Краудфандинг и токенизированный капитал
Новые формы финансирования, основанные на цифровых технологиях, дошли и до сферы наук о жизни, хотя по сравнению с венчурным капиталом они остаются маргинальными. Платформы акционерного краудфандинга позволяют частным инвесторам подписываться на небольшие суммы в стартапах с соблюдением правил Закона о финансовых услугах (FinSA) о проспектах и об освобождении небольших размещений.1 Для биотехнологических компаний, потребности которых в капитале велики, а риски трудно оценить частным инвесторам, краудфандинг играл лишь незначительную роль.
Федеральный закон об адаптации федерального права к развитию технологии распределённого реестра, вступивший в силу в 2021 г., создал реестровые ценные бумаги. Они позволяют выпускать и передавать акции в виде токенов на блокчейне с полной юридической силой по швейцарскому гражданскому праву.2 Ряд швейцарских компаний токенизировали свои акции таким образом, что может упростить администрирование большой базы акционеров и облегчить вторичную торговлю на регулируемых торговых площадках DLT. По опыту автора как консультанта по криптоактивам и цифровым активам, токенизация представляет интерес главным образом для компаний с большим числом мелких инвесторов и для вторичных сделок с акциями работников. Токенизация не решает основной проблемы биотехнологического финансирования — масштаба капитала, необходимого для клинической разработки, и нехватки инвесторов, способных оценить её риски.
Примечания
- Федеральный закон о финансовых услугах (FinSA) от 15 июня 2018 г., вступивший в силу 1 января 2020 г., в частности ст. 36 и 37 об освобождении от обязанности составлять проспект для размещений ниже определённых пороговых значений. Требует проверки. ↩
- Федеральный закон об адаптации федерального права к развитию технологии распределённого реестра от 25 сентября 2020 г., вступивший в силу в два этапа — 1 февраля и 1 августа 2021 г., в частности ст. 973d и сл. CO о реестровых ценных бумагах (Registerwertrechte). Требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.