Zürcher Kantonalbank сегодня: право, управление и надзор

Конституционная и законодательная основа

Действующая конституция кантона Цюрих, принятая 27 февраля 2005 г. и вступившая в силу 1 января 2006 г., содержит в статье 109 фразу: «Der Kanton betreibt eine Kantonalbank.»¹ Кантон содержит кантональный банк. Таким образом, конституционная обязанность, которую демократы вписали в конституцию 1869 года, сохраняется и в конституции XXI века. Подробный устав банка — это Gesetz über die Zürcher Kantonalbank от 28 сентября 1997 г., действующий с 1 января 1998 г. и с тех пор многократно изменявшийся.²

Закон определяет банк как самостоятельное учреждение кантонального права с местопребыванием в Цюрихе: «Die Zürcher Kantonalbank ist eine selbstständige Anstalt des kantonalen Rechts mit Sitz in Zürich.» Мандат на оказание услуг предусматривает, что банк содействует выполнению экономических и социальных задач кантона, поддерживает экологически устойчивое развитие и уделяет особое внимание потребностям в финансировании малых и средних предприятий, наёмных работников, сельского хозяйства и публичных органов. Он также содействует приобретению жилья в собственность и доступному жилью. Капитал состоит из дотационного капитала, предоставленного государством.³ При сопоставлении с законом 1869 года мандат демонстрирует как преемственность, так и перемены. Крестьяне и ремесленники учредительного закона превратились в малые и средние предприятия, наёмных работников и сельское хозяйство. Положение о доступном жилье продолжает межвоенное кредитование кооперативов, а в качестве новой цели добавлена экологическая устойчивость.

Управление и политический контроль

Органами банка являются Bankrat, Bankpräsidium, Generaldirektion и аудитор. Сегодня Bankrat состоит из одиннадцати членов, включая трёх членов Bankpräsidium; все они избираются Kantonsrat на четыре года, с предельным сроком пребывания в должности двенадцать лет и уходом в отставку по достижении семидесяти лет. Bankpräsidium состоит из трёх членов, работающих на постоянной основе, которые осуществляют пристальный надзор за деятельностью и утверждают крупные кредиты. Generaldirektion руководит операционной деятельностью банка. Kantonsrat осуществляет высший надзор через свою Aufsichtskommission über die wirtschaftlichen Unternehmen и избирает также внешнего аудитора.⁴ Линия преемственности от Bankrat из девяти членов, избиравшихся Kantonsrat на три года в 1869 году, к нынешнему Bankrat из одиннадцати членов прямая.

Парламентский контроль имеет реальные последствия. В 2006–2007 годах банк оказался втянут в скандал, связанный с его ролью эмитента опционов, которые использовались во враждебных кампаниях по поглощению котируемых швейцарских компаний, в том числе Unaxis, Saurer, Converium, Ascom, Implenia и Sulzer. Скандал обнажил слабости внутреннего контроля и привёл к отставке главного исполнительного директора Ханса Ф. Фёгели 31 мая 2007 г.⁵ Этот эпизод показал напряжение, заложенное в саму модель: государственный банк, конкурирующий в сфере инвестиционно-банковских услуг, может оказаться в положении, которое его политический собственник сочтёт несовместимым с публичной миссией.

Дебаты апреля 2014 года иллюстрируют то же напряжение со стороны капитала. После признания банка системно значимым в 2013 году он обратился в Kantonsrat с просьбой увеличить дотационный капитал на два миллиарда франков. 14 апреля 2014 г. Kantonsrat предоставил лишь 500 млн франков, подняв предел дотационного капитала с 2,5 до 3,0 млрд франков. Он отменил возможность банка выпускать сертификаты участия, закрыв тем самым доступ частному капиталу, и ограничил открытие зарубежных отделений случаями, когда обслуживание из Швейцарии нарушало бы местное право. Парламент также обязал банк избегать несоразмерных рисков, отказал в повышении вознаграждения руководству и вернул на доработку предложение о ежегодной плате в 20 млн франков за государственную гарантию. Президент банка Йорг Мюллер-Ганц заметил, что теперь банк знает, чего хочет его собственник.⁶ Швейцарское радио к 150-летию банка подытожило ситуацию так: кантон полностью владеет банком, кантональный парламент надзирает за ним, а последнее слово при любом изменении его устава принадлежит гражданам.⁷

