Реформы после Credit Suisse — обзор и резюме
Выходные 19 марта 2023 г., описанные в предыдущей главе, завершились слиянием, которого в Цюрихе никто не планировал и мало кто считал возможным. К утру понедельника у города был один глобальный банк вместо двух. Конфедерация предоставила гарантии небывалого прежде размера, а режим для системно значимых банков, принятый Парламентом в 2011 г., был отставлен в пользу чрезвычайного права. Последовавшая политическая задача была более тихой и гораздо более трудоёмкой. Она состояла в том, чтобы выяснить, почему режим, созданный именно для банкротства крупного банка, не был применён, когда крупный банк обанкротился, что нужно изменить, чтобы его можно было применить в следующий раз, и как сделать единственный оставшийся глобальный банк размера UBS безопасным для страны, экономику которой он превосходит. Этой задачей более трёх лет заняты Федеральный совет, Федеральный департамент финансов, Швейцарское управление по надзору за финансовыми рынками (FINMA), Швейцарский национальный банк (ШНБ), обе палаты Федерального собрания и сам UBS. В сентябре 2026 г. она всё ещё не завершена.
Эта глава прослеживает реформу от её начала до положения дел на конец сентября 2026 г. Она начинается с экспертной группы по банковской стабильности, доклад которой в сентябре 2023 г. дал первый профессиональный диагноз, и с доклада Федерального совета о банковской стабильности от 10 апреля 2024 г., превратившего этот диагноз в программу. Затем она обращается к докладу Парламентской следственной комиссии от декабря 2024 г., придавшему программе политический вес, и к пакету, представленному Федеральным советом 6 июня 2025 г. Ядро главы составляет рассмотрение отдельных составных элементов: режима капитала в отношении иностранных дочерних компаний, ставшего самым спорным вопросом швейцарской финансовой политики за целое поколение, технических поправок к Постановлению о достаточности капитала, будущего инструментов дополнительного капитала первого уровня (AT1), предлагаемого режима ответственности высших руководителей и правил о переменном вознаграждении, новых полномочий FINMA и долгого пути к государственной страховке ликвидности. Отдельный раздел прослеживает парламентские процедуры вплоть до решения Совета кантонов от 23 сентября 2026 г.
Значение реформы для Цюриха выходит за пределы банковского надзора. Финансовый центр города всегда отчасти черпал свою идентичность в своих крупных банках — от зданий на Парадеплац до подготовки поколений банкиров, юристов и аудиторов в их офисах. Обсуждаемый сейчас вопрос состоит в том, сможет ли оставшийся единственный глобальный банк остаться в Швейцарии на условиях, приемлемых для страны, и каким финансовым центром будет Цюрих, если он останется — или если нет. Поэтому заключительные разделы рассматривают реакцию UBS и дискуссию о возможном переносе штаб-квартиры, международные сравнения, влияние концентрации на конкуренцию и кредитование швейцарских компаний, а также наследие, которое, вероятно, оставят реформы.
Заключение
Крах Credit Suisse вынудил Швейцарию пересмотреть режим, который она считала одним из самых передовых в мире. Экспертная группа 2023 г. и доклад Федерального совета от 10 апреля 2024 г. выявили слабые места: недостаточный капитал на уровне материнского банка, надзорный орган без инструментов, которыми располагают его зарубежные коллеги, пробел в ответственности на верхнем уровне банков и система ликвидности, не готовая к современному бегству вкладчиков. Парламентская следственная комиссия подтвердила диагноз и придала ему политический вес, в частности своей критикой регуляторного фильтра, предоставленного Credit Suisse в 2017 г. Пакет июня 2025 г. превратил диагноз в предложения. Послание апреля 2026 г. и консультация августа 2026 г. превратили предложения в законопроект.
К сентябрю 2026 г. в силу вступила лишь часть этой программы. Поправки к Постановлению о достаточности капитала, касающиеся программного обеспечения и пруденциальной оценки, вступают в силу 1 января 2027 г. с переходным периодом для программного обеспечения — в том же году, когда должен начать работу Расширенный механизм ликвидности ШНБ. Законопроект о капитале в отношении иностранных участий, одобренный Советом кантонов в изменённой форме с требованием покрытия капиталом CET1 на 90%, ожидает рассмотрения Национальным советом. Режим ответственности высших руководителей, новые правила о вознаграждении, полномочия FINMA налагать штрафы и вмешиваться на ранней стадии, требования к ликвидности и усиленная система урегулирования находятся на стадии консультаций; их вступление в силу ожидается не ранее 2029 г. Государственная страховка ликвидности остаётся приостановленной. На уровне постановления реформы AT1 отложены.
Политический спор сосредоточился на требовании к капиталу UBS, поскольку это мера с наибольшими финансовыми последствиями и единственная, столь непосредственно затрагивающая одно учреждение. UBS предупреждает, что эти правила угрожают его будущему в Швейцарии. Федеральный совет, ШНБ, FINMA и Международный валютный фонд считают их соразмерными и посильными. Дискуссия о переносе штаб-квартиры, подогреваемая акционерами и рынками, впервые сделала вопрос о местонахождении UBS фактором швейцарской финансовой политики. Каким бы ни был окончательный итог, реформы уже изменили отношения между властями и последним швейцарским глобальным банком.
Для Цюриха реформы после Credit Suisse определят облик финансового центра в ближайшие десятилетия. UBS, остающийся в Цюрихе по более строгим правилам, закрепил бы центр как глобальный узел с надзорным органом и центральным банком, оснащёнными лучше, чем прежде. UBS, сокративший своё присутствие, оставил бы центр, в большей мере зависящий от управления капиталом, страхования, кантональных банков и специализированных учреждений. В любом случае уроки 2023 г. вписаны в швейцарское право так, что переживут поколение, которое их испытало.
В пяти предложениях
1. После краха Credit Suisse экспертная группа по банковской стабильности (2023 г.), доклад Федерального совета от 10 апреля 2024 г. с его 22 мерами и Парламентская следственная комиссия (2024 г.) сошлись во мнении, что режим «слишком больших, чтобы обанкротиться» необходимо усилить в части капитала, надзора, ответственности и ликвидности.
2. Центральная мера — полное покрытие иностранных участий капиталом CET1 на уровне материнского банка — была предложена в июне 2025 г. и внесена в Парламент 22 апреля 2026 г., после чего Совет кантонов 23 сентября 2026 г. снизил её до покрытия на 90% и передал законопроект в Национальный совет.
3. Поправки к Постановлению о достаточности капитала, касающиеся программного обеспечения и пруденциальной оценки, вступят в силу 1 января 2027 г. с переходным периодом для программного обеспечения, тогда как от полного вычета отложенных налоговых активов отказались, а реформы AT1 отложены.
4. Второй пакет, находящийся на консультации до 19 ноября 2026 г., предусматривает режим ответственности высших руководителей, отсрочку и возврат бонусов, штрафы FINMA до десяти процентов операционного дохода, полномочия на раннее вмешательство и подготовку ликвидности, тогда как государственная страховка ликвидности в Парламенте остаётся приостановленной.
5. Поскольку UBS предупреждает, что эти правила угрожают его будущему в Швейцарии, реформа стала решением одновременно о безопасности банков и о характере цюрихского финансового центра.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.