Финансовые услуги: доступ без соглашения
Отсутствие финансовых услуг в пакете 2026 года подтверждает давно сложившееся положение. Швейцария и Евросоюз так и не заключили соглашения о доступе на рынок финансовых услуг. Возможность оказывать услуги из Швейцарии в государствах — членах ЕС зависит от национального права каждого из них и от режимов для третьих стран, предусмотренных правом ЕС, которые предоставляют эквивалентность решением Комиссии — отзывным и ограниченным определёнными сферами.1 Для управления капиталом, основного вида деятельности женевского центра, ни один европейский режим для третьих стран не позволяет активно обслуживать частных клиентов в ЕС из Швейцарии. Учреждения должны либо ограничиваться услугами, оказываемыми по собственной инициативе клиента на узких условиях, либо учреждать дочернюю компанию в государстве-члене, европейский паспорт которой затем открывает им весь рынок.
Крупные женевские дома давно сделали этот выбор: у них есть дочерние компании в Люксембурге, Париже, Франкфурте, Милане или Мадриде, которые обслуживают европейскую клиентуру, тогда как управление делегировано в Женеву. У средних учреждений и независимых управляющих активами таких возможностей нет, и они обслуживают своих европейских клиентов в пределах, допускаемых каждым государством. Различия значительны: одни государства, в том числе Германия, предоставляют швейцарским банкам условные освобождения, тогда как другие, включая Францию и Италию, более строги.2 Швейцарский закон о финансовых услугах, действующий с 2020 года и описанный в части E, сблизил швейцарское право с европейским, не получив взамен признания эквивалентности в сфере управления капиталом.
Вопрос о биржевой эквивалентности иллюстрирует хрупкость этой конструкции. Евросоюз признавал эквивалентность швейцарского биржевого регулирования лишь до конца июня 2019 года и не продлил её. 1 июля 2019 года Швейцария ввела защитную меру, запрещающую торговлю швейцарскими акциями на европейских площадках, что вернуло эти объёмы на швейцарскую биржу. 29 января 2025 года Федеральный совет решил с 1 мая 2025 года исключить Евросоюз из списка юрисдикций, на которые распространяется эта мера, хотя ЕС так и не признал эквивалентность швейцарского биржевого регулирования.3 Этот эпизод показал, что эквивалентность является инструментом не только технического, но и политического характера и что Швейцария не может строить на ней стратегию доступа на рынок.
| Сфера | Положение в 2026 году | Последствия для Женевы |
|---|---|---|
| Частное управление капиталом | режима доступа нет; национальное право каждого государства | дочерние компании в ЕС у крупных домов; ограничения для остальных |
| Услуги профессиональным клиентам | частичные режимы для третьих стран, отзывная эквивалентность | ограниченный и неопределённый доступ |
| Биржа и торговля акциями | эквивалентность истекла в 2019 году; швейцарская мера отменена 1 мая 2025 года | объёмы возвращены; сохраняющаяся неопределённость |
| Центральные контрагенты и деривативы | эквивалентность признана в отдельных сферах | непрерывность операций |
| Автоматический обмен информацией | соглашение Швейцария — ЕС действует с 2017 года | налоговая прозрачность достигнута |
| Защита данных | признание Евросоюзом адекватности швейцарского уровня защиты | передача данных возможна |
| Соединённое Королевство | Бернское соглашение действует с 1 января 2026 года | прямой доступ к состоятельным британским клиентам |
Примечания
- Регламент (ЕС) № 600/2014 от 15 мая 2014 г. (MiFIR), ст. 46 и 47 (ESMA, Interactive Single Rulebook): компания третьей страны, зарегистрированная в ESMA, может оказывать услуги приемлемым контрагентам и профессиональным клиентам без филиала при условии, что Комиссия приняла решение об эквивалентности, констатирующее наличие обязательных пруденциальных требований и правил ведения деятельности равнозначного действия, эффективного надзора и взаимной системы признания; решение может быть отозвано. Федеральный совет, доклад от 27 октября 2021 г. о доступе на рынок финансовых услуг (efd.admin.ch): режим эквивалентности ЕС не охватывает трансграничное управление капиталом частных клиентов, которое относится к компетенции государств-членов (Германия: административные освобождения; Франция: требование филиала; Италия: филиал для частных клиентов, трансграничные услуги только для профессиональных клиентов). ↩
- Deloitte Switzerland, «Vereinfachtes Freistellungsverfahren für Schweizer Banken nach dem deutschen Kreditwesengesetz» (Упрощённая процедура освобождения для швейцарских банков по германскому Закону о банковской деятельности): упрощённая процедура освобождения согласно § 2 абз. 5 KWG на основе германо-швейцарского меморандума о взаимопонимании 2014 г.; в декабре 2021 г. FINMA подтвердила, что требуемые BaFin обязанности по отчётности совместимы со ст. 271 Уголовного кодекса Швейцарии. Altii, 24 августа 2026 г.: ст. 21c Директивы CRD VI требует с 11 января 2027 г. создания филиала для трансграничного оказания основных банковских услуг (депозиты, кредиты, гарантии) в ЕС, что кладёт конец германской практике освобождения в отношении этих услуг; услуги, подпадающие под MiFID II, и обращение по инициативе клиента (reverse solicitation) остаются возможными, а договоры, заключённые до 11 июля 2026 г., сохраняют силу. Федеральный совет, доклад от 27 октября 2021 г. (efd.admin.ch): Франция требует филиала для активного оказания услуг всем категориям клиентов; Италия упразднила свой режим разрешений на трансграничную деятельность при имплементации MiFID II. ↩
- Государственный секретариат по международным финансам, «Mesure visant à protéger l’infrastructure boursière suisse» (Мера по защите швейцарской биржевой инфраструктуры), sif.admin.ch (дата обращения: сентябрь 2026 г.). ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.