Долгий путь к центральному банку

Страна с тридцатью шестью эмиссионными банками

Швейцарский франк, введённый федеральным законом о монете 1850 г., с самого начала имел единую федеральную чеканку, тогда как бумажные деньги оставались делом банков. В предыдущих главах этой книги было показано, как кантональные банки и частные коммерческие банки, в том числе Zürcher Kantonalbank, выпускали собственные банкноты сначала по кантональным правилам, а затем под федеральным надзором. Система начиналась с горстки учреждений. Согласно Историческому словарю Швейцарии, в 1850 г. существовало восемь эмиссионных банков, а к 1879 г. их число выросло до тридцати шести. Федеральный закон 1881 г. ввёл общие правила выпуска банкнот, их погашения и металлического покрытия, не упразднив множественности эмитентов.¹

Современники и позднейшие экономисты спорили о том, насколько хорошо работал этот децентрализованный режим. Он представлял собой форму регулируемой свободной банковской деятельности (free banking), и исследования последних лет показали, что в некоторых отношениях он функционировал лучше, чем утверждали его критики. Тем не менее его слабости проявлялись в каждом кризисе. Поскольку эмиссионные банки были заинтересованы в том, чтобы держать металлические резервы на минимально допустимом законом уровне, в периоды напряжённости банкноты возвращались к ним для погашения, монета накапливалась на руках, и экономика страдала от нехватки платёжных средств именно тогда, когда больше всего нуждалась в ликвидности.² Кроме того, франк, как правило, котировался ниже паритета к французскому франку, поскольку в Швейцарии не было учреждения, способного защищать валютный курс повышением центральной учётной ставки. Вместе с дефляцией 1880-х годов эти проблемы убедили растущую часть политического класса в том, что децентрализация исчерпала свои возможности.

Конституционная статья 1891 г.

Первая попытка предоставить Конфедерации монополию на выпуск банкнот провалилась. Внесённая с этой целью народная инициатива была отклонена на голосовании 31 октября 1880 г. Десятилетие спустя Федеральное собрание предложило новую редакцию ст. 39 Федеральной конституции, и 18 октября 1891 г. народ и кантоны её приняли. Новая статья предусматривала, что право выпуска банкнот и иных равнозначных денежных инструментов принадлежит исключительно Конфедерации. Конфедерация могла осуществлять эту монополию через государственный банк или через центральный акционерный банк при её участии и под её надзором, причём не менее двух третей чистой прибыли должны были поступать кантонам. Статья была принята 59,3% голосов и большинством кантонов. Наибольшую поддержку она получила в Шаффхаузене — 87,6%, наименьшую в Женеве, где «за» проголосовали лишь 8,0%.³

Результат Женевы заслуживает отдельного внимания в книге, у которой есть парный том о Женеве. Город на Роне имел собственную традицию частного банковского дела и прочно утвердившийся кантональный эмиссионный банк, поэтому его избиратели восприняли монополию как вмешательство Берна в дела, которые на протяжении поколений решались на месте. То, что франкоязычный финансовый центр почти единогласно проголосовал против федеральной монополии на банкноты, а небольшой промышленный кантон Шаффхаузен почти единогласно поддержал её, показывает, насколько тесно денежные вопросы были связаны с региональной идентичностью и федералистскими настроениями. Позднейшее решение разделить местонахождение национального банка между Берном и Цюрихом следует рассматривать на фоне этого регионального соперничества.

Формулировка статьи 1891 г. оставила решающий вопрос открытым. Допуская как государственный, так и акционерный банк, она ничего не говорила о местонахождении, управлении или доле кантонов в капитале. Рикли, оглядываясь на историю законодательного процесса, заметил, что парламентская процедура, приведшая к Закону о Национальном банке, заняла почти пятнадцать лет именно потому, что каждый из этих пунктов раскалывал страну.⁴

Неудавшийся федеральный банк 1897 г.

