Токенизация, NFT, криптоактивы и цифровые активы

Читать PDF-версию (2 стр.)

Новейшая глава в финансиализации искусства — токенизация. Произведение может принадлежать компании, акции которой выпускаются в виде токенов на блокчейне, что позволяет инвесторам приобретать доли картины и торговать ими. Швейцария создала правовую основу для таких инструментов Федеральным законом об адаптации федерального права к развитию технологии распределённого реестра, действующим с 2021 года. Он ввёл в Обязательственный кодекс Швейцарии (CO) реестровые ценные бумаги. Ранее FINMA опубликовала руководство по первичному размещению монет (ICO), классифицирующее токены как платёжные, утилитарные и инвестиционные (asset tokens). Инвестиционные токены, представляющие доли произведения искусства, во многих случаях будут квалифицироваться как ценные бумаги со всеми вытекающими последствиями по праву финансовых рынков.¹

Невзаимозаменяемые токены (NFT) поставили иной вопрос, поскольку они часто представляют само цифровое произведение. Их рынок достиг пика в 2021 году, когда аукционный дом продал цифровой коллаж художника, известного как Beeple, примерно за шестьдесят девять миллионов долларов США. В 2022 и 2023 годах оборот резко сократился, что задокументировано в Art Basel and UBS Global Art Market Report. В этот период Art Basel и ряд галерей экспериментировали с цифровым искусством. По швейцарскому праву квалификация NFT зависит от его функции. NFT, функционирующий исключительно как предмет коллекционирования, как правило, находится вне сферы регулирования финансовых рынков, тогда как токен, обещающий долю дохода или прироста стоимости, может рассматриваться как ценная бумага.²

Риски отмывания денег, связанные с токенизированным искусством, сочетают риски арт-рынка с рисками криптоактивов и цифровых активов. Платежи в криптоактивах и цифровых активах могут скрывать происхождение средств, а псевдонимность кошельков — личность покупателей и продавцов. Торговые площадки со слабым контролем могут также допускать фиктивную торговлю (wash trading), при которой стороны покупают произведения сами у себя, чтобы завысить цены. Швейцарское право рассматривает поставщиков услуг, связанных с криптоактивами и цифровыми активами, как финансовых посредников, обязанных применять к переводам «правило путешествия» (travel rule). Опыт практики автора в области регулирования криптоактивов и цифровых активов позволяет предположить, что грамотно структурированная токенизация способна сделать сделки с произведениями искусства более прозрачными, поскольку блокчейн фиксирует каждую передачу.³ Однако эта запись надёжна лишь настолько, насколько надёжна идентификация сторон в точках входа и выхода.

Примечания

1. Федеральный закон об адаптации федерального права к развитию технологии распределённого реестра от 25 сентября 2020 г. (Закон о DLT), вступавший в силу поэтапно в 2021 году и введший реестровые ценные бумаги (ст. 973d и сл. CO); руководство FINMA по первичному размещению монет (ICO) (16 февраля 2018 г.). Подлежит проверке. ↩
2. О продаже работы Beeple Everydays: The First 5000 Days на Christie's в марте 2021 года примерно за 69 млн долларов США и последующем развитии рынка NFT см. Art Basel and UBS Global Art Market Report (выпуски 2022–2024 гг.); о регуляторной квалификации NFT см. публикации FINMA и швейцарскую литературу. Цифры подлежат проверке. ↩
3. О рисках отмывания денег, связанных с NFT и токенизированным искусством, см. указанный выше доклад ФАТФ (2023) и FATF, Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers (октябрь 2021 г.); о «правиле путешествия» в Швейцарии см. ст. 10 Ордонанса FINMA о противодействии отмыванию денег. Подлежит проверке. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.