Кризисы и консолидация, 1870–1914

Крупнейший банк Швейцарии

К концу Франко-германской войны 1870–1871 гг. Kreditanstalt стала крупнейшим банком Швейцарии.¹ Историческая энциклопедия также указывает, что она быстро превратилась в ведущий коммерческий банк страны.² Это положение было результатом сочетания ряда факторов: масштаба её капитала, концентрации железнодорожного финансирования в Цюрихе, реорганизации 1860-х годов и отсутствия сопоставимого конкурента в других швейцарских городах. В Базеле были свои частные банкиры, а с 1862 г. — Basler Handelsbank. Женева потерпела неудачу со своим экспериментом в духе crédit mobilier. В Берне с 1863 г. существовал Eidgenössische Bank, о котором речь пойдёт ниже. Ни одно из этих учреждений не могло сравниться с Kreditanstalt по размеру или охвату. Всерьёз лидерство цюрихского банка будет оспорено лишь после образования Basler Bankverein в 1872 г. и его преобразования в Schweizerischer Bankverein в 1898 г.

Железнодорожный кризис 1870-х годов и Готтард

1870-е годы стали серьёзным испытанием. Международный кризис, начавшийся в 1873 г., вместе с чрезмерным расширением железнодорожного строительства в Швейцарии и ожесточённой конкуренцией между частными компаниями с особой силой ударил по Nordostbahn. Её акции упали с 670 франков в 1871 г. до 53 франков в 1879 г. С 1877 г. компания не могла выплачивать дивиденды и обратилась к федеральным властям с просьбой освободить её от части строительных обязательств.³ Историческая энциклопедия связывает кризис Nordostbahn с экономической депрессией 1876 г. и конкуренцией между железными дорогами.⁴ Инвесторы, купившие акции компании на пике, винили Эшера, хотя он ушёл с поста президента её дирекции ещё в 1871 г.⁵

В то же время в финансовые трудности попал великий проект последних лет Эшера — железная дорога через Готтард. Gotthardbahn-Gesellschaft была основана в Люцерне в 1871 г., после того как Италия и Северогерманский союз, впоследствии Германская империя, взяли на себя обязательства по субсидиям; президентом её дирекции стал Эшер.⁶ Первоначальная смета в 187 млн франков была превышена на 102 млн франков, что в 1877 г. поставило компанию на грань банкротства. Германия и Италия предоставили дополнительные субсидии, и Швейцарии также пришлось внести свой вклад на фоне ожесточённых политических дебатов. Kreditanstalt была центральным швейцарским финансовым инструментом проекта. Её подробная роль в финансировании Готтарда, включая международный банковский консорциум, разместивший капитал компании, описана в главе D.VI.

Отставка Эшера и его возвращение

Двойной кризис Nordostbahn и Готтарда подорвал положение Эшера в банке. Историческая энциклопедия отмечает, что задержки в строительстве Готтарда и необходимость федеральных субсидий вынудили его в 1877 г. уйти с поста председателя совета директоров Kreditanstalt, а в 1878 г. — с поста президента дирекции Готтардской дороги.⁷ Однако в 1880 г. Эшер вернулся на пост председателя банка и занимал его до своей смерти 6 декабря 1882 г. Его отстранение от торжеств по случаю пробивки туннеля в 1880 г. и отсутствие на открытии линии в 1882 г. стали частью трагического повествования о его последних годах.⁸ Готовность банка вернуть своего основателя всего через три года свидетельствует о том, что совет директоров считал его авторитет незаменимым и после кризиса.

Период ухода и смерти Эшера совпал с переходом Kreditanstalt от учреждения основателя к профессионально управляемому банку. Историческая энциклопедия отмечает, что банк пережил депрессию 1880-х годов без серьёзного ущерба.⁹ Такое выживание не было само собой разумеющимся. Несколько швейцарских банков поколения crédit mobilier в эти десятилетия потерпели крах или были вынуждены пройти реструктуризацию, а железнодорожные компании, ценными бумагами которых были наполнены портфели швейцарских инвесторов, утратили значительную часть своей стоимости. Способность Kreditanstalt выдержать эти потрясения отражала более консервативную кредитную политику, принятую после убытков 1860-х годов, и диверсификацию её деятельности за пределы Nordostbahn.

