Параметрическое страхование, гарантии отраслевых убытков и сайдкары
Катастрофическая облигация — самый известный инструмент страхового финансирования, однако её сопровождает ряд других. Гарантии отраслевого убытка (industry loss warranties) — это договоры перестрахования или производные контракты, по которым производится выплата, когда убытки всей отрасли от определённого события превышают порог, например двадцать миллиардов долларов США для урагана в США. Их просто документировать, быстро размещать, и они свободны от морального риска, присущего возмещающему покрытию. Сайдкары — это структуры, через которые инвесторы на ограниченный срок принимают долю бизнеса перестраховщика, получая соответствующую премию и неся соответствующие убытки. Их число резко возросло после ураганов «Катрина», «Рита» и «Вильма» в 2005 году, когда перестраховщикам срочно понадобился дополнительный капитал.1 Обеспеченное перестрахование, при котором инвестиционный фонд заключает договор перестрахования, полностью обеспеченный денежными средствами, сегодня является крупнейшим сегментом рынка альтернативного капитала.
Параметрическое страхование переносит логику параметрического триггера на прямое страхование. Полис предусматривает выплату фиксированной суммы при наступлении измеримого события без необходимости оценивать фактический убыток. Фермеры в развивающихся странах могут быть застрахованы от засухи на основании данных об осадках, а правительства стран Карибского бассейна, Африки и Тихоокеанского региона объединили свои риски в региональных механизмах, начиная с Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility в 2007 году.2 Корпоративные клиенты используют параметрическое покрытие для рисков, которые традиционные полисы исключают или плохо оценивают, например перерыва в деятельности без физического ущерба, низкого уровня воды в реках или нехватки снега на горнолыжных курортах. Такие продукты предлагают Swiss Re и ряд специализированных страховщиков.
Близкими родственниками параметрического страхования являются погодные деривативы. Выплата по ним зависит от температуры, осадков или ветра, измеренных на определённой станции, и они торгуются на биржах или на внебиржевом рынке. После того как в 1997 году на американском энергетическом рынке были заключены первые контракты, Chicago Mercantile Exchange в 1999 году ввела биржевые погодные фьючерсы.3 Энергетические компании, фермеры и предприятия сферы досуга используют их для защиты своих доходов от необычной погоды. С правовой точки зрения различие между погодным деривативом и договором параметрического страхования имеет значение, поскольку от него зависит, применяется ли право страхового надзора или право финансовых рынков. Швейцарское право проводит границу в зависимости от того, компенсирует ли договор страхуемый интерес страхователя, — этот вопрос FINMA рассматривает в каждом конкретном случае.4
Примечания
- О гарантиях отраслевого убытка и перестраховочных сайдкарах, включая их рост после сезона ураганов 2005 г., см. литературу об альтернативном перестраховочном капитале и публикации крупных брокеров. Подлежит проверке. ↩
- О Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility (CCRIF, создан в 2007 г.), African Risk Capacity (2012 г.) и Pacific Catastrophe Risk Insurance Company см. публикации этих механизмов и Всемирного банка. Подлежит проверке. ↩
- О возникновении рынка погодных деривативов (первые внебиржевые сделки в 1997 г. в энергетическом секторе США) и погодных фьючерсах Chicago Mercantile Exchange (с 1999 г.) см. литературу по управлению погодными рисками. Подлежит проверке. ↩
- О разграничении страхования и деривативов в швейцарском праве, в частности о понятии страховой деятельности согласно ст. 2 Закона о страховом надзоре (ISA) и режиме параметрического покрытия, см. практику FINMA и швейцарскую литературу по праву страхового надзора. Подлежит проверке. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.