Банки Лихтенштейна и их связи с Цюрихом

Небольшой банковский сектор с большим весом

Банковский сектор Лихтенштейна невелик по числу учреждений и велик по объёму управляемых активов. По данным Управления по надзору за финансовым рынком, в 2025 году в княжестве имели лицензию одиннадцать банков. Их консолидированные активы клиентов выросли в 2025 году на 6,8 процента — до 538,0 млрд франков, а операционный результат увеличился на 19,4 процента — до 857,7 млн франков. Управляющие компании, поднадзорные FMA, управляли ещё 57,7 млрд франков в рамках примерно 11 723 клиентских отношений.¹ Разница между консолидированными показателями и активами, учитываемыми в самом Лихтенштейне, значительна. По данным FMA за 2024 год, внутренняя часть составляла 217,3 млрд франков из консолидированного итога в 503,7 млрд.² Следовательно, более половины активов, управляемых лихтенштейнскими банковскими группами, учитывается за рубежом, причём значительная их часть — в Швейцарии.

У каждого из трёх крупнейших учреждений — LGT, Liechtensteinische Landesbank и VP Bank — своя история и свои отношения с Цюрихом. Их развитие показывает, как лихтенштейнский финансовый центр вырос из таможенного договора, как он интернационализировался после Второй мировой войны и как с 2009 года сместился от офшорного бизнеса к онсорному.

LGT: банк Княжеского дома

Самые давние корни LGT восходят к Bank in Liechtenstein, основанному в 1920 году вслед за распадом Габсбургской монархии. В 1930 году Княжеский дом Лихтенштейна приобрёл более девяноста процентов акций, установив контроль, сохраняющийся по сей день. Когда в 1996 году группа была переименована в Liechtenstein Global Trust, материнский банк стал называться LGT Bank in Liechtenstein AG. Её председателем является принц Максимилиан Лихтенштейнский; на конец 2025 года группа управляла примерно 386 млрд франков, насчитывая около 6 000 сотрудников в более чем сорока местах присутствия.³

Швейцарские подразделения LGT относятся к важнейшим связующим звеньям между Вадуцем и Цюрихом. По собственным данным банка, основы были заложены в 1983 году созданием Bilfinanz und Verwaltung в Цюрихе. В более крупном масштабе LGT вышла на швейцарский рынок в 2003 году путём приобретения STG Schweizerische Treuhandgesellschaft, а в 2004 году расширилась до пяти отделений. Затем она приобрела Dresdner Bank (Schweiz) в 2009 году и отобранный портфель частного банковского обслуживания HSBC Private Bank (Suisse) в 2014 году. Сегодня LGT Bank (Schweiz) работает в Цюрихе, Базеле, Женеве, Берне, Лугано и Санкт-Галлене, располагая более чем 800 специалистами по частному банковскому обслуживанию и управлению активами.⁴ Приобретение Dresdner Bank (Schweiz) у Commerzbank, объявленное 27 июля 2009 г. и завершённое 1 декабря 2009 г., добавило 9,4 млрд франков активов клиентов по состоянию на конец 2008 года; в феврале 2010 года банк был интегрирован в LGT Bank (Schweiz).⁵

Сделка с Dresdner символична для рынка DACH. Немецкий банк, которого финансовый кризис бросил в объятия Commerzbank и который находился под давлением необходимости сокращать непрофильную деятельность, продал своё швейцарское подразделение частного банковского обслуживания, десятилетиями обслуживавшее немецких клиентов из Цюриха. Покупателем стал лихтенштейнский банк, принадлежащий княжеской семье с глубокими корнями в Австрии. Сделка состоялась в том же году, когда Лихтенштейн взял на себя обязательство соблюдать стандарт ОЭСР по обмену информацией и когда немецкая дискуссия о швейцарской банковской тайне достигла пика. Она предвосхитила консолидацию трансграничной отрасли частного банковского обслуживания, последовавшую в следующем десятилетии.

