Наследие и перспективы
Крипто-долина (Crypto Valley) оставила заметный след в швейцарском финансовом центре. Она привела новую отрасль в небольшой кантон, заставила регуляторов выработать понятийный аппарат для нового класса активов и привела к принятию Закона о DLT, который признал реестровые ценные бумаги в гражданском праве и обеспечил защиту криптоактивов при несостоятельности раньше, чем это сделали большинство других юрисдикций. Благодаря ей Цюрих стал одним из первых мест, где деньги центрального банка использовались в распределённом реестре для расчётов по реальным сделкам. Она также показала, что традиционные институты финансового центра — от кантональных банков до фондовой биржи — способны интегрировать новую технологию, как только правовая база становится ясной.
Столь же заметны и теневые стороны. Бум ICO обнажил пределы модели фонда и надзора за фондами, а ряд проектов, привлёкших деньги в Цуге, разочаровал своих инвесторов. Правило передачи информации (travel rule) и строгие стандарты FINMA сделали Швейцарию надёжным местом для хранения криптоактивов ценой процедур, которые клиенты из других юрисдикций часто находят обременительными. Объёмы токенизированных ценных бумаг остаются небольшими. Самые успешные швейцарские продукты — биржевые продукты на криптоактивы — представляют собой традиционные инструменты с новым базовым активом.
Ближайшие годы будут определяться тремя событиями. Реформа Закона о финансовых учреждениях (FinIA) покажет, сможет ли Швейцария предложить режим для стейблкоинов и поставщиков криптоуслуг, конкурентоспособный по сравнению с европейской системой, основанной на Регламенте о рынках криптоактивов. Продолжение Project Helvetia покажет, станут ли оптовые деньги центрального банка в реестре постоянным элементом швейцарской рыночной инфраструктуры. Банковская «песочница» для стейблкоина покажет, способны ли признанные институты создать инструмент во франках, который найдёт пользователей на публичных блокчейнах. Во всех трёх областях Цюрих занимает сильную позицию, поскольку здесь находятся банки, биржевая группа, основные контрагенты регулятора и специализированная адвокатура, которой предстоит воплощать новые правила на практике.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.