Наследие для финансового центра
Единый рынок и федеральная рамка
Первое наследие этого периода — единое экономическое пространство. Конституция 1848 года в течение нескольких лет создала таможенный союз, единую почтовую систему, общий стандарт мер и весов, общую валюту и свободу поселения для большинства граждан. Таковы предпосылки национального рынка капитала. Отныне банк в Цюрихе мог кредитовать железнодорожную компанию в Во, принимать депозиты от фабриканта в Санкт-Галлене или финансировать торговый дом в Базеле в одной и той же валюте, по одному и тому же денежному праву и без внутренних таможенных барьеров для лежащей в основе торговли. Общенациональный масштаб крупных цюрихских банков, основанных начиная с 1856 года, а позднее швейцарских фондовых бирж и страховых компаний был бы немыслим без этой рамки.
Частью наследия стала и сама федеративная структура. Союз получил полномочия, требовавшие единообразия: таможню, чеканку монеты, а позднее эмиссию банкнот и банковский надзор. За кантонами остались прямые налоги, значительная часть торгового и гражданского права вплоть до кодификаций конца XIX и начала XX века, а также право создавать собственные банки. Кантональные банки, крупнейшим из которых является Zürcher Kantonalbank 1870 года, — институциональные продукты этого федеративного разделения власти. Их государственная гарантия остаётся отличительной чертой швейцарской банковской системы и в 2026 году. Практика компенсации кантонам выпадающих доходов, начатая таможенной компенсацией по статье 26 Конституции 1848 года, продолжилась в распределении прибыли Швейцарского национального банка. Налоговая конкуренция между кантонами — фактор, влияющий на выбор местонахождения компаниями и состоятельными частными лицами, с которым сталкивается каждый практикующий юрист в Цюрихе, — коренится в том же конституционном устройстве.
Валюта, определённая законом и металлом
Второе наследие — сам франк. Закон о монетном деле 1850 года определил валюту как точный вес серебра установленной пробы. Таким образом, франк с самого рождения был валютой, определённой законом и привязанной к внешнему стандарту. Его последовательные определения — серебро в 1850 году, биметаллизм в 1860 году и золото в XX веке — сохраняли этот принцип вплоть до прекращения его конвертируемости в золото. Швейцарская денежная культура сохранила сильное предпочтение правил, стабильности и сохранения стоимости. Швейцарская конституция и сегодня в своей валютной статье предписывает Национальному банку держать часть резервов в золоте — положение, отражающее эту традицию.1
Опыт Швейцарии в Латинском монетном союзе добавил к этой культуре ещё один элемент. Швейцария усвоила, что денежное сотрудничество с более крупными соседями может приносить выгоды и что качество общей валюты зависит от дисциплины её самых слабых членов. Когда после Первой мировой войны союз распался, Швейцария оказалась тем членом, который сохранил стоимость собственных монет. Франк вышел из межвоенного периода одной из валют, дольше всех удерживавших золотой паритет, — вплоть до девальвации 1936 года.2 Репутация франка как валюты-убежища, с последствиями которой Швейцарскому национальному банку приходилось справляться в периоды сильного укрепления, формирует швейцарский финансовый центр с XX века. Она сложилась на протяжении следующего столетия и опирается на институциональные основы, заложенные в 1850 году: единую валюту, малую открытую экономику со здоровыми государственными финансами и политическую систему, рассматривающую денежную стабильность как конституционную ценность. Издание цюрихского музея прямо связывает восхождение Цюриха как международного финансового центра со стабильностью франка.3
Регулирование на основе опыта
Третье наследие касается того, как возникало швейцарское финансовое регулирование. Развитие от свободной эмиссии банкнот в 1830-е годы через конкордаты 1864 и 1876 годов, Закон о банкнотах 1881 года, статью о монополии 1891 года и Закон о Национальном банке 1905 года демонстрирует характерную закономерность. Сначала частные и кантональные учреждения самоорганизовывались и при возникновении проблем пытались сотрудничать между собой. Когда сотрудничество оказывалось недостаточным, следовало федеральное регулирование. Центральное учреждение было создано лишь после долгой демократической дискуссии, включавшей два народных голосования, отвергших более радикальные решения в 1880 и 1897 годах. Результатом стал компромисс — центральный банк, организованный как акционерное общество с государственными и частными акционерами и с местонахождением как в Берне, так и в Цюрихе.
Этот постепенный, основанный на консенсусе подход, который реагирует на опыт и ищет компромисс между публичными и частными интересами, остаётся характерным для швейцарского финансового регулирования. Саморегулирование Швейцарской ассоциации банкиров, роль признанных отраслевых стандартов в надзорной практике FINMA и давнее предпочтение регулирования, основанного на принципах, — всё это вписывается в данную традицию. Практик, объясняющий швейцарский регуляторный подход иностранным клиентам, нередко обнаруживает, что его логика становится ясной лишь тогда, когда её прослеживают до XIX века. Тогда страна шаг за шагом строила свои денежные и финансовые институты под постоянным контролем кантонов и избирателей.
Положение Цюриха
Четвёртое наследие касается места Цюриха среди швейцарских финансовых центров. В 1848 году Цюрих был промышленным и торговым городом со скромным банковским сектором, денежной традицией, ориентированной на гульден, и ведущей ролью в федеральной политике благодаря Йонасу Фурреру. К моменту открытия Швейцарского национального банка в 1907 году Цюрих был местонахождением крупнейших швейцарских коммерческих банков, важнейшего кантонального банка и правления центрального банка. Период, рассматриваемый в этой главе, создал условия для этой перемены: единый рынок, единую валюту, свободу поселения и общенациональный масштаб банковской деятельности. Следующая часть этой книги — об Альфреде Эшере, железных дорогах, Kreditanstalt, Федеральном политехникуме и Цюрихской бирже — объясняет, как Цюрих воспользовался этими условиями.
Поучительно сравнение с Женевой, которой посвящён сопутствующий том. Женева вошла в федеративное государство с более сильной традицией частного банковского дела и более тесными связями с парижским денежным рынком. Выиграв валютную дискуссию в том смысле, что победил франк по французскому образцу, она надолго осталась ведущим центром международного управления частным капиталом. Цюрих, предпочитавший гульден, быстро приспособился к новому денежному порядку. Сочетание промышленного финансирования, кантонального и акционерного банковского дела дало ему более широкую базу. Разделение труда между двумя городами, которое и сегодня характеризует швейцарский финансовый центр, — Женева сильна в частном банковском обслуживании и финансировании сырьевой торговли, а Цюрих является местонахождением крупных банков, биржи, страховой отрасли и правления Национального банка, — одним из своих корней уходит в решения, принятые в 1848–1852 годах.
Примечания
- П. 3 ст. 99 Федеральной конституции от 18 апреля 1999 г. Swiss National Bank, «Legal framework», https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/legal-framework, где указано, что Конституция обязывает ШНБ формировать из своих доходов достаточные валютные резервы и уточняет, что часть этих резервов должна храниться в золоте. ↩
- HLS, Bernard Degen, «Franken», http://www.hls-dhs-dss.ch/textes/d/D13671.php. ↩
- MünzenWoche, «Einleitung „Die Zürcher und ihr Geld“ Teil 2», https://neu.muenzenwoche.de/nationen/einleitung-die-zuercher-und-ihr-geld-teil-2/. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.