Сингапур

Финансовый центр, управляемый регулятором

Сингапур — тот конкурент, который по своим сильным сторонам больше всего похож на Цюрих. Как и Швейцария, город-государство предлагает политическую стабильность, сильную валюту, низкие налоги, эффективное управление, высокообразованную рабочую силу и репутацию правового государства. В отличие от Швейцарии, он с момента обретения независимости формировался в рамках целенаправленной государственной стратегии, в которой Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) — центральный банк и единый финансовый регулятор — одновременно выступало надзорным органом и архитектором развития финансового центра. Этот двойной мандат объясняет скорость, с которой Сингапур вводит новые инструменты, льготы и режимы лицензирования. Он же объясняет и скорость, с которой страна корректирует курс, когда стратегия даёт нежелательные побочные эффекты.

Результаты впечатляют. Как отмечалось выше, активы под управлением в Сингапуре достигли на конец 2025 года 6,7 трлн сингапурских долларов, а число компаний с переменным капиталом (VCC) — корпоративной формы фонда, доступной с января 2020 года, — выросло до 1 406 с 3 443 субфондами.¹ Сингапур также располагает коммерческим судом, созданным для международных сторон. Сингапурский международный коммерческий суд (SICC), учреждённый 5 января 2015 года как подразделение Высокого суда, заседает в составе сингапурских судей, специализирующихся на коммерческих делах, и иностранных судей из традиций как континентального, так и общего права.² Планируемый Цюрихский международный коммерческий суд следует сопоставимой идее, хотя он останется кантональным судом, применяющим швейцарское процессуальное право.

В рейтинге мировой конкурентоспособности IMD World Competitiveness Ranking 2026 года Сингапур вернул себе первое место, опередив Гонконг и Швейцарию. Швейцария, возглавлявшая рейтинг в 2025 году, осталась первой по эффективности государственного управления и качеству инфраструктуры, но опустилась на тридцать седьмое место по экономическим показателям.³ Этот результат показывает, насколько близко друг к другу три центра находятся в восприятии международных руководителей бизнеса.

Семейные офисы и программы налоговых льгот

Ни один сектор не иллюстрирует конкуренцию между Сингапуром и Цюрихом нагляднее, чем семейные офисы. Сингапур привлекал однофамильные семейные офисы с помощью двух программ налоговых льгот для фондов, названных по разделам Закона о подоходном налоге, которыми они установлены. Раздел 13O применяется к фондам, управляемым сингапурской компанией, раздел 13U — к фондам расширенного уровня без ограничений в отношении формы фонда. Эти программы освобождают определённые доходы от налога при условии, что фонд выполняет требования к минимальному объёму активов, местным расходам, найму инвестиционных специалистов и местным инвестициям. После периода бурного роста MAS ужесточило условия для заявок, поданных начиная с 18 апреля 2022 года. Согласно разделу 13O, фонд теперь должен располагать не менее чем 10 млн сингапурских долларов на момент подачи заявки и 20 млн сингапурских долларов в течение двух лет, а раздел 13U требует 50 млн сингапурских долларов. Требования дополняются ежегодными расходами на ведение деятельности в размере от 200 000 до 1 млн сингапурских долларов в зависимости от размера фонда, наймом двух или трёх инвестиционных специалистов и инвестированием в Сингапуре не менее десяти процентов активов или 10 млн сингапурских долларов.⁴

В количественном отношении программы оказались успешными. По словам заместителя председателя MAS Чи Хонг Тата, число однофамильных семейных офисов в Сингапуре к концу 2024 года выросло примерно до 2 000 по сравнению с 1 650 в сентябре того же года.⁵ Сравнение с Цюрихом поучительно. В Швейцарии нет специального налогового режима для семейных офисов: они облагаются налогом как обычные компании или как часть частного состояния семьи, и ни одно ведомство их не подсчитывает. В главе о семейных офисах в части H объясняется, что их притяжение к Цюриху основано на общих рамочных условиях: стабильности франка, плотной сети банков, юристов и налоговых консультантов, отсутствии какого-либо требования инвестировать на месте и близости самих семей. Сингапур привлекает семейные офисы льготами, привязанными к условиям, тогда как Цюрих полагается на качество своей экосистемы. У обеих моделей есть свои достоинства. Сингапурская модель обеспечивает быстрый рост и местную занятость, но привязывает решение семьи к регуляторной сделке, условия которой государство может пересмотреть, как оно и сделало в 2022 году.

Дело об отмывании денег 2023 года и его последствия

Пределы сингапурской модели обнаружились в августе 2023 года, когда полиция в ходе скоординированных рейдов арестовала десять иностранных граждан и изъяла активы, стоимость которых в итоге превысила 3 млрд сингапурских долларов. В деле фигурировали лица с паспортами нескольких стран, которые жили в Сингапуре, размещали деньги в местных банках и структурах семейных офисов и приобретали элитную недвижимость и автомобили.⁶ 4 октября 2024 года Межведомственный комитет опубликовал рекомендации по укреплению системы противодействия отмыванию денег, сгруппированные по трём направлениям: упреждающая профилактика, своевременное выявление и эффективное правоприменение. В докладе содержался призыв к ужесточению стандартов для «привратников» (gatekeepers) — корпоративных сервисных провайдеров, агентов по недвижимости, торговцев драгоценными камнями и металлами и финансовых учреждений, — к улучшению обмена информацией внутри государственного аппарата и между «привратниками», а также к созданию новых законодательных инструментов для правоохранительных органов.⁷

