FSB, криптоактивы и цифровые активы
FSB обратил внимание на криптоактивы и цифровые активы в 2018 году, когда стремительный рост рынков биткоина и других токенов поставил вопрос о том, не представляют ли они угрозы финансовой стабильности. Его первоначальная оценка была осторожной: криптоактивы сочли слишком незначительными и слишком слабо связанными с традиционной финансовой системой, чтобы представлять существенный риск, хотя FSB обязался следить за их развитием.1 Объявление о проекте Libra компании Facebook в июне 2019 года изменило характер дискуссии. Глобальный стейблкоин, выпущенный частной компанией с миллиардами пользователей, мог затронуть денежный суверенитет, платёжные системы и финансовую стабильность многих стран. Управляющая структура Libra была учреждена в Женеве в форме ассоциации по швейцарскому праву. Когда инициаторы проекта обратились в FINMA за лицензией платёжной системы, Швейцария оказалась юрисдикцией, наиболее непосредственно вовлечённой в регуляторную оценку.2
В октябре 2020 года FSB опубликовал рекомендации высокого уровня по регулированию, надзору и контролю за механизмами глобальных стейблкоинов. После краха стейблкоина TerraUSD в мае 2022 года и криптобиржи FTX в ноябре 2022 года он пересмотрел эти рекомендации и разработал комплексную систему. В июле 2023 года FSB завершил работу над Global Regulatory Framework for Crypto-asset Activities («Глобальной системой регулирования деятельности с криптоактивами»), которая состоит из рекомендаций высокого уровня по регулированию, надзору и контролю за деятельностью с криптоактивами и соответствующими рынками и пересмотренных рекомендаций высокого уровня в отношении механизмов глобальных стейблкоинов.3 Система основана на принципе «одинаковая деятельность — одинаковый риск — одинаковое регулирование». Она требует, чтобы власти располагали полномочиями и инструментами для всестороннего регулирования деятельности с криптоактивами, устраняли конфликты интересов, возникающие при совмещении функций в одной организации, как это было в FTX, и применяли требования к управлению, риск-менеджменту, раскрытию информации и правам на погашение в механизмах стейблкоинов.
Систему FSB дополняют стандарты отраслевых органов. Базельский комитет в декабре 2022 года принял стандарт пруденциального режима требований банков к криптоактивам, IOSCO в ноябре 2023 года выпустила рекомендации для рынков криптоактивов и цифровых активов, а CPMI и IOSCO в 2022 году опубликовали руководство по применению PFMI к системно значимым механизмам стейблкоинов.4 Вместе со стандартами ФАТФ в отношении виртуальных активов и поставщиков услуг в сфере виртуальных активов, которые рассматривались в части E, эти документы образуют международную систему, на которую ориентировались национальные законодатели. Именно на этом фоне следует рассматривать Регламент ЕС о рынках криптоактивов (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA), применяемый в полном объёме с декабря 2024 года, и швейцарское законодательство о технологии распределённого реестра (DLT) 2021 года.
В октябре 2025 года FSB опубликовал тематическую взаимную оценку внедрения своей системы в отношении криптоактивов. Согласно этой оценке, внедрение в разных юрисдикциях оставалось неравномерным, с пробелами в регулировании стейблкоинов и в трансграничном сотрудничестве, что, по мнению FSB, создаёт риски регуляторного арбитража.5 Для практиков, консультирующих эмитентов и поставщиков услуг в сфере криптоактивов и цифровых активов, система FSB стала теперь необходимым ориентиром, хотя как таковая она никогда не фигурирует ни в договоре, ни в лицензии. Она объясняет, почему регуляторы в Цюрихе, Франкфурте, Сингапуре и Гонконге задают сходные вопросы о разделении активов клиентов, корпоративном управлении и конфликтах интересов. Клиент, планирующий продажу токенов или выпуск стейблкоина, столкнётся с этими вопросами, куда бы он ни обратился, поскольку все они восходят к общей системе, разработанной в Базеле.
Примечания
- FSB, Crypto-assets: Report to the G20 on Work by the FSB and Standard-Setting Bodies, июль 2018 г. Требует проверки. ↩
- О проекте Libra (впоследствии Diem), Libra Association в Женеве и руководящих указаниях FINMA от сентября 2019 г. о применении швейцарского права к этому проекту см. FINMA, пресс-релиз от 11 сентября 2019 г. Требует проверки. ↩
- FSB, High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Crypto-asset Activities and Markets: Final Report, 17 июля 2023 г.; FSB, High-level Recommendations for the Regulation, Supervision and Oversight of Global Stablecoin Arrangements: Final Report, 17 июля 2023 г. Требует проверки. ↩
- BCBS, Prudential Treatment of Cryptoasset Exposures, декабрь 2022 г., с последующими изменениями; IOSCO, Policy Recommendations for Crypto and Digital Asset Markets, Final Report, 16 ноября 2023 г.; CPMI–IOSCO, Application of the Principles for Financial Market Infrastructures to Stablecoin Arrangements, июль 2022 г. Требует проверки. ↩
- FSB, тематическая оценка внедрения глобальной системы регулирования FSB в отношении деятельности с криптоактивами, октябрь 2025 г. Содержание и актуальность требуют проверки. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.