Последствия для банков, пенсионных фондов и рынка капитала
Для банков Базеля и Швейцарии фармацевтические концерны являются клиентами в нескольких качествах. Их казначейские центры, описанные в части G, главе II, пользуются услугами банков для управления денежными средствами, валютных операций, хеджирования и выпуска облигаций. Перенос производства и прибыли в США, как в сценарии «Атлантический якорь» и в ещё большей мере в сценарии «Выхолащивание», привёл бы к увеличению доли казначейских операций в долларах и, возможно, к росту американских казначейских функций за счёт Базеля. Швейцарским банкам, обслуживающим эти центры, пришлось бы последовать за своими клиентами на американские рынки или смириться с сокращением своей доли в этом бизнесе.1
Пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы сталкиваются с проблемой концентрации. Roche, Novartis и Nestlé вместе давно составляют значительную долю индекса Swiss Market Index, а швейцарские пенсионные фонды держат крупные портфели отечественных акций. Если реализуются сценарии фрагментации или выхолащивания, на инвестиционной доходности этих фондов и на состоянии частных клиентов отразятся риски, которые отчасти носят политический характер и которые трудно диверсифицировать в рамках швейцарского рынка. Поэтому консультантам пенсионных фондов и частных клиентов следует изучить подверженность портфелей американской торговой и ценовой политике — фактору, который традиционный отраслевой анализ может недооценивать. Пенсионные фонды самих концернов, относящиеся к крупнейшим в стране, зависят от долгосрочного благополучия своих учредителей так, как это описано в части G, главе II.
Рынок капитала Базеля и Швейцарии имеет и дополнительный интерес в сценарии «Биотехнологический ренессанс». Активный рынок листингов биотехнологических компаний на SIX Swiss Exchange вместе с частными раундами финансирования и лицензионными сделками обеспечил бы работой инвестиционные банки, юристов, аудиторов и управляющих капиталом. Опыт прежних десятилетий, описанный в части G, главе IV, показывает, что базельские биотехнологические компании нередко искали листинг или покупателей в США, что ограничивало выгоду для местного финансового центра. Изменится ли эта модель, будет зависеть от глубины швейцарского рынка и привлекательности швейцарских правил листинга — эти темы рассматриваются в главе III настоящей части при обсуждении швейцарской банковской модели.
Примечания
- О казначейских функциях Roche и Novartis в Базеле, включая кэш-пулинг, внутригрупповой банкинг и управление валютными рисками, см. часть G, главу II, разделы «Казначейство в Базеле: кэш-пулинг и внутригрупповой банкинг» и «Валютный риск и сильный франк». Требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.