Выводы
Для финансовых учреждений
Для банков, страховщиков, управляющих активами и инфраструктур финансового рынка в Цюрихе сценарии подсказывают несколько устойчивых решений. Достаточность капитала стала фактором конкуренции. Учреждения, которые с запасом выполняют новые требования, будут пользоваться доверием, которое швейцарский бренд обеспечивает в любом сценарии, тогда как те, кто зависит от регуляторных послаблений, остаются уязвимыми перед политическими решениями. Не менее важна диверсификация клиентских рынков. Управляющий капиталом, который обслуживает из Цюриха только европейских клиентов, зависит от успеха пакета соглашений с ЕС, тогда как тот, кто обслуживает также клиентов на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и Азии, может приспособиться к ограниченному доступу. Бернское соглашение с Соединённым Королевством предлагает модель структурированного доступа к одному важному рынку. Инвестиции в ИИ и токенизацию необходимы в любом сценарии, однако они должны сопровождаться корпоративным управлением, отвечающим ожиданиям FINMA, и тщательным управлением зависимостью от внешних поставщиков, которую опрос FINMA выявил как растущий риск.1
Особого внимания требует передача капитала между поколениями. Учреждения, которые выстраивают отношения с наследниками до перехода наследства, учитывая, что медианный наследник в Швейцарии сегодня имеет возраст около шестидесяти лет,2 которые предлагают цифровые услуги, в том числе в отношении цифрового наследства, которым сегодня занимается лишь один процент швейцарских наследодателей,3 и которые понимают трансграничное наследственное право, описанное в главе H.IV, сохранят активы, которые другие потеряют. То же касается сектора семейных офисов, который, вероятно, будет расти в любом сценарии, поскольку число крупных состояний продолжает увеличиваться. Наконец, соблюдение правил о противодействии отмыванию денег и санкционных правил остаётся условием выживания. Оценка Швейцарии ФАТФ в 2027 и 2028 годах, рассмотренная в главе I.III, станет важным испытанием для всего центра.
Для консультантов
Для юристов, налоговых консультантов, доверительных управляющих и других профессионалов сценарии указывают в одном направлении. Ценность консультации всё больше заключается в сочетании швейцарского и иностранного права, регуляторных и налоговых знаний, правового и технологического понимания. Клиентам понадобится помощь с режимом CRD VI, применяемым с 11 января 2027 г.,4 и с правилами об обратном привлечении клиентов (reverse solicitation), с налоговыми последствиями переезда между Швейцарией, Германией и другими государствами, описанными в части K, со структурированием токенизированных активов и с планированием наследования международных семей. Новые обязанности по проверке due diligence для консультантов по пересмотренному Закону о борьбе с отмыванием денег (AMLA), действующие с 1 октября 2026 г. и описанные в главе I.III, сделают юридическую профессию частью инфраструктуры комплаенса. Консультанты, выступающие мостом между правовыми системами и языками, как утверждалось в главе K.IV, будут востребованы в любом сценарии, поскольку машинный перевод и ИИ повышают ценность суждения, которое объединяет и то и другое.
Для политиков
Для Федерального совета, парламента и кантонов сценарии высвечивают наиболее важные решения. Первое из них — компромисс по капиталу для UBS. Национальный совет решит, подтвердить ли цифру Совета кантонов в 90 процентов, вернуться ли к полному покрытию, предложенному Федеральным советом, или пойти дальше. Компромисс, который банк сможет принять без переезда и который при этом защитит общество от повторения 2008 и 2023 годов, является предпосылкой сценариев европейского якоря и глобальной ниши. Второе решение касается Европейского союза. Одобрение пакета закрепило бы общие рамки отношений. Структурированный диалог о финансовых услугах дал бы тогда финансовому центру перспективу, которой ему недоставало со времени провала рамочного соглашения.
Третий блок решений касается внутренних основ: финансирования AHV, где следующим шагом станет голосование 29 ноября 2026 г. о повышении налога на добавленную стоимость,5 реформы второй опоры, предложения жилья в регионе Цюриха и допуска квалифицированных работников из третьих стран. Четвёртый касается правовых инноваций. Законодательство о стейблкоинах и криптоучреждениях, Цюрихский международный торговый суд и регулирование ИИ, объявленное на конец 2026 года, могут укрепить позиции Швейцарии в тех областях, где она сама определяет своё право. Документ Федеральной канцелярии Perspektiven Schweiz 2040 уже относит технологическую базу и базу знаний, а также место Швейцарии в мире к своим шести направлениям действий.6 Законодательная программа на 2027–2031 годы покажет, будут ли эти направления воплощены в меры для финансового центра.
Для международных клиентов
Международным клиентам сценарии несут трезвый вывод. В любом сценарии Швейцария останется юрисдикцией с сильной валютой, независимыми судами, предсказуемым правопорядком и финансовым сектором, подлежащим строгому надзору. Автоматический обмен информацией, отчётность по криптоактивам и правила о противодействии отмыванию денег сохранятся, так что Цюрих будет обслуживать лишь тех клиентов, чьи активы задекларированы, а происхождение документально подтверждено. Различаются между сценариями спектр услуг, доступных из Цюриха, и простота доступа к ним. В сценарии европейского якоря европейские клиенты найдут более широкое предложение. В сценарии глобальной ниши клиенты из-за пределов Европы выиграют от центра, сосредоточенного на них. В сценариях крепости и упадка выбор учреждений сузится, поэтому клиентам, возможно, придётся сочетать отношения с цюрихским банком с центрами бронирования активов в других юрисдикциях.
Для семей, планирующих наследование на несколько поколений вперёд, важными преимуществами остаются стабильность швейцарского права и компетенция кантонов в области налогообложения наследства, подтверждённая голосованием в ноябре 2025 года.7 Для предпринимателей, рассматривающих переезд в Цюрих, практическими ограничениями являются высокая стоимость жилья и нехватка площадей при доле пустующих квартир в городе около 0,1 процента,8 тогда как налоговые условия остаются привлекательными в пределах, установленных минимальным налогом и правилами страны выезда.
Примечания
- FINMA, «FINMA survey: artificial intelligence gaining traction at Swiss financial institutions», 24 апреля 2025 г. (указ. выше). ↩
- Brülhart, Fuster, Martínez и Moseka, Vermögen und Erbschaften in der Schweiz des 21. Jahrhunderts (указ. выше). ↩
- finews.ch, «Rekordwerte bei Erbschaften» (указ. выше). ↩
- Loyens & Loeff (указ. выше). ↩
- Schweizerischer Gewerkschaftsbund, предложение от 13 августа 2026 г. (указ. выше), в котором отмечается, что для повышения требуется большинство народа и кантонов. ↩
- Федеральный совет, пресс-релиз о Perspektiven Schweiz 2040, 19 июня 2026 г. (указ. выше). ↩
- blue News, «Erbschaftssteuerinitiative der Juso mit 78,3 Prozent Nein abgelehnt» (указ. выше). ↩
- Südostschweiz (Keystone-SDA), «Zürich und Winterthur verzeichnen kaum mehr Leerwohnungen» (указ. выше). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.