Экспорт капитала и иностранное кредитование
В конце XIX — начале XX века Швейцария стала крупным экспортёром капитала. Высокая норма сбережений, стабильная валюта и ограниченные возможности для инвестиций внутри страны побуждали швейцарских инвесторов и банков вкладывать средства за рубежом в больших масштабах. Швейцарские банки размещали иностранные облигации среди своих клиентов, кредитовали иностранные правительства, муниципалитеты и компании и приобретали акции иностранных предприятий. К Первой мировой войне зарубежные активы Швейцарии были велики относительно размеров её экономики. В расчёте на душу населения Швейцария входила в число ведущих стран-кредиторов Европы.1
После Первой мировой войны важнейшим направлением швейцарского капитала стала Германия. Германские компании, муниципалитеты и банки занимали за рубежом для финансирования восстановления, инвестиций и выплаты репараций, и швейцарские банки, в том числе базельские, активно кредитовали германских заёмщиков. Помимо более высоких, чем в Швейцарии, процентных ставок, Германия была привлекательным рынком благодаря близости, общему языку и тесным экономическим связям. Базель, расположенный на германской границе и тесно связанный с германской экономикой, был особенно вовлечён в это кредитование.
Кредитный бум закончился в 1931 году. Крах австрийского Creditanstalt в мае 1931 года вызвал кризис доверия, перекинувшийся на Германию, где иностранные кредиторы отзывали свои средства, а германская банковская система оказалась под давлением. В июле 1931 года, после краха Darmstädter und Nationalbank, германское правительство объявило банковские каникулы и ввело валютный контроль.2 Иностранные краткосрочные кредиты Германии были заморожены соглашениями о моратории, заключёнными в том числе в Базеле, которые не позволяли кредиторам отозвать средства и предусматривали их постепенное погашение.
Соглашения о моратории иммобилизовали значительную часть активов швейцарских банков в Германии. Не имея возможности вернуть краткосрочные средства, предоставленные германским заёмщикам, швейцарские банки были вынуждены управлять собственной ликвидностью без этих активов. Ряд швейцарских банков понёс тяжёлые убытки. Некоторые из них, в том числе Basler Handelsbank, были ослаблены на годы. Опыт 1931 года показал уязвимость финансового центра, опирающегося на зарубежное кредитование, и значение ликвидности в кризисе.
Примечания
- О швейцарском экспорте капитала и зарубежных активах до и после Первой мировой войны см. литературу по экономической истории Швейцарии, включая историческую статистику зарубежных активов Швейцарии. Требует проверки. ↩
- О крахе австрийского Creditanstalt (май 1931 г.), германском банковском кризисе июля 1931 г. (крах Danatbank), германском валютном контроле и соглашениях о моратории см. стандартную литературу о финансовом кризисе 1931 г. Требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.