Архитектура Швейцарского теста платёжеспособности
До введения Швейцарского теста платёжеспособности (SST) швейцарские страховщики рассчитывали платёжеспособность по так называемым правилам Solvency I, построенным по образцу европейских директив 1970-х годов. Требуемая маржа платёжеспособности составляла определённый процент от премий или убытков в страховании иного, чем страхование жизни, и от математических резервов и капитала под риском в страховании жизни.1 Эти формулы были просты, но никак не соотносились с фактическими рисками страховщика. Компании, вложившей все свои резервы в акции, требовался тот же капитал, что и компании, покрывавшей свои обязательства высококачественными облигациями. Когда в 2001 и 2002 гг. рынки резко упали, маржа Solvency I у ряда компаний оставалась внешне достаточной, тогда как их экономическое положение стремительно ухудшалось.
SST был задуман для измерения экономической реальности. Его разработка началась в 2003 г. под руководством BPV в диалоге с отраслью, актуариями и учёными. После полевых испытаний в 2004 и 2005 гг. SST вступил в силу вместе с VAG 1 января 2006 г., первоначально с переходным периодом.2 Крупные страховщики были обязаны рассчитывать SST с 2008 г., все страховщики — с 2011 г., когда переходный период закончился и SST стал обязательным режимом платёжеспособности.3 В то время Европейский союз ещё вёл переговоры о Solvency II, которая была принята в 2009 г., но начала применяться лишь с 1 января 2016 г. Таким образом, Швейцария получила полностью риск-ориентированный и рыночно-согласованный режим платёжеспособности на пять лет раньше Европейского союза.
Основную идею SST легко сформулировать. Страховщик должен располагать капиталом, оцениваемым на рыночно-согласованной основе, достаточным для покрытия убытков, которые могут возникнуть в очень неблагоприятный год, и при этом сохранять возможность передать свои обязательства другому страховщику либо упорядоченно их исполнить. SST сопоставляет имеющийся капитал, называемый капиталом, несущим риск (risikotragendes Kapital), с требуемым капиталом, называемым целевым капиталом (Zielkapital).4 Их соотношение с поправкой на маржу риска и есть коэффициент SST. Коэффициент 100% означает, что страховщик точно выполняет целевое требование, а коэффициенты выше 100% указывают на наличие капитального буфера.
Мерой риска в SST служит ожидаемый дефицит (expected shortfall) при доверительном уровне 99% на горизонте одного года, известный также как tail value at risk. Он определяется как средний убыток в худшем одном проценте сценариев изменения капитала, несущего риск, за год.5 Этот выбор отличает SST от Solvency II, где используется стоимость под риском (value at risk) при доверительном уровне 99,5% на горизонте одного года. Различие не сводится к технической детали. Стоимость под риском измеряет лишь порог, за которым лежат худшие 0,5% исходов, тогда как ожидаемый дефицит учитывает, насколько тяжелы эти исходы. Поэтому ожидаемый дефицит чувствительнее к рискам с «тяжёлыми хвостами», таким как стихийные бедствия, пандемии или финансовые кризисы. Кроме того, он обладает математическим свойством субаддитивности: риск совокупного портфеля не может превышать сумму рисков его частей.6 Базельский комитет принял ожидаемый дефицит для системы рыночного риска банков в рамках Fundamental Review of the Trading Book в 2016 г., спустя десятилетие после SST.
Для типичного распределения страховых рисков ожидаемый дефицит при 99% и стоимость под риском при 99,5% дают результаты одного порядка. Поэтому калибровка SST задумывалась как в целом сопоставимая с калибровкой Solvency II, хотя детали моделей и подход к отдельным рискам в конкретных случаях приводят к значительным расхождениям.7 Эти расхождения стали предметом долгой дискуссии о том, предъявляет ли Швейцария более строгие требования, чем Европейский союз; она рассматривается ниже.
Примечания
- О правилах Solvency I в том виде, в каком они применялись в Швейцарии до SST и были отменены с 2011 г., см. ст. 23 и сл. прежней редакции AVO и соответствующие директивы ЕС (Directive 2002/13/EC и Directive 2002/83/EC). Требует проверки. ↩
- BPV, White Paper of the Swiss Solvency Test, ноябрь 2004 г.; BPV, Technisches Dokument zum Swiss Solvency Test, 2006; полевые испытания 2004 и 2005 гг. Названия и даты требуют проверки. ↩
- О поэтапном введении SST (вступление в силу в 2006 г., с 2008 г. для крупных компаний, обязателен для всех страховщиков с 1 января 2011 г.) см. публикации FINMA по SST и переходные положения AVO. Требует проверки. ↩
- Ст. 9 VAG и ст. 21–53 AVO (в пересмотренной редакции) о SST; FINMA, техническая документация SST и описания стандартных моделей. Номера статей требуют проверки. ↩
- Ст. 41 AVO (в пересмотренной редакции) и документация FINMA по SST: целевой капитал как ожидаемый дефицит при 99% изменения капитала, несущего риск, за один год плюс рыночная маржа стоимости. Требует проверки. ↩
- О теоретических свойствах ожидаемого дефицита как когерентной меры риска см. Artzner/Delbaen/Eber/Heath, «Coherent Measures of Risk», Mathematical Finance 9 (1999), 203–228; о выборе ожидаемого дефицита в SST и его сравнении с VaR 99,5% в Solvency II см. актуарную литературу. Требует проверки. ↩
- О принципиальной сопоставимости ES 99% и VaR 99,5% для нормально распределённых рисков и расхождениях для рисков с «тяжёлыми хвостами» см. актуарную литературу, а также сравнения FINMA и EIOPA в связи с оценкой эквивалентности. Требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.