Государственная гарантия и плата за неё

Государственная гарантия 1869 года по существу сохраняется. Согласно нынешнему описанию банка, кантон Цюрих отвечает по всем обязательствам банка, за исключением субординированных, если собственных средств банка недостаточно.⁸ Редакция устава 2005 года выражала это словами, почти дословно повторяющими закон 1869 года: «Der Staat haftet für alle Verbindlichkeiten der Bank, soweit ihre eigenen Mittel nicht ausreichen.» Субординированные обязательства и капитал участия она исключала из гарантии.⁹ Исключение субординированного долга сегодня имеет значение, поскольку позволяет банку выпускать инструменты, абсорбирующие убытки, о которых кредиторы знают, что кантон их не покрывает.

С 2015 года банк ежегодно выплачивает кантону вознаграждение за гарантию на основании регламента Kantonsrat от 27 ноября 2014 г., действующего с 1 января 2015 г.¹⁰ За 2025 год банк выплатил по этой статье 34 млн франков в рамках общего распределения рекордных 581 млн франков кантону и коммунам. Коммуны получили 175 млн франков. Кантон получил 406 млн франков; эта сумма включала вознаграждение за гарантию и 169 млн франков, приходящихся на минимальный налог ОЭСР.¹¹ Распределение следует закреплённому в уставе принципу, согласно которому после выплаты процентов на дотационный капитал оставшаяся распределяемая прибыль на две трети поступает кантону и на одну треть — коммунам пропорционально численности их населения.¹² Критики называют это вознаграждение замкнутым кругом, поскольку страховщик и застрахованный в конечном счёте — один и тот же публичный собственник.¹³

Гарантия имеет также рыночную стоимость, которая проявляется в рейтингах банка. Zürcher Kantonalbank имеет рейтинги AAA или Aaa от всех трёх крупнейших рейтинговых агентств.¹⁴ Без гарантии его самостоятельный рейтинг был бы ниже: согласно анализу результатов за 2025 год, проведённому онлайн-изданием Die Tribüne, он составляет AA+.¹⁵ Разница между двумя рейтингами выражается в более низкой стоимости фондирования — экономическом преимуществе, которое критики гарантии считают искажением конкуренции.

Спор о государственных гарантиях кантональных банков — давняя черта швейцарской банковской политики. Петер В. Кунц, профессор торгового права Бернского университета, в 2018 году утверждал, что гарантии влекут серьёзные финансовые риски для кантонов и искажают конкуренцию. Он констатировал, что 21 из 24 кантональных банков пользуется государственной гарантией, 18 из них платят за неё своим кантонам, а в 2016 году кантональные банки распределили кантонам 1,4 млрд франков, из которых 140 млн франков составляло вознаграждение за гарантии. Он отметил, что Берн, Женева и Во после кризиса на рынке недвижимости отменили или ограничили свои гарантии, и призвал к отмене всех государственных гарантий.¹⁶ Цюрих этому совету не последовал. Швейцарское радио в 2020 году отметило, что гарантия остаётся неизменной со времени основания, несмотря на неоднократные обсуждения частичной или полной приватизации.¹⁷ Политическая причина проста: любая отмена потребовала бы изменения закона, которое подлежало бы народному голосованию. Избиратели Цюриха никогда не проявляли желания ослабить банк, который они считают своим.

