Доверительный мандат, консультационный мандат или execution-only
Каждому, кто открывает в Швейцарии портфельные отношения, предложат выбрать, каким образом будут приниматься инвестиционные решения. Согласно Закону о финансовых услугах (FinSA), действующему с 2020 года, от этого выбора зависит, какие проверки обязан проводить поставщик финансовых услуг и какая доля ответственности остаётся за клиентом. Понимание различий помогает клиентам выбрать модель, соответствующую их опыту и имеющемуся у них времени.
Три способа управления портфелем
При дискреционном мандате клиент передаёт принятие инвестиционных решений банку или управляющему активами в рамках согласованной инвестиционной стратегии. Управляющий принимает решения об отдельных операциях, не спрашивая каждый раз клиента. При консультационном мандате поставщик рекомендует инвестиции, а окончательное решение остаётся за клиентом. Консультирование может касаться отдельных операций или учитывать портфель в целом. В режиме execution-only клиент даёт поручения по собственной инициативе, а поставщик просто исполняет их.
Сегментация клиентов
FinSA делит клиентов на розничных, профессиональных и институциональных. Розничные клиенты пользуются наивысшим уровнем защиты. К профессиональным клиентам относятся, в частности, регулируемые финансовые посредники, крупные компании и некоторые состоятельные частные лица и частные инвестиционные структуры, и они получают пониженный уровень защиты. Институциональные клиенты образуют более узкую группу регулируемых и государственных органов. Поставщик обязан классифицировать каждого клиента и сообщить ему о его сегменте.
Отказ от защиты (opting-out) и переход под защиту (opting-in)
При условиях, установленных FinSA, состоятельные розничные клиенты и их частные инвестиционные структуры могут заявить о желании, чтобы с ними обращались как с профессиональными клиентами. Закон связывает такой opting-out с финансовыми порогами, а в некоторых случаях — со знаниями и опытом, причём заявление должно быть сделано в письменной или иной форме, позволяющей подтвердить его текстом. И наоборот, профессиональные клиенты могут выбрать opting-in в розничный режим, чтобы воспользоваться более высоким уровнем защиты. Клиентам следует тщательно взвесить, приносит ли им отказ от защиты какую-либо реальную выгоду.
Проверка пригодности и уместности
При дискреционных мандатах и консультировании с учётом портфеля клиента поставщик обязан проводить проверку пригодности, учитывающую финансовое положение клиента, его инвестиционные цели, знания и опыт. При консультировании по отдельным операциям без учёта портфеля применяется проверка уместности, сосредоточенная на знаниях и опыте. В режиме execution-only такая проверка не требуется, однако клиента необходимо об этом проинформировать. В отношении профессиональных клиентов поставщик, как правило, может исходить из наличия достаточных знаний и опыта, что сужает объём проверок.
Обязанности по документированию и информированию
Поставщики обязаны документировать согласованные услуги, собранную о клиенте информацию, а при консультационных и дискреционных услугах — потребности клиента и обоснование каждой рекомендации. Они также обязаны информировать клиентов о рисках, расходах и конфликтах интересов и предоставлять ключевой информационный документ по многим финансовым инструментам, предлагаемым розничным клиентам. Клиенты вправе запросить копию своего досье, что может оказаться ценным в случае последующего спора.
Что оправдывает себя на практике
- Выбирайте тип мандата осознанно и соотносите его с тем временем и экспертизой, которые вы реально можете уделять своим инвестициям.
- Внимательно изучите анкету риск-профиля до подписания, поскольку она служит основой для всех последующих проверок пригодности.
- Хорошо подумайте, прежде чем отказываться от защиты розничного клиента, и выясните, какое конкретное преимущество принесёт это изменение.
Чем поможет Ressos Legal
Я консультирую клиентов по выбору мандата, проверяю договоры о мандате и риск-профили и оказываю помощь в случаях, когда инвестиционные решения отклонились от согласованной стратегии. Свяжитесь со мной для первой беседы.
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.