Ответственное владение, обязанности по голосованию и ESG

Читать PDF-версию (3 стр.)

Пенсионные кассы относятся к крупнейшим акционерам швейцарских листинговых компаний, что придаёт их голосованию значительный вес. После того как 3 марта 2013 года была принята народная инициатива «против грабительских зарплат», Федеральный совет издал Постановление против чрезмерных вознаграждений в листинговых компаниях (VegüV), обязавшее пенсионные кассы осуществлять право голоса в швейцарских листинговых компаниях в интересах своих застрахованных лиц и раскрывать, как они голосовали. С момента вступления в силу реформы корпоративного права 1 января 2023 года эти обязанности закреплены в статьях 71a и 71b Закона о профессиональном пенсионном обеспечении (BVG).¹ Обязанность распространяется на акции швейцарских компаний, находящиеся в прямом владении. На акции, принадлежащие через схемы коллективных инвестиций, она не распространяется, хотя многие кассы влияют и на политику голосования своих управляющих активами.

Для выполнения этих обязанностей пенсионные кассы прибегают к услугам консультантов по голосованию (proxy advisers). Важнейший швейцарский провайдер — фонд Ethos в Женеве, основанный в 1997 году двумя женевскими пенсионными кассами. Ethos консультирует пенсионные кассы по вопросам голосования, ведёт диалог с компаниями от имени пула по взаимодействию и публикует рекомендации по голосованию, которым часто следуют его члены.² На рынке действуют и другие швейцарские и международные консультанты по голосованию. Результаты голосования на общих собраниях акционеров Roche, Novartis и Baloise по вознаграждениям и избранию членов совета директоров регулярно отражают позиции этих консультантов и следующих за ними пенсионных касс, как было описано в части G.

Швейцарская ассоциация пенсионных касс ASIP опубликовала хартию и профессиональные правила, соблюдения которых ожидает от своих членов. Они касаются добросовестности, лояльности, недопущения конфликтов интересов и раскрытия финансовых выгод, полученных в связи с управлением пенсионными активами.³ ASIP также выпустила рекомендации по экологическим, социальным и управленческим критериям, в которых указывает, что пенсионные кассы должны учитывать эти риски в рамках своей фидуциарной обязанности. Швейцарская ассоциация ответственных инвестиций пенсионных касс (SVVK-ASIR), основанная в 2015 году несколькими крупными государственными пенсионными кассами, публикует списки исключений и ведёт взаимодействие с компаниями от имени своих членов.⁴

Фидуциарная обязанность остаётся решающим стандартом для вопросов ESG в швейцарских пенсионных кассах. Правление обязано инвестировать в интересах застрахованных лиц, а значит, критерии, не связанные с финансовым риском и доходностью, требуют обоснования. Постановление о профессиональном пенсионном обеспечении (BVV 2) не предписывает критерии устойчивого развития, хотя Федеральный совет затрагивал эту тему в отчётах об устойчивом финансировании. Такие кассы, как Stiftung Abendrot в Базеле и ряд публично-правовых касс, приняли политику, исключающую определённые отрасли или нацеленную на снижение углеродоёмкости их портфелей, тогда как другие кассы ограничиваются учётом рисков ESG в своём финансовом анализе.⁵ Требования к климатической отчётности крупных компаний расширили объём данных, доступных для такой политики.

Примечания

1. Об обязанностях пенсионных касс по голосованию согласно Постановлению против чрезмерных вознаграждений в листинговых компаниях (VegüV) от 20 ноября 2013 г., основанному на народной инициативе, принятой 3 марта 2013 г., и их переносе в ст. 71a и 71b BVG реформой корпоративного права, вступившей в силу 1 января 2023 г., см. федеральное законодательство. Подлежит проверке. ↩
2. О фонде Ethos Foundation for Sustainable Development, основанном в Женеве в 1997 г. двумя пенсионными кассами, его рекомендациях по голосованию и Ethos Engagement Pool см. его публикации. Подробности основания подлежат проверке. ↩
3. О Хартии ASIP и её профессиональных правилах о добросовестности, лояльности и конфликтах интересов, а также о законодательных требованиях ст. 51b и 51c BVG и ст. 48f–48l BVV 2 см. публикации Швейцарской ассоциации пенсионных касс ASIP и федеральное законодательство. Подлежит проверке. ↩
4. О рекомендациях ASIP по ESG и Швейцарской ассоциации ответственных инвестиций (SVVK-ASIR), основанной в 2015 г., её рекомендациях по исключениям и деятельности по взаимодействию см. их публикации. Членство подлежит проверке. ↩
5. Об учёте критериев ESG в рамках фидуциарных обязанностей швейцарских пенсионных касс (ст. 51b BVG и ст. 50 BVV 2), отчётах Федерального совета об устойчивом финансировании и политике отдельных пенсионных касс см. официальные публикации и ежегодные отчёты касс. Подлежит проверке. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.