Демутуализация, кризис и обновление

Преобразование 1997 года

В 1990-е годы Rentenanstalt поставило перед собой цель стать группой финансовых услуг. Оно следовало стратегии Allfinanz — объединения страхования, банковского дела и управления активами под одной крышей — и в 1995 году вступило в партнёрство с Объединённым банком Швейцарии (Union Bank of Switzerland, Bankgesellschaft), который приобрёл долю в 25 процентов. Приобретение лозаннского страховщика La Suisse состоялось ещё раньше, в 1988 году.¹ Рост такого масштаба требовал капитала, который кооператив мог привлечь лишь с трудом. В 1997 году под руководством генерального директора Манфреда Цобля Rentenanstalt после 140 лет существования в качестве общества взаимного страхования преобразовалось из кооператива в акционерное общество.² Немецкая Википедия указывает, что около 600 000 членов стали акционерами. В 1998 году акции были включены в Swiss Market Index.

Демутуализация стала самым важным конституционным событием в истории компании со времени отделения от Kreditanstalt. Она превратила страхователей, бывших членами, в акционеров и клиентов — две роли, которые в кооперативе были объединены. Она открыла компании доступ к рынку капитала для приобретений и новых эмиссий акций. Она также подчинила руководство дисциплине — и давлению — фондового рынка. Преобразование следовало более широкой тенденции в страховой отрасли 1990-х годов, когда общества взаимного страхования в ряде стран стремились к гибкости, которую даёт акционерная форма.

Экспансия и кризис 2002 года

Годы после выхода на биржу ознаменовались стремительной экспансией. В 1999 году партнёрство с банком закончилось, когда UBS, как теперь назывался объединённый банк, продал свою долю по соображениям конкуренции. Rentenanstalt сделало своим новым банковским партнёром Zürcher Kantonalbank и купило Banca del Gottardo в Лугано за 2,4 млрд франков, французского медицинского страховщика Lloyd Continental за 810 млн франков, компанию по недвижимости Uto Albis и консалтинговую компанию STG. К 2000 году группа стала одним из крупнейших страховщиков жизни в Европе и четвёртым по величине управляющим активами в Швейцарии с более чем 12 500 сотрудниками. Её валовые премии достигли 19,3 млрд франков, а прибыль составила 924 млн франков против 107 млн в 1999 году. HLS отмечает, что эта агрессивная экспансия в 2001 и 2002 годах едва не привела компанию к краху.

Кризис развернулся в течение 2002 года. 31 января компания выпустила предупреждение о снижении прибыли и объявила о радикальной программе сокращения затрат. 27 февраля Манфреда Цобля на посту генерального директора сменил Роланд Хлаповски. В апреле компания сообщила о падении прибыли за 2001 год почти на девяносто процентов и объявила о сокращении 800 рабочих мест, а Швейцарская биржа объявила ей выговор за нарушение правил листинга. В сентябре она объявила об увеличении капитала на 0,9–1,2 млрд франков, о переориентации на страхование жизни, о сокращении ещё 700 рабочих мест и о продаже дочерних компаний. В октябре вскрылись новые бухгалтерские ошибки, и Федеральное ведомство частного страхования начало расследование.³ К моменту объявления об увеличении капитала курс акций потерял с начала года около семидесяти восьми процентов, а собственный капитал группы в 2001 году сократился более чем на треть.⁴

Событием, превратившим финансовый кризис в кризис доверия, стало раскрытие в конце октября 2002 года тайного инвестиционного инструмента под названием Long Term Strategy (LTS). Шесть менеджеров, в том числе Хлаповски, получили через него 11,5 млн франков при вкладе в капитал в размере 3,8 млн. Федеральный советник Паскаль Кушпен публично осудил алчность руководства. В начале ноября Хлаповски сменил Рольф Дёриг, менеджер из Credit Suisse Group, а председатель совета директоров Андрес Ф. Лойенбергер объявил о своей отставке. Последовало уголовное расследование по делу о злоупотреблении доверием и ложных сведениях. В декабре в результате увеличения капитала было привлечено 856 млн франков, и совет директоров объявил, что в 2003 году его председателем станет Бруно Гериг, вице-председатель Швейцарского национального банка. В марте 2003 года компания сообщила о рекордном убытке в 1,7 млрд франков за 2002 год. В отставку ушли все члены совета директоров, кроме двух.