Дворец на Парадеплац

Самое заметное наследие этих десятилетий — здание, которое и сегодня господствует над Парадеплац. В XVII веке площадь была известна как Säumärt, то есть свиной рынок, в 1819 г. была переименована в Neumarkt, а своё нынешнее название получила около 1865 г. по военным парадам, проводившимся у арсенала. В её восточной части австриец Иоганн Баур в 1838 г. открыл Hôtel Baur en Ville — первую и в то время самую изысканную гостиницу города для иностранных гостей.¹⁰ Kreditanstalt обосновалась на северной стороне площади в 1873 г. Её новая штаб-квартира — дворец из песчаника в стиле неоренессанса итальянского образца — была построена в 1873–1876 гг. по проекту Якоба Фридриха Ваннера.¹¹

Выбор архитектора показателен. Ваннер (1830–1903), эмигрировавший из Вюртемберга, с 1857 г. работал на Nordostbahn, а в 1861 г. стал её главным архитектором. В этом качестве он завершил строительство нового главного вокзала Цюриха по эскизу Готфрида Земпера, прежде чем заняться штаб-квартирой Kreditanstalt.¹² Имея общего председателя, железная дорога и её банк имели и общего архитектора, так что два великих общественных здания эшеровского Цюриха — вокзал и банк — вышли из-под одного карандаша. Дворец банка заявлял о притязании на долговечность и общественное достоинство, на которое скромные помещения частных банкиров никогда не претендовали. С переездом на Парадеплац Kreditanstalt закрепила центр тяжести цюрихского банковского дела в южной части Банхофштрассе, где он и остаётся по сей день.

Другие банки последовали её примеру. Schweizerischer Bankverein построил своё первое цюрихское здание на западной стороне площади в 1897–1899 гг., а Zürcher Kantonalbank также имел своё первое местонахождение на Парадеплац.¹³ К рубежу веков площадь стала символическим сердцем швейцарского банковского дела — статус, который она сохранила и после исчезновения Credit Suisse. В швейцарском словоупотреблении «Парадеплац» по-прежнему служит метонимией крупных банков — так же, как «Сити» обозначает лондонские финансы, а «Уолл-стрит» — американские.

Финансовые компании и международный бизнес

С конца 1870-х годов Kreditanstalt разработала новый инструмент для своей международной деятельности — специализированную финансовую компанию, которая владела долями участия в иностранных железнодорожных и промышленных предприятиях и финансировала их за счёт собственных выпусков акций и облигаций. Историческая энциклопедия фиксирует участие банка в учреждении Schweizerische Eisenbahnbank в 1879 г., Bank für orientalische Eisenbahnen в 1890 г. и Bank für elektrische Unternehmungen в 1895 г., впоследствии известного как Elektrowatt.¹⁴ Эти компании придали идее crédit mobilier новую форму. Банк больше не держал крупные промышленные участия на собственном балансе, как это было в 1850-х и 1860-х годах, а учреждал отдельные холдинговые компании, которые делали это, и размещал их акции и облигации среди инвесторов.

Bank für orientalische Eisenbahnen иллюстрирует международный охват этой структуры. Он возник в 1890 г., когда барон Мориц фон Гирш продал свои акции Chemins de fer Orientaux — железнодорожной компании османских Балкан — Deutsche Bank и Wiener Bankverein. Новая холдинговая компания, известная как Orientbank, имела капитал в 50 млн франков, из которых первоначально было оплачено 20 процентов. Среди её акционеров, помимо немецких и австрийских банков, были Kreditanstalt, Basler Handelsbank и Eidgenössische Bank, а также французские, английские и австро-венгерские инвесторы. Её административное местонахождение было в Вене, тогда как управление осуществляла Kreditanstalt в Цюрихе.¹⁵ Таким образом, цюрихский банк управлял холдинговой компанией балканской железной дороги, принадлежавшей консорциуму немецких, австрийских, швейцарских и западноевропейских инвесторов. Такое устройство предвосхитило функцию, которую швейцарский финансовый центр будет выполнять на протяжении всего XX века: функцию нейтральной административной платформы для международных холдинговых и финансовых структур.

Bank für elektrische Unternehmungen, известный как Elektrobank, был основан в Цюрихе в 1895 г. по инициативе берлинской Allgemeine Elektricitäts-Gesellschaft (AEG), искавшей новые рынки. Его целью было финансирование, строительство и эксплуатация электроэнергетических компаний. В 1946 г. он принял название Elektrowatt.¹⁶ Электрификация Европы требовала капитала в масштабах, сопоставимых с железнодорожным строительством предшествующих десятилетий. Модель цюрихской финансовой компании позволяла сочетать немецкие промышленные ноу-хау со швейцарским капиталом и швейцарскими правовыми и налоговыми условиями. В эти годы в Швейцарии был основан ряд подобных компаний. Эта структура предвосхитила привилегии холдинговых компаний, которые впоследствии предоставило кантональное налоговое право и которые сделали Швейцарию, в особенности Цюрих и Цуг, предпочтительным местом регистрации международных холдинговых компаний в XX веке.

