Почему базельские группы используют кэптивы
Фармацевтические и химические концерны Базеля имеют профиль рисков, делающий кэптивы привлекательными. Их заводы, лаборатории и склады стоят многие миллиарды франков и сосредоточены в немногих местах — в самом Базеле, во Фриктале, в Фиспе и на производственных площадках за рубежом. Их продукцией пользуются миллионы пациентов, что подвергает их претензиям по ответственности за продукцию, которые могут быть крупными и долгосрочными. Они проводят клинические исследования во многих странах по законам, требующим страхового покрытия для участников исследований. Они хранят и перевозят товары, которые ценны, чувствительны к температуре, а иногда и опасны. Эти риски частично страхуемы на коммерческом рынке, однако цена и условия меняются вместе с рыночными циклами, а некоторые риски трудно разместить за любую цену.1
Согласно их ежегодным отчётам, крупные базельские концерны давно используют самострахование и кэптивные схемы как часть финансирования рисков. Roche и Novartis сообщали, что удерживают значительную часть своих имущественных рисков и рисков ответственности через принадлежащие группе страховые или перестраховочные компании и приобретают коммерческое покрытие сверх своего удержания. Syngenta, Lonza и другие концерны региона описывали в своих отчётах аналогичные схемы. Поскольку названия, местонахождение и капитал этих структур со временем меняются, краткие описания в ежегодных отчётах следует читать внимательно.2 Для целей настоящей главы достаточно отметить, что каждый из крупных концернов, по-видимому, располагает по меньшей мере одним кэптивом или сопоставимой структурой в Швейцарии или за рубежом, которая удерживает нижние слои его рисков и приобретает перестрахование на рынке.
Выделение Sandoz из Novartis в октябре 2023 года иллюстрирует практические последствия наличия кэптива для корпоративных сделок. Когда бизнес отделяется от группы, новая компания должна выстроить собственную страховую программу, а существующий кэптив — решить, как поступать с требованиями, вытекающими из прошлой деятельности отделённого бизнеса. В особенности долгосрочные претензии по ответственности за продукцию могут проявиться спустя годы после разделения и подлежат распределению между сторонами по соглашению о разделении. Аналогичные вопросы возникали при слиянии Novartis и Ciba-Geigy в 1996 году, при образовании Syngenta в 2000 году из сельскохозяйственных подразделений Novartis и AstraZeneca и при выделении Clariant и Ciba Specialty Chemicals.3 В сделках такого рода кэптив становится самостоятельным предметом due diligence (проверки) и переговоров, поскольку его резервы и договоры перестрахования представляют собой как ценность, так и обязательства.
Примечания
- О профиле рисков фармацевтической и химической отрасли и использовании кэптивов её концернами см. разделы о рисках в ежегодных отчётах базельских концернов и литературу по управлению рисками в фармацевтике. Подлежит проверке. ↩
- См. разделы об управлении рисками, страховании и резервах в ежегодных отчётах Roche Holding AG, Novartis AG, Syngenta Group, Lonza Group AG и Sandoz Group AG; о принадлежащих группам страховых и перестраховочных дочерних компаниях см. перечни дочерних компаний в примечаниях к консолидированной финансовой отчётности. Названия, местонахождение и актуальность подлежат проверке. ↩
- О выделении Sandoz Group AG из Novartis AG (завершено 4 октября 2023 г.), образовании Syngenta (2000 г.) и более ранних разделениях в базельской химической промышленности см. часть G настоящей книги и отчёты компаний; о режиме страховых и кэптивных схем в соглашениях о разделении см. литературу по M&A и страхованию. Подлежит проверке. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.