Образцы: crédit mobilier во Франции и Германии

Перейра и Crédit Mobilier 1852 года

Институциональная идея, которую Эшер принёс в Цюрих, зародилась в Париже эпохи Второй империи. В 1852 году братья Эмиль и Исаак Перейра основали Société Générale du Crédit Mobilier с первоначальным капиталом в 60 млн франков. Компания была организована как акционерное общество с ограниченной ответственностью и имела право выпускать облигации на сумму до десятикратного размера своего капитала, так что в принципе 60 млн франков собственного капитала могли обеспечивать 600 млн франков долга. Её целью было мобилизовать сбережения средних классов и направлять их в крупные предприятия; она играла ведущую роль в финансировании железных дорог, газового освещения, пароходных линий и общественного транспорта Парижа.¹ Братья происходили из круга сен-симонистов, для которых распространение кредита на производительную промышленность было инструментом социального прогресса. Это происхождение придавало новому банку идеологическую остроту, которой не разделяли его конкуренты среди старых парижских домов haute banque, прежде всего Ротшильды.

Капитал Crédit Mobilier был разделён на 120 000 акций по 500 франков. Новый банк пользовался поддержкой Ашиля Фульда, министра финансов при Наполеоне III, семейный банк которого был среди первых его спонсоров. Его деятельность состояла в покупке акций и облигаций предприятий, которые он учреждал, и в кредитовании под залог ценных бумаг. В 1855 году его акции достигли 1 900 франков, а рыночная капитализация — почти 230 млн франков.² В период бума середины 1850-х годов модель казалась неотразимой. Она соединяла три функции, которые до тех пор выполнялись по отдельности: учреждение новых компаний, размещение их ценных бумаг среди публики и владение участиями за собственный счёт банка. Для современников название «crédit mobilier» стало обозначать это сочетание как тип, независимо от конкретной парижской компании, так что итальянские, испанские и австрийские подражания носили тот же ярлык.

Слабости модели проявились лишь позднее. Банк, финансировавший долгосрочные промышленные инвестиции краткосрочными средствами и при этом державший крупные пакеты акций учреждённых им компаний, был уязвим перед каждым падением рынка ценных бумаг. Кризис 1866 и 1867 годов принёс Crédit Mobilier тяжёлые убытки и вынудил братьев Перейра уйти в отставку. Банк был реорганизован в 1871 году и так и не вернул себе прежнего значения.³ Таким образом, история французского прототипа содержала и обещание, и предостережение, сопровождавшие Kreditanstalt в первые десятилетия. Эшер и его соратники переняли идею на пике её престижа, за десятилетие до её самого громкого провала. Первые годы цюрихского банка показали, что риски концентрированных участий не ограничивались Парижем.

Сама Франция сделала из этого опыта своеобразный вывод. После закона о компаниях 1863 года, а в полной мере после 1867 года, французский законодатель облегчил создание акционерных обществ, и для сбора сбережений средних классов были созданы новые банки, такие как Crédit Lyonnais (1863) и Société Générale (1864).⁴ Эти депозитные банки постепенно отошли от промышленных участий, погубивших Crédit Mobilier. В последующие десятилетия во Франции сложилось разделение труда между депозитными банками и banques d’affaires. Швейцарский путь, как покажут следующие разделы, пролёг в ином направлении: крупные банки Цюриха и Базеля сохранили сочетание депозитной и инвестиционной деятельности в рамках одного учреждения. Позднейшая литература называет это сочетание универсальным банком.

Германская рецепция: Кёльн, Дармштадт и волна 1856 года

Германские государства восприняли идею crédit mobilier в особых условиях раздробленного политического ландшафта, где акционерным банкам требовалась концессия от государя, а ряд правительств относился к ним с подозрением. Первый германский акционерный банк возник почти случайно. Когда в революционном 1848 году кёльнский частный банк A. Schaaffhausen оказался в затруднительном положении, его кредиторы 3 июня 1848 года проголосовали за его преобразование в акционерное общество, и король Пруссии Фридрих Вильгельм IV утвердил это преобразование 28 августа 1848 года. Густав Мевиссен, рейнский предприниматель и либеральный политик, вошёл в его руководство в октябре того же года, а позднее возглавил его совет.⁵ A. Schaaffhausen’scher Bankverein на протяжении двух десятилетий оставался единственным акционерным банком в Пруссии — свидетельство того, насколько неохотно прусское государство лицензировало учреждения такого рода.