В эти годы Kreditanstalt развивала и услуги для инвесторов. В 1895 г. она начала выпускать Effekten-Kursblatt, который более поздняя историография банка называет первым регулярно выходящим банковским изданием в мире и который в 1944 г. был переименован в Bulletin.¹⁷ Притязание на мировое первенство, возможно, трудно проверить, однако само издание отражало изменение клиентуры банка. К 1890-м годам Kreditanstalt обслуживала широкую публику частных инвесторов, нуждавшихся в регулярной информации о курсах принадлежавших им ценных бумаг, и конкурировала с другими крупными банками за их депозитарное и консультационное обслуживание. Более позднее частное банковское обслуживание и управление капиталом Credit Suisse, ставшие в конце XX века его самым прибыльным направлением, одним из своих корней уходят в это обслуживание владеющего ценными бумагами среднего класса конца XIX века.

Филиалы, Национальный банк и канун войны

До начала XX века Kreditanstalt оставалась по существу цюрихским банком с национальной и международной деятельностью. Её экспансия по Швейцарии началась лишь в 1905 г., когда она открыла свой первый филиал в Базеле. Первые филиалы во франкоязычной и италоязычной Швейцарии последовали в Женеве в 1906 г. и в Лугано в 1913 г.¹⁸ Отчасти эта экспансия осуществлялась путём приобретения региональных банков.¹⁹ Накануне Первой мировой войны у банка, согласно одной истории компании, было тринадцать отделений в Швейцарии и более тысячи сотрудников.²⁰

Время расширения сети филиалов имеет большое значение. Швейцарский национальный банк начал работу в 1907 г. и взял на себя выпуск банкнот — монополию, которую прежде делили между собой эмиссионные банки (см. части C и F).²¹ Создание национального центрального банка и единого денежного обращения устранило одну из причин региональной раздробленности швейцарского банковского дела. Себастьен Гекс утверждает, что о едином швейцарском финансовом центре можно говорить лишь приблизительно с 1890 г., когда крупные коммерческие банки, основанные в 1850–1875 гг., достигли решающего расширения, создали сети филиалов по всей стране и образовали картель, всё больше доминировавший в размещении государственных займов.²² Расширение сети филиалов Kreditanstalt с 1905 г. относится к этому процессу национальной интеграции. К 1914 г. Цюрих, Базель и Женева образовывали скоординированный финансовый центр, который, однако, по оценке Гекса, оставался второстепенным по сравнению с Лондоном, Парижем или Берлином. Первая мировая война, нанёсшая ущерб международной деятельности Kreditanstalt, открыла период, в течение которого эта оценка изменится.²³

