Семейные офисы и прямые инвестиции
Семейные офисы отличаются от независимых управляющих активами масштабом прямых инвестиций. Очень состоятельные семьи вкладывают всё большую часть своего капитала в некотируемые компании, недвижимость, инфраструктуру и фонды прямых инвестиций, нередко соинвестируя с другими семьями или со специализированными управляющими.1 Такие инвестиции требуют компетенций в анализе, переговорах и мониторинге, которые семейный офис либо развивает у себя, либо приобретает извне.
Женева предлагает таким инвесторам благоприятную среду: присутствие фондов прямых инвестиций и специализированных управляющих, сообщество предпринимателей и семей, юридическую и налоговую экспертизу, а также близость к международным организациям и сырьевым трейдинговым домам, открывающую перспективы в развивающихся странах. Женевские семейные офисы инвестируют по всему миру, в том числе в Африке, где, как будет показано в части I, их роль растёт.
Эти инвестиции порождают особые вопросы комплаенса. Происхождение средств соинвесторов, репутация местных партнёров, коррупционные риски в отдельных странах и санкционные режимы должны изучаться с той же тщательностью, что и при банковских инвестициях. Семейные офисы, инвестирующие напрямую в страны повышенного риска, должны располагать надлежащими процедурами проверки, иначе они подвергают семью правовым и репутационным рискам.
Практический пример. Женевский семейный офис управляет 500 млн швейцарских франков. 30% этой суммы, то есть 150 млн швейцарских франков, он вкладывает в некотируемые инвестиции: прямые участия в компаниях, недвижимость и фонды прямых инвестиций. Эти менее ликвидные инвестиции требуют горизонта в десять лет и более, однако могут обеспечить более высокую доходность и диверсификацию по сравнению с публичными рынками. Семейный офис должен сохранять достаточную ликвидность для нужд семьи и для взносов капитала по принятым обязательствам. Цифры вымышлены.
Примечания
- UBS, Global Family Office Report 2025 (21 мая 2025 г., опрошено 317 семейных офисов, среднее состояние 2,7 млрд долларов США): у швейцарских семейных офисов 44% приходится на альтернативные инвестиции (в том числе 16% — прямые инвестиции, 12% — недвижимость и 5% — хедж-фонды) против 56% на традиционные инвестиции; в Европе без Швейцарии — 49% на альтернативные инвестиции, в том числе 27% на прямые инвестиции. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.