Федеральный надзор и статья 3a Закона о банках

С 1999 года Zürcher Kantonalbank подлежит федеральному пруденциальному надзору на тех же основаниях, что и любой другой банк, — сегодня со стороны FINMA, которая в 2009 году приняла на себя функции Федеральной банковской комиссии. Федеральное определение кантонального банка содержится в статье 3a Закона о банках (BankA): «Als Kantonalbank gilt eine Bank, die aufgrund eines kantonalen gesetzlichen Erlasses als Anstalt oder Aktiengesellschaft errichtet wird. Der Kanton muss an der Bank eine Beteiligung von mehr als einem Drittel des Kapitals halten und über mehr als einen Drittel der Stimmen verfügen. Er kann für deren Verbindlichkeiten die vollumfängliche oder teilweise Haftung übernehmen.»¹⁸ Таким образом, кантональный банк — это банк, учреждённый на основании кантонального закона в форме публично-правового учреждения либо акционерного общества, в котором кантону принадлежит более трети капитала и голосов. Кантон может, но не обязан, принять на себя полную или частичную ответственность по его обязательствам.

Федеральное определение сознательно сформулировано широко. Оно охватывает как Zürcher Kantonalbank — самостоятельное публично-правовое учреждение, полностью принадлежащее кантону и пользующееся неограниченной гарантией, — так и кантональные банки, организованные в виде котируемых компаний с частными миноритарными акционерами и ограниченными гарантиями либо вовсе без них. Для Zürcher Kantonalbank следствием является двойной уровень контроля. FINMA на основании федерального права надзирает за его платёжеспособностью, ликвидностью, управлением рисками и деловым поведением, опираясь при надзорной проверке на аудиторскую фирму. Kantonsrat осуществляет контроль собственника на основании кантонального права. У этих двух уровней разные цели. FINMA защищает кредиторов и стабильность системы. Kantonsrat защищает интересы кантона как собственника и гаранта и обеспечивает соблюдение мандата на оказание услуг.

Системная значимость

11 ноября 2013 г. Швейцарский национальный банк признал Zürcher Kantonalbank системно значимым банком. Он стал первым банком помимо двух крупных банков, получившим этот статус, который был присвоен UBS и Credit Suisse в 2012 году. В 2014 году за ним последовал Raiffeisen, а в 2015 году — PostFinance.¹⁹ Это признание основано на положениях Закона о банках о проблеме «too big to fail», согласно которым ШНБ после консультаций с FINMA определяет банки, крах которых нанёс бы серьёзный ущерб швейцарской экономике и финансовой системе.²⁰ На момент признания банк сообщал о коэффициенте достаточности капитала в 14,9 процента от активов, взвешенных по риску, при новом требуемом диапазоне от 14 до 19 процентов. Заместитель председателя Bankrat Янош Блум заявил, что банк до сих пор выполнял каждое повышение регуляторных требований.²¹

Признание повлекло два последствия. Во-первых, повышенное требование к капиталу, которое непосредственно привело к просьбе о дополнительном дотационном капитале, урезанной Kantonsrat в апреле 2014 года. Во-вторых, обязанность разработать план действий в чрезвычайной ситуации, показывающий, как системно значимые функции банка — прежде всего платёжные, депозитные и кредитные функции в кантоне — могут быть сохранены в случае его неплатёжеспособности. Эта обязанность поставила вопрос, специфический для банка с государственной гарантией. В отчёте FINMA об урегулировании за 2022 год кантон Цюрих был назван единственным собственником банка, отвечающим по всем его несубординированным обязательствам, если собственных ресурсов банка окажется недостаточно. Поэтому в условиях кризиса кантон стал бы основным источником средств для рекапитализации банка. В отчёте добавлялось, что имеющиеся у банка инструменты, абсорбирующие убытки, не соответствуют требованиям gone concern к рекапитализации и что его план действий в чрезвычайной ситуации ещё не был признан готовым к реализации.²²

Банк устранил этот разрыв в 2023 году. После того как изменение банковского законодательства позволило ему выпускать облигации bail-in, он разместил в течение того же года такие инструменты примерно на 1,5 млрд франков и сформировал полный объём средств gone concern без использования переходных положений. 26 марта 2024 г. банк объявил, что FINMA признала его план действий в чрезвычайной ситуации реализуемым. На конец 2023 года его коэффициент TLAC составлял 26,8 процента.²³ Правовая конструкция примечательна. Теперь банк располагает инструментами, предназначенными для абсорбирования убытков до того, как будет задействована гарантия кантона, что снижает вероятность её использования. Субординированные инструменты находятся вне гарантии, в точности как предусматривает закон. В известном смысле режим «too big to fail» добавил между собственным капиталом банка и публичной казной слой частного абсорбирования убытков — слой, которого демократы 1869 года не предвидели, но который служит их цели защиты кантона.