Дело LTS и дебаты о «Rentenklau» взаимно усиливали друг друга. Компания, которая 140 лет была обществом взаимного страхования, принадлежавшим своим страхователям, в течение пяти лет после преобразования, как выяснилось, позволила своим менеджерам обогащаться, одновременно добиваясь снижения гарантированной доходности для застрахованных. Ущерб репутации Rentenanstalt был значительным, и он напрямую способствовал формированию политического климата, в котором была введена минимальная квота распределения. Для финансового центра кризис 2002 года стал одним из нескольких провалов корпоративного управления того периода, которые привели к ужесточению правил корпоративного управления и вознаграждения топ-менеджеров в швейцарских публичных компаниях.

Swiss Life: переориентация на страхование жизни и пенсии

Восстановление при Рольфе Дёриге и его преемниках опиралось на возвращение к основному бизнесу. Группа приняла бренд Swiss Life — сначала в 2002 году для большей части своих подразделений, а в 2004 году название Schweizerische Rentenanstalt полностью исчезло в пользу упрощённой структуры бренда и современного фирменного стиля. Юбилейный журнал 2007 года отмечает эту перемену после 140 лет существования в качестве кооператива. Компания прекратила приобретения за пределами основного бизнеса и начала продавать подразделения, которые больше не вписывались в её стратегию.

Важнейшей из этих продаж стала Banca del Gottardo. 7 ноября 2007 года Swiss Life объявила о продаже банка BSI в Лугано, дочерней компании итальянской группы Generali, за 1,775 млрд франков плюс дивиденд в 100 млн франков. Swiss Life заявила, что не является наилучшим собственником для следующего этапа развития банка, и намерена сосредоточить свои инвестиции на бизнесе страхования жизни и пенсионного обеспечения. Она ожидала, что продажа принесёт около 600 млн франков в её прибыль после налогов в первом полугодии 2008 года.⁵ Тем самым эксперимент Allfinanz был окончательно завершён. Частный банк, купленный Rentenanstalt в 1999 году за 2,4 млрд франков, перешёл в банковский сектор Тичино под итальянский контроль.

Вырученные средства были направлены на экспансию иного рода. 14 января 2008 года Swiss Life опубликовала добровольное публичное предложение о поглощении AWD Holding AG в Ганновере по цене 30 евро за акцию. AWD, основанная в 1988 году Карстеном Машмайером, называла себя ведущим независимым поставщиком финансовых услуг в Европе с 1,9 млн частных клиентов в сегментах со средним и высоким доходом в десяти странах и более чем 6 300 финансовыми консультантами. Swiss Life вместе с семьёй Машмайер уже владела около 46 процентов акций.⁶ К марту 2008 года Swiss Life владела 86,2 процента AWD. Это приобретение дало страховщику крупную дистрибуционную сеть в Германии, Швейцарии и Австрии. Оно принесло также трудности. Немецкая Википедия фиксирует списание около 600 млн франков гудвила AWD в 2012 году, а в 2013 году сеть была переименована в Swiss Life Select.

Swiss Life в 2025 году

Сегодняшняя группа Swiss Life — это страховщик жизни, поставщик пенсионных решений, управляющий активами и дистрибьютор финансовых продуктов. За 2025 финансовый год она сообщила об операционной прибыли в 1,83 млрд франков, чистой прибыли в 1,26 млрд франков и валовых премиях в 20,9 млрд франков. Комиссионный результат, отражающий доходы от управления активами, дистрибуции и прочего комиссионного бизнеса, достиг 858 млн франков. Активы третьих лиц под управлением составили 146 млрд франков при чистом притоке новых средств в 17,7 млрд франков. Коэффициент Швейцарского теста платёжеспособности составлял около 210 процентов. Совет директоров предложил дивиденд в размере 36,50 франка на акцию, а программа обратного выкупа акций на 750 млн франков действовала до мая 2026 года. В группе работали около 11 000 человек, и она сотрудничала примерно с 17 000 консультантов, в том числе из Swiss Life Select, Tecis, Horbach, Proventus и Chase de Vere.⁷

Группу возглавляет генеральный директор Маттиас Эллиг. Её текущая программа «Swiss Life 2027» нацелена на комиссионный результат более одного миллиарда франков и рентабельность собственного капитала от 17 до 19 процентов по сравнению с 17,2 процента в 2025 году.⁸ Акцент на комиссионных доходах показывает, какой путь прошла компания от Rentenanstalt XIX века. Учреждение Видмера зарабатывало на разнице между осторожно рассчитанными премиями и фактическим опытом. Его преемник стремится получать растущую долю прибыли от услуг, не требующих балансовой гарантии, оставаясь при этом ведущим в стране поставщиком гарантированных продуктов страхования жизни и пенсионного обеспечения.

