Сценарий четвёртый: «Постепенная токенизация»
Четвёртый сценарий наименее драматичен и именно поэтому заслуживает серьёзного отношения. К 2035 г. существующие системы платежей и расчётов по ценным бумагам по-прежнему доминируют, хотя и стали быстрее благодаря распространению мгновенных платежей и соединению национальных систем. Токенизация создала «острова»: токенизированные облигации и фонды на специализированных платформах, оптовые деньги центрального банка в нескольких пилотах, ставших постоянными, и криптоактивы как устоявшийся класс активов в портфелях части клиентов. Эти острова связаны с традиционной системой через интерфейсы, но не заменили её. Стейблкоины выросли, однако в основном остаются в пределах криптовалютных рынков и отдельных платёжных коридоров.1
Движущими силами этого сценария были бы инерция устаревших систем, издержки перехода, правовая неопределённость в отношении статуса токенов в трансграничных операциях и успех традиционных систем в самосовершенствовании. Соединение систем мгновенных платежей в рамках проекта Nexus и аналогичных инициатив могло бы в значительной мере устранить стимулы к токенизированным трансграничным платежам. Ориентирами были бы стагнация объёмов на платформах токенизации, закрытие или консолидация DLT-инфраструктур и продолжение пилотов центральных банков без решений о постоянном внедрении. Другими ориентирами стали бы успешное достижение целевых показателей FSB по трансграничным платежам традиционными средствами и отсутствие решительного шага со стороны США или Европейского союза.2
Для Базеля этот сценарий означал бы преемственность. БМР продолжал бы анализировать и координировать. Инновационный хаб продолжал бы свои эксперименты, ни один из которых не преобразил бы систему. Базельские банки предлагали бы токенизированные продукты как нишевую услугу. Консультанты рассматривали бы криптоактивы и цифровые активы как один класс активов среди прочих — со специфическими требованиями к хранению, оценке, налогообложению и наследованию. Сценарий несёт риск того, что Швейцария, рано вложившаяся в Helvetia, SDX и Закон о DLT, не сможет пожать плоды своего раннего старта, поскольку рынок не достигнет масштаба, при котором эти вложения окупились бы.
Примечания
- Этот сценарий является аналитической конструкцией автора. О постепенном внедрении новых финансовых технологий и живучести устаревшей инфраструктуры см. доклады CPMI о токенизации и о соединении систем быстрых платежей (Project Nexus). Носит гипотетический характер. ↩
- О Project Nexus и соединении систем быстрых платежей см. доклады Инновационного хаба БМР (2021–2024) и последующее создание организации Nexus Global Payments. Статус требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.