Регуляторные последствия наступили в 2025 году. 4 июля 2025 года MAS наложило на девять финансовых учреждений компромиссные штрафы на общую сумму 27,45 млн сингапурских долларов за нарушение их обязанностей по противодействию отмыванию денег в связи с этим делом. Среди выявленных недостатков — неадекватная оценка рисков клиентов, неустановление источника благосостояния и недостаточный мониторинг операций.⁸ Несколько из затронутых учреждений были дочерними компаниями или филиалами швейцарских банков.⁹

Для Цюриха сингапурское дело содержит два урока. Первый состоит в том, что ни один финансовый центр, какой бы ни была его репутация, не застрахован от крупных скандалов с отмыванием денег и что быстрый приток капитала из одного региона создаёт концентрированные риски. Швейцария усвоила тот же урок в прежние десятилетия — от аферы в Кьяссо до дел 1MDB и Petrobras, описанных в частях F и H. Второй урок касается реакции международных клиентов. Ужесточение в Сингапуре увеличило сроки принятия на обслуживание и повысило требования к документации для новых клиентов, особенно из материкового Китая. Часть этих клиентов обратилась к Гонконгу, Дубаю или Швейцарии. Для швейцарского банка такой бизнес привлекателен лишь в том случае, если клиент проходит такую же проверку, какую теперь применяет Сингапур. Цюрих конкурирует с Сингапуром как качеством due diligence (проверки), так и качеством обслуживания, и глава о комплаенсе в сфере противодействия отмыванию денег в части I показывает, что швейцарские стандарты параллельно ужесточились.

Примечания

1. Caproasia, «Singapore MAS Asset Management Survey Report 2025» (см. выше). Режим VCC введён Variable Capital Companies Act 2018, вступившим в силу в январе 2020 года. ↩
2. Singapore Judiciary, «Establishment of the SICC», https://www.judiciary.gov.sg/singapore-international-commercial-court/about-the-sicc/establishment-of-the-sicc. Суд позиционирует себя как дополнение к арбитражу, отвечающее на опасения, связанные с расходами, задержками, легитимностью и единообразием практики. ↩
3. KMU-Portal of the Swiss Confederation (SECO), «Switzerland ranks third in global competitiveness», 29 июля 2026 г., https://www.kmu.admin.ch/en/switzerland-ranks-third-global-competitiveness. Рейтинг охватывает семьдесят экономик и составляется бизнес-школой IMD в Лозанне. ↩
4. Grant Thornton Singapore, «Stricter criteria for family offices applying for tax incentives 13O and 13U», https://www.grantthornton.sg/insights/stricter-criteria-family-offices-tax-incentives-13O-U/. Согласно разделу 13U, по крайней мере один из трёх инвестиционных специалистов должен быть лицом, не входящим в семью. ↩
5. Malay Mail, «Singapore’s single-family offices climbed to 2,000 last year, minister says», 17 января 2025 г., https://www.malaymail.com/news/singapore/2025/01/17/singapores-single-family-offices-climbed-to-2000-last-year-minister-says/163523, о выступлении на UBS Asia Wealth Forum в Сингапуре. ↩
6. «2023 Singapore money laundering case», English Wikipedia, https://en.wikipedia.org/wiki/2023_Singapore_money_laundering_case: 15 августа 2023 года полиция Сингапура арестовала десять человек — граждан Китая, имевших также различные некитайские паспорта, в том числе камбоджийские документы, — по делу, касавшемуся активов стоимостью 3 млрд сингапурских долларов. ↩
7. Ministry of Finance Singapore, «Inter-Ministerial Committee publishes recommendations to strengthen Singapore’s anti-money laundering framework: proactive prevention, timely detection, effective enforcement», 4 октября 2024 г., https://www.mof.gov.sg/news-resources/newsroom/inter-ministerial-committee-publishes-recommendations-to-strengthen-singapore-s-anti-money-laundering-framework-proactive-prevention-timely-detection-effective-enforcement/. ↩
8. Clifford Chance, «Significant AML Developments in Singapore – Recent Enforcement Actions & New Rules», август 2025 г., https://www.cliffordchance.com/insights/resources/blogs/regulatory-investigations-financial-crime-insights/2025/08/significant-aml-developments-in-singapore.html. В статье также сообщается о штрафах на сумму 960 000 сингапурских долларов, наложенных 27 июня 2025 года на пять крупных платёжных учреждений, и об изменённых руководящих указаниях по ПОД/ФТ, действующих с 1 июля 2025 года. ↩
9. Hubbis, «MAS Takes Regulatory Actions Against 9 Financial Institutions for Anti-Money Laundering-Related Breaches», июль 2025 г., https://www.hubbis.com/news/mas-takes-regulatory-actions-against-9-financial-institutions-for-anti-money-laundering-related-breaches, с воспроизведением списка MAS: в число девяти учреждений вошли Credit Suisse AG, Singapore Branch (5,8 млн сингапурских долларов), UBS AG, Singapore Branch (3 млн сингапурских долларов) и Bank Julius Baer & Co. Ltd., Singapore Branch (2,4 млн сингапурских долларов). ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.