Криптобанки, банковские предложения и брокеры

Первые криптобанки

Шаг от стартапа к банку был сделан в августе 2019 г. 26 августа того года FINMA выдала банковские лицензии и лицензии дилера по ценным бумагам двум вновь созданным учреждениям — SEBA Crypto AG в Цуге и Sygnum AG в Цюрихе, — обслуживавшим институциональных и профессиональных клиентов.¹ Они оказались среди первых в мире учреждений, сочетавших полную банковскую лицензию с бизнес-моделью, сосредоточенной на криптоактивах и цифровых активах (Digital Assets). Они предлагали клиентам хранение, торговлю, кредитование под залог криптоактивов, а несколько позднее — стейкинг и токенизацию активов. Их лицензии стали сигналом для иностранных учреждений о том, что Швейцария готова интегрировать новый класс активов в банковский сектор, находящийся под пруденциальным надзором. Вместе с тем условия, которыми они сопровождались, в частности строгие правила о переводах на внешние кошельки, рассматриваемые в разделе VIII, показали, что ценой интеграции является полное соблюдение банковских стандартов.

SEBA начала работу в 2018 г. и получила лицензию в 2019 г. 1 декабря 2023 г. она объявила о смене названия на AMINA Bank AG. В то время она работала из головного офиса в Цуге, филиала на площадке Abu Dhabi Global Market, регулируемого местным Управлением по регулированию финансовых услуг (Financial Services Regulatory Authority), и дочерней компании в Гонконге, а также имела присутствие в Сингапуре.² Sygnum избрал иной путь. Он разработал B2B-платформу, через которую другие банки могли предлагать криптоуслуги своим клиентам, не создавая самостоятельно технологию и систему хранения. В январе 2025 г. он завершил стратегический раунд финансирования роста на 58 млн долларов под руководством Fulgur Ventures, в ходе которого был оценён в один млрд долларов.³

Самой известной неудачей на пути к банковской лицензии стал случай Bitcoin Suisse. В марте 2021 г. FINMA сообщила компании о наличии признаков слабых мест в её системе защиты от отмывания денег, что делало выдачу запрошенной лицензии маловероятной. После того как Bitcoin Suisse отозвала свою заявку, FINMA прекратила процедуру. Компания осталась вне пруденциального надзора, но по-прежнему состояла в саморегулируемой организации в целях противодействия отмыванию денег.⁴ Этот эпизод показал, что FINMA ожидает от каждого заявителя организации и средств контроля, присущих банку, в том числе от компаний, сыгравших новаторскую роль в Криптодолине. Он также дал понять отрасли, что банковская лицензия требует системы противодействия отмыванию денег, выстроенной ещё до подачи заявки.

Выход на рынок устоявшихся банков

На протяжении нескольких лет крупные швейцарские банки держались от криптоактивов на расстоянии. Их осторожность имела ряд причин: репутационные опасения после налоговых скандалов и скандалов с отмыванием денег предыдущих десятилетий, отсутствие чётких правил о капитале и трудность интеграции активов, удерживаемых с помощью криптографических ключей, в системы хранения, созданные для ценных бумаг. Первым устоявшимся учреждением, предложившим торговлю, стал онлайн-банк Swissquote, который в июле 2017 г. дал своим клиентам возможность покупать и продавать биткоин за евро и доллары через биржу Bitstamp.⁵ Генеральный директор Swissquote объяснил выбор партнёра тем, что Bitstamp уделяет особое внимание регулированию и комплаенсу.

