Движущая сила 4: демография, пенсии и передача капитала

Стареющее и растущее население

Демографические изменения — самый предсказуемый из всех движущих факторов. Федеральное статистическое управление ожидает, что постоянное население Швейцарии достигнет примерно 9,5 млн человек в начале 2030-х годов и превысит десять миллионов в начале 2040 года. Экономическая конъюнктура определяет иммиграцию, а значит, и рост населения, который сейчас составляет около половины процента в год. Доля людей старше шестидесяти четырёх лет будет расти, тогда как население трудоспособного возраста будет сокращаться относительно неё. Рост будет сосредоточен в крупных городских агломерациях, прежде всего в Цюрихе и регионе Женевского озера.¹ 14 июня 2026 года избиратели 54,8% голосов и в тринадцати из двадцати трёх кантонов отклонили народную инициативу «Нет Швейцарии с 10 миллионами жителей». Она ограничила бы постоянное население десятью миллионами до 2050 года и в конечном счёте могла бы потребовать расторжения соглашения о свободе передвижения с ЕС. Явка составила 58,9%.² Этот результат устранил непосредственную угрозу для найма иностранного персонала, хотя разрыв в голосах показал, насколько спорным стал вопрос роста.

Первая и вторая опоры

Старение населения оказывает давление на первую опору пенсионной системы. 3 марта 2024 года избиратели одобрили инициативу о тринадцатой ежегодной пенсии AHV 58,2% голосов при поддержке пятнадцати из двадцати шести кантонов. В тот же день они 74,7% голосов отклонили повышение пенсионного возраста до шестидесяти шести лет.³ Тринадцатая пенсия выплачивается с 2026 года и обходится более чем в 4 млрд швейцарских франков в год. Парламент решил финансировать её часть за счёт повышения стандартной ставки налога на добавленную стоимость с 8,1 до 8,5% с 2028 года, что начиная с 2029 года принесёт около 1,4 млрд швейцарских франков в год. Избиратели примут решение об этом повышении 29 ноября 2026 года. Даже с его учётом Федеральное управление социального страхования ожидает к 2035 году ежегодного дефицита около 3 млрд швейцарских франков.⁴ Профсоюзы поддерживают финансирование за счёт налога на добавленную стоимость как альтернативу повышению пенсионного возраста до шестидесяти семи лет.⁵

Вторая опора — крупнейший внутренний пул капитала для финансового центра. В главе H.II зафиксированы пенсионные активы в размере более 1,2 трлн швейцарских франков. Её реформа зашла в тупик. 22 сентября 2024 года избиратели 67,1% голосов отклонили реформу профессионального пенсионного обеспечения, причём против выступили все кантоны. Реформа снизила бы минимальную ставку конвертации с 6,8 до 6,0%, одновременно улучшив положение низкооплачиваемых работников и работающих неполный день.⁶ После этой неудачи пенсионным фондам приходится справляться с ростом продолжительности жизни и низкой доходностью с помощью собственных параметров в сверхобязательной части. Для управляющих активами, страховщиков и кастодианов в Цюрихе вторая опора до 2035 года останется стабильной и растущей клиентской базой. Неопределённость состоит в том, найдёт ли политическая система устойчивую модель финансирования обеих опор или же повторяющиеся голосования создадут атмосферу фискального давления, которая перекинется на налогообложение финансового сектора.

Великая передача богатства

Третий элемент этого движущего фактора — передача богатства между поколениями. Швейцария занимает первое место в мире по среднему состоянию на одного взрослого, которое UBS Global Wealth Report 2026 оценил за 2025 год в 910 382 доллара США, опередив США и Люксембург. Мировое личное богатство выросло в 2025 году в долларовом выражении на 10,8% — самыми быстрыми темпами с 2017 года.⁷ Согласно исследованию Мариуса Брюльхарта, Андреаса Фустера, Изабель З. Мартинес и Фалоне Мосека, опубликованному в феврале 2026 года, ежегодный объём наследств и дарений в Швейцарии вырос с 32 млрд швейцарских франков в 2000 году примерно до 100 млрд швейцарских франков в 2025 году, или с 6,7 до 11,6% валового внутреннего продукта. Медианный возраст получения наследства за тот же период вырос с пятидесяти шести до шестидесяти лет.⁸ Опрос VermögensZentrum подтвердил цифру около 100 млрд швейцарских франков за 2025 год и выявил медианный размер наследственной массы для супружеских пар около 1,4 млн швейцарских франков, при этом лишь один процент опрошенных позаботился о своём цифровом наследстве.⁹

