Консолидация 1990-х годов: UBS и Credit Suisse Group — обзор и резюме
Каждый, кто в 1990 г. шёл от главного вокзала к озеру по Банхофштрассе, проходил мимо головных офисов или главных цюрихских помещений пяти банков, которые швейцарская статистика относила к крупным банкам. Восемь лет спустя лишь два из них ещё существовали как самостоятельные группы. Union Bank of Switzerland и Swiss Bank Corporation слились в новый UBS, а Credit Suisse поглотил Bank Leu и Schweizerische Volksbank, купил страховую группу Winterthur и переименовал себя в Credit Suisse Group. Согласно Историческому словарю Швейцарии, на две уцелевшие группы в 1998 г. приходилось 67% совокупного баланса всех банков Швейцарии.1 Ни одно десятилетие со времени основания крупных банков во второй половине XIX века не изменило структуру швейцарского банковского дела столь радикально, и ни одно не оставило более глубокого отпечатка на финансовом центре, который Цюрих представляет сегодня.
Консолидация 1990-х годов была обусловлена несколькими взаимно усиливавшими друг друга силами. Внутренний кризис недвижимости и кредита уничтожил капитал региональных банков, нескольких кантональных банков и самого слабого из пяти крупных банков. Ликвидация картельных соглашений, посредством которых Швейцарская ассоциация банкиров десятилетиями устанавливала цены и условия, подвергла банки конкуренции на внутреннем рынке. Одновременно глобализация рынков капитала, подъём деривативов и доминирование американских и британских инвестиционных банков убедили руководство в Цюрихе и Базеле, что швейцарский универсальный банк может удержаться в верхнем эшелоне отрасли, лишь обретя масштаб, торговые мощности и присутствие на Уолл-стрит и в лондонском Сити. Каждое из этих явлений имело собственную хронологию. Вместе они объясняют, почему швейцарский банковский ландшафт в 2000 г. выглядел совсем иначе, чем в 1990 г.
Эта глава прослеживает этот процесс от ландшафта 1990 г. через кризис начала 1990-х годов и конец картеля до стратегий трёх ведущих учреждений. Затем она рассматривает слияние, объявленное 8 декабря 1997 г., убытки, понесённые при крахе Long-Term Capital Management в 1998 г., и крупные американские приобретения 2000 г. Отдельный раздел посвящён дискуссиям о корпоративном управлении и вознаграждении, сопровождавшим превращение швейцарских банков в глобальные инвестиционные дома. Заключительный раздел задаётся вопросом, что это десятилетие оставило Цюриху. Два глобальных банка с головными офисами на Парадеплац, регуляторный режим, созданный для них, и риск концентрации, с которым швейцарскому государству пришлось столкнуться в 2008 и 2023 гг., образуют наиболее заметную часть этого наследия. Сами кризисы — предмет последующих глав этой части, на которые при необходимости даются краткие перекрёстные ссылки.
Примечания
- Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), «Finanzplatz», раздел о конце XX века, https://hls-dhs-dss.ch/textes/d/D45549.php. В статье отмечается, что к 1998 г. пять крупных банков послевоенного периода сократились до двух и что оба расширялись за рубежом, прежде всего в США, путём покупки инвестиционно-банковских домов. ↩
Заключение
1990-е годы превратили швейцарский банковский ландшафт с пятью крупными банками, плотной сетью региональных и кантональных банков и системой картельных соглашений в ландшафт, где доминируют две глобальные группы. Внутренний кризис недвижимости ослабил более мелкие учреждения и обошёлся банкам более чем в 42 млрд швейцарских франков списаний. Крах Spar- und Leihkasse Thun в октябре 1991 г. показал, что набеги вкладчиков на банки в Швейцарии возможны. Комиссия по картелям и Федеральный департамент экономики выступили против конвенций Ассоциации банкиров, а создание Swiss Exchange в 1995 г. модернизировало рыночную инфраструктуру. Крупные банки использовали слабость своих конкурентов, чтобы купить их, а новую свободу от картельных правил — чтобы искать своё будущее на глобальных рынках.
Три ведущих банка ответили на один и тот же вызов по-разному. Kreditanstalt выстроил холдинговую структуру, купил First Boston, Bank Leu и Volksbank и соединил банковское дело со страхованием через Winterthur. Bankverein собрал англо-американский инвестиционный банк из O’Connor, Brinson, Warburg и Dillon Read. Bankgesellschaft, крупнейший и лучше всех капитализированный из трёх, был ослаблен кампанией Эбнера, убытками по деривативам и делом о невостребованных счетах. Слияние 8 декабря 1997 г. соединило его капитал с инвестиционно-банковской платформой и руководством Bankverein. Убытки LTCM 1998 г. и крупные американские приобретения 2000 г. показали как амбиции, так и уязвимость новых групп.
Для цюрихского финансового центра это десятилетие создало конфигурацию из двух глобальных банков на Парадеплац, определявшую облик города на протяжении четверти века. Оно принесло в Цюрих международные кадры, глобальный охват и новую культуру результативности. Оно же создало концентрацию риска, которой швейцарскому государству с тех пор приходится управлять. Спасение UBS в 2008 г., крах Credit Suisse в 2023 г. и последовавшие реформы — более поздние главы истории, начавшейся с консолидации 1990-х годов.
В пяти предложениях
1. Около 1990 г. в Швейцарии было пять крупных банков, из которых Union Bank of Switzerland, Swiss Bank Corporation и Schweizerische Kreditanstalt были международными учреждениями, тогда как Schweizerische Volksbank и Bank Leu работали преимущественно на внутреннем рынке.
2. Кризис недвижимости начала 1990-х годов, символом которого стало закрытие Spar- und Leihkasse Thun 3 октября 1991 г., обошёлся банкам более чем в 42 млрд швейцарских франков списаний и вдвое сократил число региональных банков, а наступление на картельные конвенции открыло внутренний рынок для конкуренции.
3. Kreditanstalt создал CS Holding в 1989 г., поглотил Bank Leu в 1990 г. и Volksbank в 1993 г., переименовал себя в Credit Suisse Group и приобрёл Winterthur в 1997 г., тогда как Bankverein собрал англо-американский инвестиционный банк из O’Connor, Brinson, S.G. Warburg и Dillon Read.
4. Слияние Bankgesellschaft и Bankverein, объявленное 8 декабря 1997 г., создало новый UBS под руководством менеджмента Bankverein, после чего убытки LTCM 1998 г. и приобретения PaineWebber и DLJ в 2000 г. тесно привязали оба цюрихских банка к американским рынкам.
5. Это десятилетие оставило Цюриху два глобальных банка на Парадеплац, новую культуру акционерной стоимости и высоких вознаграждений и риск концентрации, подготовивший почву для кризисов 2008 и 2023 гг.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.