За 2025 год банк сообщил о коэффициенте базового капитала первого уровня (CET1) в 21,2 процента, что более чем вдвое превышает требование в 9,5 процента.²⁴ Крах Credit Suisse и его поглощение UBS в 2023 году, рассматриваемые в части F, обострили внимание к системно значимым банкам внутреннего рынка. С уходом одного из двух крупных банков Zürcher Kantonalbank, Raiffeisen и PostFinance приобрели больший вес во внутренней системе. Дискуссия о реформе режима «too big to fail» касается и их, хотя законодательная работа сосредоточена прежде всего на UBS.

Размер и бизнес сегодня

Контраст между учреждением 1870 года с его десятью сотрудниками в Фельдхофе и сегодняшним банком разителен. За 2025 год Zürcher Kantonalbank сообщил о валюте баланса в 206,2 млрд франков, ипотечных кредитах на 111,2 млрд франков, активах под управлением в 498,6 млрд франков и прибыли группы до налогообложения в 1 422 млн франков. Доходы от комиссионного и сервисного бизнеса достигли рекордных 1 082 млн франков. Главный исполнительный директор — Урс Бауман.²⁵ По валюте баланса на момент своего 150-летия в 2020 году банк был четвёртым по величине банком Швейцарии и с большим отрывом крупнейшим из кантональных банков.²⁶ Счета в нём имеют около половины жителей и компаний кантона.²⁷

Вместе с размером изменилась и структура бизнеса. После реорганизации 1990-х годов банк развил направления управления активами, торговых операций и операций на рынках капитала, которые ставят его в положение конкурента крупных частных банков. В 2014 году он приобрёл фондовую компанию Swisscanto, которая в то время управляла примерно 42,1 млрд франков более чем в 120 фондах.²⁸ Банку также принадлежит дочерняя компания в Австрии — Zürcher Kantonalbank Österreich AG в Зальцбурге, — и он владеет долями в швейцарских компаниях платёжной инфраструктуры, таких как Viseca и TWINT.²⁹ Его деятельность за рубежом по-прежнему ограничена указанием собственника 2014 года избегать несоразмерных рисков и отдавать приоритет потребностям кантона.

Экспансия в сферу управления частным капиталом втянула банк в трансграничные налоговые конфликты, захлестнувшие швейцарский финансовый центр после 2008 года. 13 августа 2018 г. федеральный прокурор США по Южному округу Нью-Йорка объявил, что Zürcher Kantonalbank заключил соглашение об отсрочке уголовного преследования и выплатит 98,5 млн долларов. Банк признал участие в сговоре с целью помочь американским налогоплательщикам уклониться от налоговых обязательств, главным образом в 2002–2009 годах, через около 2 000 незадекларированных счетов, на которых в пиковом 2008 году находилось около 794 млн долларов. Двое его банкиров признали себя виновными.³⁰ Этот случай поучителен, поскольку показывает, что государственная гарантия и публичный мандат не давали никакой защиты от экстерриториального действия иностранного уголовного права, как только банк вышел на международный рынок частного банковского обслуживания. Эпизод относится к истории отмены банковской тайны для иностранных клиентов, которая рассматривается в одной из последующих частей книги. В логике настоящей главы он знаменует момент, когда банк демократов окончательно стал частью того международного финансового центра, против которого демократы некогда выступали.

