Железные дороги, иностранный капитал и решение основать швейцарский банк

Потребности частных железных дорог в капитале

Непосредственный повод к основанию Kreditanstalt дала железнодорожная политика молодого федеративного государства. Федеральный закон о железных дорогах 1852 года, описанный в главе D.I, оставил строительство и эксплуатацию железных дорог частным компаниям, действовавшим на основе кантональных концессий.¹ Будучи ведущим сторонником этого решения в Национальном совете, Эшер стал доминирующей фигурой Schweizerische Nordostbahn, образованной 1 июля 1853 года путём слияния Schweizerische Nordbahn — компании «Spanisch-Brötli-Bahn» между Цюрихом и Баденом — с Zürich-Bodensee-Bahn.² Частная модель имела политические преимущества в федеративном государстве, которое не доверяло центральной власти и располагало небольшими федеральными доходами. Её ценой была потребность в капитале в масштабе, которого Швейцария никогда прежде не мобилизовывала для одной отрасли.

Цюрихские учредители Nordostbahn сами иллюстрировали эту проблему. Историк Тобиас Штрауманн указал, что кантоны Цюрих и Тургау, а также города Цюрих и Винтертур внесли 4 млн франков в учредительный капитал Nordostbahn, составлявший 15 млн франков.³ Таким образом, даже компания, учреждённая политической и торговой элитой ведущего промышленного кантона, более чем на четверть своего собственного капитала полагалась на публичные деньги. Более крупные суммы, необходимые для строительства, приходилось привлекать за счёт выпуска облигаций, для которых внутренний рынок был узок. Частные банкиры Цюриха, Базеля и Женевы привыкли управлять семейными состояниями и размещать иностранные государственные займы. Их дома не были приспособлены к андеррайтингу непрерывного потока железнодорожных ценных бумаг, которого требовала общенациональная сеть.

История самой Nordostbahn и биография Эшера в германоязычной энциклопедической литературе подчёркивают следствие. Поскольку ни одно учреждение в Швейцарии не могло предоставить деньги в требуемом масштабе, капитал приходилось получать за границей.⁴ Иностранные кредиторы, однако, ожидали в обмен на свои деньги влияния. Парижские финансисты действовали в западношвейцарских железных дорогах, а германские финансовые дома присматривались к линиям на севере и востоке. Железнодорожная сеть, принадлежащая частным компаниям, финансирование которых зависело от иностранных банков, создавала перспективу того, что решения о маршрутах, тарифах и слияниях будут приниматься в Париже, Франкфурте или Лейпциге. Для поколения, только что добившегося федеративного государства и единого национального рынка, такая перспектива была политически неприемлемой.

Лейпциг и вопрос контроля

Конкретный толчок к основанию цюрихского банка пришёл из Германии. Весной 1856 года недавно созданная Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt из Лейпцига проявила интерес к швейцарскому бизнесу. Историография Kreditanstalt связывает его основание с поддерживаемым Лейпцигом планом учредить в Швейцарии кредитный банк. Изложения, опирающиеся на историю банка, написанную Йозефом Юнгом, описывают, как Эшер ответил на это, взяв проект в свои руки, чтобы новое учреждение было создано в Цюрихе под швейцарским контролем, но при участии лейпцигского банка.⁵ Германоязычная энциклопедическая статья о Credit Suisse утверждает, что Эшер основал банк 5 июля 1856 года совместно с Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt и что лейпцигскому банку принадлежала половина акционерного капитала.⁶ Германская энциклопедия брендов повторяет сведения о равном разделе учредительного капитала между кругом Эшера и лейпцигским банком.⁷

Парадокс очевиден. Банк, основанный для защиты швейцарских железных дорог от иностранного финансового контроля, принял германское учреждение в качестве акционера-учредителя с притязанием на половину капитала. Разрешение парадокса кроется в различии между участием и контролем. Лейпцигские инвесторы принесли капитал, опыт новой банковской модели и связи с германскими рынками, тогда как местонахождение, устав, совет и руководство нового банка оставались в Цюрихе и в руках Эшера и его соратников. На практике огромный отклик швейцарской и иностранной публики на выпуск акций, описанный ниже, уменьшил зависимость от какого-либо одного внешнего акционера. Англоязычная энциклопедическая литература делает акцент на французском влиянии и утверждает, что банк был создан прежде всего для обеспечения отечественного финансирования железнодорожных проектов и для того, чтобы обойтись без французских банков, стремившихся к влиянию на швейцарские железные дороги.⁸ Обе интерпретации совместимы. Беспокойство касалось иностранного контроля вообще, с какой бы стороны он ни исходил. Лейпцигская связь была принята, потому что её можно было удержать в рамках цюрихского учреждения.