Liechtensteinische Landesbank

Liechtensteinische Landesbank — старейший банк княжества. Он был учреждён 5 декабря 1861 г. как Zins- und Credit-Landes-Anstalt, незадолго до принятия конституции 1862 года. В 1923 году он получил институциональную самостоятельность с государственной гарантией, в 1955 году принял нынешнее название, а после Второй мировой войны превратился в универсальный банк, обслуживающий международных клиентов. В 1993 году он был частично приватизирован, и его акции были допущены к торгам на SIX Swiss Exchange, хотя государство остаётся его мажоритарным акционером.⁶ В собственной истории банка добавляется, что таможенный договор открыл ему швейцарский рынок.⁷ Листинг на цюрихской бирже, который есть и у VP Bank, иллюстрирует интеграцию лихтенштейнских банков в швейцарский рынок капитала.

Швейцарское присутствие LLB основано на приобретении в 2007 году Bank Linth — регионального банка с местонахождением в Узнахе (кантон Санкт-Галлен), впоследствии переименованного в LLB (Schweiz). Стратегические программы 2010-х годов сосредоточили банк на онсорных рынках, с этой базы он затем расширился в Австрию, а с 2024 года — в Германию, открыв офисы в Мюнхене, Франкфурте и Дюссельдорфе. В сентябре 2025 года банк объявил об уходе с Ближнего Востока.⁸ Нынешняя конфигурация LLB с необычайной ясностью отражает логику рынка DACH: лихтенштейнская материнская компания с доступом к рынку ЕЭЗ, швейцарская дочерняя компания со швейцарскими клиентами, австрийская дочерняя компания, частично приобретённая у Zürcher Kantonalbank, и немецкие офисы, обслуживающие немецких клиентов на месте.

VP Bank

Третье крупное учреждение, VP Bank, было основано доверительным управляющим Гвидо Фегером, который получил банковскую концессию 4 апреля 1956 г. и учредил Verwaltungs- und Privat-Bank в форме Anstalt с первоначальным капиталом в два миллиона франков. В 1962 году банк стал акционерным обществом. Став в 1971 году первым лихтенштейнским банком, присоединившимся к швейцарской системе банковского клиринга, он в 1975 году получил полную банковскую концессию. С 1983 года его акции торговались на вторичном рынке цюрихской биржи, а с 1987 года — в основных сегментах бирж Цюриха, Базеля, Женевы и Санкт-Галлена. В 1988 году банк основал дочернюю компанию в Люксембурге, в 2007 году открыл компанию по управлению активами в Сингапуре, а в 2015 году объединился с Centrum Bank. Нынешнее название, VP Bank AG, он принял в 2014 году.⁹

Происхождение VP Bank из трастовой компании показательно. Фегер был доверительным управляющим прежде, чем стал банкиром. Его банк вырос из потребности его клиентов — многие из которых были иностранными владельцами лихтенштейнских компаний и фондов — в банковских услугах рядом со своими структурами. Связь фидуциарного бизнеса с банковским характеризует лихтенштейнский финансовый центр с 1920-х годов. Она же определила и его отношения с Цюрихом, где банки, юристы и доверительные управляющие использовали лихтенштейнские юридические лица в своих структурах, сохраняя активы на швейцарских счетах. Швейцарская дочерняя компания VP Bank в Цюрихе продолжает эти отношения в форме, адаптированной к нынешней регуляторной среде.¹⁰