Передача богатства — предопределённый элемент с открытыми последствиями. Она приведёт в частные банки, семейные офисы и трастовые компании, описанные в главах H.III и H.IV, новое поколение собственников, многим из которых на момент получения наследства будет уже за шестьдесят. Их предпочтения в отношении цифрового обслуживания, устойчивого инвестирования и использования криптоактивов и цифровых активов отличаются от предпочтений их родителей. Кроме того, у международных семей будут наследники, живущие в нескольких странах, что повысит спрос на трансграничное планирование наследования. Для Цюриха вопрос состоит в том, удержат ли его учреждения активы при их переходе от одного поколения к другому или наследники переведут их в юрисдикции, где они живут.

Примечания

1. SRF News, «BFS-Referenzszenario: Was würde ein Ja zur ‘Keine 10-Millionen-Schweiz’ bedeuten», 2026 г., https://www.srf.ch/news/schweiz/bfs-referenzszenario-was-wuerde-ein-ja-zur-keine-10-millionen-schweiz-bedeuten. ↩
2. SRF News, «Abstimmung vom 14. Juni: Initiative ‘Keine 10-Mio.-Schweiz’ gescheitert», 14 июня 2026 г., https://www.srf.ch/news/schweiz/abstimmung-vom-14-juni-initiative-keine-10-mio-schweiz-gescheitert. ↩
3. IamExpat, «Switzerland approves plan to increase pension payments», 3 марта 2024 г., https://www.iamexpat.ch/expat-info/swiss-news/switzerland-approves-plan-increase-pension-payments. ↩
4. Федеральное управление социального страхования (BSV), «Abstimmung: Zusatzfinanzierung der AHV durch eine Erhöhung der Mehrwertsteuer», https://www.bsv.admin.ch/de/abstimmung-13-ahv-rente. ↩
5. Schweizerischer Gewerkschaftsbund, предложение к собранию делегатов 20 августа 2026 года о финансировании 13-й пенсии AHV, 13 августа 2026 г., https://www.sgb.ch/fileadmin/redaktion/docs/communiques/260820_Finanzierung_13._AHV.pdf. ↩
6. SRF News, «Reform der beruflichen Vorsorge wuchtig abgelehnt», 22 сентября 2024 г., https://www.srf.ch/news/schweiz/abstimmungen-22-september-24/reform-berufliche-vorsorge/nationale-abstimmung-reform-der-beruflichen-vorsorge-wuchtig-abgelehnt. ↩
7. UBS, «Global Wealth Report 2026: Global wealth rose over 10% in 2025», пресс-релиз от 30 июня 2026 г., https://www.ubs.com/jp/ja/about/newsdisplay-ndp/en-20260630-gwr-2026.html. ↩
8. Marius Brülhart, Andreas Fuster, Isabel Z. Martínez and Falone Moseka, Vermögen und Erbschaften in der Schweiz des 21. Jahrhunderts, E4S White Paper, февраль 2026 г., https://e4s.center/wp-content/uploads/2026/02/E4S-White-Paper-Wealth-and-Inheritance-DEU-final2.pdf. ↩
9. finews.ch, «Rekordwerte bei Erbschaften – so regeln Schweizer ihren Nachlass», 2025 г., https://www.finews.ch/news/finanzplatz/69430-vz-vermoegenszentrum-nachlass-studie-erben-rekordwerte-finanzplatz-schweiz. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.