Давление инвесторов и стратегический пересмотр
Неудовлетворительные результаты Baloise привлекли внимание инвесторов-активистов. Шведская инвестиционная компания Cevian Capital накопила в Baloise долю более девяти процентов и добивалась от руководства концентрации на швейцарском бизнесе и продажи других активов.1 Её требования включали пересмотр бельгийского и немецкого бизнеса, которые связывали капитал, способный, по мнению Cevian, приносить более высокую доходность при возврате акционерам или инвестировании в Швейцарии.
Давление Cevian совпало с более широкой дискуссией о будущем европейских страховщиков среднего размера. Такие группы, как Baloise и Helvetia, были слишком велики, чтобы оставаться нишевыми игроками, но слишком малы, чтобы на равных конкурировать с Allianz, AXA, Generali или Zurich. Их расходы на технологии, регулирование и управление капиталом были высоки относительно объёма премий, а их переговорные позиции в отношениях с перестраховщиками и крупными дистрибьюторскими партнёрами были ограничены.2 Слияние с сопоставимым партнёром давало выход из этого положения без утраты независимости, которую означало бы поглощение одной из крупных групп.
В апреле 2025 года, через несколько дней после объявления о слиянии с Helvetia, Cevian продала всю свою долю в Baloise. Покупателем выступил Patria Genossenschaft — кооператив, который давно является якорным акционером Helvetia.3 Сделка положила конец кампании активиста и обеспечила слиянию поддержку самого влиятельного акционера со стороны Helvetia. Она также показала, как история собственности в швейцарском страховании, в которой большую роль играли кооперативы и общества взаимного страхования, продолжает определять облик отрасли и сегодня.
Примечания
- О доле Cevian Capital в Baloise Holding AG (около 9,4% по сообщениям прессы в апреле 2025 г.) и её требованиях переориентироваться на швейцарский бизнес см. уведомления о раскрытии информации на платформе SIX Swiss Exchange и материалы финансовой прессы того времени. Цифры подлежат проверке. ↩
- О давлении в сторону консолидации на европейских страховщиков среднего размера см. аналитические материалы рейтинговых агентств и консалтинговых компаний о европейском страховом рынке в 2023–2025 годах и презентации для инвесторов о слиянии Helvetia и Baloise. Подлежит проверке. ↩
- О продаже доли Cevian в Baloise Holding AG в размере около 9,4% компании Patria Genossenschaft в конце апреля 2025 г. см. пресс-релизы сторон и сообщения прессы того времени. Актуальность подлежит проверке. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.