Инвестиционные фонды-фундации

Читать PDF-версию (3 стр.)

Особое место в швейцарской пенсионной системе занимают инвестиционные фонды (Anlagestiftungen). Это фонды, объединяющие активы пенсионных касс для коллективного инвестирования. Инвестировать в них могут только освобождённые от налогов учреждения профессионального пенсионного обеспечения. Каждый фонд предлагает несколько инвестиционных групп, сопоставимых с субфондами инвестиционного фонда, которые инвестируют в швейцарские облигации, иностранные акции, швейцарскую недвижимость, ипотечные кредиты, инфраструктуру или смешанные портфели. Инвестор владеет правами требования в инвестиционной группе, оцениваемыми по стоимости чистых активов, и участвует в управлении фондом через собрание инвесторов.¹

Первые инвестиционные фонды появились в 1960-е годы. Их создавали банки, страховщики и организации пенсионных касс, чтобы дать малым и средним кассам доступ к диверсифицированным портфелям, в частности к швейцарской недвижимости, которую небольшие кассы не могли приобрести напрямую с достаточной диверсификацией. На протяжении нескольких десятилетий инвестиционные фонды действовали без специального законодательного регулирования, на основе общего права о фондах и практики надзорного органа.² Это изменила структурная реформа профессионального пенсионного обеспечения, дополнившая Закон о профессиональном пенсионном обеспечении (BVG) положениями об инвестиционных фондах. Федеральный совет дополнил их Постановлением об инвестиционных фондах (ASV) от 10 июня 2011 г., вступившим в силу 1 января 2012 г.³

Согласно ASV, надзор за инвестиционными фондами осуществляет OAK BV. Постановление регулирует их организацию, состав советов, права инвесторов, делегирование управления и инвестиционные правила, применимые к каждой инвестиционной группе. В принципе по аналогии применяются инвестиционные правила Постановления о профессиональном пенсионном обеспечении (BVV 2), хотя группы недвижимости и некоторые другие группы могут отступать от них в части концентрации, если это раскрыто в проспекте. Требование о проспекте и утверждение новых инвестиционных групп, владеющих недвижимостью или альтернативными инвестициями, приближают инвестиционные фонды к режиму схем коллективных инвестиций, не подчиняя их при этом FINMA.⁴

С момента вступления ASV в силу сектор значительно вырос. Сегодня десятки фондов управляют активами свыше ста миллиардов франков, причём группы недвижимости относятся к крупнейшим. Многие из наиболее важных фондов находятся в Цюрихе. Базельские учреждения участвуют в рынке как учредители и инвесторы, а страховщики и банки, присутствующие в Базеле, управляли собственными инвестиционными фондами. Актуальность подлежит проверке.⁵ Для пенсионной кассы базельского работодателя среднего размера инвестиционный фонд часто является самым простым способом владеть швейцарской жилой недвижимостью, поскольку доли фонда можно приобретать и погашать без транзакционных издержек и управленческой нагрузки, связанных с прямым владением.

Примечания

1. Об инвестиционных фондах как пенсионных учреждениях для коллективного инвестирования, открытых только для освобождённых от налогов учреждений профессионального пенсионного обеспечения (ст. 53g–53k BVG), и о структуре инвестиционных групп см. федеральное законодательство и публикации KGAST (Конференции руководителей инвестиционных фондов). Подлежит проверке. ↩
2. О происхождении швейцарских инвестиционных фондов в 1960-е годы и их развитии до законодательного регулирования см. публикации KGAST и литературу об инвестициях швейцарских пенсионных касс. Даты основания первых фондов подлежат проверке. ↩
3. Постановление об инвестиционных фондах от 10 июня 2011 г. (ASV, SR 831.403.2), вступившее в силу 1 января 2012 г., об организации, инвестиционных правилах и надзоре OAK BV за инвестиционными фондами. Подлежит проверке. ↩
4. Об инвестиционных правилах инвестиционных фондов (ст. 26–30 ASV), требовании о проспекте для групп недвижимости и некоторых других инвестиционных групп (ст. 37 ASV) и надзоре OAK BV см. постановление. Подлежит проверке. ↩
5. О числе инвестиционных фондов, их совокупных активах и доле инвестиционных групп недвижимости см. статистику, публикуемую KGAST и OAK BV. Об инвестиционных фондах, учреждённых базельскими банками и страховщиками, см. их проспекты и ежегодные отчёты. Цифры и отдельные фонды подлежат проверке. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.