Effektenbörsenverein и первое здание биржи

Год основания Цюрихской биржи

На вопрос, когда именно была основана Цюрихская фондовая биржа, нет единственного ответа. Каждая из дат, встречающихся в литературе, обозначает отдельный этап постепенного процесса. Historisches Lexikon называет 1884 год — год, когда началась торговля на основании государственного разрешения.¹ Англоязычная статья Википедии о SIX Swiss Exchange и ряд практических изданий указывают 1873 год, тогда как Swiss Finance Museum называет 1855 год для объединения и 1877 год как год, когда Цюрихская биржа впервые появляется в официальных курсовых бюллетенях.² Сам Effektenbörsenverein Zürich вёл своё начало с 1877 года. Его официальная история, написанная Хансом Рудольфом Шмидом и Рихардом Т. Майером, вышла к столетию биржи и завершается курсовым бюллетенем от 30 июня 1977 г. В книге есть глава под заголовком «Zum Gründungsjahr der Zürcher Börse», из которой видно, что год основания был предметом дискуссии уже тогда, когда биржа оглядывалась на первые сто лет своей истории.³

Эти расхождения поучительны не только для историка, но и для юриста. Они отражают то обстоятельство, что Цюрихская биржа создавалась слоями. Первым возникло частное объединение купцов (1855). Затем появилось отдельное объединение торговцев ценными бумагами со своими правилами и своим курсовым бюллетенем (1877). За ним последовало специальное здание (1880) и, наконец, кантональный закон, превративший торговлю в лицензируемую деятельность под государственным надзором (1883 год, вступил в силу для торговли с 1884 года). Каждый слой добавлял особый вид авторитета: общественный авторитет купеческого сообщества, договорный авторитет правил объединения, физический авторитет места, где формировались цены, и правовой авторитет государства. Современное биржевое регулирование по-прежнему разграничивает эти элементы. Оператор торговой площадки, её регламент, её техническая инфраструктура и публичный надзор за ней остаются самостоятельными правовыми объектами, хотя их современные формы сильно отличаются от прежних.

Effektenbörsenverein Zürich

Effektenbörsenverein Zürich (Цюрихское объединение фондовой биржи) объединял торговцев ценными бумагами, банкиров и маклеров, которые вели торговлю на Цюрихской бирже. Согласно его правилам, члены допускались в торговый зал, комитет решал вопросы рыночной практики, а также публиковался курсовой бюллетень. Юбилейная история относит его основание ко времени сразу после создания Kaufmännische Gesellschaft в 1873 году и предшествующему рассказу о строительстве первого здания биржи. В последующей швейцарской модели объединение оставалось частным оператором рынка, тогда как кантон выдавал лицензии и надзирал за торговлей. Effektenbörsenverein существовал в этой роли до слияния швейцарских бирж в 1990-е годы. Благодаря своей долговечности он стал одним из самых устойчивых институтов цюрихского финансового центра.

Членами объединения поначалу были главным образом независимые маклеры и частные банкиры. Крупные банки ещё не доминировали в торговом зале. В юбилейной истории есть глава под названием «Ein Streit um die Courtage bringt die Banken in die Börse» («Спор о куртаже приводит банки на биржу»), из которой следует, что спор о маклерском вознаграждении в первые годы государственной биржи побудил банки стать её самостоятельными членами.⁴ Это развитие отличало Цюрих от Женевы, где независимые agents de change оставались ядром биржи вплоть до глубокого XX века. Исследование Кима Остерлинка и Юга Пиротта о Женевской бирже межвоенного периода описывает конфликт между независимыми женевскими маклерами и банками немецкоязычной Швейцарии из-за доступа к рынку.⁵ Корни этого конфликта лежат в различной структуре членства, сложившейся в двух городах до 1914 года.

Здание биржи на Банхофштрассе, 1877–1880

Банхофштрассе, на которой было построено здание биржи, сама была порождением железнодорожной эпохи и либерального города. Она возникла после того, как в 1864 году были снесены городские укрепления и засыпан ров перед стенами — Фрёшенграбен.⁶ В течение двух десятилетий новая улица стала адресом финансовых институтов Цюриха. Historisches Lexikon относит к крупным строительным проектам периода 1860–1890 годов саму Банхофштрассе (с 1864 года), здание Kreditanstalt на Параденплац (1873–1875) и биржу вместе с верхней частью Банхофштрассе (1880–1890).⁷ Одновременно город быстро рос: на территории нынешней коммуны население Цюриха увеличилось с 65 668 человек в 1870 году до 103 862 человек в 1888 году.⁸