Мевиссен и группа кёльнских банкиров, в том числе Абрахам Оппенгейм, нашли способ обойти это нежелание. Поскольку получить концессию на акционерный банк в Вольном городе Франкфурте или в Пруссии было невозможно, они обратились к Великому герцогству Гессен. 2 апреля 1853 года в Дармштадте был основан Bank für Handel und Industrie с капиталом 25 млн гульденов. Он был создан по образцу Crédit Mobilier, получил поддержку парижской компании и стал известен просто как Darmstädter Bank.⁶ Так Дармштадт на время стал центром германского промышленного финансирования, поскольку его правительство было готово предоставить то, в чём отказывали более крупные государства. Этот эпизод иллюстрирует закономерность, повторяющуюся в истории финансовых центров, включая Цюрих: местонахождение учреждения нередко теснее связано с доступностью правового разрешения, чем с географией торговли.

1855 и 1856 годы принесли в Германии волну новых учреждений. Berliner Handels-Gesellschaft 1856 года была вдохновлена опытом Crédit Mobilier и Darmstädter Bank. Она входила в число первых пяти крупных коммерческих банков Германии наряду с банком Шаафхаузена, Disconto-Gesellschaft (1851–1856), Darmstädter Bank и Mitteldeutsche Creditbank в Майнингене (1856).⁷ В Лейпциге в январе 1856 года был образован учредительный комитет, в который вошли Густав Харкорт, Альберт Дюфур-Ферронс и купцы из Гамбурга, Берлина, Дрездена и Бреслау. В результате его работы там же в том же году в форме акционерного общества была учреждена Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt.⁸ Этот лейпцигский банк имеет непосредственное значение для цюрихской истории, как покажет следующий раздел.

Ранний эксперимент Женевы: Banque Générale Suisse (1853)

Ещё до того, как Эшер подхватил эту идею, Швейцария уже видела одну попытку пересадить crédit mobilier на свою почву. В Женеве лидер радикалов Джеймс Фази воспользовался новой кантональной конституцией 1847 года, чтобы создать ряд финансовых учреждений, в том числе Caisse hypothécaire (1847), Banque de Genève (1848) и учётный банк. В 1853 году он добавил к ним Banque Générale Suisse de Crédit International Mobilier et Foncier, открывшийся через год после парижского Crédit Mobilier и за три года до цюрихского Kreditanstalt.⁹ Женевский банк начал работу с номинальным капиталом в 25 млн франков, из которых оплачено было лишь 5 млн. Он вложился в западношвейцарские железные дороги и в отдалённые проекты, в том числе в план канала через Панаму, а в середине 1860-х годов потерпел крах.

Крах Banque Générale Suisse погубил и самого Фази, политическое и финансовое положение которого было с ним тесно связано.¹⁰ Historisches Lexikon der Schweiz датирует его ликвидацию 1869 годом.¹¹ Для истории швейцарского финансового центра женевский эпизод имеет двоякое значение. Он показывает, что идея crédit mobilier витала в воздухе по всей Швейцарии в начале 1850-х годов и что Цюрих не был её первым швейцарским пристанищем. Он показывает также, насколько многое зависело от качества управления и выбора направления деятельности. Женевский банк гнался за спекулятивными проектами на отдалённых рынках, тогда как цюрихский банк, при всех своих ранних трудностях, закрепился в финансировании отечественной железнодорожной сети и промышленности своего региона. Контраст между двумя исходами — одна из менее заметных причин позднейшего превосходства Цюриха над Женевой в крупном коммерческом банковском деле; эту тему сопутствующий том о Женеве рассматривает с другой стороны.

