается, продлятся до конца 2026 г. или начала 2027 г., https://www.debevoise.com/insights/publications/2026/09/sfdr-20-recap-briefing. ↩
10. WWF Schweiz, “Neue Selbstregulierungen verhindern Greenwashing im Finanzmarkt nicht”, 19 июня 2024 г., https://www.wwf.ch/de/medien/neue-selbstregulierungen-verhindern-greenwashing-im-finanzmarkt-nicht, — с критикой решения Федерального совета полагаться на саморегулирование до 2027 года из-за расплывчатых требований и отсутствия обеспеченной правовой защитой инвесторов. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.