Импакт-финансы
Под импакт-финансированием понимаются инвестиции, осуществляемые с намерением достичь положительного и измеримого социального или экологического эффекта наряду с финансовой доходностью. Филантропия, напротив, отказывается от какой-либо доходности, а устойчивое инвестирование в широком смысле включает экологические, социальные и управленческие критерии в анализ, не обязательно стремясь к конкретному эффекту.
Женева стала одним из центров импакт-финансирования — на стыке своего финансового центра и Международной Женевы. Специализированные управляющие компании, ряд которых был основан в Женеве, управляют фондами, инвестирующими в микрофинансирование, устойчивое сельское хозяйство, возобновляемую энергетику, здравоохранение и образование в развивающихся странах.1 Частные банки создали для своих клиентов предложения в сфере импакт-инвестиций. В этом рынке участвуют государственные институты финансирования развития, фонды и международные организации.
Инструменты импакт-финансирования разнообразны: фонды микрофинансирования, предоставляющие займы микрокредитным организациям в развивающихся странах; зелёные и социальные облигации, средства от размещения которых направляются на конкретные проекты; импакт-фонды прямых инвестиций, приобретающие доли в социальных предприятиях; наконец, смешанное финансирование, сочетающее государственный или благотворительный капитал с частным, чтобы снизить риск, который несёт последний. Этот механизм, обычно обозначаемый английским термином blended finance, особенно развит в Женеве, где государственные, благотворительные и частные участники работают бок о бок.2
Ключевой вопрос импакт-финансирования — измерение эффекта. Инвестицию можно назвать импакт-инвестицией лишь в том случае, если её эффект определён, измерен и отражён в отчётности. Для этого разработаны международные стандарты, и в Женеве действуют инициативы, участвующие в их развитии.3 Именно качество такого измерения отличает подлинное импакт-финансирование от практик, довольствующихся ярлыком.
| Подход | Цель | Типичные инструменты |
|---|---|---|
| Филантропия | социальный эффект без доходности | пожертвования, фонды |
| Импакт-финансирование | измеримый эффект и доходность | фонды микрофинансирования, зелёные облигации, импакт-фонды прямых инвестиций |
| Устойчивое инвестирование | учёт экологических, социальных и управленческих критериев | фонды и мандаты, учитывающие эти критерии, исключения, акционерная вовлечённость |
| Смешанное финансирование (blended finance) | привлечение частного капитала с помощью государственного или благотворительного капитала | траншевые структуры, гарантии, позиции первого убытка |
Основные выводы. Импакт-финансирование стремится к измеримому социальному или экологическому эффекту наряду с доходностью. Женева — один из его центров благодаря встрече специализированных управляющих компаний, банков, фондов и учреждений Международной Женевы. Ключевой вопрос импакт-финансирования — измерение эффекта.
Примечания
- Symbiotics (symbioticsgroup.com): более 12 млрд долларов США инвестировано в 669 компаний в 99 странах, 2,5 млрд долларов США в управлении в 19 фондах и мандатах; FAIR (finance-fair.org): женевская компания, основанная в 2004 г., управляющий с лицензией FINMA, профинансировано более 425 финансовых учреждений в 83 странах с формирующимися рынками. BlueOrchard (blueorchard.com): входит в группу Schroders, штаб-квартира в Цюрихе, офис в Женеве, сеть из более чем 750 финансовых учреждений на более чем 100 формирующихся и пограничных рынках. responsAbility (responsability.com): цюрихская компания в сфере импакт-инвестиций, работающая в области финансовой доступности, климатического финансирования и устойчивого продовольствия. ↩
- Building Bridges, страница «About us» (buildingbridges.org): женевская инициатива, запущенная в 2019 г. Конфедерацией, кантоном и городом Женева, финансовым сообществом, ООН и неправительственными организациями, в том числе Швейцарской ассоциацией банкиров, Swiss Sustainable Finance, Финансовой инициативой ЮНЕП и WBCSD, с целью ускорить приведение экономики в соответствие с целями устойчивого развития; фонд Building Bridges учреждён в октябре 2023 г.; ежегодная конференция в Женеве. ↩
- Operating Principles for Impact Management (impactprinciples.org): глобальная добровольная система принципов интеграции импакта на всех этапах инвестиционного цикла, подписанты которой (управляющие, владельцы активов, многосторонние банки и институты финансирования развития) обязуются регулярно раскрывать информацию и проходить независимую проверку; IRIS+ (iris.thegiin.org): система Global Impact Investing Network для измерения, управления и оптимизации импакта с показателями, согласованными с целями устойчивого развития, предоставляемая бесплатно. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.