Crypto Valley Цуг: блокчейн-бизнес и его правовая база
Цуг тесно ассоциируется с блокчейном и цифровыми активами, а термин «Crypto Valley» стал узнаваемым ярлыком. За этим ярлыком стоит федеральная регуляторная база, действующая на всей территории Швейцарии. Каждому, кто запускает блокчейн-проект в Цуге, следует разобраться в этой базе, прежде чем брать на себя обязательства перед инвесторами или пользователями.
Как развивалась Crypto Valley
С середины 2010-х годов ряд блокчейн-проектов и фондов избрал Цуг местом своего нахождения. Кантон и город продемонстрировали открытость к новой технологии, и вокруг них сложилось сообщество разработчиков, предпринимателей, юристов и аудиторов. Сегодня блокчейн-компании распределены по нескольким швейцарским кантонам, и «Crypto Valley» часто используется для обозначения этой более широкой швейцарской экосистемы.
Руководство FINMA по ICO
В феврале 2018 года Швейцарский орган по надзору за финансовыми рынками FINMA опубликовал руководство о том, как он рассматривает запросы, касающиеся первичного размещения токенов (initial coin offerings). FINMA различает платёжные, утилитарные и инвестиционные токены (asset tokens) и оценивает каждый токен в соответствии с его экономической функцией. В зависимости от классификации могут применяться законодательство о ценных бумагах, правила о противодействии отмыванию денег или банковское право. Гибридные токены оцениваются с учётом всех соответствующих функций. С тех пор FINMA дополнила свою практику, например в отношении стейблкоинов, и проектам всегда следует учитывать актуальное положение.
Законодательство о DLT
Швейцария адаптировала ряд федеральных законов к развитию технологии распределённого реестра. Изменения вступили в силу в 2021 году. Они ввели реестровые ценные бумаги, которые могут передаваться в блокчейне, прояснили режим криптоактивов при банкротстве и создали новую категорию лицензии для торговых систем DLT. Это законодательство является федеральным и применяется независимо от того, в каком кантоне находится компания.
Фонды в токен-проектах
Многие ранние токен-проекты использовали швейцарский фонд в качестве эмитента или управляющей структуры. У фонда нет собственников, и он связан своей целью, определённой в учредительном акте. Швейцарские фонды находятся под государственным надзором, который для фондов с международной целью обычно осуществляется на федеральном уровне. Надзор охватывает вопрос о том, используется ли имущество фонда в соответствии с его целью. Поэтому фонд не является гибким коммерческим инструментом, и его пригодность следует тщательно сопоставлять с альтернативами, такими как акционерное общество.
Банковское обслуживание и комплаенс
Доступ к банковским счетам остаётся для блокчейн-компаний практической проблемой. Банки ожидают убедительных процедур противодействия отмыванию денег, прозрачности в отношении держателей токенов и инвесторов, а также чёткого регуляторного анализа. Проектам, получившим квалифицированное юридическое заключение, этот процесс, как правило, даётся легче.
Что оправдывает себя на практике
- Сначала классифицируйте токен. Регуляторный анализ определяет лицензирование, документацию и маркетинг.
- Осознанно выбирайте структуру. Фонд, компания и их сочетание влекут весьма различные последствия для управления.
- Планируйте комплаенс в сфере противодействия отмыванию денег. Может потребоваться членство в саморегулируемой организации или лицензия.
Чем поможет Ressos Legal
Я консультирую блокчейн-проекты и проекты в сфере цифровых активов по вопросам швейцарского структурирования, регуляторной классификации и взаимодействия с банками, опираясь на опыт работы с цифровыми активами с 2017 года. Свяжитесь со мной для первой беседы.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.