Движущие силы I: UBS, капитал и вопрос местонахождения
Первая и наиболее значимая неопределённость — будущее UBS в Швейцарии. Руководство банка с 2025 года неоднократно утверждало, что предложенные Федеральным советом требования к капиталу поставят его в долгосрочно невыгодное конкурентное положение. В сообщениях прессы в 2025 и 2026 годах говорилось, что банк изучает варианты, включая перенос штаб-квартиры или частей групповой структуры за рубеж; чаще всего упоминались США и Великобритания. Сам банк называл такие сообщения спекуляциями или не комментировал их подробно.1 Рассматривались ли эти варианты всерьёз или служили аргументами в политических переговорах, со стороны оценить невозможно.
Переезд поставил бы сложные правовые вопросы. UBS Group AG — швейцарская компания, акции которой котируются в Цюрихе и Нью-Йорке. Её основное операционное юридическое лицо, UBS AG, — швейцарский банк с зарегистрированными местонахождениями в Цюрихе и Базеле, как напоминалось в части F, глава III. Перенос штаб-квартиры потребовал бы трансграничного перемещения холдинговой компании, согласия акционеров, одобрений FINMA и иностранных надзорных органов, а также реструктуризации швейцарского бизнеса в дочернюю компанию.2 Швейцарский бизнес остался бы под швейцарским надзором и, вероятно, подпадал бы под швейцарские правила о капитале для системно значимых банков внутреннего значения. Налоговые последствия, реакция клиентов и позиция принимающей юрисдикции оставались бы неопределёнными.
Вопрос о капитале тесно связан с вопросом о местонахождении. Более высокое требование увеличивает стоимость работы из Швейцарии и тем самым стимул уйти. Более низкое требование снижает этот стимул, но увеличивает риск, который несёт швейцарское государство. Выбор парламента между этими позициями станет одним из самых ясных ориентиров для сценариев этой главы. Решение к тому же подлежит факультативному референдуму, а значит, последнее слово может остаться за избирателями.3 Глава не строит предположений об исходе.
К тому же комплексу относятся и другие регуляторные решения. Среди них — введение государственной гарантии ликвидности (public liquidity backstop), расширение полномочий FINMA, включая право налагать штрафы, и режим индивидуальной ответственности высших руководителей. Каждое из них изменило бы стоимость и риск банковской деятельности в Швейцарии. Направление этих реформ ясно, даже если их детали — нет: швейцарский режим регулирования системно значимых банков в 2035 году будет строже, чем в 2022 году.4 Критическая неопределённость касается степени ужесточения и реакции банков на него.
Примечания
- О сообщениях 2025 и 2026 годов о том, что UBS изучает перенос штаб-квартиры или изменение групповой структуры в ответ на предложенные требования к капиталу, а также о заявлениях председателя совета директоров и генерального директора банка см. международную и швейцарскую финансовую прессу. Статус подлежит проверке. ↩
- О правовых требованиях к трансграничному переносу местонахождения швейцарской компании (ст. 163b и сл. Федерального закона о международном частном праве (PILA)) и о надзорных одобрениях, необходимых для реструктуризации системно значимой банковской группы, см. соответствующее законодательство и практику FINMA. Подлежит проверке. ↩
- О факультативном референдуме против федеральных законов (ст. 141 п. 1 лит. a Федеральной конституции) и его применении к изменению Закона о банках (BankA) см. Федеральную конституцию и часть F, глава III. Подлежит проверке. ↩
- О прочих элементах пакета реформ после Credit Suisse (государственная гарантия ликвидности, штрафные полномочия FINMA, режим ответственности высших руководителей, раннее вмешательство) см. часть E, глава II, и публикации Федерального департамента финансов. Статус подлежит проверке. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.