Прорыв, открытие и прибыльные десятилетия
Две встречные штольни вершинного тоннеля сомкнулись 29 февраля 1880 года. Neue Zürcher Zeitung сообщила об этом событии на следующий день одним словом: «Durch!».1 Тоннель длиной около 15 километров на момент открытия был самым длинным железнодорожным тоннелем в мире. Он обошёлся примерно в 67 млн франков, или около 4,6 млн франков за километр, включая обделку и оборудование.2 После сбойки предстояло завершить обделку, укладку пути и монтаж оборудования. Поезда начали ходить через тоннель между Гёшененом и Айроло 1 января 1882 года. Торжества по случаю открытия состоялись в мае 1882 года в Люцерне и в Италии, а регулярное движение по всей линии от Иммензее до Кьяссо началось 1 июня 1882 года.3 Исторический словарь отмечает, что лишь в период с января по декабрь 1882 года поезда стали ходить без перерывов по первой альпийской магистрали Швейцарии.4
Итоговые расчёты отразили последствия спасения проекта. К моменту завершения линии субсидии трёх государств составили 119 млн франков: 58 млн от Италии, 31 млн от Швейцарии и 30 млн от Германии. Акционерный капитал, первоначально составлявший 34 млн франков, был увеличен до 50 млн франков.5 Портал Alptransit, приводя те же цифры, отмечает, что проект в значительной мере финансировался иностранным капиталом: Италия обеспечила около четверти, а Германия — около седьмой части общей стоимости строительства в 238 млн франков.6 Иностранная доля в субсидиях, таким образом, составляла три четверти общей суммы. Если добавить иностранную долю в частном капитале, привлечённом германской и итальянской банковскими группами, становится ясно, что большая часть денег, вложенных в Готтард, поступила из-за пределов Швейцарии. Цюрих обеспечил руководство, организацию и значительную часть частного капитала. Основная же часть рискового капитала поступила из казны и от инвесторов Италии и Германии.
Коммерческие результаты вскоре оправдали проект. Объём перевозок в первый год эксплуатации превзошёл ожидания в шесть раз по пассажирам и в два раза по грузам.7 Доходы от грузовых перевозок неизменно превышали доходы от пассажирских, а эксплуатационный профицит рос из года в год. Компания выплачивала дивиденды в размере около 7 процентов акционерного капитала — доходность, благодаря которой готтардские акции стали одними из самых востребованных швейцарских железнодорожных ценных бумаг.8 Компания Готтардской железной дороги была также технически самой передовой из швейцарских частных железных дорог. Она ввела автоматические тормоза, четырёхосные вагоны, вагоны-салоны и мощные паровозы.9 Дополнительным источником дохода стал туризм. С 1883 по 1901 год железная дорога заработала на туристических перевозках 1,3 млн франков. В начале XX века её реклама всё чаще представляла Италию как цель путешествия.10
С появлением линии изменилась экономическая география Швейцарии. Исторический словарь отмечает, что грузовые и часть пассажирских перевозок сосредоточились на Готтардской оси; этому способствовал федеральный Закон о железных дорогах 1872 года, разрешивший строительство новых подъездных линий к Готтарду. К 1897 году компания эксплуатировала сеть протяжённостью 273 километра.11 Регионы вдоль старых перевалов лишились гужевого транзита, которым жили веками. До 1882 года через перевалы Граубюндена ежегодно проходило около 13 000 тонн грузов, тогда как по Готтардской дороге — лишь 2 000 тонн; железная дорога за несколько лет перевернула это соотношение.12 Многие новые рабочие места в сфере транзита заняли специалисты из-за пределов долин, так что местное население выиграло меньше, чем надеялось.
Для инвесторов Готтард после болезненной фазы строительства стал образцом успешной инфраструктурной инвестиции. Акционеры, подписавшиеся на акции в 1871 году по номиналу, видели, как стоимость их пакетов резко упала, а затем восстановилась, и почти три десятилетия получали дивиденды. Держатели облигаций сохраняли своё обеспечение до тех пор, пока их требования не перешли к Швейцарским федеральным железным дорогам в 1909 году. На языке современного инфраструктурного финансирования Готтард прошёл через классическую J-кривую проекта «с нуля»: значительные потери стоимости в ходе строительства, реструктуризация после реализации строительного риска и стабильная, устойчивая к инфляции доходность после ввода объекта в эксплуатацию. Цюрихские инвесторы и банкиры, пережившие этот цикл, научились отличать строительный риск от эксплуатационного — различие, имеющее фундаментальное значение для современного ценообразования инфраструктурных активов.
Примечания
- SBB Historic, пресс-релиз от 1 апреля 2025 г. (см. выше), о сбойке 29 февраля 1880 г. и заголовке NZZ; Meyer, «Durchbruch am Gotthard» (см. выше), датирует сообщение NZZ 1 марта 1880 г. ↩
- Bahndaten, «Gotthardbahn» (см. выше), о стоимости тоннеля. ↩
- Википедия (на немецком языке), «Gotthardbahn» (см. выше), о временном движении с 1 января 1882 г. и полном движении с 1 июня 1882 г.; Википедия (на английском языке), «Gotthard railway», https://en.wikipedia.org/wiki/Gotthard_railway, о торжествах по случаю открытия 21–25 мая 1882 г. в Люцерне и Кьяссо. ↩
- HLS, «Ferrovia del Gottardo» (Bärtschi), итальянская версия (см. выше). ↩
- Röll, Enzyklopädie des Eisenbahnwesens, «Gotthardbahn» (см. выше), об общей сумме субсидий в 119 млн франков и их распределении, а также об увеличении акционерного капитала с 34 до 50 млн франков. ↩
- Портал Alptransit, «Einweihung des Gotthardtunnels» (см. выше). ↩
- Портал Alptransit, «Einweihung des Gotthardtunnels» (см. выше). ↩
- Bahndaten, «Gotthardbahn» (см. выше); Википедия (на немецком языке), «Gotthardbahn-Gesellschaft» (см. выше), где также отмечено, что в 1908 г. компании принадлежало 1 776 грузовых вагонов. ↩
- HLS, «Ferrovia del Gottardo» (Bärtschi), итальянская версия (см. выше). ↩
- Heid et al., «Verkehr – Nord-Süd-Transit», sozialgeschichte.ch (см. выше). ↩
- HLS, «Ferrovia del Gottardo» (Bärtschi), итальянская версия (см. выше). ↩
- Heid et al., «Verkehr – Nord-Süd-Transit», sozialgeschichte.ch (см. выше), об объёмах перевозок через перевалы Граубюндена и через Готтард до появления железной дороги. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.