Европейский союз и Соединённые Штаты
За пределами Швейцарии рамки дискуссии задали два законодательных акта. Регламент Европейского союза о рынках криптоактивов, известный как MiCA, применяется в полном объёме с 30 декабря 2024 г., после того как его положения о токенах, привязанных к активам, и токенах электронных денег вступили в действие 30 июня 2024 г. MiCA отличает токены электронных денег, привязанные к одной официальной валюте, от токенов, привязанных к активам, и от прочих криптоактивов. Эмитенты токенов электронных денег подчиняются правилам, аналогичным правилам для учреждений электронных денег, — с полным резервированием и правом погашения по номиналу. Поставщики услуг в сфере криптоактивов получают лицензию, позволяющую им обслуживать клиентов по всему ЕС на основе «паспорта», которым швейцарские поставщики не располагают.1
В Соединённых Штатах долгое время не существовало федерального регулирования стейблкоинов. Ситуация изменилась в июле 2025 г., когда президент подписал Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, известный как GENIUS Act. Закон вводит федеральный режим для платёжных стейблкоинов, требует резервов в наличных средствах, депозитах и краткосрочных казначейских бумагах и подчиняет эмитентов федеральному надзору или надзору штатов. Он также предоставляет держателям приоритет при несостоятельности эмитента. Закон был принят в политическом климате, благоприятствовавшем долларовому стейблкоину как инструменту расширения международного влияния доллара, тогда как исполнительный указ от января 2025 г. запретил федеральным ведомствам заниматься розничной цифровой валютой центрального банка.2
Различие между американским и европейским подходами имеет значение для Швейцарии. Соединённые Штаты поощряют частные долларовые стейблкоины как продолжение влияния доллара и отказались от розничной цифровой валюты центрального банка. Европейский союз строго регулирует стейблкоины и одновременно готовит цифровой евро. Швейцарскому финансовому центру, который обслуживает клиентов из обоих миров и чья валюта окружена зоной евро, придётся действовать между этими моделями.3
Примечания
- Regulation (EU) 2023/1114 of the European Parliament and of the Council of 31 May 2023 on markets in crypto-assets (MiCA), OJ L 150, 9.6.2023, p. 40; разделы III и IV (токены, привязанные к активам, и токены электронных денег), применяются с 30 июня 2024 г.; остальные положения применяются с 30 декабря 2024 г. Требует проверки. ↩
- Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), подписан 18 июля 2025 г.; Executive Order 14178 от 23 января 2025 г., «Strengthening American Leadership in Digital Financial Technology». Подзаконные акты и сроки требуют проверки. ↩
- О стратегическом измерении американской политики в отношении стейблкоинов и европейском ответе см. заявления Европейского центрального банка о цифровом евро и о долларовых стейблкоинах (2025) и BIS Annual Economic Report 2025, глава III. Статус требует проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.