Исаак Паншо и Caisse d’escompte

Читать PDF-версию (3 стр.)

Исаак Паншо, банкир родом из Во, родившийся в Лондоне и обосновавшийся в Париже, — фигура менее известная, чем Неккер, однако его влияние на финансовые идеи своего времени было значительным.¹ Изобретательный ум, он предлагал реформы, призванные модернизировать государственный и частный кредит во Франции, опираясь прежде всего на британскую модель. Знал он и неудачи: его дом приостановил платежи после неудачной спекуляции акциями английской Ост-Индской компании, прежде чем он возобновил свою деятельность.²

Имя Паншо связано с созданием Caisse d’escompte [Учётной кассы], основанной в Париже в середине 1770-х годов в период министерства Тюрго.³ Задача этого учреждения состояла в учёте коммерческих векселей, то есть в выплате купцам суммы их требований до наступления срока, и в выпуске банкнот, подлежащих оплате по предъявлении. Оно было призвано снизить процентную ставку, облегчить торговлю и дать Франции учреждение, сопоставимое с государственными банками Амстердама и Лондона.

Caisse d’escompte начала многообещающе. Она стала важным участником парижского денежного рынка. Однако её постепенно втянули в финансирование государства, которое требовало от неё всё бо́льших авансов. В 1783 г. кризис доверия вызвал массовое предъявление её банкнот к оплате, и правительству пришлось разрешить приостановку их обмена.⁴ Во время Революции к Кассе вновь обратились, а затем она была упразднена.

История Caisse d’escompte иллюстрирует проблему, хорошо знакомую центральным банкам: соблазн для государства, оказавшегося в трудном положении, использовать эмиссионное учреждение для финансирования своих дефицитов. Этот соблазн угрожает доверию к валюте и к самому учреждению. Независимость современных центральных банков, рассмотренная в части B применительно к Швейцарскому национальному банку, как раз и является ответом на эту опасность.

Паншо участвовал также в спорах о спекуляции, будораживших Париж в 1780-е годы. Вместе с другими финансистами и публицистами, в том числе Клавьером и Мирабо, он был вовлечён в полемику о биржевых операциях и акционерных компаниях.⁵ Эти споры, в которых сторонники свободных финансовых рынков противостояли обличителям биржевых махинаций, предвосхищают вопросы регулирования спекуляции, не утратившие актуальности и сегодня.

Главное. Caisse d’escompte, в создании которой участвовал Исаак Паншо, должна была модернизировать кредит во Франции. Её использование для финансирования государства подорвало доверие к её банкнотам. Этот эпизод показывает опасность денежно-кредитного учреждения, поставленного на службу государственным дефицитам, — опасность, которую стремится предотвратить независимость современных центральных банков.

Примечания

1. Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: родился в Лондоне в 1737 г., умер в Отёе в 1789 г., банкир английского подданства и швейцарского происхождения, сын Исаака Паншо, купца из Грансона (Во), получившего английское подданство в 1729 г.; обосновался в Париже в 1763 г. вместе со своим кузеном Жаном-Франсуа Паншо и Томасом Фоли; Réflexions sur l’état actuel du crédit public de l’Angleterre et de la France (1781); советник Калонна (1782) и Талейрана (1786). ↩
2. Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: банкирский дом приостановил платежи после «неудачной спекуляции акциями британской Ост-Индской компании»; Паншо обвиняли в том, что вместе с окружением Неккера он способствовал разорению многих частных лиц в 1766-1769 гг. ↩
3. Wikipedia (fr), «Caisse d’escompte»: «Создана постановлениями Совета от 24 марта и 22 сентября 1776 г. при поддержке руководителя финансов Тюрго швейцарским банкиром Исааком Паншо», чтобы «учитывать переводные векселя и прочие коммерческие бумаги с целью снижения процентной ставки по коммерческому кредиту и облегчения торговли»; Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: Паншо «смог благодаря поддержке Тюрго вновь запустить Caisse d’Escompte в 1776 г.». ↩
4. Wikipedia (en), «Caisse d’Escompte»: проблемы с ликвидностью в начале 1783 г., связанные с американской войной; приостановка конвертируемости банкнот (принудительный курс) постановлением Совета, затем возобновление платежей 23 ноября 1783 г. после поддержки со стороны казны; Wikipedia (fr), «Caisse d’escompte»: в ноябре 1783 г. акции упали с 5 000 до 3 000 ливров; новый кризис в 1787-1788 гг. (принудительный курс с 18 августа 1788 г.); упразднена декретом от 24 августа 1793 г. ↩
5. Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: Паншо «сблизился с Мирабо» (1781) и был «близок к женевцу Этьену Клавьеру»; Dictionnaire historique de la Suisse (DHS) [Исторический словарь Швейцарии], статья «Clavière, Etienne»: в Невшателе, а затем в Париже Клавьер установил связи с Бриссо и Мирабо. ↩

Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.