Один крупный банк: концентрация, конкуренция и внутренний рынок

Читать PDF-версию (4 стр.)

Дискуссия о реформе сосредоточилась на UBS как глобальном банке. Однако для многих швейцарских компаний, домохозяйств и пенсионных фондов более непосредственным последствием краха Credit Suisse стало исчезновение внутреннего конкурента. Юридическая интеграция прошла быстро. UBS AG и Credit Suisse AG слились 31 мая 2024 года. 1 июля 2024 года UBS Switzerland AG поглотил Credit Suisse (Schweiz) AG — внутренний банк, который некоторое время обсуждался как кандидат на выделение или отдельный листинг. Клиенты швейцарского банка стали клиентами UBS Switzerland AG, а перевод большинства швейцарских клиентских отношений на платформы UBS был запланирован на 2025 год.¹

Антимонопольные органы не смогли рассмотреть слияние в обычном порядке. Согласно Закону о картелях, в случае слияний банков, необходимых по соображениям защиты кредиторов, FINMA может заменить Комиссию по конкуренции (COMCO, по-немецки WEKO). Комиссия по конкуренции лишь представляет заключение. В своём заключении от 25 сентября 2023 года комиссия выявила признаки проблем с конкуренцией на ряде рынков: розничного банковского обслуживания в Швейцарии, ипотечного рынка в кантоне Женева, частного банковского обслуживания, управления активами, включая институциональные услуги и глобальное кастодиальное обслуживание, а также корпоративного банковского обслуживания, в частности кредитования крупных компаний и компаний с особыми потребностями. Комиссия рекомендовала провести тщательную проверку и при необходимости установить условия для защиты конкуренции.²

19 июня 2024 года FINMA пришла к выводу, что слияние не препятствует эффективной конкуренции ни в одном сегменте рынка и что поэтому установление условий было бы несоразмерным. Ответственность за мониторинг цен, комиссий и маржи в банковском секторе вернулась к Комиссии по конкуренции. FINMA добавила, что конкуренцию можно было бы усилить путём облегчения выхода на рынок иностранных банков.³ Деловое объединение economiesuisse приветствовало это решение и указало, что международные банки уже расширяют своё присутствие в Швейцарии, чтобы заполнить нишу, оставленную Credit Suisse, назвав при этом вывод FINMA моментальным снимком, к которому придётся вернуться, если конкуренция ослабнет.⁴

Федеральный совет вернулся к этому вопросу в докладе от 12 декабря 2025 года, подготовленном в ответ на постулат Комиссии по экономике и налогам Национального совета от апреля 2023 года. Он не обнаружил широко распространённых негативных последствий для конкуренции. Вместе с тем он признал, что некоторые компании и пенсионные фонды сообщали о повышении цен и ограниченной доступности корпоративного кредитования, синдицированного финансирования и глобального кастодиального обслуживания. Федеральный совет счёл существующие инструменты политики в области конкуренции в целом эффективными. Он предложил целевые корректировки процедуры контроля за слияниями в случаях, когда FINMA заменяет Комиссию по конкуренции, и отклонил введение отраслевых расследований.⁵

Внутренняя структура швейцарского банковского сектора смягчает последствия концентрации. Кантональные банки, среди которых в Цюрихе ведущую роль играет Zürcher Kantonalbank, группа Raiffeisen, PostFinance, региональные банки и большое число частных и иностранных банков вместе занимают значительную долю швейцарского рынка. В своём докладе о слиянии Федеральный совет установил, что конкуренция после слияния осталась сильной, в частности со стороны кантональных банков, группы Raiffeisen, PostFinance и иностранных банков.⁶ Компании, которые обслуживались одновременно в UBS и Credit Suisse, разом лишились одного из двух банковских отношений, что дало другим банкам возможность получить новые мандаты. Для крупных компаний с международными потребностями ситуация иная. В синдицированном кредитовании, торговом финансировании, услугах на рынках капитала и глобальном кастодиальном обслуживании у UBS теперь нет швейцарского конкурента сопоставимого размера. Иностранные банки, кантональные банки и специализированные учреждения вошли в эти сегменты или расширили в них своё присутствие, однако утрата второго швейцарского банка с глобальной сетью ощущается.

Для реформы структура с одним крупным банком имеет двоякое значение. Она объясняет, почему дискуссия о капитале столь остра: правила на практике применяются к одному-единственному институту, собственники, руководители и сотрудники которого непосредственно заинтересованы в результате. Она объясняет также, почему власти считают ставки столь высокими: если бы единственный оставшийся глобальный банк потерпел крах, не нашлось бы ни внутреннего покупателя, ни возможности решения путём слияния. Поэтому реформы нацелены на банк, который может быть урегулирован, а ещё лучше — восстановлен, без участия государства. Реалистична ли эта цель для банка размера UBS, остаётся основным вопросом всей дискуссии.

Дискуссия затрагивает также вопрос о том, каким должен быть цюрихский финансовый центр. Согласно одному видению, Цюрих — родина глобального чемпиона, масштаб и охват которого придают центру международное значение, оправдывают его инфраструктуру и привлекают таланты. Согласно другому, Цюрих — многопрофильный центр управления капиталом, страхования, управления активами, кантональных банков и финтеха, для которого присутствие глобального инвестиционного банка полезно, но не является незаменимым. Реформы после краха Credit Suisse не делают выбора между этими видениями. Они устанавливают цену, по которой первое из них остаётся возможным.

Примечания

1. UBS, «UBS completes merger of UBS Switzerland AG and Credit Suisse (Schweiz) AG», 1 июля 2024 г., https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20240701-sbm.html. ↩
2. Комиссия по конкуренции (WEKO), заключение для FINMA по слиянию UBS/Credit Suisse, 25 сентября 2023 г., опубликованная версия размещена на сайте FINMA, https://www.finma.ch/de/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/8news/medienmitteilungen/2024/06/20240619-stellungnahme-an-die-finma-publikationsversion.pdf. Заключение было вынесено на основании п. 3 ст. 10 Закона о картелях. ↩
3. SRF, «Übernahme der CS durch die UBS – Finma: Keine Auflagen für die UBS nötig», 19 июня 2024 г., https://www.srf.ch/news/wirtschaft/uebernahme-der-cs-durch-die-ubs-finma-keine-auflagen-fuer-die-ubs-noetig. ↩
4. economiesuisse, «FINMA-Bericht: Der Wettbewerb funktioniert», 2024 г., https://www.economiesuisse.ch/de/artikel/finma-bericht-der-wettbewerb-funktioniert. ↩
5. Федеральный совет, пресс-релиз «Zusammenschluss von UBS und CS: Bericht zur volkswirtschaftlichen und wettbewerbsrechtlichen Bedeutung», 12 декабря 2025 г., https://www.admin.ch/de/newnsb/csSoRw4ueJl6oR_qGwosl. Доклад является ответом на постулат 23.3444. ↩
6. Федеральный совет, «Fusion UBS-CS. Évaluation de l’importance du point de vue du droit de la concurrence et de l’économie nationale», доклад в ответ на постулат 23.3444 от 12 декабря 2025 г., французская версия, https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2025/12/beilage01berichtzusammenschlussvonubsundcsbeurteilungderwettbewerbsrechtlichenundvolkswirtschaftlichenbedeutung-fr.pdf, резюме: «la concurrence est restée forte après la fusion, en particulier celle qui est exercée par les banques cantonales, le groupe Raiffeisen, PostFinance ou encore les banques étrangères.» ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.