Формы перестрахования
Практика перестрахования разграничивает договоры по двум осям. Первая касается способа, которым риски включаются в договор. При факультативном перестраховании каждый риск предлагается перестраховщику в отдельности, и тот свободен принять его или отклонить. При облигаторном перестраховании (по договору) стороны заранее договариваются, что все риски определённого портфеля — например, все полисы страхования от пожара, выданные цедентом в определённой стране в течение определённого года, — передаются автоматически. Цедент обязан их передать, а перестраховщик — принять.1
Факультативное перестрахование, более старая форма, сохраняет значение для крупных индивидуальных рисков, выходящих за рамки облигаторных договоров цедента или превышающих их лимиты: нефтеперерабатывающего завода, запуска спутника, крупного моста. Оно требует индивидуального андеррайтинга и потому дорого в администрировании. Облигаторное перестрахование, напротив, позволяет цеденту вести повседневный бизнес, не консультируясь с перестраховщиком, и даёт перестраховщику долю в целом портфеле, который статистически легче оценить, чем единичный риск. Экономические отношения по облигаторному договору ближе к партнёрству. Если перестраховщик зависит от андеррайтинговой дисциплины цедента, то цедент зависит от готовности перестраховщика сохранять верность договору в плохие годы. Эта взаимозависимость объясняет важность долгосрочных отношений в перестраховании и роль добросовестности как руководящего принципа.
Вторая ось касается способа распределения премий и убытков. При пропорциональном перестраховании перестраховщик принимает фиксированную долю каждого риска и получает ту же долю первоначальной премии за вычетом комиссии, компенсирующей цеденту его аквизиционные и административные расходы. Простейшая форма — квотный договор, по которому перестраховщик принимает фиксированный процент каждого риска в портфеле. Соглашение с Berkshire Hathaway 2008 года, по которому Berkshire приняла на себя двадцать процентов бизнеса Swiss Re по страхованию имущества и ответственности, было квотным договором такого рода в очень крупном масштабе. По эксцедентному договору (эксцедент сумм) цедент удерживает каждый риск до фиксированной суммы — своего собственного удержания, а перестраховщик принимает часть страховой суммы, превышающую удержание, в пределах её кратной величины. Эксцедентные договоры позволяют цеденту полностью сохранять у себя мелкие риски, балансируя свой портфель за счёт передачи верхних частей крупных рисков.
При непропорциональном перестраховании связь с индивидуальным риском разрывается. Перестраховщик платит лишь тогда, когда убыток цедента превышает согласованную сумму — франшизу, или приоритет, — и затем в пределах согласованного лимита. Премия рассчитывается отдельно, исходя из ожидаемого убытка в данном слое и надбавки на стоимость капитала перестраховщика. Основные формы — эксцедент убытка на риск, покрывающий часть убытка по единичному риску сверх приоритета; катастрофный эксцедент убытка, покрывающий совокупность убытков от одного события, такого как шторм или землетрясение; и стоп-лосс, защищающий цедента от годового коэффициента убыточности выше определённого порога.2 Программы катастрофного эксцедента убытка обычно строятся из нескольких слоёв, каждый из которых размещается у группы перестраховщиков, так что в защите первичного страховщика в Швейцарии могут участвовать десятки перестраховщиков.
Это разграничение имеет практические последствия для составления и толкования договоров. В пропорциональных договорах перестраховщик разделяет судьбу цедента с первого франка, поэтому вопросы распределения и агрегирования возникают главным образом в учёте. В непропорциональных договорах, напротив, всё зависит от определения убыточного события: составляет ли серия требований, возникших из шторма, пандемии или дефектного продукта, один убыток, к которому применяются один приоритет и один лимит, или несколько. Судебный спор о Всемирном торговом центре касался полиса первичного страхования, однако те же вопросы возникают и по договорам катастрофного эксцедента убытка, где «оговорка о часах» определяет, в течение какого периода ущерб от шторма или наводнения может агрегироваться в одно событие. Пандемия COVID-19 породила волну споров именно такого рода, прежде всего на лондонском рынке, касающихся агрегирования убытков от перерыва в производственной деятельности по катастрофным покрытиям.3
Перестраховщики сами покупают перестрахование. Это называется ретроцессией, а перестраховщик, принимающий её, — ретроцессионером. Перестраховщик, накопивший слишком большую подверженность, скажем, риску землетрясения в Калифорнии, может ретроцедировать часть его другим перестраховщикам или рынкам капитала. Чистый убыток Swiss Re от Сан-Франциско в 4,3 миллиона франков при валовом убытке в 8,4 миллиона показывает, что ретроцессия была устоявшейся техникой уже в 1906 году. Сегодня она осуществляется и через катастрофные облигации: собственная программа Swiss Re Matterhorn Re, например, передаёт инвесторам пиковые риски из портфеля группы.4 Ретроцессия распределяет риск по системе, но и создаёт цепочки зависимости. Крах лондонского рынка ретроцессии в конце 1980-х годов, так называемая спираль LMX, показал, как риски могут циркулировать между небольшим числом участников, пока никто уже не знает, где они находятся.5
Перестрахование жизни и здоровья подчиняется отчасти иным правилам. Здесь перестраховщик, как правило, принимает риск смертности, долголетия или заболеваемости, часто по пропорциональным договорам на основе рисковых премий. Он может также финансировать аквизиционные расходы растущего страховщика жизни или принимать на себя целые закрытые блоки полисов. Большая продолжительность бизнеса по страхованию жизни делает инвестиционный результат перестраховщика и его допущения о будущей смертности решающими для доходности. Упомянутый выше пересмотр убыточных портфелей страхования жизни в Австралии, Израиле и Южной Корее иллюстрирует это: ошибка в допущениях по долгосрочному портфелю может потребовать корректировки спустя годы после заключения бизнеса.
Примечания
- Swiss Re, The essential guide to reinsurance, https://www.swissre.com/dam/jcr:d06472ab-2625-48cf-8b4e-7c7ac8aa63f0/The-essential-guide-to-reinsurance.pdf. ↩
- Swiss Re, The essential guide to reinsurance, https://www.swissre.com/dam/jcr:d06472ab-2625-48cf-8b4e-7c7ac8aa63f0/The-essential-guide-to-reinsurance.pdf. ↩
- Апелляционный суд Англии и Уэльса, Unipolsai Assicurazioni SpA v Covéa Insurance plc [2024] EWCA Civ 1110, решение от 30 сентября 2024 г., https://caselaw.nationalarchives.gov.uk/ewca/civ/2024/1110. Апелляция на арбитражное решение касалась вопроса о том, возникли ли убытки от перерыва в производственной деятельности из-за COVID-19 из одной «катастрофы» по договору катастрофного эксцедента убытка со 168-часовой оговоркой. ↩
- «Swiss Re secures targeted $65m Matterhorn Re 2025-2 retro cat bond at low-end pricing», Artemis, https://www.artemis.bm/news/swiss-re-secures-targeted-65m-matterhorn-re-2025-2-retro-cat-bond-at-low-end-pricing/. ↩
- Английская Википедия, «Lloyd's of London», https://en.wikipedia.org/wiki/Lloyd%27s_of_London, где описывается, как после взрыва на Piper Alpha в 1988 году андеррайтеры «initially had no idea how extensive their exposure was: the loss was passed around in what became known as the London market excess of loss (LMX) ‘spiral’». ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.