Устойчивые финансы и их противоречия
Импакт-финансирование является частью более широкого движения устойчивых финансов, которое в 2010-е и 2020-е годы приобрело значительный масштаб. Институциональные инвесторы под давлением своих бенефициаров, регуляторов и общественного мнения учитывают при принятии решений экологические, социальные и управленческие критерии. Женевские банки и управляющие активами сделали устойчивость одной из опор своего предложения и своей коммуникации.
Это развитие не лишено двусмысленностей. Определение устойчивости различается в зависимости от участника и методики. Нефинансовые рейтинги расходятся. Соблазн гринвошинга, то есть представления в качестве устойчивых продуктов, которые таковыми почти не являются, побудил регуляторов вмешаться. FINMA опубликовала требования по предотвращению гринвошинга и борьбе с ним, а Федеральный совет рассматривал возможность законодательного регулирования, прежде чем сделать выбор в пользу саморегулирования профессиональными ассоциациями.1 Швейцарская ассоциация банкиров и Asset Management Association Switzerland приняли в этой области акты саморегулирования.2
Дискуссия об устойчивых финансах имеет и политическое измерение. В некоторых странах, в частности в США, учёт экологических, социальных и управленческих критериев оспаривается, и управляющие сократили свои обязательства.3 Швейцарскому финансовому центру, сделавшему устойчивость своим конкурентным преимуществом, приходится считаться с этой напряжённостью и с расходящимися ожиданиями различных групп своих клиентов.
К устойчивым финансам как фактору будущего финансового центра мы вернёмся в части K. Здесь достаточно отметить, что филантропия и импакт-финансирование обеспечивают Женеве особое положение, основанное на Международной Женеве, и что это положение требует особой строгости в определении и измерении заявленных эффектов.
Примечания
- FINMA, надзорное сообщение 05/2021 от 3 ноября 2021 г. (Centre de droit bancaire et financier, Caballero Cuevas, 9 ноября 2021 г., cdbf.ch): требования к прозрачности для фондов, позиционирующих себя как устойчивые, надлежащая организация и риски гринвошинга в точке продаж. Федеральный совет, решение от 19 июня 2024 г. (Centre de droit bancaire et financier, Bahar, cdbf.ch): решение не принимать законодательство против гринвошинга, поскольку саморегулирование SBA, AMAS и SIA обеспечивает достижение целей, поставленных в декабре 2022 г.; Федеральный департамент финансов (FDF) должен следить за развитием европейского права (Регламент SFDR) и предложить меры до конца 2027 г. ↩
- Allnews, 28 июня 2022 г.: Швейцарская ассоциация банкиров выпускает два акта саморегулирования: один интегрирует ESG-предпочтения в инвестиционное консультирование и управление капиталом, другой требует учитывать энергоэффективность при ипотечном финансировании; они вступили в силу 1 января 2023 г. с переходными периодами; swissbanking.ch, страница «Self-regulation on sustainable finance»: пересмотренные руководящие принципы по инвестиционному консультированию, вступившие в силу 1 января 2025 г., уточняющие условия обозначения инвестиций как устойчивых в целях предотвращения гринвошинга. ↩
- NYU Stern Center for Business and Human Rights (январь 2025 г.) и ESG Dive: Bank of America, Citi, Wells Fargo, Goldman Sachs и Morgan Stanley вышли из Net-Zero Banking Alliance в декабре 2024 г., за ними 7 января 2025 г. последовал JPMorgan; BlackRock вышел из Net Zero Asset Managers Initiative 7 января 2025 г., а 13 января 2025 г. эта инициатива приостановила деятельность; JPMorgan и State Street покинули Climate Action 100+ ещё в феврале 2024 г.; эти выходы последовали под давлением расследований, проводимых генеральными прокурорами-республиканцами и Юридическим комитетом Палаты представителей. ↩
Только для общего ознакомления. Настоящая статья не является юридической или налоговой консультацией, не заменяет консультацию по конкретному делу и не создаёт отношений между адвокатом и клиентом. Она отражает правовое положение по состоянию на октябрь 2026 г.