Частные банки и управляющие капиталом Цюриха

Учреждения

Ландшафт частного банковского обслуживания в Цюрихе сочетает глобальное и местное так, как это удаётся немногим центрам. На одном полюсе находится UBS, подразделение Global Wealth Management которого обслуживает клиентов из Цюриха, Нью-Йорка, Сингапура, Гонконга и нескольких десятков других мест. После приобретения Credit Suisse в 2023 году интеграция двух банков продолжалась и в 2026 году. В отчётности за второй квартал 2026 г. UBS сообщил об инвестированных активах группы в размере 7,3 трлн долларов США и о чистом притоке новых активов в Global Wealth Management в размере 36 млрд долларов США за квартал и 73 млрд долларов США за первое полугодие.¹ Вес этого единственного учреждения, рассматриваемый в части G, означает, что любое суждение о цюрихском частном банковском обслуживании должно сначала учитывать UBS и лишь затем переходить к остальному рынку.

Вторая опора — Julius Bär. Банк ведёт свою историю от обменной конторы, которую Людвиг Хиршхорн (Ludwig Hirschhorn) и Теодор Гроб (Theodor Grob) открыли на Банхофштрассе в 1890 году. Юлиус Бэр (Julius Bär) вошёл в дело партнёром в 1896 году и в 1901 году перенял его, тогда же получив право торговать на бирже. Семейный банк открыл офис в Нью-Йорке в 1940 году, представительство в Лондоне в 1968 году и дочернюю компанию во Франкфурте в 1989 году, став в 1974 году акционерным обществом в рамках холдинговой структуры.² Его современный профиль чистого управляющего капиталом сложился в первом десятилетии XXI века. В 2005 году группа приобрела у UBS четыре частных банка и управляющего активами GAM, а в 2009 году отделила GAM от частного банка. В 2012 году последовало приобретение международного бизнеса Merrill Lynch по управлению капиталом за пределами Соединённых Штатов.³ На конец 2025 г. Julius Bär сообщил о рекордных активах под управлением в размере 521 млрд швейцарских франков, чистом притоке новых средств в 14,4 млрд швейцарских франков и чистой прибыли по МСФО в 764 млн швейцарских франков против 1 022 млн швейцарских франков годом ранее; среди 7 390 сотрудников в эквиваленте полной занятости насчитывалось 1 262 менеджера по работе с клиентами.⁴ Снижение прибыли отражало последствия убытков по кредитам группе Signa Рене Бенко (René Benko), о которых говорится ниже.

Vontobel представляет третий тип — контролируемый семьёй листинговый банк, сочетающий управление капиталом с институциональным управлением активами. Он был основан в 1924 году как Haeberli & Cie и в 1936 году перешёл к Якобу Вонтобелю (Jakob Vontobel), имя которого носит с тех пор. Семья Вонтобель и семейный фонд владеют контрольным пакетом через пуловое соглашение акционеров, фиксированный срок которого участники пула продлили до конца 2036 года.⁵ За 2025 год Vontobel сообщил об активах под управлением в размере 241 млрд швейцарских франков, чистой прибыли в 280 млн швейцарских франков и чистом притоке новых средств в 4,2 млрд швейцарских франков. Его подразделение по работе с частными клиентами привлекло 5,8 млрд швейцарских франков, что соответствует годовым темпам роста 5,2 процента, а соотношение расходов и доходов снизилось до 74,2 процента.⁶

На другом конце спектра находится Rahn+Bodmer Co., старейший частный банк Цюриха. Цюрихские купцы Каспар (Caspar) и Ханс Конрад Шультхесс (Hans Conrad Schulthess) основали фирму в 1750 году как шёлкоторговый дом «Zum gewundenen Schwert» на Лимматкай. В 1805 году дом был зарегистрирован как банк, а в 1855 году полностью перешёл к банковской деятельности. Переименованный в 1893 году в Escher & Rahn, а в 1917 году — в Rahn & Bodmer, в 1934 году он был среди основателей Швейцарской ассоциации частных банкиров. Банк по-прежнему не котируется на бирже и управляется собственниками-партнёрами, несущими неограниченную личную ответственность.⁷ Такие товарищества, которые Закон о банках (BankA) по-прежнему допускает, сохраняют форму банковского дела, соединявшую богатство и ответственность в одних и тех же лицах задолго до того, как регулирование дало определение тому и другому.

