Сценарий первый: «Единый реестр»
В этом сценарии видение БМР в основном воплощается в жизнь. К 2035 г. крупные центральные банки, в том числе ШНБ, ЕЦБ, Банк Англии и Банк Японии, выпустили токенизированные оптовые деньги в реестрах, совместимых друг с другом и с платформами регулируемых банков. Токенизированные депозиты стали доминирующей формой частных цифровых денег в Европе и Швейцарии, тогда как стейблкоины оттеснены в ниши или поглощены регулируемыми банковскими группами. Пилот Helvetia превращён в постоянный механизм, а SDX или её преемники проводят в распределённом реестре расчёты по значительной части швейцарских выпусков облигаций. Agorá или проект-преемник привёл к созданию промышленной системы трансграничных платежей между центральными банками развитых экономик. В своих деталях этот сценарий носит гипотетический характер, хотя каждый из его элементов опирается на уже существующие проекты.1
Движущими силами этого сценария стали бы политический консенсус развитых экономик в том, что частные стейблкоины не должны становиться ядром денежной системы, в сочетании с успешной демонстрацией того, что токенизированные депозиты и оптовая CBDC способны обеспечить выигрыш в эффективности, обещанный для стейблкоинов. Решающая роль принадлежала бы Соединённым Штатам: сценарий предполагает, что американская политика либо изменит позицию в отношении стейблкоинов, либо примет их интеграцию в регулируемый банковский сектор. Ориентирами были бы решения центральных банков о введении постоянных токенизированных оптовых денег, превращение Agorá в действующую услугу, поглощение эмитентов стейблкоинов банками и принятие CPMI общих стандартов для токенизированных денег.2
Для Базеля этот сценарий был бы наиболее благоприятным. БМР утвердился бы в роли архитектора денежной системы, а город стал бы столицей стандартов токенизированных финансов: CPMI, Базельский комитет и FSB устанавливали бы правила для системы, прототипы которой были созданы в его собственном Инновационном хабе. Basler Kantonalbank и другие базельские банки, участвовавшие в Helvetia с самого начала, занимали бы выгодные позиции на внутреннем рынке. Консультантам пришлось бы освоить новый массив права о токенизированных ценных бумагах и депозитах, однако привычные институты — от банка-кастодиана до доверительного управляющего — сохранили бы свою роль, поскольку система по-прежнему строилась бы вокруг регулируемых посредников.
Примечания
- Этот сценарий является аналитической конструкцией автора. Он основан на BIS, Annual Economic Report 2023, глава III, и Annual Economic Report 2025, глава III, а также на описанных выше проектах Helvetia и Agorá. Носит гипотетический характер. ↩
- Ориентиры определены автором. О стандартах для токенизированных денег и работе CPMI в области токенизации (например, доклады о токенизации в финансовой системе, 2024) см. публикации CPMI. Требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.