Примечания

1. Wikipedia (англ.), «Crédit Mobilier», https://en.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_Mobilier (дата обращения: сентябрь 2026 г.). В статье указаны капитал в 60 млн франков, право выпускать облигации на сумму до десятикратного размера капитала и роль банка в железных дорогах, газовом освещении, судоходстве и парижском транспорте. Она цитируется здесь для ориентира; стандартная французская литература о Перейра рассматривает те же факты более углублённо. ↩
2. The Tontine Coffee-House, «The Meteoric Rise and Fall of Crédit Mobilier», 28 октября 2019 г., https://tontinecoffeehouse.com/2019/10/28/the-meteoric-rise-and-fall-of-credit-mobilier/. Блог приводит структуру акционерного капитала, роль Фульда, рыночную оценку 1855 года и убытки 1867 года; это вторичное популярное изложение, и цифры следует воспринимать как порядок величин. ↩
3. Wikipedia (англ.), «Crédit Mobilier» (указ. соч.), разделы о кризисе 1866–1867 годов и реорганизации 1871 года. ↩
4. Cité de l’économie (Citéco), «Creation of large French banks», https://www.citeco.fr/10000-years-history-economics/industrial-revolutions/creation-of-large-french-banks. Страница связывает основание Crédit Lyonnais и Société Générale с законом 1863 года и целью привлечения сбережений средних классов. ↩
5. Wikipedia (англ.), «A. Schaaffhausen’scher Bankverein», https://en.wikipedia.org/wiki/A._Schaaffhausen%27scher_Bankverein. В статье отмечается, что банк более двух десятилетий оставался единственным акционерным банком Пруссии, а Мевиссен описывается как генеральный управляющий (1848–1857) и председатель (1857–1875). ↩
6. Wikipedia (англ.), «Darmstädter Bank», https://en.wikipedia.org/wiki/Darmst%C3%A4dter_Bank. В статье учредителями названы Вильгельм Людвиг Дайхманн, Густав Мевиссен, Абрахам Оппенгейм и Виктор Вендельштадт, а выбор Дармштадта объясняется отказом в концессиях во Франкфурте и Пруссии; в ней также отмечены перевод головного офиса в Берлин в 1873 году и слияние, в результате которого в 1922 году образовался Danat-Bank. ↩
7. Wikipedia (англ.), «Berliner Handels-Gesellschaft», https://en.wikipedia.org/wiki/Berliner_Handels-Gesellschaft, с перечнем первых пяти крупных германских коммерческих банков и указанием на Crédit Mobilier и Darmstädter Bank как образцы. ↩
8. Wikipedia (нем.), «Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt», https://de.wikipedia.org/wiki/Allgemeine_Deutsche_Credit-Anstalt. В статье перечислены члены учредительного комитета января 1856 года и указано, что ADCA была в числе учредителей «Schweizerische Creditanstalt Zürich». ↩
9. Encyclopédie de Genève, Jean-François Bergier, Armand Brulhart, Robert Iselin, Marian Stepczynski и Jean-Daniel Vermeil, «La banque et la finance», https://encycloge.org/la-banque-et-la-financejean-francois-bergier-armand-brulhart-robert-iselinmarian-stepczynski-jean-daniel-vermeil.html. В тексте описываются номинальный капитал банка в 25 млн франков, из которых оплачено 5 млн, его участие в Chemins de fer de l’Ouest и в проекте Панамского канала, а также его крах в 1865 году. ↩
10. HLS, Jean de Senarclens, «Fazy, James», версия от 7 февраля 2018 г., https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/003866/2018-02-07/. В статье перечислены банковские учреждения, основанные Фази, и указано, что крах Banque générale suisse в 1865 году привёл к его разорению; там же отмечено, что Фази был докладчиком по федеральному закону о железных дорогах 1852 года. ↩
11. HLS, Youssef Cassis, «Banken», раздел «Das Bankensystem nach 1850», версия от 17 августа 2006 г., https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/014061/2006-08-17/. Кассис называет Banque Générale Suisse (Женева, 1853, ликвидирован в 1869), SKA (1856), Bank in Winterthur (1862), Basler Handelsbank (1862), Eidgenössische Bank (1863), Schweizerische Volksbank (1869) и Basler Bankverein (1872) главными новыми учреждениями, вдохновлёнными моделью crédit mobilier. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.