Примечания

1. HLS, Fabienne Taric Zumsteg, «La Suisse Versicherungen», версия 2006 г., отредактирована 01.07.2025, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041784: «1988 traten die La Suisse Versicherungen der Gruppe der Rentenanstalt bei (ab 2002 Swiss Life).» См. также cash.ch, «Bedeutende Übernahmen im Schweizer Versicherungsmarkt», 22 апреля 2025 г., https://www.cash.ch/news/top-news/bedeutende-ubernahmen-im-schweizer-versicherungsmarkt-816858: «1988 wurde die La Suisse von der Rentenanstalt übernommen.» ↩
2. swissinfo.ch, «Stichwort: Rentenanstalt/Swiss Life», 2002, https://www.swissinfo.ch/ger/finanzplatz-schweiz/stichwort-rentenanstalt-swiss-life/2569744. В статье зафиксированы преобразование из кооператива в акционерное общество в 1997 г. после 140 лет, стратегия Allfinanz, партнёрство с Bankgesellschaft с 1995 г. и его прекращение в 1999 г., приобретения 1999 г. с их ценами и показатели за 2000 г. ↩
3. swissinfo.ch, «Krisen-Chronik Swiss Life/Rentenanstalt», 2003, https://www.swissinfo.ch/ger/archive-finanzplatz-schweiz/krisen-chronik-swiss-life-rentenanstalt/3254812. В хронологии зафиксированы события от предупреждения о снижении прибыли 31 января 2002 г. до выводов надзорного органа по делу LTS от 7 апреля 2003 г., включая выплаты 11,5 млн франков шести менеджерам, смену генерального директора на Рольфа Дёрига, увеличение капитала на 856 млн франков и рекордный убыток в 1,7 млрд франков за 2002 г. ↩
4. swissinfo.ch, «Rentenanstalt: Mehr Eigenmittel», 16 сентября 2002 г., https://www.swissinfo.ch/ger/finanzplatz-schweiz/rentenanstalt-mehr-eigenmittel/2930968. В сообщении приведены размер запланированного увеличения капитала, падение курса акций примерно на 78 процентов в 2002 г., сокращение собственного капитала в 2001 г. и численность персонала в 12 000 человек, из которых 3 000 работали в Швейцарии. ↩
5. Swiss Life Group, «Swiss Life to sell Banca del Gottardo to BSI», пресс-релиз от 7 ноября 2007 г., https://www.swisslife.com/en/home/media/media-releases/news-archiv/20071107.html. В пресс-релизе приведены цена, покупатель, обоснование и ожидаемый вклад в прибыль. ↩
6. Swiss Life Group, «Swiss Life veröffentlicht freiwilliges Übernahmeangebot für AWD Holding AG», пресс-релиз от 14 января 2008 г., https://www.swisslife.com/de/home/medien/medienmitteilungen/news-archiv/20080114.html. В пресс-релизе приведены цена предложения, срок акцепта, описание AWD и совместная доля около 46 процентов. ↩
7. Swiss Life Group, «Swiss Life setzt Wachstum fort, steigert Betriebsgewinn und erhöht Dividende – „Swiss Life 2027“ gut auf Kurs», пресс-релиз от 12 марта 2026 г., https://www.swisslife.com/de/home/medien/medienmitteilungen/newsfeed-eqs/adhoc/2026/20260312_0600.html. В пресс-релизе приведены упомянутые в тексте показатели за 2025 г., имя генерального директора и консультационные сети. ↩
8. finews.ch, «Swiss Life macht Punktlandung und erhöht Dividende», 12 марта 2026 г., https://www.finews.ch/news/versicherungen/71511-swisslife-ergebnis2025-insurance-betriebsgewinn-reingewinn-versicherung-finanzplatz-schweiz-matthias-aellig-groupceo-zuerich-zurich. В сообщении приведены рентабельность собственного капитала за 2025 г. и целевые показатели программы «Swiss Life 2027». ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.