Примечания

1. Encyclopedia.com, «Credit Suisse Group» (указ. соч.): «к концу Франко-прусской войны в 1871 г. Credit Suisse был крупнейшим банком Швейцарии». Англоязычная статья Wikipedia даёт ту же оценку с датой 1870 г. ↩
2. HLS, «Crédit suisse» (указ. соч.). ↩
3. Wikipedia (на английском языке), «Swiss Northeastern Railway» (указ. соч.), с курсами акций 1871 и 1879 гг., сведениями о прекращении выплаты дивидендов с 1877 г. и о просьбе освободить от строительных обязательств. ↩
4. HLS, «Escher, Alfred» (указ. соч.), раздел о его последних годах: депрессия 1876 г. и конкуренция железных дорог привели NOB к тяжёлому кризису. ↩
5. Wikipedia (на немецком языке), «Alfred Escher» (указ. соч.): „Die verärgerten Anleger sparten in der Folge nicht mit Kritik an Escher, obwohl dieser 1871 als Direktionspräsident der Nordostbahn zurückgetreten war.“ ↩
6. Wikipedia (на немецком языке), «Gotthardbahn-Gesellschaft», https://de.wikipedia.org/wiki/Gotthardbahn-Gesellschaft. В статье описываются международные субсидии, смета в 187 млн франков, дополнительные расходы в 102 млн франков, угроза банкротства в 1877 г. и дополнительные субсидии Германии, Италии и Швейцарии. ↩
7. HLS, «Escher, Alfred» (указ. соч.): задержки и необходимость федеральных субсидий вынудили Эшера уйти с поста председателя совета директоров SKA (1877 г.) и президента дирекции Готтардской дороги (1878 г.). ↩
8. HLS, «Escher, Alfred» (указ. соч.), о его отстранении от празднования пробивки туннеля в 1880 г. и об отказе по состоянию здоровья присутствовать на открытии в 1882 г., а также о статуе работы Рихарда Кисслинга, открытой у цюрихского вокзала в 1889 г. ↩
9. HLS, «Schweizerische Kreditanstalt (SKA)» (указ. соч.). ↩
10. Wikipedia (на немецком языке), «Paradeplatz (Zürich)», https://de.wikipedia.org/wiki/Paradeplatz_(Z%C3%BCrich), с последовательными названиями площади, сведениями о Hôtel Baur en Ville 1838 г., об обосновании Kreditanstalt на северной стороне в 1873 г. и о первом здании Bankverein на западной стороне (1897–1899 гг.). ↩
11. Limmattaler Zeitung, «Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück» (указ. соч.), где строительство датируется 1873–1876 гг., а архитектором назван Ваннер. Англоязычная статья Wikipedia о Credit Suisse указывает в качестве года открытия 1876 г. ↩
12. Wikipedia (на английском языке), «Jakob Friedrich Wanner», https://en.wikipedia.org/wiki/Jakob_Friedrich_Wanner, с датами его жизни, сведениями о его работе в Nordostbahn с 1857 г. и в качестве главного архитектора с 1861 по 1871 г., о главном вокзале Цюриха и о штаб-квартире Credit Suisse (1872–1877 гг.). ↩
13. Limmattaler Zeitung, «Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück» (указ. соч.), о первом местонахождении ZKB на Парадеплац; Wikipedia (на немецком языке), «Paradeplatz (Zürich)» (указ. соч.), о здании Bankverein 1897–1899 гг. ↩
14. HLS, «Schweizerische Kreditanstalt (SKA)» (указ. соч.), где перечислены Schweizerische Eisenbahnbank (1879 г.), Bank für orientalische Eisenbahnen (1890 г.) и Bank für elektrische Unternehmungen (1895 г., впоследствии Elektrowatt), а начало создания внутренней сети филиалов датируется 1905 г. ↩
15. Wikipedia (на немецком языке), «Chemins de fer Orientaux», https://de.wikipedia.org/wiki/Orientalische_Eisenbahn, раздел о Bank für orientalische Eisenbahnen: „Der administrative Sitz der Orientbank war in Wien, die Verwaltung erfolgte aber durch die SKA in Zürich.“ ↩
16. Wikipedia (на английском языке), «Elektrowatt», https://en.wikipedia.org/wiki/Elektrowatt, об основании в Цюрихе в 1895 г. по инициативе AEG и о цели холдинговой компании; участие SKA зафиксировано в указанной выше статье HLS. ↩
17. Wikipedia (на немецком языке), «Credit Suisse» (указ. соч.), об Effekten-Kursblatt 1895 г., охарактеризованном как „die erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt“; там же отмечено переименование в Bulletin в 1944 г. ↩
18. Wikipedia (на немецком языке), «Credit Suisse» (указ. соч.): „Mit der Eröffnung der ersten Filiale in Basel 1905 begann die Expansion der SKA in der Schweiz“, после чего последовали Женева (1906 г.) и Лугано (1913 г.). ↩
19. Markenlexikon, «Credit Suisse» (указ. соч.), где указано, что внутренний рост отчасти происходил путём приобретения региональных банков, и названы Базель (1905 г.), Женева (1906 г.) и Лугано (1913 г.). ↩
20. Encyclopedia.com, «Credit Suisse Group» (указ. соч.), где указаны тринадцать отделений в Швейцарии и численность персонала свыше 1 000 человек накануне Первой мировой войны. ↩
21. HLS, Cassis, «Banken» (указ. соч.), о правовом учреждении Швейцарского национального банка в 1905 г. и начале его работы в 1907 г. в качестве недостающего элемента центрального банка. ↩
22. HLS, Guex, «Place financière» (указ. соч.). ↩
23. Wikipedia (на французском языке), «Crédit suisse», https://fr.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_suisse, где отмечается, что из-за Первой мировой войны пострадали международные операции банка, и зафиксировано приобретение женевского банка Marcuard & Cie в 1919 г. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.