Здание биржи по адресу Банхофштрассе, 3 было возведено в 1877–1880 годах по проекту Альберта Мюллера, ученика Готфрида Земпера, и Каспара Конрада Ульриха. Это было здание в стиле неоренессанса с закруглённой угловой башней, причислявшееся к важнейшим цюрихским постройкам своего времени. Его центром был монументальный торговый зал размером около 22 на 35 метров и высотой 17 метров.⁹ Зал таких размеров был заявлением об амбициях. Он не только показывал, что цюрихские купцы и банкиры ожидали роста своего рынка, но и обеспечивал бирже публичное присутствие на новой представительской улице города, в нескольких минутах ходьбы от Kreditanstalt и от вокзала, через который была привлечена значительная часть капитала для железных дорог. Здание служило биржей пятьдесят лет, пока в 1930 году торговля не переехала в новое здание на Блайхервег.¹⁰

Дальнейшая судьба здания также принадлежит истории финансового центра. После ухода биржи зал, несмотря на протесты, был ликвидирован, а архитекторы Витмер и Зенн в 1932 году перестроили здание под банк.¹¹ Сегодня оно принадлежит фонду Baugarten — преемнику Hülfsgesellschaft 1799 года и Sparkasse der Stadt Zürich. После капитальной реконструкции здание вновь открылось в начале 2025 года; его арендаторами стали универсальный магазин и цюрихский офис американского инвестиционного банка.¹² Последовательность назначений — от торгового зала к банку и далее к зданию, сданному в аренду международному инвестиционному банку, — подытоживает преобразование финансового центра за полтора столетия.

Примечания

1. HLS, Meyerhans, «Börsen», http://www.hls-dhs-dss.ch/textes/d/D13741.php. ↩
2. «SIX Swiss Exchange», Википедия (на английском языке), https://en.wikipedia.org/wiki/SIX_Swiss_Exchange. Swiss Finance Museum, «The history of trading», https://www.finanzmuseum.ch/en/home/visit/guided-tours/history-of-trading.html. ↩
3. Schmid and Meier, Die Geschichte der Zürcher Börse, оглавление, в том числе главы «Zum Gründungsjahr der Zürcher Börse», «Zehn Jahrzehnte Börsengeschehen» и «Die Zürcher Börse an der Schwelle zum zweiten Jahrhundert», https://urn.ub.unibe.ch/urn:ch:slsp:zbz:991132393929705501:ihv:pdf. ↩
4. Schmid and Meier, Die Geschichte der Zürcher Börse, оглавление, https://urn.ub.unibe.ch/urn:ch:slsp:zbz:991132393929705501:ihv:pdf. Глава следует за главой «Die Anfänge der Staatsbörse» и предшествует главе «Das Eisenbahnfieber um 1890». ↩
5. Kim Oosterlinck and Hugues Pirotte, «Stock exchange competition: the case of Geneva during the interwar period», Financial History Review 25 (2018), № 2, с. 183–201, аннотация, https://www.cambridge.org/core/journals/financial-history-review/article/stock-exchange-competition-the-case-of-geneva-during-the-interwar-period/79BA46400B6B70947B0F9942754E51A3/core-reader. ↩
6. «Bahnhofstrasse», Википедия (на английском языке), https://en.wikipedia.org/wiki/Bahnhofstrasse. ↩
7. HLS, Behrens, «Zürich (Gemeinde)», http://www.hls-dhs-dss.ch/textes/d/D171.php. ↩
8. HLS, Nicola Behrens, Andreas Motschi and Max Schultheiss, «Zürich (Gemeinde)», версия от 25 января 2015 г., https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/000171/, таблица численности населения (данные за 1850–2000 годы в границах территории 2000 года). ↩
9. swiss-arc.ch, «In die Gegenwart geholt – über die Transformation der Alten Börse Zürich des Studios Märkli», https://www.swiss-arc.ch/de/fachwissen-szene-artikel/architekturkritik/in-die-gegenwart-geholt-ueber-die-transformation-der-alten-boerse-zuerich-des-studios-maerkli/49390412. ↩
10. WaltGalmarini, «Former Stock Exchange, Bahnhofstrasse 3, Zurich», https://www.waltgalmarini.ch/en/portfolio/bahnhofstrasse_3/. В описании фирмы здание названо «первой фондовой биржей» Швейцарии, что верно лишь в смысле первого специально построенного здания биржи в Цюрихе, поскольку в Женеве организованная биржа существовала на два десятилетия раньше. ↩
11. swiss-arc.ch, «In die Gegenwart geholt», https://www.swiss-arc.ch/de/fachwissen-szene-artikel/architekturkritik/in-die-gegenwart-geholt-ueber-die-transformation-der-alten-boerse-zuerich-des-studios-maerkli/49390412. ↩
12. Baugarten Zürich, «Über uns / About us», https://www.baugarten-zuerich.ch/en/ueber-uns. Фонд ведёт своё происхождение от общества взаимопомощи, основанного пятнадцатью цюрихскими семьями в 1799 году, и от сберегательной кассы (Ersparniscassa), созданной в 1805 году. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.