Решающее расширение рынка произошло в 2024 г. 20 февраля того года PostFinance — подразделение финансовых услуг Швейцарской почты, насчитывающее около 2,5 млн клиентов, — запустила криптопредложение на платформе Sygnum. Оно начиналось с одиннадцати криптоактивов, включая биткоин и эфир, и минимальной суммы инвестиций в пятьдесят долларов. Директор PostFinance по инвестициям пояснил, что клиенты хотели получить доступ к этому рынку через свой привычный банк.⁶ В сентябре 2024 г. за ней последовал Zürcher Kantonalbank — крупнейший кантональный банк и публично-правовое учреждение, принадлежащее кантону Цюрих, — предложивший частным клиентам торговлю и хранение биткоина и эфира через электронный и мобильный банкинг. Банк сам хранил приватные ключи, так что его клиентам не требовались ни собственный кошелёк, ни знания в области управления ключами. Он также предложил эту услугу другим банкам, одним из первых среди которых стал Thurgauer Kantonalbank.⁷

Выход на рынок Zürcher Kantonalbank и PostFinance ознаменовал изменение статуса криптоактивов в Швейцарии. Два учреждения с публичным собственником, консервативной клиентурой и государственной гарантией либо тесными связями с Конфедерацией теперь предлагали биткоин обычным вкладчикам. Десятилетием ранее такой шаг был бы политически немыслим. Он стал возможен благодаря прояснению правового положения хранения криптоактивов при несостоятельности Законом о DLT 2021 г., разъяснениям FINMA о режиме хранения и стейкинга, а также наличию специализированных технологических поставщиков, таких как Sygnum, Taurus и Crypto Finance, что позволило банкам передавать часть инфраструктуры на аутсорсинг.

UBS как единственный оставшийся в Швейцарии глобальный банк сосредоточился на токенизации для институциональных клиентов. Через своё подразделение UBS Tokenize в июне 2023 г. он выпустил полностью цифровые структурированные ноты на 200 млн офшорных юаней, в октябре 2023 г. принял участие в пилотном проекте токенизированного фонда в рамках сингапурского Project Guardian, а в ноябре 2023 г. провёл, по его словам, первую трансграничную сделку РЕПО с изначально цифровой облигацией в публичном блокчейне. 1 ноября 2024 г. UBS Asset Management запустила свой первый токенизированный инвестиционный фонд — UBS USD Money Market Investment Fund Token под названием uMINT, построенный на Ethereum.⁸ Ряд этих сделок состоялся в Азии, в частности в сингапурских рамках, что отражает описанную ниже конкуренцию финансовых центров за бизнес в сфере токенизации.

Брокеры, кастодианы и биржевые продукты

Наряду с банками брокерские, кастодиальные и технологические услуги предоставляет группа специализированных компаний. Большинство из них состоят в саморегулируемой организации по Закону о борьбе с отмыванием денег (AMLA) или имеют лицензию компании по ценным бумагам. Лозаннский поставщик технологий хранения Metaco, чьё программное обеспечение использовали несколько крупных международных банков, в мае 2023 г. был приобретён американской компанией Ripple за 250 млн долларов денежными средствами и акциями Ripple.⁹ Женевская компания Taurus, поставляющая банкам технологии хранения и токенизации, в феврале 2023 г. привлекла 65 млн долларов у инвесторов, в том числе у Deutsche Bank, а впоследствии заключила с этим банком глобальное партнёрство.¹⁰ Приобретение швейцарских технологических компаний иностранными группами — от доли Deutsche Börse в Crypto Finance до покупки 21Shares компанией FalconX — показывает, что швейцарский кластер стал источником ноу-хау для международной отрасли.

