Финансирование химической промышленности

Читать PDF-версию (2 стр.)

Базельские химические компании финансировали свой рост в значительной мере за счёт собственной прибыли. Доходность бизнеса красителей, а позднее фармацевтики позволяла им реинвестировать большую часть прибыли в исследования, производство и международную экспансию. Они поддерживали значительные резервы, нередко скрытые в балансах благодаря либеральным правилам бухгалтерского учёта того времени, что позволяло им переживать кризисы и финансировать долгосрочные проекты, не завися от банков или рынков капитала.¹

Компании пользовались и рынком капитала. Ciba, Geigy и Sandoz были акционерными обществами, чьи акции котировались на биржах Базеля и Цюриха и принадлежали базельским семьям, институциональным инвесторам и широкой публике. Когда им требовался капитал для крупных инвестиций, они выпускали новые акции и облигации, а базельские банки выступали андеррайтерами этих эмиссий. Отношения между химическими компаниями и банками были тесными: банкиры входили в советы директоров химических компаний, а химические промышленники — в советы банков.

Скрытые резервы швейцарских химических компаний стали предметом критики во второй половине XX века, когда международные инвесторы потребовали большей прозрачности. Швейцарское право бухгалтерского учёта позволяло компаниям занижать стоимость активов и формировать резервы, не отражавшиеся в публикуемой отчётности, что защищало их в неудачные годы, но лишало акционеров информации об истинной стоимости их вложений. Реформа швейцарского права бухгалтерского учёта 2013 года и переход крупных листинговых компаний, в том числе Roche и Novartis, на международные стандарты финансовой отчётности в основном положили конец этой практике для крупных компаний, хотя Обязательственный кодекс Швейцарии по-прежнему допускает формирование скрытых резервов в индивидуальной финансовой отчётности.²

Примечания

1. О самофинансировании базельских химических компаний и использовании ими скрытых резервов (stille Reserven) в рамках швейцарского права бухгалтерского учёта см. литературу по истории корпоративных финансов Швейцарии. Требует проверки. ↩
2. О реформе швейцарского права бухгалтерского учёта, действующей с 1 января 2013 г. (ст. 957 и сл. Обязательственного кодекса Швейцарии (CO)), о сохраняющейся возможности скрытых резервов в индивидуальной установленной законом отчётности (ст. 960a п. 4 CO) и о применении МСФО компаниями Roche и Novartis см. соответствующее законодательство и отчёты компаний. Требует проверки. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.