Цюрихская связь на практике

Цюрихские дочерние компании лихтенштейнских банков являются швейцарскими банками во всех юридических смыслах. Они имеют лицензию FINMA, подчиняются швейцарскому банковскому праву и швейцарским правилам противодействия отмыванию денег и участвуют в швейцарской системе страхования вкладов. Тем не менее их функция внутри групп специфична. Они обеспечивают доступ к швейцарским клиентам, которым, как правило, комфортнее иметь дело со швейцарским юридическим лицом. Они предлагают швейцарский центр учёта для международных клиентов, предпочитающих швейцарскую юрисдикцию юрисдикции государства ЕЭЗ. Кроме того, они дают группам присутствие на цюрихском рынке труда портфельных управляющих, аналитиков и менеджеров по работе с клиентами, который глубже лихтенштейнского. И наоборот, швейцарские банки, не имеющие присутствия в ЕЭЗ, могут через сотрудничество с лихтенштейнскими учреждениями или страховыми организациями предлагать продукты, требующие доступа к рынку ЕС, такие как страховые обёртки или фонды UCITS, распространяемые по всей ЕЭЗ.

Эти связи укрепляет и движение кадров между Вадуцем и Цюрихом. Многие лихтенштейнские банкиры учились в швейцарских университетах, прежде всего в Санкт-Галлене и Цюрихе, и начинали карьеру в цюрихских банках, а лихтенштейнские банки нанимают в Цюрихе менеджеров по работе с клиентами, которые приводят с собой своих клиентов. В советы директоров лихтенштейнских банков как нечто само собой разумеющееся входят швейцарцы. Эту личную интеграцию трудно измерить, однако именно она во многом составляет то, что практики имеют в виду, описывая Цюрих и Вадуц как единый рынок частного капитала с двумя регуляторными режимами.

Примечания

1. lie:zeit online, «Zahlen zum Finanzplatz präsentiert», май 2026 г., https://www.lie-zeit.li/2026/05/zahlen-zum-finanzplatz-praesentiert/, где сообщается о показателях за 2025 год, представленных FMA. Согласно тому же сообщению, на финансовый сектор приходится около 19 процентов занятости в Лихтенштейне, и он обеспечивает более половины поступлений от налогов на доходы и прибыль. ↩
2. FMA, Finanzplatz Liechtenstein, издание 2025 г., https://www.fma-li.li/fma-li/documents/publikationen/finanzplatz-liechtenstein/fma-broschuere-finanzplatz-liechtenstein-2025.pdf. ↩
3. Википедия, «LGT Group», https://en.wikipedia.org/wiki/LGT_Group, использована для ориентира. Владение Княжеского дома, деятельность которого включает также сельское и лесное хозяйство в Австрии и Княжеские коллекции в Вене, описано на собственном сайте LGT, «Our owner», https://www.lgt.com/global-en/about-lgt/our-owner. ↩
4. LGT, «Ihre Privatbank in der Schweiz», https://www.lgt.com/ch-de/ueber-lgt/lgt-in-der-schweiz. ↩
5. swissinfo.ch, «LGT Group schliesst Übernahme der Dresdner Bank (Schweiz) ab», 1 декабря 2009 г., https://www.swissinfo.ch/ger/lgt-group-schliesst-uebernahme-der-dresdner-bank-schweiz-ab/7808516. ↩
6. Википедия, «Liechtensteinische Landesbank», https://en.wikipedia.org/wiki/Liechtensteinische_Landesbank, где отражены допуск к торгам на швейцарской бирже в 1993 году, когда государству принадлежало 57,5 процента, и нынешняя доля государства в размере 56,3 процента. ↩
7. Liechtensteinische Landesbank, «Geschichte», https://llb.li/de/die-llb/ueber-uns/unsere-werte/geschichte. ↩
8. Liechtensteinische Landesbank, «Geschichte» (см. примечание выше). ↩
9. VP Bank, «History», https://www.vpbank.com/en/about-us/brand-history/history. ↩
10. Википедия, «VP Bank», https://en.wikipedia.org/wiki/VP_Bank, где среди дочерних компаний группы указан VP Bank (Switzerland) Ltd в Цюрихе, созданный в 1988 году как VPB Finanz AG. Сам VP Bank был основан Гвидо Фегером 6 апреля 1956 г. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.