Наиболее заметным связующим звеном между криптоактивами и традиционным рынком капитала является биржевой продукт. 23 ноября 2018 г. SIX Swiss Exchange допустила к торгам продукт, названный первым в мире криптоиндексным продуктом на регулируемой фондовой бирже, — HODL5 цугской компании Amun, основанной лишь в июле того же года. Хотя продукт был полностью обеспечен, как биржевой продукт он не квалифицировался в качестве коллективной инвестиционной схемы, подлежащей надзору FINMA.¹¹ К концу 2024 г. на SIX котировалось 429 криптопродуктов, включая 169 криптовалютных биржевых продуктов на 54 различных базовых актива. Оборот в 2024 г. достиг 4,5 млрд франков в 242 883 сделках, что больше, чем за два предыдущих года вместе взятых. На биткоин пришлось 51,6 процента оборота, на эфир — 13,7 процента, на Solana — 12,3 процента. Семьдесят восемь процентов оборота пришлось на сделки в долларах, что SIX расценила как признак растущего институционального интереса.¹² Для швейцарских частных банков эти продукты стали самым простым способом предоставить клиентам экспозицию к криптоактивам и цифровым активам в рамках обычного счёта ценных бумаг, не решая операционных вопросов прямого хранения.

Примечания

1. FINMA, «FINMA publishes guidance on payments on the blockchain» (FINMA Guidance 02/2019), пресс-релиз, 26 августа 2019 г., https://www.finma.ch/en/news/2019/08/20190826-mm-kryptogwg/. ↩
2. AMINA Bank, «SEBA Bank rebrands to AMINA Bank and continues to write its success story», пресс-релиз, декабрь 2023 г., https://aminagroup.com/press/seba-bank-rebrands-to-amina-bank-and-continues-to-write-its-success-story/. Генеральный директор Franz Bergmueller назвал ребрендинг началом новой эры. ↩
3. CoinDesk, «Crypto Bank Sygnum Gets Unicorn Status With $58M Round», 14 января 2025 г., https://www.coindesk.com/business/2025/01/14/crypto-bank-sygnum-gets-unicorn-status-with-58-m-round. ↩
4. FINMA, «FINMA issues negative prognosis for licensing procedure of Bitcoin Suisse AG», пресс-релиз, 17 марта 2021 г., https://www.finma.ch/en/news/2021/03/20210317-mm-btcs/. ↩
5. CoinDesk, «Online Bank Swissquote Partners With Bitstamp to Launch Bitcoin Trading», 14 июля 2017 г., https://www.coindesk.com/markets/2017/07/14/online-bank-swissquote-partners-with-bitstamp-to-launch-bitcoin-trading. ↩
6. Sygnum, «PostFinance launches a crypto offering for 2.5 million customers, partnering with Sygnum Bank», 20 февраля 2024 г., https://www.sygnum.com/news/postfinance-launches-crypto-partnering-with-sygnum/. ↩
7. Zürcher Handelskammer, «ZKB bietet neu Kryptohandel an», сентябрь 2024 г., https://www.zhk.ch/de/wirtschaft-und-politik/news/zkb-bietet-neu-kryptohandel-an.html. ↩
8. UBS, «UBS Asset Management launches its first tokenized investment fund», пресс-релиз, 1 ноября 2024 г., https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20241101-first-tokenized-investment-fund.html. ↩
9. TechCrunch, «Ripple acquires crypto custody startup Metaco for $250 million», 17 мая 2023 г., https://techcrunch.com/2023/05/17/ripple-acquires-crypto-custody-startup-metaco-for-250-million/. ↩
10. The Block, «Swiss fintech firm Taurus granted approval to offer tokenized securities to retail clients», 23 января 2024 г., https://www.theblock.co/news/regulation/2024-01-23-deutsche-bank-backed-taurus-granted-finma-approval-retail-tokenized-asset-trading-273983. ↩
11. Finadium, «SIX hosts world’s first crypto index ETP listing by Amun», ноябрь 2018 г., https://finadium.com/six-hosts-worlds-first-crypto-index-etp-listing-by-amun/. ↩
12. SIX, «Crypto Market Thrives with Outstanding ETP Performance at SIX Swiss Exchange», январь 2025 г., https://www.six-group.com/en/newsroom/news/the-swiss-stock-exchange/2025/crypto-products-2024.html. SIX объясняет свою позицию ранней регуляторной ясностью и расширением перечня допустимых базовых активов в апреле 2024 г. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.