Примечания

1. Verfassung des Kantons Zürich от 27 февраля 2005 г., ст. 109, LS 101, через LexFind, https://www.lexfind.ch/tolv/240047/de. ↩
2. Кантон Цюрих, Zürcher Gesetzessammlung, «Gesetz über die Zürcher Kantonalbank (Kantonalbankgesetz)», LS 951.1, https://www.zh.ch/de/politik-staat/gesetze-beschluesse/gesetzessammlung/zhlex-ls/erlass-951_1-1997_09_28-1998_01_01-108.html. На странице перечислены многочисленные изменения, в том числе реформа от 30 июня 2003 г. о надзоре, управлении и вознаграждении, действующая с 1 января 2005 г., и изменение от 16 апреля 2007 г. ↩
3. Gesetz über die Zürcher Kantonalbank, LS 951.1, редакция, действовавшая на 1 октября 2005 г., §§ 1, 2 и 4, https://www.notes.zh.ch/appl/zhlex_r.nsf/WebView/2FC9598837286EF0C12570830032D36F/$File/951.1_28.9.97_50.pdf. Приведённые формулировки взяты из этой редакции; последующие изменения могли затронуть детали. Редакция 2005 года допускала также выпуск сертификатов участия в размере до половины дотационного капитала. Kantonsrat упразднил эту возможность в 2014 году. ↩
4. Zürcher Kantonalbank, «Corporate Governance», https://www.zkb.ch/de/ueber-uns/unser-unternehmen/corporate-governance.html. Редакция устава 2005 года ещё предусматривала Bankrat из тринадцати членов: LS 951.1, редакция от 1 октября 2005 г., § 15 (указ. соч.). ↩
5. Википедия (на немецком языке), «Zürcher Kantonalbank», раздел о деле о деривативах (указ. соч.). Википедия отмечает, что расследование Федеральной банковской комиссии в октябре 2008 года сняло обвинения с тогдашних членов совета. ↩
6. Swissinfo (SDA), «Zürcher Kantonsrat nimmt seine Staatsbank an die kurze Leine», 14 апреля 2014 г., https://www.swissinfo.ch/ger/zuercher-kantonsrat-nimmt-seine-staatsbank-an-die-kurze-leine/38381916. Повышение предела зафиксировано в Beschluss des Kantonsrates über die Erhöhung des Dotationskapital-Rahmens der Zürcher Kantonalbank von 2,5 Mrd. Franken auf 3,0 Mrd. Franken, 14 апреля 2014 г., https://www.zh.ch/de/politik-staat/gesetze-beschluesse/gesetzessammlung/zhlex-os/erlass-951_101-69-287.html. ↩
7. SRF, «150 Jahre Zürcher Kantonalbank – ‘Die Bürger aus den Händen der Kapitalisten retten’» (указ. соч.). ↩
8. Zürcher Kantonalbank, «Staatsgarantie der Zürcher Kantonalbank», https://www.zkb.ch/de/hilfe/sc/was-bedeutet-die-staatsgarantie-.html. Банк указывает свой собственный капитал на конец 2025 года в размере около 15,7 млрд франков. ↩
9. LS 951.1, редакция от 1 октября 2005 г., § 6 (указ. соч.). ↩
10. Кантон Цюрих, «Reglement über die Entschädigung der Staatsgarantie durch die Zürcher Kantonalbank», LS 951.14, 27 ноября 2014 г., https://www.zh.ch/de/politik-staat/gesetze-beschluesse/gesetzessammlung/zhlex-os/erlass-951_14-70-303.html. ↩
11. Zürcher Kantonalbank, пресс-релиз «Jahresergebnis 2025» (указ. соч.). ↩
12. LS 951.1, редакция от 1 октября 2005 г., § 26 (указ. соч.). ↩
13. Википедия (на немецком языке), «Zürcher Kantonalbank», раздел о вознаграждении за государственную гарантию (указ. соч.). ↩
14. Zürcher Kantonalbank, пресс-релиз «Jahresergebnis 2025» (указ. соч.). ↩
15. Die Tribüne, «Zürcher Kantonalbank (ZKB): Rekordhohe Ausschüttung für Kanton und Gemeinden (CHF 581 Mio)», 2026, https://www.die-tribuene.ch/zuercher-kantonalbank-zkb-rekordhohe-ausschuettung-fuer-kanton-und-gemeinden-chf-581-mio-klumpen-handels-und-hypothekarrisiken-bleiben/. Википедия приводит самостоятельный рейтинг «aa» без указания даты. ↩