Политический язык того времени выражал это беспокойство в национальных категориях. Экономический историк Лука Фрёлихер резюмирует позицию Эшера так: ему требовался доступ к значительным финансовым ресурсам для строительства железных дорог, но он хотел получить их независимо от иностранного влияния и видел в новом банке «паровую машину кредита».⁹ Региональная газета, пересказывая историю возникновения банковского центра, формулирует цель короче: банк был основан, чтобы быть независимым от иностранных кредиторов.¹⁰ Таким образом, тема финансового суверенитета, повторяющаяся в швейцарских дебатах от национализации железных дорог в 1898 году до регулирования системно значимых банков после 2008 года, стояла у самых истоков истории Kreditanstalt.

Примечания

1. Федеральный департамент иностранных дел Швейцарии, aboutswitzerland, «Alfred Escher: a visionary of modern Switzerland», https://www.aboutswitzerland.eda.admin.ch/en/alfred-escher-a-visionary-of-modern-switzerland. На странице указано, что Закон о железных дорогах 1852 года передал строительство и эксплуатацию железных дорог в частные руки и что Эшер основал Kreditanstalt в 1856 году, чтобы обрести большую независимость в привлечении капитала для Nordostbahn. ↩
2. Wikipedia (англ.), «Swiss Northeastern Railway», https://en.wikipedia.org/wiki/Swiss_Northeastern_Railway. В статье зафиксированы слияние 1 июля 1853 г., роль Эшера как его архитектора и то, что он вместе с экономистом Бруно Хильдебрандом отстаивал частное финансирование железных дорог и создание Kreditanstalt. ↩
3. Tobias Straumann, «Alfred Escher war nicht der innovativste Unternehmer seiner Zeit», Neue Zürcher Zeitung, 8 мая 2019 г., https://www.nzz.ch/feuilleton/alfred-escher-war-nicht-der-innovativste-unternehmer-seiner-zeit-ld.1457192. Штрауманн, экономический историк Цюрихского университета, приводит данные об учредительном капитале Nordostbahn и публичных взносах в него. ↩
4. Wikipedia (нем.), «Alfred Escher», https://de.wikipedia.org/wiki/Alfred_Escher, раздел о Kreditanstalt: «Das Kapital musste aus dem Ausland bezogen werden, weil es in der Schweiz keine Institutionen gab, die Geld in diesen Grössenordnungen zur Verfügung stellen konnten.» Далее в статье говорится, что Эшеру надоела такая расстановка сил и он основал Kreditanstalt в 1856 году прежде всего для обеспечения финансирования своей Nordostbahn. ↩
5. Это изложение следует версии, обычно приводимой в литературе о SKA, в частности в истории банка, написанной Йозефом Юнгом. ↩
6. Wikipedia (нем.), «Credit Suisse», https://de.wikipedia.org/wiki/Credit_Suisse, раздел об истории, где в качестве основного источника цитируется Joseph Jung, Von der Schweizerischen Kreditanstalt zur Credit Suisse Group, NZZ-Verlag, 2000. В статье указано, что ADCA принадлежало 50% собственного капитала. ↩
7. Markenlexikon, «Credit Suisse», https://www.brandslex.de/markenlexikon/cover/c/markenlexikon-credit-suisse, где указано, что Эшер и ADCA основали SKA в Цюрихе в июле 1856 года, а собственность описывается как разделённая в пропорции 50:50. ↩
8. Wikipedia (англ.), «Credit Suisse», https://en.wikipedia.org/wiki/Credit_Suisse, раздел «History». В статье учредителями названы Альберт Дюфур-Ферронс, Альфред Эшер и Густав Харкорт, что соответствует лейпцигскому участию, и подчёркивается стремление избежать французского влияния. ↩
9. Luca Froelicher, «The turbulent history of Credit Suisse», Neue Zürcher Zeitung (английское издание), https://www.nzz.ch/english/the-turbulent-history-of-credit-suisse-ld.1732364. Фрёлихер, экономический историк, называет Эшера «могущественным цюрихским железнодорожным королём», а банк описывает как созданный по образцу Crédit Mobilier. ↩
10. Limmattaler Zeitung, «Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück – oder: Wie der Bankenplatz Zürich entstand», https://www.limmattalerzeitung.ch/limmattal/zuerich/historisch-system-escher-und-demokraten-im-wettstreit-oder-wie-der-bankenplatz-zuerich-entstand-ld.2433825: SKA был основан, «um von ausländischen Geldgebern unabhängig zu sein». ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.