Первый имплементирующий закон избрал наиболее централистский из допустимых вариантов. Федеральный закон о создании Швейцарского федерального банка (Bundesgesetz über die Errichtung der schweizerischen Bundesbank) предусматривал чисто государственный банк, принадлежащий Конфедерации. Парламент принял его уверенным большинством в Национальном совете и незначительным — в Совете кантонов, где за него было подано 20 голосов против 17. Противники инициировали референдум. На народном голосовании 28 февраля 1897 г. при явке 64,6% закон получил лишь 43,3% голосов и был отклонён.⁵

Заголовок анализа Swissvotes, трактующего отклонение как сведение счётов с радикалами и социалистами, передаёт политические настроения того времени. Оппозиция объединила федералистов из католическо-консервативных кантонов, опасавшихся дальнейшего роста федеральной власти, с либеральными банкирами и деловыми кругами, не доверявшими банку под руководством федеральных чиновников, подверженному давлению парламента. Скептически были настроены и кантональные банки, терявшие эмиссионный бизнес, поскольку государственный банк, принадлежащий Конфедерации, мало что обещал им взамен. Для Цюриха вопрос о местонахождении добавлял ещё одно измерение. Государственный банк почти неизбежно разместили бы в федеральной столице, тогда как коммерческое и финансовое сообщество Цюриха ожидало, что центральный банк будет находиться там, где фактически функционирует денежный рынок.

Компромисс 1905 г.

После поражения 1897 г. Федеральный совет и парламент добивались решения, способного выдержать референдум. Результатом стал центральный банк в правовой форме акционерного общества, регулируемого специальным федеральным законом, — именно так Швейцарский национальный банк организован и сегодня. Акционерами стали кантоны, прежние эмиссионные банки и частные инвесторы, тогда как сама Конфедерация акций не получила. Кантонам компенсировали утрату эмиссионных доходов участием в капитале и прибыли. Согласно историческому очерку самого Швейцарского национального банка, переговоры шли вокруг трёх пунктов: правовой структуры банка, его местонахождения и финансовых интересов кантонов. Компромисс дал банку двойное местонахождение — в Берне и Цюрихе.⁶

Федеральный закон о Швейцарском национальном банке от 6 октября 1905 г. вступил в силу 16 января 1906 г.⁷ По словам Якоба Таннера в Историческом словаре Швейцарии, долгий и конфликтный законодательный процесс завершился таким образом компромиссом. Таннер указывает, что Швейцария оказалась среди европейских государств запоздавшей: Франция учредила центральный банк в 1800 г., Австрия — в 1816 г., Германия — в 1875 г., Италия — в 1893 г.⁸ Гарольд Джеймс, главный автор истории банка, изданной к его столетию, сравнил Швейцарский национальный банк с Федеральной резервной системой США, созданной в 1913 г.: оба были поздними детищами, задуманными в ответ на осознание провалов рынка и призванными упорядочить платёжную систему федеративной страны.⁹

Правовая конструкция имела долгосрочные последствия. Поскольку банк был обществом с акционерами, у него было общее собрание акционеров, Банковский совет с представителями регионов и деловых кругов и Правление (Direktorium) из профессиональных центральных банкиров, назначаемых Федеральным советом. Правила распределения прибыли благоприятствовали кантонам, которые как группа стали крупнейшими акционерами. Сегодня акционерный капитал составляет 25 млн франков и разделён на 100 000 именных акций номинальной стоимостью 250 франков; около 55% из них принадлежат кантонам, кантональным банкам и другим публично-правовым образованиям, а дивиденд ограничен шестью процентами акционерного капитала.¹⁰ В материале swissinfo об основании банка логика этой конструкции изложена сжато: форма частной компании была избрана, чтобы умиротворить кантоны и кантональные банки, утрачивавшие денежный суверенитет, — их сделали мажоритарными акционерами и предоставили им две трети годовой прибыли.¹¹