16. Peter V. Kunz, «Heikle Garantien für Kantonalbanken», Die Volkswirtschaft, апрель 2018 г., https://dievolkswirtschaft.ch/de/2018/04/kunz-05-2018/. ↩
17. SRF, «150 Jahre Zürcher Kantonalbank – ‘Die Bürger aus den Händen der Kapitalisten retten’» (указ. соч.). ↩
18. Bundesgesetz über die Banken und Sparkassen (Bankengesetz, BankG) от 8 ноября 1934 г., SR 952.0, ст. 3a, консолидированный текст на LexFind, https://www.lexfind.ch/tolv/141675/de. Использован консолидированный текст в редакции от 1 января 2009 г. С тех пор статья 3a по существу не изменялась. ↩
19. Швейцарский национальный банк, «Financial stability», https://www.snb.ch/en/the-snb/mandates-goals/financial-stability, с перечнем решений ШНБ о системной значимости. ↩
20. Ст. 8 п. 3 BankG, введённая изменением от 30 сентября 2011 г. (Stärkung der Stabilität im Finanzsektor; too big to fail), действует с 1 марта 2012 г.: AS 2012 811, https://www.fedlex.admin.ch/filestore/fedlex.data.admin.ch/eli/oc/2012/126/de/pdf-a/fedlex-data-admin-ch-eli-oc-2012-126-de-pdf-a.pdf («Die Schweizerische Nationalbank (Nationalbank) bezeichnet nach Anhörung der FINMA durch Verfügung die systemrelevanten Banken und deren systemrelevante Funktionen.»). ↩
21. Swissinfo, «Zurich cantonal bank branded too big to fail», 11 ноября 2013 г., https://www.swissinfo.ch/eng/business/zurich-cantonal-bank-branded-too-big-to-fail/37304920, — о дате признания, показателях капитала и заявлении Блума. ↩
22. FINMA, Resolution Report 2022, «Focus on domestic systemically important banks», https://www.finma.ch/en/enforcement/recovery-und-resolution-n/publikationen/resolution-report/archive/resolution-report/focus-on-domestic-systemically-important-banks/. Отчёт отражает положение на конец 2021 года. ↩
23. Zürcher Kantonalbank, пресс-релиз «FINMA beurteilt den Notfallplan der Zürcher Kantonalbank als umsetzbar», 26 марта 2024 г., https://www.zkb.ch/de/ueber-uns/medien/medienmitteilungen/2024/zkb-notfallplan-finma-umsetzbar.html. ↩
24. Zürcher Kantonalbank, пресс-релиз «Jahresergebnis 2025» (указ. соч.). ↩
25. Zürcher Kantonalbank, пресс-релиз «Jahresergebnis 2025» (указ. соч.). ↩
26. SRF, «150 Jahre Zürcher Kantonalbank – ‘Die Bürger aus den Händen der Kapitalisten retten’» (указ. соч.). HLS отмечал, что в 2005 году активы банка в размере 86 млрд франков примерно в пятьдесят раз превышали активы самых малых кантональных банков: Froidevaux, «Banche cantonali», DSS (указ. соч.). ↩
27. SRF, «Es war alles ein wenig improvisiert» (указ. соч.). ↩
28. Zürcher Kantonalbank, «Geschichte», профиль компании (указ. соч.), и «Geschichte: Die nahe Bank seit über 150 Jahren» (указ. соч.), запись за 2014 год. ↩
29. Википедия (на немецком языке), «Zürcher Kantonalbank», раздел о дочерних компаниях и участиях (указ. соч.). ↩
30. United States Attorney’s Office, Southern District of New York, «Manhattan U.S. Attorney Announces Criminal Charges Against Zürcher Kantonalbank», 13 августа 2018 г., https://www.justice.gov/usao-sdny/pr/manhattan-us-attorney-announces-criminal-charges-against-z-rcher-kantonalbank. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.