Независимые управляющие активами в рамках FinIA
Рост независимых управляющих активами — одно из менее заметных структурных изменений в швейцарских финансах. До 2020 г. эти компании подчинялись лишь правилам по противодействию отмыванию денег в силу членства в саморегулируемой организации. Закон о финансовых учреждениях (FinIA) ввёл для них лицензионное требование: лицензирующим органом стала FINMA, а текущий надзор осуществляют надзорные организации.1 Когда в конце 2022 г. истёк переходный период, в отрасли остались компании, готовые инвестировать в комплаенс, управление рисками и корпоративное управление. В реестре FINMA значится значительно более тысячи лицензированных управляющих портфелями и доверительных управляющих, многие из которых находятся в Цюрихе и Женеве и меньшее число — в Базеле.2
Для будущего швейцарской банковской модели лицензионный режим имеет двоякий эффект. Он повышает издержки входа на рынок и тем самым ускоряет консолидацию среди небольших компаний. Вместе с тем он придаёт лицензированным управляющим активами регуляторный статус, который делает их надёжными партнёрами для иностранных банков и кастодианов. Лицензированный швейцарский управляющий активами может обслуживать клиентов, активы которых учитываются в Сингапуре, Люксембурге или Дубае, при условии соблюдения трансграничных правил этих юрисдикций.3 Такое отделение консультирования от хранения активов является центральным элементом нескольких из приведённых ниже сценариев. В мире, где консультант находится в Базеле или Цюрихе, а активы учитываются в другом месте, стоимость, создаваемая швейцарским управлением капиталом, может оставаться в Швейцарии, даже если центр учёта активов находится за её пределами.
Автор наблюдал в собственной практике, насколько сильно независимый сектор теперь зависит от качества своего комплаенса. Трансграничное налогообложение, санкционный скрининг и процедуры противодействия отмыванию денег стали для небольшого управляющего активами столь же важны, как инвестиционные результаты, поскольку одно серьёзное нарушение может стоить ему лицензии. Это бремя благоприятствует компаниям, достаточно крупным, чтобы держать в штате специалистов, или пользующимся ими совместно через платформы и поставщиков услуг. Вокруг независимого сектора сложился рынок услуг в сфере комплаенса, и его развитие повлияет на то, сколько небольших компаний доживёт до 2035 г.
Примечания
- Федеральный закон о финансовых учреждениях от 15 июня 2018 г. (FinIA, SR 954.1), действует с 1 января 2020 г.; лицензирование управляющих портфелями и доверительных управляющих FINMA и текущий надзор надзорными организациями согласно ст. 61 FinIA и ст. 43a и сл. FINMASA; см. часть E, главы I и II. Требует проверки. ↩
- О числе управляющих портфелями и доверительных управляющих, лицензированных FINMA согласно FinIA (значительно более тысячи компаний), и их региональном распределении см. реестр уполномоченных учреждений FINMA и её годовые отчёты. Данные требуют проверки. ↩
- О трансграничной деятельности швейцарских управляющих портфелями и её пределах по иностранному праву (правила для третьих стран в государствах — членах ЕС, регуляторные режимы Сингапура, Гонконга и ОАЭ) см. часть E, главу II, и публикации Швейцарской ассоциации независимых управляющих активами. Требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.