Примечания

1. Peter Püntener, “Notenbanken”, в: Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013746/. В статье описано развитие от нескольких государственных и частных эмиссионных банков в период Регенерации до 36 институтов в 1879 г., федеральный закон 1881 г. и ликвидация эмиссионного бизнеса прежних эмитентов к 1910 г. См. также: Püntener, “Notenbanken” (HLS), о дефляции 1880-х годов, нестабильности курса франка и вызванном этим переходе к централизации, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013746/. ↩
2. swissinfo.ch, “Erst die Nationalbank hat den Franken ‘nationalisiert’”, https://swissinfo.ch/ger/erst-die-nationalbank-hat-den-franken--nationalisiert-/5939048. В статье отмечается, что до 1907 г. частные коммерческие банки и кантональные банки выпускали собственные банкноты, что монетизация экономики росла быстрее золотых резервов и что накопление монеты на руках в кризисы мешало экономике. ↩
3. Christian Bolliger, “Banknotenausgabe: Ein Bundesmonopol mit Fragezeichen”, в: Handbuch der eidgenössischen Volksabstimmungen 1848–2007 (2010), анализ голосования 18 октября 1891 г., доступен по адресу https://swissvotes.ch/attachments/ea57b4ae34f16ca2222dbde977a9c3f401e11f3b8b4c1ce044ee2ede2ffccaa3. В анализе упоминаются также неудавшаяся инициатива 1880 г. и попытки регулирования 1874 и 1881 гг. ↩
4. Paul Richli, “Der Schweizer Franken und sein Wert – ein juristischer Aufreger erster Güte”, Festvortrag zum Dies Academicus der Universität Luzern, 7 ноября 2013 г., Luzerner Universitätsreden Nr. 26, с. 12, https://www.unilu.ch/fileadmin/universitaet/unileitung/dokumente/universitaetsreden/Unireden_26.pdf. Рикли цитирует текст статьи 1891 г., упоминает неудачное голосование 28 февраля 1897 г. и описывает компромисс, разделивший головной офис между Берном и Цюрихом. ↩
5. Swissvotes, голосование № 50, “Bundesgesetz über die Errichtung der schweizerischen Bundesbank”, 28 февраля 1897 г., https://swissvotes.ch/vote/50.00. В записи приведены результаты голосования в парламенте (Национальный совет — 83 против 49, Совет кантонов — 20 против 17), явка 64,60% и доля голосов «за» 43,33%. Сопроводительный анализ озаглавлен “Das Nein zur Bundesbank als Abrechnung mit Radikalen und Sozialisten”. ↩
6. Swiss National Bank, “How long has the Swiss National Bank existed?” (SNB explained: History), https://www.snb.ch/en/snb-explained/history. На странице в качестве спорных пунктов названы правовая структура, местонахождение и финансовые интересы кантонов, а решение описано как «акционерное общество, созданное на основании специального закона» с головными офисами в Берне и Цюрихе. ↩
7. Swiss National Bank, “The SNB as a joint-stock company”, https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/snb-joint-stock-company; дата 6 октября 1905 г. приводится также в Wikipedia, “Swiss National Bank”, https://en.wikipedia.org/wiki/Swiss_National_Bank. ↩
8. Jakob Tanner, “Schweizerische Nationalbank (SNB)”, в: HLS, версия от 29 июня 2015 г., https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/013747/2015-06-29/. В статье ШНБ описан как акционерное общество с особым статусом, приведены даты основания европейских центральных банков и указано, что закон 1905 г. завершил длительный и конфликтный законодательный процесс компромиссом. ↩
9. Harold James, речь на презентации юбилейного издания “The Swiss National Bank 1907–2007”, Цюрих, 21 июня 2007 г., https://www.snb.ch/public/publication/en/www-snb-ch/publications/communication/speeches/2007/ref_20070621_hja/publications0_en/ref_20070621_hja.en.pdf. ↩
10. Swiss National Bank, “The SNB as a joint-stock company”, https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/snb-joint-stock-company, об акционерном капитале, именных акциях, публичных и частных акционерах, отсутствии у Конфедерации какой-либо доли и ограничении дивиденда 6%. ↩
11. swissinfo.ch, “Erst die Nationalbank hat den Franken ‘nationalisiert’”, https://swissinfo.ch/ger/erst-die-nationalbank-hat-den-franken--nationalisiert-/5939048. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.