Наследие для финансового центра
Демократическое движение 1860-х годов оставило Цюриху три наследия, которые определяют облик его финансового центра и сегодня. Первое из них — институциональное. Zürcher Kantonalbank — один из крупнейших банков страны, ведущий ипотечный кредитор, значимый управляющий активами и системно значимое учреждение. Его присутствие придаёт цюрихскому рынку структуру, не похожую на структуру любого другого крупного финансового центра: банк, находящийся в публичной собственности и пользующийся неограниченной государственной гарантией, конкурирует на той же улице со штаб-квартирами крупнейших частных банков. Для внутреннего клиента это означает, что надёжная публичная альтернатива частным банкам всегда доступна. Для частных банков это означает конкурента, который пользуется более низкой стоимостью фондирования и политической легитимностью, с которыми им не сравниться. Для кантона это означает регулярный и существенный доход, который в 2025 году составил 581 млн франков для кантона и коммун вместе.1
Второе наследие — политическое. Банк родился в рамках конституции 1869 года, сделавшей прямую демократию руководящим принципом Цюриха. Каждое фундаментальное решение о банке — от закона 1869 года до закона 1997 года и изменений к нему — выносилось или могло быть вынесено на суд народа. Эта укоренённость придаёт банку легитимность, которой не обладает ни одно частное учреждение, но вместе с тем превращает любую реформу его статуса в политическое предприятие. Когда Kantonsrat обсуждает капитал банка или вознаграждение его руководства, он делает это как представитель собственника, который в конечном счёте может отменить его решение у избирательной урны. Иностранных инвесторов и контрагентов эта конструкция порой озадачивает. Те, кто её понимает, видят в ней источник стабильности, поскольку она делает резкие повороты политики маловероятными.
Третье наследие — культурное. Демократы считали, что экономическая зависимость порождает политическую и что государственный банк освободит гражданина от власти частных кредиторов. Это убеждение оставило прочный след в швейцарском отношении к банкам, которое сочетает принятие частного банковского дела как национальной отрасли с запросом на публичные альтернативы, региональные корни и осмотрительность. Кантональные банки воплощают этот запрос. Их мандат на оказание услуг, региональная направленность и публичная собственность выражают взгляд на банковское дело как на служение обществу, который сосуществует — порой непросто — с международной и ориентированной на прибыль моделью крупных банков. Крах Credit Suisse в 2023 году придал этому более старому взгляду новую актуальность в общественной дискуссии.
Для практика Zürcher Kantonalbank выступает в нескольких ролях. Это кредитор с внутренним ипотечным портфелем свыше ста миллиардов франков, депозитарий и управляющий активами для значительной доли частного и институционального капитала кантона, эмитент структурированных продуктов и облигаций, а также контрагент, кредитное качество которого основывается на сочетании собственного капитала и гарантии кантона. Его правовая форма самостоятельного публично-правового учреждения влияет на вопросы правоспособности, представительства и ответственности, которые юрист, готовящий сделку с банком, обязан учитывать. Уставной мандат может ограничивать сделки, которые банк готов заключать, особенно за рубежом. Парламентское управление означает, что стратегические решения могут становиться предметом публичной дискуссии. Ни одна из этих черт не уникальна для Цюриха, однако их сочетание в банке такого размера уникально. Каждая из них по прямой линии восходит к выбору, сделанному в 1869 году.
Наконец, банк оставил след в физической и символической географии города. Его штаб-квартира на Банхофштрассе, 9, охраняемая как памятник, стоит в самом сердце банковского квартала, в нескольких шагах от Параденплац, которую Kreditanstalt Эшера превратил в символ швейцарских финансов. Соседство банка демократов и банка либералов в одном квартале города служит неизменным напоминанием о том, что цюрихский финансовый центр строили две соперничающие политические традиции. Либеральная традиция Эшера дала ему международный размах, универсальные банки и рынки капитала. Демократическая традиция Келлера, Блойлера и Зульцера дала ему публичный банк, укоренённый в сбережениях населения. Сосуществование обеих традиций и их соперничество стали одним из источников устойчивости этого центра.
Примечания
- Zürcher Kantonalbank, пресс-релиз «Jahresergebnis 2025» (указ. соч.). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.