Вес фармацевтики в швейцарских индексах

Читать PDF-версию (2 стр.)

Размер Roche и Novartis имеет последствия, выходящие далеко за пределы Базеля. Вместе с Nestlé эти две компании на протяжении многих лет обеспечивают значительную часть рыночной капитализации швейцарского рынка акций. В Swiss Market Index, включающем двадцать крупнейших и наиболее ликвидных швейцарских акций, на три компании временами приходилось более половины веса индекса. Поэтому швейцарский инвестор, покупающий рынок, покупает портфель, сильно сконцентрированный в фармацевтике и продуктах питания, с профилем риска, отличным от широких индексов других стран.¹

Чтобы справиться с этой концентрацией, SIX ввела версию индекса с ограничением весов, а позднее стала применять к отдельным составляющим SMI ограничение в 18% с перераспределением избыточного веса между остальными составляющими. Аналогичным целям служат Swiss Leader Index и другие индексы с ограничением весов. Эти правила были отчасти призваны сделать индексы совместимыми с требованиями европейского права инвестиционных фондов о диверсификации, ограничивающими вес отдельных эмитентов в фонде. Поэтому биржевые и индексные фонды, отслеживающие SMI, держат Roche и Novartis с меньшим весом, чем следовало бы из их полной рыночной капитализации.²

Для швейцарских пенсионных фондов вес этих двух концернов — центральный факт распределения активов. Постановление о профессиональном пенсионном обеспечении по старости, по случаю потери кормильца и инвалидности (BVV 2) устанавливает лимиты доли совокупных активов, которая может быть инвестирована в одну компанию, и большинство пенсионных фондов диверсифицируют свои вложения в швейцарские акции по эталонному индексу, в котором Roche и Novartis занимают видное место. Поэтому динамика двух компаний оказывает измеримое влияние на коэффициенты покрытия швейцарских пенсионных фондов, а через них — на пенсионные накопления значительной части населения Швейцарии. Так базельская компания через рынок акций становится составной частью национальной пенсионной системы.³

Примечания

1. О составе и весах Swiss Market Index (SMI) и Swiss Performance Index (SPI), включая веса Nestlé, Novartis и Roche, см. информационные листки индексов SIX Swiss Exchange. Веса меняются со временем и требуют проверки. ↩
2. О введении правил ограничения весов для SMI (ограничение 18% на одну составляющую) и о Swiss Leader Index (SLI) см. правила индексов и объявления SIX Swiss Exchange. Дата введения требует проверки. ↩
3. Об инвестиционных лимитах согласно ст. 54 и 55 Постановления о профессиональном пенсионном обеспечении по старости, по случаю потери кормильца и инвалидности (BVV 2), включая лимит на инвестиции в одну компанию, см. постановление в действующей редакции. О пенсионных фондах в целом см. часть I. Требует проверки. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.