Между этими полюсами располагается множество других учреждений, присутствующих в Цюрихе. LGT, принадлежащая Княжескому дому Лихтенштейна, на протяжении десятилетий управляет крупным швейцарским банком из Цюриха и других мест. В 2025 году группа сообщила об активах под управлением в размере 386,1 млрд швейцарских франков, чистом притоке новых средств в 11,4 млрд швейцарских франков и прибыли в 445,6 млн швейцарских франков — лучшем операционном результате с момента основания в 1921 году.⁸ Женевские дома Pictet и Lombard Odier содержат крупные офисы в Цюрихе. Zürcher Kantonalbank, собственный банк кантона, ведёт значительный бизнес частного банковского обслуживания для внутренних и международных клиентов. Картину дополняют EFG International, Bank J. Safra Sarasin, ряд банков, принадлежащих иностранным группам, и несколько небольших цюрихских частных банков.⁹ Плотность учреждений всех размеров на небольшой территории сама по себе является конкурентным преимуществом, поскольку она создаёт рынок труда для менеджеров по работе с клиентами, специалистов по комплаенсу и юристов, который ни один отдельный банк не смог бы поддерживать.

Независимые управляющие активами

Помимо банков, в Цюрихе сосредоточена значительная доля швейцарских независимых управляющих активами, которых в англоязычной практике часто называют внешними управляющими активами (external asset managers). Эти фирмы управляют клиентскими портфелями на основании доверенности, тогда как активы остаются на хранении в банке, выбранном клиентом или для клиента. Многие из них основаны бывшими менеджерами по работе с клиентами крупных банков, которые увели с собой клиентов и выстроили вокруг дискреционных мандатов небольшие, высокорентабельные предприятия. Консалтинговое исследование 2022 года оценивало число таких фирм в Швейцарии примерно в 2 100 и характеризовало их как малый и средний бизнес швейцарских финансовых услуг.¹⁰ В июне 2020 г., когда новый закон обязал действующих управляющих уведомить FINMA о своей деятельности, это сделали 1 934 управляющих портфелем и 272 доверительных управляющих (трасти), из которых 1 208 — из немецкоязычной Швейцарии, 743 — из франкоязычной Швейцарии и 255 — из Тичино.¹¹

Независимые управляющие занимают на цюрихском рынке структурную позицию, которой в большинстве других стран нет точного аналога. Банк-депозитарий обеспечивает ведение счетов, исполнение сделок и отчётность, а управляющий принимает инвестиционные решения и поддерживает отношения с клиентом. Клиент платит банку за хранение и сделки, а управляющему — за управление. Эта модель позволяла талантливым специалистам уходить из крупных банков, не покидая отрасли, и одновременно давала банкам доступ к активам, которые их собственные менеджеры по работе с клиентами не привлекли. Согласно исследованию, опубликованному в марте 2026 г., в январе 2026 г. в Швейцарии действовали около 1 500 лицензированных FINMA внешних управляющих активами, управлявших более чем 500 млрд швейцарских франков, а также от 250 до 300 однородовых семейных офисов, управлявших примерно 600 млрд швейцарских франков.¹² Эти цифры показывают, что независимое управление остаётся значительным сегментом швейцарского рынка капитала и после того, как требование о лицензировании сократило число фирм.

Примечания

1. UBS Group AG, “UBS’s second-quarter 2026 results”, пресс-релиз, 29 июля 2026 г., https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20260729-2q26-quarterly-result.html. В релизе также отмечается, что более 90 процентов унаследованных приложений Credit Suisse больше не используются, а совокупная валовая экономия затрат достигла 12,6 млрд долларов США. ↩
2. Martin Illi, “Banque Julius Bär”, Dictionnaire historique de la Suisse (DHS), редакция от 28 ноября 2002 г., https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041786/2002-11-28/. Согласно статье, баланс вырос с 13 млн швейцарских франков в 1945 году до 19,9 млрд швейцарских франков в 2000 году. ↩
3. Julius Baer, “The history of Julius Baer”, https://www.juliusbaer.com/en/insights/company-insights/behind-the-scenes/the-history-of-julius-baer/. На странице одной фразой упоминается приобретение у UBS пяти частных банков и GAM в 2005 году; точное число приобретённых банков в разных источниках различается. ↩
4. Julius Baer Group, “Presentation of the 2025 full-year results for the Julius Baer Group”, https://www.juliusbaer.com/en/media/news-portal/presentation-of-the-2025-full-year-results-for-the-julius-baer-group/; finews.asia, “Julius Baer: Profit Drops While AUM Hits Record in 2025”, 2 февраля 2026 г., https://www.finews.asia/finance/44631-julius-baer-stefan-bollinger-financial-results-2025. В последнем источнике отмечается сильный приток средств из Гонконга, Индии, Сингапура и Таиланда. ↩
5. Wikipedia, “Vontobel”, https://en.wikipedia.org/wiki/Vontobel, — об основании в 1924 году как Haeberli & Cie, переходе к Якобу Вонтобелю в 1936 году и пуловом соглашении семьи и фонда Vontobel. Согласно указанному в следующем примечании релизу банка о результатах, участники пула, совместно владеющие 50,87 процента акций, продлили фиксированный срок акционерного соглашения на десять лет — до 31 декабря 2036 г. ↩
6. Vontobel, “Vontobel achieves successful 2025”, https://www.vontobel.com/en-ch/about-vontobel/media/communications/vontobel-achieves-successful-2025/. В релизе также упоминаются продажа платформы Cosmofunding банку Zürcher Kantonalbank и планируемый офис в Лос-Анджелесе для Vontobel SFA, американского консультационного подразделения группы. ↩
7. Rahn+Bodmer Co., “History”, https://www.rahnbodmer.ch/en/history. ↩
8. finews.asia, “LGT Registers All-Time Operating Results in 2025”, https://www.finews.asia/finance/44800-lgt-private-banking-financial-results-2025. ↩
9. Перечень носит иллюстративный характер и не претендует на полноту. FINMA, “Approved Institutes”, — с актуальным перечнем банков и фирм по ценным бумагам, имеющих разрешение FINMA, https://www.finma.ch/en/finma-public/authorised-institutions-individuals-and-products/. ↩
10. PwC Switzerland, “Will the licensing requirement for independent asset managers by the end of 2022 trigger the anticipated consolidation of the industry?”, обзор рынка, июль 2022 г., https://www.pwc.ch/en/insights/strategy/independent-asset-managers-market-insights-july-2022.html. ↩
11. FINMA, “Implementation of the FinSA/FinIA: FINMA authorises first supervisory organisations”, пресс-релиз, 7 июля 2020 г., https://www.finma.ch/en/news/2020/07/20200707-mm-ao-bewilligung/. В релизе указано, что к сроку 30 июня 2020 г. всего поступило 2 206 уведомлений. ↩
12. zeb.rolfes.schierenbeck.associates, zeb.EAM Study Switzerland 2026: The Rise of Custodian Banks as Key Partners, март 2026 г., https://zeb-consulting.com/files/media/documents/2026-03/zeb.EAM-Study-Switzerland_2026.pdf. Исследование основано на опросе 34 банков-депозитариев, 65 процентов которых находятся в немецкоязычной Швейцарии и Лихтенштейне. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.